金信精选成长混合：2026第三季度报告（018776）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+4.81%

日涨幅

1.7414

净值

（11-02）

近1年：+15.75%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.70%

-36%

-10%

17%

44%

70%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-7.99%	-3.42%	-2.11%	4764/5487不佳
近1月	-28.99%	-13.57%	-7.82%	5084/5501不佳
近3月	-20.12%	-13.12%	-12.45%	4139/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

金信精选成长混合：2026第三季度报告（018776）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.62亿份

2026Q1

1.31亿份

2026Q2

1.82亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

131,031,342.64

变化

+50,934,981.41

+39%

本期

181,966,324.05

投资目标

本基金将基于对上市企业的深入研究和分析，深度挖掘具有良好成长潜力的上市公司，力争在风险可控的前提下，为基金持有人获取长期持续稳定的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

重点关注处于成长期的上市公司，紧密跟踪公司所处行业的发展方向，采取“自下而上”的投资策略，深入分析企业的基本面和发展前景，筛选出具备投资价值的上市公司。同时本基金将结合定性分析和定量分析，综合判断公司的成长潜力和投资潜力，构建投资组合。定性分析方面，本基金将重点考虑公司所处行业的市场前景、公司在产业链中的地位、公司高新技术企业资质、公司未来的持续成长性、公司的盈利模式及公司的治理结构等。在定量分析方面，本基金将重点关注过去三年累计研发经费占营业收入比例、研发人员及高学历人员占比、无形资产和开发支出等各项指标平均处于行业前列及预期未来三年预期收入增速或利润增速较高的公司。同时结合 PE、PB、PS、PEG 等相对估值指标以及自由现金流贴现等绝对估值方法并横向对比可比公司情况来综合考虑企业的估值水平。本基金还会关注营业收入增长率、盈利增长率、现金流量增长率、及净资产收益率等指标，来评估企业的投资价值。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证 800指数收益率*75%+中证综合债指数收益率*25%

本期报告

中证 800指数收益率×90%+中证综合债指数（全价）收益率×5%+人民币活期存款基准利率（税后）×5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上预期风险与预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孔学兵| 任职时间: 2023年09月14日| 证券从业年限: 30年

东南大学工商管理硕士。曾任南京证券股份有限公司高级投资经理、南京证券股份有限公司投资主办、富安达基金管理有限公司投资总监、基金经理、国联基金管理有限公司董事总经理、权益投资总监、基金经理。现任金信基金管理有限公司首席投资官（权益）、投资部董事总经理兼基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

进入二季度，A股市场受地缘冲突阶段性缓和、国内宏观经济预期偏弱和市场资金结构偏向存量和短期化等综合影响，投资者交易热情涌向以科创 50指数为代表的科技成长方向。AI基础生态建设中各种新技术路线进展、资本开支受益方向等成为市场短期资金的追逐热点。在科技主导风格的持续强化下，主要宽基指数出现了比较明显的分化和割裂，市场资金选择了大规模围猎海外头部大厂配套和国内存储扩产主导 CAPEX扩张的确定性。

我们坚持长期配置的半导体设备方向，叠加了 AI周期景气度和国产替代成长性，具备清晰的订单能见度和业绩增长的确定性优势，伴随着市场对硬科技投资的逐步认知和共识，报告期内股价表现相对突出，驱动本基金组合在二季度取得了一定的投资绩效。

围绕中国 AI主权建设，2026年国产先进逻辑和高端存储突破均有望取得实质性进展。考量 AI技术进展、贸易壁垒、国内半导体竞争格局的演变趋势等因素，二季度本基金总体贯彻了以“前道设备+关键零部件”等低渗透率环节为核心的重点配置，针对部分估值扩张较大、市场预期较为充分，历史累计涨幅较大的前道设备，我们予以兑现了结。同时，着眼于业务成长空间与市值天花板，我们进一步增加了国产化程度更低的光刻制程与零部件、高壁垒光芯片等 AI瓶颈环节的配置力度。

二季度以来，国产半导体基本所有细分方向都出现了较为明显的累计涨幅，结构性高企的估值面对宏观能见度不高和中长期资金不足的现实，进入业绩验证阶段，在市场风格阶段性极致演绎之后，波动率可能会明显加大，宜积极和审慎应对。而市场对 AI产业链的交易重心，是否会从资本开支、算力堆积走向可持续现金流与利润的验证，也需要我们密切关注。

不可否认的事实是，当下“资产荒”和市场资金结构偏短期化背景下，部分科技主题方向的交易拥挤度过高，估值扩张过快，更易导致波动加剧和回撤扩大。在板块估值偏高基础上，精选细分α可能越来越重要。我们将适当淡化短期高景气因子，更加重视中长期产业逻辑，投资实践中聚焦那些卡位核心环节、技术壁垒深厚、深度绑定头部大厂且尚未被市场充分定价的高质量半导体硬科技。细分方向上，以高端设备、光刻机核心零部件、高价值耗材、高壁垒光芯片等为核心的半导体国产替代领域，可能是不确定市场中少数具备相对确定性的方向性资产类别，值得我们以长期主义态度积极对待。

截至报告期末金信精选成长混合 A基金份额净值为 3.5881元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 114.87%，同期业绩比较基准收益率为 10.56%；截至报告期末金信精选成长混合 C基金份额净值为 3.5283元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为 114.55%，同期业绩比较基准收益率为 10.56%。

