易方达全球配置混合（QDII）：2026第三季度报告（019155）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-2.65%

日涨幅

1.3679

净值

（10-30）

近1年：+4.92%同类平均：-3.58%沪深300：-13.44%最大回撤：-38.03%

-29%

-15%

-0%

14%

29%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.60%	-3.70%	-2.11%	18/27一般
近1月	-15.44%	-16.13%	-7.82%	14/27一般
近3月	-11.50%	-8.95%	-12.45%	17/27一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：24.70%

报告名称

易方达全球配置混合（QDII）：2026第三季度报告（019155）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.21亿份

2025Q2

1.90亿份

2025Q3

2.21亿份

2025Q4

3.46亿份

2026Q1

3.83亿份

2026Q2

3.94亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

382,817,247.49

变化

+11,594,865.99

+3%

本期

394,412,113.48

投资目标

在控制风险的前提下，追求基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，确定组合中股票、债券、另类资产、商品、货币市场工具及其他金融工具的比例。在进行国别/地区配置时，本基金可参考基金管理人对相关国家或地区企业投资价值的判断、相关国家或地区政治经济因素及基金管理人对相关国家或地区的相对估值水平的判断等因素。在股票（含存托凭证）投资方面，本基金将在行业分析、公司基本面分析及估值水平分析的基础上，进行股票组合的构建。在固定收益品种投资方面，本基金主要通过久期配置、类属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投资管理。在衍生品投资方面，本基金将本着谨慎的原则，在风险可控的前提下，以避险和有效管理为主要目的，适度参与衍生品投资。

本期报告

本基金基于定量与定性相结合的宏观及市场分析，

确定组合中股票、债券、另类资产、商品、货币市

场工具及其他金融工具的比例。在进行国别/地区

配置时，本基金可参考基金管理人对相关国家或地

区企业投资价值的判断、相关国家或地区政治经济

因素及基金管理人对相关国家或地区的相对估值

水平的判断等因素。在股票（含存托凭证）投资方

面，本基金将在行业分析、公司基本面分析及估值

水平分析的基础上，进行股票组合的构建。在固定

收益品种投资方面，本基金主要通过久期配置、类

属配置、期限结构配置和个券选择四个层次进行投

资管理。在衍生品投资方面，本基金将本着谨慎的

原则，在风险可控的前提下，以避险和有效管理为

主要目的，适度参与衍生品投资。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

上一期报告

MSCI全球指数（MSCI All Country World Index）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×30%+MSCI中国指数（MSCI China Index）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×20%+彭博全球综合指数（Bloomberg Global Aggregate Index）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×30%+彭博中国综合指数（Bloomberg China Aggregate Index）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×20%

本期报告

MSCI全球指数（MSCI All Country World Index）

（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率

×30%+MSCI中国指数（MSCI China Index）（未

对冲）（使用估值汇率折算）收益率×20%+彭博全

球综合指数（Bloomberg Global Aggregate Index）

（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×30%+彭

博中国综合指数（Bloomberg China Aggregate

Index）（未对冲）（使用估值汇率折算）收益率×20%

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风险收益特征

上一期报告

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。

本基金可投资境外市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、国家/地区风险等境外投资面临的特有风险。

本期报告

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益

水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基

金。

本基金可投资境外市场，除了需要承担市场波动风

险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、

国家/地区风险等境外投资面临的特有风险。

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基金经理简介

张清华| 任职时间: 2023年09月05日| 证券从业年限: 19年

硕士研究生，具有基金从业资格。曾任晨星资讯（深圳）有限公司数量分析师，中信证券股份有限公司研究员，易方达基金管理有限公司投资经理、固定收益基金投资部总经理、混合资产投资部总经理、多资产投资业务总部总经理、副总经理级高级管理人员，易方达裕如混合、易方达新收益混合、易方达安心回馈混合、易方达瑞选混合、易方达裕祥回报债券、易方达新利混合、易方达新鑫混合、易方达新享混合、易方达瑞景混合、易方达裕鑫债券、易方达瑞通混合、易方达瑞程混合、易方达瑞弘混合、易方达瑞信混合、易方达瑞和混合、易方达鑫转添利混合、易方达鑫转增利混合、易方达鑫转招利混合、易方达丰华债券、易方达磐固六个月持有混合的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

