中欧国证2000指数增强 ：2026第三季度报告（018663）

通过量化投资方法进行积极的投资组合管理与风险控制，追求获得超越标的指数的回报。

本基金为指数增强型基金，以国证2000指数为标的指数，指数化投资策略参照标的指数的成份股、备选成份股及其权重，初步构建投资组合，并按照标的指数的调整规则作出调整，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年跟踪误差不超过8.0%。 同时，本基金在参考标的指数成份股在指数中的权重比例构建基本投资组合外，再基于量化投资方法，利用公司量化团队开发的量化选股模型相结合，综合考虑基本面因子和动量情绪因子等维度，并通过量化手段优化各因子的权重，对个股的投资价值进行综合评分，精选具有较高投资价值的上市公司构建投资组合，以争取实现指数增强型基金的目标。

国证2000指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）*5%

本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。 本基金为股票型指数增强基金，跟踪国证2000指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。本基金如果投资港股通标的股票，还可能面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

回顾2026年三季度，市场风格发生剧烈逆转，整体呈现"科技退潮、资源与红利回归"的再平衡格局。上半年领涨的电子、通信等"新质生产力"主线大幅回调；而受益于油价煤价走高与避险配置需求，石油石化、煤炭重新成为最大亮点，银行、医药生物、房地产等顺周期与防御板块普遍修复。宏观层面，国内经济温和复苏但斜率放缓，呈"K型分化"。PPI同比自年中高位边际回落但维持正增区间，企业盈利改善的线索仍在延续。海外不确定性较上半年进一步升级，美伊冲突再起，推动原油价格持续上涨，"油价—通胀—紧缩"成为资本市场估值的外部压制主线。 因子表现方面，三季度呈现"价值回归、防御占优、反转主导"的特征。账面市值比、短期反转与投资质量因子表现最为突出，股息率与盈利质量因子亦表现亮眼，说明低估值、高股息、稳健经营类股票占优，资金高度青睐具备基本面支撑的防御性资产。相反，进攻型因子遭遇逆风。市值与中市值因子多空表现不佳，小盘显著跑赢大盘、市值中段个股相对滞涨；动量因子多空收益与头部超额同步走弱，行业动量头部超额为全场最差，前期强势股与领涨板块深度回调，追涨策略失效，短期反转因子因此获利丰厚；贝塔、流动性与残差波动率因子均录得负收益，高波动、高贝塔、交易拥挤的进攻型股票普遍承压；成长因子多空与头部超额双双跑输，成长股同步走弱。值得注意的是，价值因子头部组合（深度价值股）超额为负，说明本轮回调中价值溢价主要来自高估值股的大幅下跌，市场偏好的是有基本面支撑的"质量价值"，而非单纯估值低。此外，市值因子高市值组合仍录得正超额，与小盘活跃形成"哑铃型"格局，市场整体呈现"小盘占优、大市值标的稳健、中段滞涨"的三段式结构。 本基金是以国证2000指数为标的指数的指数增强基金，对标标的指数保持了相对均衡的风格和行业配置，跟踪误差控制在合理范围内。展望后市，我们认为市场依然处于风格再平衡的阶段。从市场微观结构来看，前期高度集中的科技主线交易拥挤度显著消化，市场成交集中度趋于下降、投资宽度逐步增加。复盘历史表现，当资金高度集中于少数优质企业时，量化通过分散化选股，捕捉市场广度alpha的机制会受到削弱；而随着更多资金在更广的市值与行业层面寻找机会，量化策略获取超额的环境将显著改善。风格维度，随着"科技退潮、资源与红利回归"的再平衡演绎，前期极致的成长风格有望向均衡收敛，动量的失效与反转的占优，为多因子框架提供了更丰富的定价机会。我们将顺应这一趋势，让组合在宽股票域与因子维度上，通过分散化配置捕捉超额收益，同时警惕风格快速轮动带来的交易风险。我们将坚持稳健克制的原则，通过基本面因子与量价因子的特征规律挖掘，平衡组合在高波动环境下的风险暴露。同时，密切关注宏观经济走势、政策导向落地节奏以及行业供需格局变化，把握结构性的投资机会，严格控制组合风险暴露，借助基本面因子与量价因子的负相关性，力争实现超额收益的平稳性。