国投瑞银盛煊混合：2026第三季度报告（018698）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.43%

日涨幅

1.5149

净值

（11-02）

近1年：-9.35%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.99%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.40%	-3.42%	-2.11%	866/5487优秀
近1月	-1.80%	-13.57%	-7.82%	723/5501优秀
近3月	-5.08%	-13.12%	-12.45%	1112/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国投瑞银盛煊混合：2026第三季度报告（018698）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.27亿份

2026Q1

8,421万份

2026Q2

7,205万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

84,214,988.88

变化

-12,164,582.79

-14%

本期

72,050,406.09

投资目标

在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券等资产的合理配置，力争基金资产的持续稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略：本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对股票（包括A股、存托凭证和港股通标的股票等）、债券及货币市场工具等各资产类别的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。 2、股票投资管理策略：（1）行业配置策略：本基金管理人在进行行业配置时，将采用自上而下与自下而上相结合的方式确定行业权重。在投资组合管理过程中，基金管理人也将根据宏观经济形势以及各个行业的基本面特征对行业配置进行持续动态地调整。（2）优选个股策略：本基金构建股票组合的步骤是根据定量与定性分析确定股票初选库；基于公司基本面全面考量、筛选优势企业，运用现金流贴现模型等估值方法，分析股票内在价值；结合风险管理，构建股票组合并对其进行动态调整。（3）存托凭证投资策略：本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。（4）港股通标的股票投资：本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制适度参与港股市场投资，以增强整体收益。 3、债券投资管理策略：本基金采取“自上而下”的债券分析方法，确定债券投资组合，并管理组合风险。 4、可转换债券投资管理策略：本基金将着重于对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值。 5、可交换债券投资管理策略：本基金将结合对可交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换债券进行投资。 6、股指期货投资管理策略：为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。 7、资产支持证券投资管理策略：本基金将深入研究影响资产支持证券价值的多种因素，评估资产支持证券的信用风险、利率风险、流动性风险和提前偿付风险，通过信用分析和流动性管理，辅以数量化模型分析，精选经风险调整后收益率较高的品种进行投资，力求获得长期稳定的投资收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证800指数收益率×75%+中证港股通综合指数收益率×5%+中债综合指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

周思捷| 任职时间: 2023年12月26日| 证券从业年限: 14年

基金经理，中国籍，上海财经大学经济学硕士。14年证券从业经历。2011年6月至2011年12月2日任海通证券股份有限公司投资银行部分析员，2012年1月至2015年1月任国金证券股份有限公司研究所化工研究员，2015年1月至2015年10月任浦发银行总行风险政策部行业研究处研究员，2015年10月至2016年5月任华泰证券股份有限公司研究所化工研究员，2016年6月至2017年8月任中泰证券股份有限公司研究所化工研究员，2017年8月加入国投瑞银基金管理有限公司研究部，2018年9月17日起担任国投瑞银创新动力混合型证券投资基金的基金经理助理。2021年4月28日起担任国投瑞银境煊灵活配置混合型证券投资基金基金经理，2022年6月29日起兼任国投瑞银开放视角精选混合型证券投资基金基金经理，2023年5月30日起兼任国投瑞银美丽中国灵活配置混合型证券投资基金及国投瑞银瑞盈灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理，2023年12月26日起兼任国投瑞银盛煊混合型证券投资基金基金经理。曾于2022年6月29日至2023年8月14日期间担任国投瑞银锐意改革灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

3月美伊冲突爆发后，国际油价大幅上涨，到6月中下旬，随着美伊签订备忘录，国际油价大幅下跌。在此过程中，出于对宏观经济不确定性的考虑，以及AI相关投资增长对产业链的拉动，全球资本市场出现了较为极致的AI、半导体行情。本基金3月底布局的海上石油勘探开采、煤化工工程表现较差，仅煤炭行业表现略好，5月以来，本基金加大了功率半导体、AIDC集装箱、“海工”的布局。报告期内，对煤炭行业进行了减仓。

从现有组合结构看，“海工”经过二季度的验证，未来的经营业绩增长空间较大。这主要是因为全球海上石油开采成本已从十年前的约75美元，降到当下的约45美元。即使海峡通航导致油价下跌，只要不大幅下跌，国内“海工”产业链走向海外的趋势也有望延续。去年以来，巴西、非洲、中东等地不断有新的深海油田开采计划，资本开支显著上升，这给中国的“海工”产业链带来了较大的机会。另外本基金布局的酒店公司，一季报已经验证了公司业绩的成长性，且今年行业REVPAR仍有望保持持平，公司alpha依然有望体现。