境外方面，在2026年第二季度，境外大类资产的核心特征是风险资产显著修复，但内部结构分化明显。权益市场方面，美国经济韧性、AI资本开支持续上修以及大型科技公司盈利预期改善推动美股继续上涨，标普500指数和纳斯达克综合指数季度分别上涨约14.9%和21.4%；日本和韩国市场受全球科技周期、半导体产业链和风险偏好修复带动，日经225指数和韩国KOSPI综合指数季度分别上涨约37.2%和67.8%。相比之下，港股在一季度反弹后有所回落。大宗商品方面，随着一季度极端地缘溢价回落、霍尔木兹海峡相关尾部风险缓和，布伦特原油近月期货季度下跌约38.4%， COMEX 黄金主力期货合约（GC，美元结算价口径）季度下跌约13.4%。债券和汇率市场方面，美联储加息预期继续升温，美国2年期和10年期国债收益率季度分别上行约35个和14个基点，美元指数上涨约1.2%。

海外宏观整体方面，二季度全球宏观图景的主线并不是同步复苏或同步衰退，而是“增长韧性、通胀粘性、AI资本开支扩散、地缘油价扰动”几条线索同时存在。全球硬数据在中东冲突后仍保持韧性，AI上游资本开支和全球企业补库支撑了制造业与企业盈利，但霍尔木兹海峡和能源价格冲击仍通过商品市场、通胀预期和央行政策路径留下持续影响。季度后期，随着美伊谈判和海峡重开预期升温，油价尾部风险下降，风险资产重新回到AI、盈利和增长韧性主线；但这并不意味着宽松交易重新占据主导，因为主要央行面对的仍是通胀高于目标、劳动力市场未明显恶化、供给冲击尚未完全消退的组合。因此，二季度海外宏观的核心变化，是市场从一季度的滞胀恐慌，转向“风险资产可以上涨，但利率约束仍难解除”的环境。

美国的主要矛盾因此不是衰退已经到来，而是AI投资和消费韧性支撑增长，同时通胀粘性与高利率对估值和地产形成约束。美国就业市场企稳转暖，制造业转强，但美国经济内部也出现明显分化：非农就业和工业生产等硬数据仍强，美国 NFIB（美国全国独立企业联合会）小企业招聘计划分项、职位空缺、住宅市场和消费者信心等软指标在走弱。通胀方面，核心商品价格曾出现阶段性缓和，但PPI同比和科技硬件价格仍构成再通胀风险。上述背景下，美联储从降息周期即将转入加息周期。

欧洲二季度的主要矛盾，是能源压力缓和带来边际修复，但通胀和央行约束仍限制经济弹性，欧洲经济总体不温不火。欧元区5月HICP（调和消费者物价指数）通胀仍在较高水平，欧洲央行在6月加息25个基点，同时欧元区系统工作人员宏观预测体现出“增长下修、通胀上修”的组合。与美国相比，欧洲对能源价格和外部供给冲击更敏感，金融条件收紧对经济增长的压制也更直接。

其他海外国家和境外地区方面，分化更明显，主要围绕AI产业链、央行正常化和本国结构约束展开。日本方面，日本央行政策重启正常化，但加息节奏整体偏慢，财政扩张越来越遇到日元贬值和通胀风险的约束。韩国和中国台湾地区等东亚市场则更直接受益于AI上游资本开支和半导体周期，但并不等于内需全面过热，目前AI对于各经济体的传导仍然有限。

国内方面，二季度实际经济增长边际放缓，但仍处于政策的合意区间。新旧动能切换、内外需走势分化的格局延续，同时在输入性通胀带动下，PPI同比较年初预期更早转正，CPI同比温和回升但向上弹性有限。从2025年四季度以来，外需持续对中国经济形成拉动，这一趋势在2026年二季度进一步强化。拆分来看，出口高增来自三方面因素的共同作用，分别是全球AI产业增长带动、美国补库周期对非AI出口的拉动、及中美贸易战缓和后中国出口份额的回升。往后看这三个因素预计仍将持续，这也是我们对于下半年出口增速相对乐观的原因。但另一方面，在出口高增的情况下，新增政策出台的必要性下降、财政也有所退坡，这进一步拖累了内需的表现，加剧经济“K型”分化格局。居民消费增速较低，房地产仍在依靠市场的自发出清，当前虽然一线城市的量价有初步企稳迹象，但广泛的低线城市仍有压力。

