兴合先进制造混合发起式 ：2026第三季度报告（018876）

基金PK

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收益表现

+1.60%

日涨幅

1.9757

净值

（11-02）
近1年：+2.18%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-36.68%
-28%
-13%
3%
18%
34%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.72%
4087/5487一般
近1月-19.97%
4185/5501不佳
近3月-15.50%
3345/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

兴合先进制造混合发起式 ：2026第三季度报告（018876）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,137万份
2026Q1
1.23亿份
2026Q2
1.51亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
122,938,513.91
变化
+28,024,871.53
+23%
本期
150,963,385.44
3

投资目标

本基金通过精选投资于先进制造主题相关行业的上市公司股票，在控制投资组合风险的前提下，力争获得基金资产的持续稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、固定收益品种投资策略；4、股指期货投资策略；5、国债期货投资策略；6、股票期权投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、信用衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证智能制造主题指数收益率*70%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%+中债综合全价指数收益率*20%
本期报告
中证智能制造主题指数收益率×75%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+中债-综合全价（总值）指数收益率×20%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为强烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
梁辰星| 任职时间: 2023年08月08日| 证券从业年限: 8年
中国籍，北京大学硕士研究生，具有基金从业资格。曾任中新融创资本研究员及交易员，北京天时开元股权基金管理有限公司行业研究员。2021年9月加入兴合基金管理有限公司，历任行业研究员，公募基金投资部总经理助理（主持工作），现任公募基金投资部副总经理（主持工作）、基金经理、兼任研究发展部副总经理（主持工作）。2023年8月8日至今，担任兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理；2024年7月4日至今，担任兴合安迎混合型证券投资基金基金经理；2025年7月25日至今，担任兴合景气智选混合型发起式证券投资基金基金经理；2026年3月25日至今，担任兴合产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理。
本期报告
梁辰星| 任职时间: 2023年08月08日| 证券从业年限: 8年
中国籍，北京大学硕士研究生，具有基金从业资格。曾任中新融创资本管理有限公司研究员及交易员，北京天时开元股权基金管理有限公司行业研究员。2021年9月加入兴合基金管理有限公司，历任行业研究员，公募基金投资部总经理助理（主持工作），现任公募基金投资部副总经理（主持工作）、基金经理、兼任研究发展部副总经理（主持工作）。2023年8月8日至今，担任兴合先进制造混合型发起式证券投资基金基金经理；2024年7月4日至今，担任兴合安迎混合型证券投资基金基金经理；2025年7月25日至今，担任兴合景气智选混合型发起式证券投资基金基金经理；2026年3月25日至今，担任兴合产业优选混合型发起式证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
随着战争影响边际消退，能源同步回落，市场重回科技大主线。人工智能领域仍蓬勃发展，二季度海外主要应用的ARR趋势良好，但本轮行情AI基建总量逻辑并不强，市场主要演绎的板块来自于供不应求的涨价环节。目前看涨价领域的存储、光纤、MLCC、电子布、铜箔、电子特气、钻针等，利润率已经相当高，需要仔细甄别公司。国产算力持续高景气，仍然具备较好的投资价值。国产半导体领域，AI在挤占非AI的市场，明年传统半导体领域的公司AI含量会逐渐提升，先进制程扩产是大势所趋。我们认为即便资本开支分歧仍在，但是很多不依赖于价格弹性的龙头企业涨幅并不高，估值仍然有吸引力。
同时非科技越来越多公司具有性价比，锂电、电力设备、材料、汽车零部件等，很多资产中期可以看到较好的成长空间，这都是我们关注的方向。
截至报告期末兴合先进制造混合发起式A基金份额净值为3.0709元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为65.38%，同期业绩比较基准收益率为41.47%；截至报告期末兴合先进制造混合发起式C基金份额净值为3.0272元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为65.18%，同期业绩比较基准收益率为41.47%。
本期报告
三季度市场风险偏好大幅下降，7月以AI为代表的板块大幅回撤，其中涨价线跌幅更明显，主要是上个季度运作分析中提到的利润率过高引发的竞争加剧和二阶导下降后供需缓解。人工智能领域仍蓬勃发展，三季度海外主要应用的ARR趋势良好，降速问题市场早有预期，叠加龙头公司的叙事空间在减小，因此7月份的回调还是可以理解的。但是9月开始的新一轮杀跌，和基本面关系并不大，美股AI普遍还在7月中旬的位置，部分算力和半导体的龙头还走出了历史新高行情，我们理解为国内市场的提前担忧反应和海外加息后对风险偏好的下降，以及受到部分机构、量化资金因素的影响。短期虽然仍在下探，但我们认为AI大部分公司在这个位置具备较好的投资价值。
我们的配置方向集中在国产算力、晶圆厂和设备，海外集中在光通信、PCB、液冷等领域。国产算力、国产半导体领域高景气，先进制程扩产都是较为确定的事。海外即便资本开支增速下降，以光通信为代表的领域仍有较高的增长空间。非科技领域，锂电、电力设备、材料、汽车零部件等，很多资产中期可以看到较好的成长空间，都是我们关注的方向。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.47%
2026Q1
74.20%
2026Q2
66.47%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资74.20%权益投资66.47%-7.73
股票74.20%股票66.47%-7.73
银行存款和结算备付金合计24.39%银行存款和结算备付金合计33.49%+9.10
其他资产1.40%其他资产0.04%-1.36
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
86.04%
2026Q1
71.31%
2026Q2
60.53%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业71.31%制造业60.53%-10.78
合计5.39%合计3.58%-1.81
信息技术5.39%信息技术3.58%-1.81
——信息传输、软件和信息技术服务业1.83%新增
——采矿业0.69%新增
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.85%
2026Q1
41.38%
2026Q2
39.16%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.16%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1海光信息6.44%—1宁德时代8.70%+5.02
2胜宏5.78%—2海光信息6.90%+0.46
3中芯国际5.20%退出十大3拓普3.54%+0.37
4京东方Ａ4.65%退出十大4胜宏3.43%-2.35
5工业富联3.86%退出十大5东山精密3.18%新增十大
6宁德时代3.68%—6北方华创3.01%新增十大
7东芯股份3.66%退出十大7兆易创新2.88%新增十大
8拓普3.17%—8君正股份2.81%新增十大
9澜起2.49%退出十大9晶合集成2.67%新增十大
10安集2.45%退出十大10潍柴动力2.04%新增十大