港股方面，汽车、地产、绿电表现较差，主要是基本面仍处于左侧区域，港股的流动性问题又加剧了股价的下跌。出于流动性和回撤控制的考虑，组合还是进行了一定程度的止损。

截至本报告期末，本基金A类份额净值为1.5817元，C类份额净值为1.5581元。本报告期A类份额净值增长率为-10.55%，C类份额净值增长率为-10.68%；本报告期同期业绩比较基准收益率为9.85%。

本期报告

三季度市场显著回调，其中二季度大涨的板块回调明显，而传统行业则有所反弹。从基本面上看，经济本身变化不大，人工智能高景气和消费、地产、基建的基本面也未发生大的变化。因此，三季度更像是市场的一次自发修正，从二季度极端的分化，回到了较为均衡的状态。

三季度，本基金对人工智能、半导体等科技行业低配。站在当下，我们认为A股中同时具备成长性、估值合理、注重中小股东回报的科技公司数量有待提高，因此本基金将继续在科技行业寻找和等待投资机会。二季度以来，本基金持仓的海工、面板、客车、酒店等行业业绩均符合预期，在当下低利率的背景下，这些公司潜在的长期股东回报也有望达到令人满意的水平。综上，总体来看，三季度本基金的持仓调整较小。

港股方面，本基金继续持有绿电、地产、汽车行业。当下，这些行业低估值可能构成未来上涨的条件。从公司行为看，这些板块的相关公司在不断出现大股东增持、回购注销、自由现金流改善等。我们判断中国的内需不会持续下滑，当下的中国有强大的制造业基础，目前还难以找到一个新的国家挑战中国在制造业的地位。因此，一旦制造业开始产生利润并回流国内，内需的修复将迎来强大的弹性。综上，我们认为相关板块具有长期投资机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.64%

2026Q1

89.56%

2026Q2

90.72%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.34	100.00%	合计	1.11	100.00%	—
权益投资	1.20	89.56%	权益投资	1.01	90.72%	+1.16
股票	1.20	89.56%	股票	1.01	90.72%	+1.16
银行存款和结算备付金合计	0.13	9.58%	银行存款和结算备付金合计	0.10	9.00%	-0.58
其他资产	0.01	0.86%	其他资产	0.00	0.27%	-0.59

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

34.62%

2026Q1

40.39%

2026Q2

37.26%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.54	40.39%	制造业	0.41	37.26%	-3.13
公用事业	0.17	12.45%	公用事业	0.15	13.35%	+0.90
能源	0.08	6.39%	能源	0.08	7.63%	+1.24
房地产	0.10	7.16%	房地产	0.08	7.24%	+0.08
采矿业	0.07	5.01%	采矿业	0.07	6.51%	+1.50
非必需消费品	0.07	5.12%	非必需消费品	0.06	5.36%	+0.24
住宿和餐饮业	0.05	3.85%	住宿和餐饮业	0.05	4.11%	+0.26
建筑业	0.07	5.64%	建筑业	0.04	3.41%	-2.23
工业	0.06	4.18%	工业	0.03	2.93%	-1.25
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	2.16%	新增
—	—	—	医疗保健	0.01	1.09%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	—	—	—	退出
合计	0.47	35.30%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

56.58%

2026Q1

66.53%

2026Q2

62.87%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.87%，换手率 10%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宝武镁业	002182	9.71%	828,240	—	1	龙源电力	00916	8.54%	2,040,000	+0.58	-395,000
2	龙源电力	00916	7.96%	2,435,000	—	2	中海油田服务	02883	7.63%	1,312,552	+1.24	-252,000
3	时代	03898	4.18%	159,700	—	3	中国动力	600482	7.24%	239,300	+0.07	-51,100
3	时代	688187	3.56%	68,776	—	4	海油	600583	6.51%	1,089,900	+1.50	-234,000
4	中国动力	600482	7.17%	290,400	—	5	TCL	000100	6.16%	1,423,300	-0.27	-44,000
5	TCL	000100	6.43%	1,467,300	—	6	中通客车	000957	6.08%	682,600	+0.72	-77,500
6	中海油田服务	02883	6.39%	1,564,552	—	7	时代	688187	2.94%	73,066	-0.62	+4,290
7	中国化学	601117	5.64%	1,019,400	退出十大	7	时代	03898	2.93%	133,900	-1.25	-25,800
8	中通客车	000957	5.36%	760,100	—	8	中集	000039	5.78%	744,500	新增十大	—
9	吉利	00175	5.12%	464,033	—	9	宝武镁业	002182	4.67%	470,540	-5.04	-357,700
10	海油	600583	5.01%	1,323,900	—	10	吉利	00175	4.39%	389,033	-0.73	-75,000

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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