与经济的表现相对应，权益市场的分化在二季度也愈发极致。具备业绩确定性的AI产业链、出口链等新经济概念板块在二季度录得较大涨幅，而与传统经济相关的消费、地产链板块股价则持续走低。债券市场整体呈现震荡走势，内需的边际走弱对债券资产相对有利，但利率绝对水平偏低、供给扰动等因素又限制了收益率的下行空间，二季度10年期国债收益率在1.7%-1.8%的窄幅区间内波动。虽然油价上涨推升了通胀预期，但根据历史经验，输入性通胀并不至于引发货币政策收紧，从实际情况来看，二季度央行保持流动性宽松、资金利率围绕政策利率运行，信用利差维持低位，市场的配置需求依然强烈。

报告期内组合规模有所增长，根据全球宏观经济和产业趋势变化进行了大类资产配置调整。基于对AI产业趋势的乐观判断，组合维持了较高的电子和通信行业配置，并沿着产业链上供需弹性最大的细分领域布局，大部分的龙头公司在美股，因此组合的港股仓位有所下降、美股仓位提升、也少量配置了日本股票。境内方面，主要的仓位也同样配置在出口和AI相关板块，并积极参与新股申购；债券维持低配，持仓以中短久期信用债为主获取票息收益，同时在市场调整时积极关注可转债的个券交易机会。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为2.2073元，本报告期份额净值增长率为46.55%，同期业绩比较基准收益率为1.85%；C类基金份额净值为2.1761元，本报告期份额净值增长率为46.35%，同期业绩比较基准收益率为1.85%。

本期报告

2026年第三季度，海外大类资产分化加大，原油价格再度上涨，主要国家国债收益率明显上行。权益市场方面，美国经济韧性和AI投资继续支撑美股，标普500指数和纳斯达克综合指数季度分别上涨约2.0%和2.5%；欧洲斯托克50指数下跌约0.9%，英国富时100指数上涨约1.0%；日本和韩国市场在7月明显调整，日经225指数和韩国KOSPI指数季度分别下跌约4.7%和19.3%。大宗商品方面，中东局势反复推动布伦特原油近月期货上涨约42.0%；黄金季度上涨约3.7%，但在9月利率和美元走强后回吐了部分涨幅。债券和汇率市场方面，美国2年期和10年期国债收益率季度分别上行约71个和82个基点，德国和日本10年期国债收益率分别上行约73个和38个基点。美元指数季度上涨约0.3%，涨幅主要来自9月的反弹。

宏观层面，全球经济延续AI带动的“K型”扩张。美国AI资本开支和相关企业盈利保持较强，半导体与设备需求继续向亚洲出口经济体传导，构成海外增长的重要支撑。但这种增长对于就业和更广泛内需的拉动仍然有限：美国企业招聘没有跟上投资和盈利改善，住宅投资受到高利率压制；日本科技外需较好，但生产和零售数据偏弱；韩国出口强劲，国内消费和投资改善则不稳定。美国居民消费、部分非科技活动以及欧洲商业调查也有所改善，但不同部门之间的分化仍然明显。AI对于经济增长和企业盈利的支撑仍在持续，但向就业、居民部门和非AI领域的传导尚不充分，强劲的产业需求也没有转化为所有相关市场同步上涨。

能源冲击在三季度再度成为影响通胀和市场的重要因素。中东局势和霍尔木兹海峡运输风险反复，推动油价明显反弹。到了季末，海湾原油出口已有所恢复，但成品油供应仍然偏紧，能源压力并未完全消退。欧洲和日本对于进口能源依赖较高，油价上涨继续压制居民实际购买力、推升企业成本；美国同样受到消费端压力，但本土能源生产和投资可以抵消部分影响。与此同时，部分经济体服务价格回落仍不充分，AI需求又使部分硬件供需趋紧。在需求尚未明显走弱的情况下，企业仍有能力传导部分成本，通胀回落因而面临持续阻力。

