财通医药健康混合：2026第三季度报告（018937）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

0.00%

日涨幅

1.1195

净值

（11-02）

近1年：-0.92%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.67%

-28%

-14%

15%

29%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.74%	-3.42%	-2.11%	1455/5487良好
近1月	-14.94%	-13.57%	-7.82%	3371/5501一般
近3月	+0.76%	-13.12%	-12.45%	264/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

财通医药健康混合：2026第三季度报告（018937）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,508万份

2026Q1

3,258万份

2026Q2

3,519万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

32,581,320.50

变化

+2,612,343.07

+8%

本期

35,193,663.57

投资目标

本基金主要投资于医药健康主题相关证券，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的主要投资策略包括：资产配置策略、医药健康主题的界定、股票投资策略、债券投资策略、股指期货的交易策略、资产支持证券投资策略、融资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证医药卫生指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%+中债综合指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和风险水平理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可以投资港股通标的股票，将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

骆莹| 任职时间: 2024年05月08日| 证券从业年限: 16年

上海交通大学金融学硕士。历任平安资产管理有限责任公司研究员，天士力资本控股（北京）有限公司投资经理，汇丰晋信基金管理有限公司基金经理。2022年10月加入财通基金管理有限公司，现任权益公募投资部基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，创新药板块在美国加息预期和科技资金的虹吸效应下继续下跌，港股创新药指数跌幅17.6%。但中国创新药经过多年来的沉淀和发展，取得了非常大的进步。中国创新药凭借在临床资源和开发效率上的优势，已经成为全球创新药行业不可忽视的力量，创新和出海是驱动本轮医药行情的核心因素，随着股价调整，组合逐步加仓了创新药板块的优质个股。

从创新药来看，后续投资主要聚焦在两个方面：一是随着BD落地，海外大药即将进入BD 2.0时代，随着合作方支持下全球注册性临床铺开，三期临床数据不断读出，确定性将增强，从而带来估值和股价的提升；二是创新药领域会有更多的技术创新带来股价弹性，多款重磅国产创新药有望实现概念验证，在世界舞台上展现出色的产品竞争力。

除了创新药之外，CXO的基本面也逐步企稳向上；海外CDMO随着减肥药不断放量，业绩有望超预期；国内CXO也随着研发投入的不断加大，订单开始加速。

创新器械也有望复制创新药走势。高值耗材集采自2020年首次冠脉支架国家集采（平均降幅93%）启动以来，已实现全品类、多批次的系统性覆盖。心内科、骨科、微创外科、血管外科等的核心产品均已纳入。手术机器人、结构性心脏病、心脏电生理相较于全球市场渗透率偏低，未来有望获得更大的成长空间；高端医疗器械也开始了出海的步伐，中国手术机器人出海订单量有望日益增长。2024年全球手术机器人市场规模212亿美元，年复合增长率达22.4%，其中美国占比55%、欧洲占比20%、中国仅占比5%，进入海外市场可以给中国手术机器人带来更强的增长动力。

此外，我们认为国内市场无论是院内还是院外，基本面可能开始接近拐点，后续内需方面困境反转的机会有待进一步观察。

最后，秉持对每一位持有人负责的初心，我们也诚挚提示广大投资者：建议理性看待产品的历史表现，充分认知市场的潜在波动，根据自身风险承受能力理性评估产品适配性，通过均衡配置分散风险，减少频繁择时带来的交易损耗，以更长期的视角分享产业成长的复利价值。我们将一如既往勤勉尽责，在快速变化的市场中持续挖掘产业机遇，力争为投资者创造更好的回报。

本期报告

2026年三季度，医药板块走出“A股温和修复、港股强劲反弹”的分化格局，核心驱动力是创新药出海BD密集落地，以及CXO订单回暖带来的盈利修复。子板块中，CRO（CXO）和港股创新药在三季度表现相对突出：CRO板块三季度区间涨幅约31.19%，大幅跑赢申万医药生物（约+9.13%）；港股创新药指数（中证港股通创新药）三季度涨幅约31.03%。本轮行情本质是基本面持续兑现，加上资金从科技流出高低切。

