路博迈中国机遇混合 ：2026第三季度报告（018424）

基金PK

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收益表现

+0.88%

日涨幅

1.1389

净值

（11-02）
近1年：-7.65%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.97%
-27%
-15%
-3%
9%
21%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.95%
2759/5487一般
近1月-12.39%
2767/5501一般
近3月-12.52%
2719/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

路博迈中国机遇混合 ：2026第三季度报告（018424）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.90亿份
2026Q1
1.76亿份
2026Q2
1.75亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
176,051,693.29
变化
-998,059.39
-1%
本期
175,053,633.90
3

投资目标

在严格风险控制的基础上，通过深入的个股研究出发，挑选有长期发展潜力的上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金为偏股混合型基金。投资策略主要包括资产配置策略、股票及港股通标的股票投资策略、债券投资策略、可转换债券（含分离交易可转债）和可交换债券投资策略、流动性管理策略、衍生产品投资策略以及参与融资业务的投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益率*70%+中债新综合财富(总值)指数收益率*20%+恒生指数收益率(经人民币汇率调整)*10%
本期报告
中证800指数收益率*75%+恒生港股通指数收益率*10%+中债-新综合财富(1-3年)指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险及预期收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
魏晓雪| 任职时间: 2023年06月16日| 证券从业年限: 20年
魏晓雪，中国国籍，复旦大学经济学硕士。于2022年10月加入路博迈基金管理（中国）有限公司。现担任路博迈基金管理（中国）有限公司副总经理、CIO、基金经理、投资经理，负责公司公募投资、研究及交易业务，分管公募股票投资一部、公募固收投资部、公募多资产投资部、研究部和交易部，兼公募股票投资一部总经理、公募多资产投资部总经理及研究部总经理。曾任西南证券高级客户经理；鹏远（北京）管理咨询上海分公司研究员；光大保德信基金管理有限公司总经理助理、研究总监及基金经理。
本期报告
魏晓雪| 任职时间: 2023年6月16日| 证券从业年限: 20年
魏晓雪，中国国籍，复旦大学经济学硕士。于2022年10月加入路博迈基金管理（中国）有限公司。现担任路博迈基金管理（中国）有限公司联席投资总监兼公募股票投资一部、研究部总经理。曾任西南证券高级客户经理；鹏远（北京）管理咨询上海分公司研究员；光大保德信基金管理有限公司总经理助理、研究总监及基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，无论是资本市场还是宏观经济运行状态，K型分化都是主要特征。AI资本开支带来的需求拉动、原油价格高位运行带来的需求和供给冲击，以及下半年可能的美联储政策变化对需求的扰动，构成了影响二季度宏观经济的主要变量。
国内来看，与今年一季度相比，4-5月工业增加值、服务业生产指数、社零和固定资产投资增速出现下滑，主要因为美伊冲突导致的高油价、以旧换新补贴透支效应，以及专项债发行和财政支出放缓。出口继续保持较高景气度，细分来看，集成电路出口金额占全部出口比例已近10%，AI相关产品是出口的主要支持因素。展望全年，出口的结构性意味着全年出口增速具备韧性，而二季度消费走低可能部分归因于投资与财政支出放缓，后续观察新增财政工具及“六张网”建设落地情况。二季度投资和消费数据可能已是全年低点，三四季度随着基建投资及发债加快或出现一定程度的改善。但考虑到当下我国地方财政化债的约束还是比较强，地产处在L型底部，政策重心可能也更多放在结构性改革方面，预计内需回升的弹性不足，还是期待更多增量政策的落地。
海外方面，无论美国还是日韩，经济增长也主要受AI相关投资拉动。从美国消费数据，经济还具备一定韧性，阶段性的高油价提升了二季度美国的通胀水平，随着6月美联储点阵图与市场情绪偏鹰，年内加息预期较高。但我们观察到美国通胀预计见顶，下半年有望回落，且就业市场改善时间较短，并不支持立马加息，我们预计美联储三季度及年内维持政策利率不变。但短期市场对加息的分歧比较大，压制了全球经济复苏延续的预期，对资产价格产生了不小的影响。
总结来看，目前的经济数据维持总量稳定，结构分化，短期还没有出现明显的收敛特征。中国作为全球最大的制造业经济体，预计将持续受益于这一轮全球资本开支的增加。未来我们需要观察国内财政政策变化、技术发展和扩散的速度、企业投资意愿变化等，来观察这一轮科技进步如何惠及经济的其他部门。
从行业分布来看，二季度表现最好的行业是电子和通信。其中，电子板块单季度涨幅超过90%，可谓是极其亮眼。表现较弱的是石油石化、农业和钢铁，其中石油石化和农业的单季度下跌幅度超过20%。行业间的二级市场表现极致分化。