货币政策方面，三季度美欧日央行陆续采取实际加息行动。美联储在7月维持利率不变后，于9月加息25个基点至3.75%—4.00%；欧洲央行9月再次加息25个基点，将存款利率提高至2.50%；日本央行也加息25个基点至1.25%。增长保持韧性，使央行能够更加重视通胀风险，但加息对于经济的影响还需要时间体现。季度后期，市场进一步上调了利率预期，债券承压、美元走强，黄金回吐部分涨幅。

国内方面，三季度经济较二季度边际改善，但修复力度不及预期，内外需分化格局延续。海外需求韧性支撑国内出口链条，出口维持两位数高增长，带动相关企业盈利修复，推动制造业资本开支温和回升。内需修复依然缓慢，虽然三季度政策发力较二季度有所增强，财政产业端有8000亿元新型政策性金融工具、8月末房地产融资政策组合拳、9月银行业、保险业获财政部注资等，但总量宽松并未落地，政府债券发行节奏也慢于市场预期，实物工作量改善有限。地方项目储备不足、配套资金缺乏、其他刚性支出压力持续制约政策效果；同时地产新政、明年化债资金下降均影响市场对财政的中期预期。一线城市的二手房价格仍处于企稳初期阶段，更广泛的二、三线城市依然有大量库存需要时间缓慢消化，消费仍是底部走平。整体而言，目前尚难看到促使经济“K型”分化收敛的边际因素出现。

三季度权益市场进入高波状态，指数震荡、没有趋势行情，增量资金入场有限，市场进入存量博弈阶段。7月受负面事件影响，科技板块出现大幅调整，情绪面叠加获利盘兑现压力，市场的调整幅度和斜率均显著超预期。8月之后市场情绪逐步修复，超跌反弹后进入震荡阶段。但基本面缺乏持续超预期的向上弹性、AI资本开支可持续性受质疑导致科技估值集中消化，部分资金出于再平衡考虑流入红利、资源、内需等行业，市场风格相较二季度的极致分化有所收敛。

债券市场整体呈现收益率下行且曲线平坦化走势，短端利率受到资金价格掣肘维持震荡，长端利率下行。近年来，伴随经济内部愈发显著的“K型”分化，总量指标对债券的指示意义逐渐弱化，而融资需求直接相关的指标对债券收益率依然具有较好的指示意义。在目前的中国经济结构中，融资需求的主体依然集中于内需相关行业，尤其是旧经济部门仍然主导债务融资和资本投入，对债务依赖度更高，利率因而更多跟随内需变化。在当前新旧经济动能切换过程中，内需占GDP比例依然不低且增速仍在逐级下台阶，债券收益率预计将维持低位运行，当前的流动性环境充裕、市场风险偏好阶段性回落、超长期限债券供给高峰已过等利多因素的多重叠加，推动债券市场在三季度录得较好表现，信用利差压缩至历史极低水平，超长债期限利差亦有所收窄。

报告期内组合规模有所增长，根据全球宏观经济和市场变化进行了大类资产配置的灵活调整。7月以来，考虑到境内外AI科技成长板块在二季度都经历了大幅上涨，市场进入阶段性高波状态，对负面信息的反馈更敏感，因此组合在7月大幅降低权益仓位，以控制回撤与波动，降仓主要集中于科技相关个股。待8月市场经历深度调整后部分板块估值回归合理水平，组合再度回补仓位至中性偏高。三季度组合也积极参与了境外可转债的一、二级投资机会，在权益市场高波的背景下，转债由于有债底的保护是参与正股上涨的较好期权选择。境外可转债密集的一级发行给我们提供了非常好的投资标的选择，后续仍将重点关注。债券方面，组合依然低配。海外方面，美国基本面韧性强、通胀难回落、联储表态偏鹰，美债环境逆风；国内方面，基本面和流动性虽然利多债券，但收益率水平偏低，在全球范围内横向比较性价比较弱。

截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.6177元，本报告期份额净值增长率为-26.71%，同期业绩比较基准收益率为-0.42%；C类基金份额净值为1.5927元，本报告期份额净值增长率为-26.81%，同期业绩比较基准收益率为-0.42%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