创新药BD 2.0时代开启，但确定性需要“分品种”验证：

（1）方向一：随着前期对外授权（BD）密集落地，国产创新药正从“一次性卖授权”迈向“BD 2.0时代”——在海外合作方资金与渠道支持下，全球注册性临床全面铺开，三期数据持续读出，研发确定性增强，进而驱动估值与股价提升。但需提示的风险在于，国产创新药出海已进入“硬核随机对照试验”的集中验收期，成功与失败将显著分化。这也是为什么我们认为“确定性”必须落到具体品种的III期设计质量与数据细节上。

（2）方向二：技术创新带来的股价弹性。多款重磅国产创新药有望实现概念验证（Proof of Concept），在世界舞台展现产品竞争力。

CXO基本面有望逐步企稳向上，三条线共振：

（1）海外CDMO：随着替尔泊肽（H1销售276.93亿美元，全球TOP1）、司美格鲁肽等重磅大单品持续放量，业绩有望超预期。

（2）国内CXO：研发投入不断加大，订单开始加速——药明康德H1营收289亿元（+38.9%）、在手订单664.3亿元（+25.2%）并上调全年指引至585-605亿元，凯莱英新签订单+54.6%，康龙化成CDMO新签订单+50%以上，昭衍新药二季度新签订单接近翻倍。

（3）AIDD的放大效应：AI在前端指数级加速候选分子生成，但所有硅基设计的分子都必须回到湿实验（合成、表达、验证、动物实验、生产）才能成药——这套“干湿闭环”的实体环节正是CXO的核心生意。AI迭代越快，CXO复购越稳定、订单价值量越高。罗氏Lab-in-the-Loop闭环战略、诺和诺德与Anthropic合作、字节孵化AI制药公司等事件持续验证这条逻辑，并催生“杰文斯效应”——AI降低单项目成本反而推高药企探索的靶点数量和行业总实验量。

此外，我们认为国内市场无论是院内还是院外，基本面可能开始接近拐点，后续内需方面困境反转的机会有待进一步观察。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

63.92%

2026Q1

72.82%

2026Q2

90.05%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.35	100.00%	合计	0.48	100.00%	—
权益投资	0.25	72.82%	权益投资	0.43	90.05%	+17.23
股票	0.25	72.82%	股票	0.43	90.05%	+17.23
银行存款和结算备付金合计	0.08	22.01%	银行存款和结算备付金合计	0.04	8.76%	-13.25
其他资产	0.02	5.17%	其他资产	0.01	1.19%	-3.98

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「科学研究和技术服务业」占净值比例趋势

8.82%

2026Q2

35.09%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
科学研究和技术服务业	0.03	8.82%	科学研究和技术服务业	0.16	35.09%	+26.27
制造业	0.10	28.40%	制造业	0.14	30.21%	+1.81
合计	0.12	36.02%	合计	0.13	28.54%	-7.48
医疗保健	0.12	36.01%	医疗保健	0.13	28.54%	-7.47
日常消费品	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.32%

2026Q1

64.12%

2026Q2

68.85%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比68.85%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	海西新药	02637	9.11%	19,996	退出十大	1	昭衍新药	603127	8.75%	81,500	新增十大	—
2	药明康德	603259	8.82%	24,300	—	2	药明康德	603259	8.17%	22,400	-0.65	-1,900
3	天士力	600535	8.06%	209,100	—	3	药明生物	02269	7.94%	75,757	新增十大	—
4	百济神州	06160	7.47%	17,317	退出十大	4	康龙化成	300759	4.70%	48,000	新增十大	—
5	康诺亚-B	02162	7.44%	41,538	退出十大	4	康龙化成	03759	2.36%	39,600	新增十大	—
6	恒瑞	600276	7.08%	46,700	退出十大	5	凯莱英	002821	4.73%	11,500	新增十大	—
7	诺诚健华	09969	5.32%	177,107	退出十大	5	凯莱英	06821	2.17%	6,800	新增十大	—
8	科伦药业	002422	3.95%	35,200	退出十大	6	益诺思	688710	6.81%	29,699	新增十大	—
9	科伦博泰生物	06990	3.86%	3,497	退出十大	7	百奥赛图-B	02315	6.29%	48,061	新增十大	—
10	众生药业	002317	3.01%	42,100	退出十大	8	药明合联	02268	5.87%	38,290	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	9	天士力	600535	5.77%	189,100	-2.29	-20,000
—	—	—	—	—	—	10	奕瑞	688301	5.29%	29,168	新增十大	—

持有 0

财通医药健康混合 ：2026第三季度报告（018937）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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