本期报告

进入三季度，受海外加息、AI叙事放缓、地缘冲突和贸易摩擦反复、国内宏观面偏弱等诸多风险因素的共振冲击，A股市场科技板块经历了一轮剧烈的深度调整。极端波动的背后，一方面体现出市场对 AI产业发展路径、产业链利润分配结构、技术迭代和竞争加剧、高利率环境下资本开支可持续性等方向的讨论和隐忧，另一方面也反映了宏观 K型分化背景下，市场微观主体对少数景气方向的过度追逐导致 AI方向的短期交易拥挤和估值泡沫化倾向，而市场资金层面，无论是增量资金的捉襟见肘还是资金结构的短期化困局，均无法支撑上半年景气追逐模式的自我强化，各种压力叠加之下，短期交易结构的崩塌与重建或许成为市场无奈选择。

市场的剧烈调整反映出此前 AI交易过度拥挤且结构上存在严重失衡：AI数据中心建设天然的重资产属性决定了其 ROE天花板并不高；独立运营的前沿 AI模型实验室因快速迭代和竞争加剧，其商业模式正变得越来越缺乏吸引力；越来越多的迹象也表明，面对汹涌而来的 AI相关债务融资和股权融资，资本市场已经开始表现出抵触情绪......我们认为，这种失衡可能还需要进一步消化。

立足当下，海外地缘冲突推升油价与美债利率引发的宏观博弈已阶段性落地，在 AI产业景气趋势并没有系统性降温，只是远期叙事天花板被触及和一定程度上已被充分定价的支撑下，科技板块的市场主线地位并未被颠覆，当前宏观环境除非出现新的重大变量，并不支持出现大级别、长周期的市场风格转换。我们相信，在经历三季度系统性剧烈调整之后，能够体现结构韧性和股价修复能力的，大概率将呈现高研发驱动、高竞争壁垒、高成长天花板等特征，科技投资逻辑可能缩圈并聚焦，AI产业链的交易重心很有可能从无序资本开支、算力存力堆积走向可持续现金流与利润的验证。在未来的投资实践中，我们将相对淡化短期景气度，更重视增长质量与可持续性，重点挖掘并聚焦那些受益于 AI需求拉动，具备国产替代基因和技术迭代能力的高壁垒、高价值资产，组合将重点聚焦研发驱动下竞争格局稳定、份额领先订单饱和且能够持续兑现利润的核心硬科技、真科技。

围绕中国 AI基础生态建设，在国产先进逻辑和高端存储均取得实质性重大进展的基础上，考量AI技术进展、贸易壁垒、国内半导体竞争格局的演变趋势、市场资金面现实等因素，三季度本基金在总体坚持以“低渗透率环节国产化加速”为核心配置策略基础上，进一步减持了部分估值扩张较大、市场预期较为充分的前道设备，同时，着眼于业务成长空间、市值天花板与市场预期差，增持了国产化程度更低的光刻制程核心零部件、高价值耗材等基础性瓶颈环节。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.41%

2026Q1

90.71%

2026Q2

87.95%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.80	100.00%	合计	4.49	100.00%	—
权益投资	4.35	90.71%	权益投资	3.95	87.95%	-2.76
股票	4.35	90.71%	股票	3.95	87.95%	-2.76
银行存款和结算备付金合计	0.18	3.81%	银行存款和结算备付金合计	0.30	6.76%	+2.95
固定收益投资	0.14	2.83%	固定收益投资	0.15	3.37%	+0.54
债券	0.14	2.83%	债券	0.15	3.37%	+0.54
其他资产	0.13	2.65%	其他资产	0.09	1.92%	-0.73

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

89.45%

2026Q1

87.82%

2026Q2

89.81%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.35	93.91%	合计	3.95	89.85%	-4.06
制造业	4.07	87.82%	制造业	3.94	89.81%	+1.99
信息传输、软件和信息技术服务业	0.28	6.08%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.04%	-6.04

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

80.96%

2026Q1

82.60%

2026Q2

75.97%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比75.97%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	茂莱光学	688502	10.57%	70,600	—	1	中科飞测	688361	9.80%	123,300	-0.09	+16,700
2	中科飞测	688361	9.89%	106,600	—	2	茂莱光学	688502	9.57%	104,000	-1.00	+33,400
3	汇成真空	301392	9.89%	158,800	—	3	福晶	002222	9.25%	670,000	+1.68	+290,000
4	芯源微	688037	9.67%	102,100	—	4	芯源微	688037	8.61%	115,500	-1.06	+13,400
5	中微	688012	8.28%	81,900	退出十大	5	汇成真空	301392	7.88%	233,300	-2.01	+74,500
6	福晶	002222	7.57%	380,000	—	6	精测	300567	7.18%	171,223	新增十大	—
7	强一股份	688809	7.22%	53,700	—	7	强一股份	688809	6.86%	61,600	-0.36	+7,900
8	新莱应材	300260	7.10%	327,700	—	8	新莱应材	300260	5.83%	470,000	-1.27	+142,300
9	苏大维格	300331	6.33%	412,800	退出十大	9	英诺激光	301021	5.59%	321,100	新增十大	—
10	裕太微	688515	6.08%	113,300	退出十大	10	国力	688103	5.40%	312,200	新增十大	—

持有 0

金信精选成长混合 ：2026第三季度报告（018776）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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