国泰海通周期精选混合发起 ：2026第一季度报告（018351）

本基金在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。

本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。 在资产配置中，本基金主要考虑：（1）宏观经济因素，包括GDP增长率及其构成、CPI、市场利率水平变化、货币政策等；（2）微观经济因素，包括各行业主要企业的盈利变化情况及其盈利预期；（3）市场因素，包括股票及债券市场的涨跌、市场整体估值水平、大类资产的预期收益率水平及其历史比较、市场资金供求关系及其变化；（4）政策因素，与证券市场密切相关的各种政策出台对市场的影响等。 本基金的投资策略还包括股票投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、可转换债券（包括可交换债券、可分离交易债券）投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货交易策略、国债期货交易策略、股票期权投资策略、融资策略。

沪深300指数收益率×65%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×15%+中债综合财富(总值)指数收益率×20%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 本基金投资港股通标的股票的，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

一季度，国内经济运行、政策取向维持平稳，主要矛盾来自海外。3月开始的中东战事成为全球资本市场关注的焦点。毫无疑问，战争本身对不同类型公司的企业盈利，整个资本市场的风险偏好都会产生影响。逻辑上，似乎我们应该对战争做相应的应对。但实践中，难度不小。其核心原因在于，战争维持的时间、强度无法有效预测。投资的核心是较高胜率下的决策体系。从我们的体会来看，具有竞争优势的企业和有安全边际的价格，是较大概率上可把握、可预期的变量。对于宏大事件的推演和把握，胜率很难有效保证。 基于这样的思考，在组合处理上，我们在一季度并未针对战争这一变量做针对性的组合结构和仓位择时的操作。结果显然不能算好，我们的组合跟随市场波动。不过，在一季度的波动中，很多长期具有较高内在价值增长的好资产，再次给到了明显具有安全边际的价格。我们也进一步提高了组合的集中度。我们期待，在世界恢复秩序后，市场定价的规律会再次体现其力量。