中欧产业领航混合 ：2026第三季度报告（019159）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.42%

日涨幅

1.0746

净值

（11-02）
近1年：-26.28%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-51.70%
-44%
-23%
-1%
20%
41%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-10.61%
5212/5487不佳
近1月-30.69%
5204/5501不佳
近3月-35.42%
5405/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中欧产业领航混合 ：2026第三季度报告（019159）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,680万份
2026Q1
1,705万份
2026Q2
1.69亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
17,053,558.29
变化
+151,448,507.17
+888%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
168,502,065.46
3

投资目标

通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*80%+银行活期存款利率(税后)*10%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

彭炜| 任职时间: 2024年03月19日| 证券从业年限: 14年

历任融通基金管理有限公司研究员、研究组组长、基金经理、研究部部门总经理。2022-12-19加入中欧基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度，伴随着美伊等紧张国际局势逐步进入阶段性缓和期，霍尔木兹海峡结束封锁导致原油价格从高位开始震荡回落，资本市场也逐渐淡化相关事件造成的冲击与影响，风险偏好回升，并重新回到由产业基本面趋势的交易路径中。对应到市场指数，A股市场整体表现显著优于香港市场，万得全A指数上涨12.82%，而恒生指数则下跌7.69%。行业结构与风格特征依然分化明显，其中以科技成长风格为代表的科创创业50指数大幅上涨65.83%，而互联网与电动车占比较高的恒生科技指数则下跌了3.82%；从行业结构来看，以人工智能产业链作为当前全球高景气的产业趋势方向，继续成为二季度市场的重要领涨主线板块，而泛消费板块则持续表现疲弱。
本基金在二季度做了一次投资方向与策略的调整，整体组合聚焦于国产算力产业链的投资机会。一方面，在需求端，受益于国产大模型的商业模式也开始走向闭环，国内主要CSP的资本开支持续上修；另一方面，在供给端，国产芯片跨过性能与生态的拐点，晶圆厂先进/成熟制程扩产双突破；此外，在政策端，国家正准备未来五年（2026–2030）投入约2万亿元建设全国数据中心网络，叠加"六网"计划，总投资或有望达近5万亿元。综合以上，我们判断2026年国产算力产业链有望开启"全产业链通胀"周期，景气度从训练与推理相关的核心芯片（GPU/CPU/ASIC等）向晶圆制造厂，再向组网相关的光模块、交换机、服务器等环节全面外溢。本基金将继续在全产业链各个环节中挖掘格局较好且深度绑定头部CSP供应链的优质公司。
本期报告
三季度，人工智能产业在海外进展方面遭遇了阶段性的叙事瓶颈，而相关产业链的股票在A股市场也面临着筹码高度集中的压力，同时在美债长端利率逐步走高的影响下，科技板块开启了一波明显的调整。以科技风格为代表的科创创业50指数在三季度单季度以33.38%的跌幅领跌A股主要宽基指数，同期TMT（中信）行业指数下跌27.53%。
本基金组合继续聚焦于国产算力产业链的投资机会。考虑到产业链上的景气度展望与供需格局的关系，三季度小幅降低了GPU相关主芯片方面的配置比例，增加配置了供需格局更具优势的存储芯片环节，以及潜在景气度展望更具弹性的超节点相关的产业链环节。
针对国产算力产业未来的展望，我们认为，虽然当前海外人工智能产业遭遇了阶段性的叙事瓶颈，但前沿大模型的能力依然在快速进步，新的应用场景和新的商业模式也在不断探索发掘中，行业发展也并没有出现被证伪的信号。而国内人工智能产业相比海外依然处于追赶阶段，因此，不论是国内主要CSP的资本开支的持续上修，还是国家政府层面“六网”计划中对建设全国数据中心网络的积极推进，都将成为未来一段时间对国产算力需求侧强有力的支撑。另一方面，在供给端，国产算力芯片跨过性能与生态的拐点，晶圆厂的先进/成熟制程扩产亦取得突破。综合以上，我们判断2026年是国产算力产业链开启"全产业链通胀"周期的元年，景气度从训练与推理相关的主芯片(GPU/CPU/HBM等)向晶圆制造厂，再向超节点产业链相关的光模块、交换机、服务器等环节全面外溢。本基金组合的构建也遵循在全产业链各个环节中挖掘供需格局较好，景气度弹性较大，且与核心云厂商供应链具备紧密合作关系的优质公司的思路。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-29.33%，同期业绩比较基准收益率为-10.81%；基金C类份额净值增长率为-29.43%，同期业绩比较基准收益率为-10.81%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.79%
2026Q1
90.15%
2026Q2
91.50%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.15%权益投资91.50%+1.35
股票90.15%股票91.50%+1.35
固定收益投资2.08%固定收益投资5.44%+3.36
债券2.08%债券5.44%+3.36
银行存款和结算备付金合计6.65%银行存款和结算备付金合计1.86%-4.79
其他资产1.11%其他资产1.19%+0.08
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
65.13%
2026Q1
37.66%
2026Q2
49.57%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业37.66%制造业49.57%+11.91
信息传输、软件和信息技术服务业35.41%信息传输、软件和信息技术服务业26.51%-8.90
信息技术18.41%信息技术17.91%-0.50
综合2.47%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
62.44%
2026Q1
83.45%
2026Q2
74.96%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比74.96%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1寒武纪9.54%—1长鑫9.19%新增十大
2盛科9.47%—2寒武纪8.94%-0.60
3中芯国际9.47%—3中芯国际8.85%-0.62
4海光信息9.12%—4光迅8.36%-0.18
5华虹宏力8.71%退出十大5盛科8.16%-1.31
6光迅8.54%—6锐捷7.26%新增十大
7芯原股份8.52%—7海光信息6.56%-2.56
8杰华特7.89%退出十大8天数智芯6.51%+1.00
9华工6.68%退出十大9华丰5.65%新增十大
10天数智芯5.51%—10芯原股份5.48%-3.04