49.35%

2025Q2

70.74%

2025Q3

73.23%

2025Q4

76.14%

2026Q1

75.30%

2026Q2

74.37%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.91	100.00%	合计	6.46	100.00%	—
权益投资	6.71	75.30%	权益投资	4.80	74.37%	-0.93
普通股	6.37	71.48%	普通股	4.54	70.25%	-1.23
固定收益投资	1.82	20.41%	固定收益投资	1.37	21.13%	+0.72
债券	1.82	20.41%	债券	1.37	21.13%	+0.72
存托凭证	0.34	3.82%	存托凭证	0.27	4.12%	+0.30
银行存款和结算备付金合计	0.23	2.59%	银行存款和结算备付金合计	0.20	3.07%	+0.48
其他资产	0.15	1.70%	其他资产	0.09	1.42%	-0.28

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

中国内地

中国香港

中国台湾

日本

非权益类

2026Q3

30.95%

24.70%

19.75%

股票 75.86%

2026Q2

40.10%

23.88%

15.39%

股票 79.96%

2026Q1

32.76%

28.25%

16.18%

股票 77.19%

2025Q4

39.66%

14.06%

20.95%

股票 74.67%

2025Q3

18.25%

13.18%

46.73%

股票 78.16%

2025Q2

8.66%

8.61%

38.85%

股票 56.13%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.71	79.96%	合计	4.80	75.86%	-4.10
美国	3.37	40.10%	美国	1.96	30.95%	-9.15
中国内地	2.00	23.88%	中国内地	1.56	24.70%	+0.82
中国香港	1.29	15.39%	中国香港	1.25	19.75%	+4.36
—	—	—	中国台湾	0.03	0.45%	新增
日本	0.05	0.59%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

6.96%

2025Q2

7.77%

2025Q3

35.08%

2025Q4

57.46%

2026Q1

72.17%

2026Q2

53.97%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.71	79.96%	合计	4.80	75.86%	-4.10
信息技术	6.06	72.17%	信息技术	3.42	53.97%	-18.20
电信服务	0.05	0.56%	电信服务	0.33	5.26%	+4.70
材料	0.20	2.33%	材料	0.31	4.89%	+2.56
保健	0.05	0.57%	保健	0.29	4.62%	+4.05
工业	0.09	1.10%	工业	0.25	3.92%	+2.82
必需消费品	0.07	0.78%	必需消费品	0.11	1.66%	+0.88
非必需消费品	0.01	0.17%	非必需消费品	0.06	0.98%	+0.81
金融	0.02	0.26%	金融	0.03	0.40%	+0.14
其他-GICS未分类	0.16	1.91%	其他-GICS未分类	0.01	0.12%	-1.79
公用事业	0.01	0.09%	公用事业	0.00	0.04%	-0.05

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

28.84%

2025Q2

38.20%

2025Q3

40.45%

2025Q4

39.16%

2026Q1

36.75%

2026Q2

31.27%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比31.27%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	美光	MU	6.39%	6,820	退出十大	1	中际旭创	3308	2.36%	16,400	新增十大	—
2	康宁	GLW	4.95%	23,890	退出十大	1	中际旭创	300308	2.31%	18,100	新增十大	—
3	LITE	LITE	4.54%	6,520	—	2	塔尔	TSEM	4.41%	18,223	+1.26	+3,320
4	长飞光纤光缆	6869	4.32%	163,500	退出十大	3	谷歌	L	3.47%	9,487	+0.77	-36,684
5	闪迪	SNDK	3.69%	2,000	退出十大	4	LITE	LITE	3.37%	3,260	-1.17	-3,260
6	塔尔	TSEM	3.15%	14,903	—	5	英特尔	INTC	3.00%	23,428	+0.34	—
7	—	AXTI	2.70%	46,171	—	6	英伟达	NVDA	2.95%	12,128	新增十大	—
8	英特尔	INTC	2.66%	23,428	—	7	美国超威	AMD	2.73%	4,199	新增十大	—
9	蓝思	300433	2.28%	356,900	退出十大	8	紫金矿业	601899	2.37%	504,800	新增十大	—
10	成都新易盛	300502	2.07%	28,560	退出十大	9	无锡药明康德新药开发	603259	2.18%	82,500	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	苏州东山精密	002384	2.12%	80,300	新增十大	—

持有 0

易方达全球配置混合（QDII） ：2026第三季度报告（019155）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

易方达全球配置混合（QDII）：2026第三季度报告（019155）