本基金二季度的操作中，仓位维持中性偏高，现持仓结构均衡偏成长，维持了中国经济转型的大背景下，能源革命和能源安全、高端制造升级、AI技术浪潮带来的基础设施建设及未来应用等投资机会，以及半导体等先进制程与自主可控等成长属性较强的投资机会。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。
截至本报告期末，本基金A类份额净值1.5829元，本报告期内净值增长率31.90%，同期业绩比较基准收益率8.74%；截至本报告期末，本基金C类份额净值1.5545元，本报告期内净值增长率31.70%，同期业绩比较基准收益率8.74%。
本期报告
2026年三季度国内经济供强需弱、结构分化特征依然明显，外需保持较快增长，而居民去杠杆与地方化债约束继续影响内需增长。7月、8月工业增加值同比增4.5%、5.2%，社零仅同比增0.6%、0.4%，投资端延续下滑。考虑到二季度GDP增速为4.3%，为完成4.5%到5%的GDP增长目标，托底经济的必要性增加。9月以来逆周期调整政策加码，9月初首批新型政策性金融工具开始投放，兼顾基建补短板与新产业培育；9月下旬国常会强调加大宏观政策逆周期调节力度；9月29日中央财政支持地产贴息政策发布，同时，央行完善货币政策工具，下调PSL利率0.25个百分点，更好支持六张网建设，增加科技创新和支农支小再贷款额度等。从边际变化来看，9月制造业PMI录得50.1%，非制造业PMI录得50.2%，重新回升至扩张区间，特别是建筑业PMI回升节点与新型政策性金融工具开始投放节点重合，四季度经济有望在财政托底的背景下有所改善。
海外方面，全球制造业PMI继续受益于AI及其景气度的扩散，表现出较强韧性。美国就业、消费数据表现偏强，但发达经济体国债的高利率继续上行，高油价未见缓和，给四季度及2027年经济增长带来潜在压力。货币政策方面，全球不少经济体进入加息周期，美联储也在9月完成今年的首次加息，预计年内还有一次加息。虽然从历史看，预防性加息对股市的影响相对温和，但随着美债利率升至2008年以来的高点，美元流动性宽松的环境发生了一定变化，市场波动预计加大，企业也需要更强的盈利能力来消化更贵的资本。
总结来看，三季度AI仍是全球经济增长的引擎，但高利率的限制开始逐渐体现，AI应用端需要更多亮点；美债问题是长期问题，但四季度美联储若能完成前置加息，2027年加息的压力或将得到缓解。国内在经历三个季度的财政发力滞后、居民端去杠杆后，政策再度进入呵护的方向。我们将在四季度积极观察更多城市的二手房价格能否企稳，居民去杠杆能否出现一定缓解，中国企业的海外利润能否继续提高，以及AI能否从资本开支转向生产率提升等。尽管短期面临全球流动性的压力，但若国内资产价格能逐步稳定，内外循环能更加顺畅，则企业盈利仍存在上调空间，分化的行情也有望出现一定平衡。
从行业分布来看，三季度表现最好的行业是具备红利属性的煤炭和石油石化，其中煤炭板块单季度涨幅超过19%；表现较弱的是通信和电子，其中电子板块的单季度下跌幅度超过32%。行业间的二级市场表现分化。
本基金三季度的操作中，仓位维持中性偏高，现持仓结构均衡偏成长，维持了中国经济转型的大背景下，以能源革命和能源安全、高端制造升级、AI技术浪潮带来的基础设施建设及未来应用等投资机会，和半导体等先进制程与自主可控等成长属性较强的投资机会。本基金在个股选择上始终坚持综合评估企业的盈利能力、成长性和估值水平。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.94%
2026Q1
92.52%
2026Q2
84.40%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.52%权益投资84.40%-8.12
股票92.52%股票84.40%-8.12
银行存款和结算备付金合计3.78%银行存款和结算备付金合计10.89%+7.11
固定收益投资3.32%固定收益投资4.67%+1.35
债券3.32%债券4.67%+1.35
其他资产0.38%其他资产0.04%-0.34
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
70.41%
2026Q1
74.43%
2026Q2
64.22%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业74.43%制造业64.22%-10.21
科学研究和技术服务业3.15%科学研究和技术服务业5.93%+2.78
交通运输、仓储和邮政业5.72%交通运输、仓储和邮政业5.36%-0.36
信息传输、软件和信息技术服务业5.83%信息传输、软件和信息技术服务业4.03%-1.80
金融业1.97%金融业3.11%+1.14
合计1.76%合计1.80%+0.04
——信息技术1.80%新增
水利、环境和公共设施管理业0.10%水利、环境和公共设施管理业0.12%+0.02
——采矿业0.00%新增
工业1.76%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
42.85%
2026Q1
42.88%
2026Q2
42.17%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比42.17%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1三环6.64%—1药明康德5.93%+2.78
2招商轮船5.72%—2招商轮船5.36%-0.36
3长江4.74%退出十大3睿创微纳4.61%新增十大
4阳光电源4.60%退出十大4长鑫4.37%新增十大
5新凤鸣3.91%—5寒武纪4.02%+0.56
6鹏鼎3.81%—6三环3.90%-2.74
7寒武纪3.46%—7鹏鼎3.88%+0.07
8法拉3.45%退出十大8工业富联3.87%新增十大
9杰普特3.40%退出十大9万盛股份3.27%新增十大
10药明康德3.15%—10新凤鸣2.96%-0.95