万家国企动力混合 ：2026第三季度报告（019336）

基金PK

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收益表现

+0.67%

日涨幅

1.2397

净值

（11-02）
近1年：-9.71%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.58%
-30%
-20%
-10%
-0%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.89%
2107/5487良好
近1月-8.61%
1925/5501良好
近3月-9.82%
2042/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

万家国企动力混合 ：2026第三季度报告（019336）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.68亿份
2026Q1
1.17亿份
2026Q2
1.00亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
117,391,382.21
变化
-17,352,026.84
-15%
本期
100,039,355.37
3

投资目标

本基金主要投资于国企动力主题相关上市公司，在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略；2、国企动力主题界定；3、股票投资策略：（1）国企动力主题相关股票投资策略；（2）港股通标的股票投资策略；（3）存托凭证投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、可转换债券与可交换债券投资策略；7、证券公司短期公司债券投资策略；8、股指期货交易策略；9、国债期货交易策略；10、股票期权投资策略；11、信用衍生品投资策略；12、融资交易策略；13、其他
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证国有企业综合指数收益率×60%+中证香港内地国有企业指数收益率×20%+中债新综合指数（全价）收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
刘洋| 任职时间: 2026年6月19日| 证券从业年限: 14年
国籍：中国；学历：上海社会科学院财政学专业硕士，2015年11月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、基金经理助理。曾任中国建设银行洛阳分行国际业务部业务人员，宏源证券股份有限公司研究所研究员，沃胜资产管理有限公司研究部研究员等职。
叶勇| 任职时间: 2024年3月20日| 证券从业年限: 13.5年

国籍：中国；学历：中国政法大学法学专业学士，2015年3月入职万家基金管理有限公司，现任职于权益投资部，历任股权投资部副总监、投资经理，权益投资二部总监、投资经理，权益投资部基金经理、投资经理。曾任上海证券报社记者，华泰证券股份有限公司研究所研究员，上海市北高新股份有限公司投资管理部经理助理，上海三熙投资管理咨询有限公司副总经理等职。

本期报告
刘洋| 任职时间: 2026年6月19日| 证券从业年限: 14年
国籍：中国；学历：上海社会科学院财政学专业硕士，2015年11月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任投资研究部研究员、基金经理助理。曾任中国建设银行洛阳分行国际业务部业务人员，宏源证券股份有限公司研究所研究员，沃胜资产管理有限公司研究部研究员等职。
郎彬| 任职时间: 2026年7月27日| 证券从业年限: 22年新增经理
国籍：中国；学历：华东师范大学工商管理硕士，2017年1月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任专户投资部投资经理。曾任中银国际证券有限责任公司证券投资部权益类交易岗等职。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度以来，本基金延续了对能源资源和红利资产的配置主线。基金于6月下旬发生基金经理变更。基金经理变更后，鉴于组合在金融、科技等行业相较业绩基准存在低配，我们主动进行了结构再平衡，并适度降低了权益仓位，季末权益仓位较一季度末有所下降。
配置上，在资源板块，我们持续关注能源安全、资源价值及稳定现金流类资产，但相较一季度，减少了部分对单一商品价格敏感度较高的持仓，以降低组合收益对商品价格波动或地缘事件的依赖。在红利板块，组合更加注重现金流质量、分红可持续性和资产质地，力求构建更为稳健的权益底仓。在科技板块，组合逐步增加了算力、AI、通信、高端制造等战略性新兴产业中的央国企及国资背景标的，以提升组合的中长期成长弹性。
我们认为，“国企动力”并非单一风格或行业的简单标签，而是涵盖多元投资维度的主题。一方面，能源、资源、公用事业等传统央国企具备周期价值、资产重估潜力和稳定分红能力；另一方面，算力、AI、通信、高端制造等战略性新兴产业中的央国企，正承担产业升级和科技自立自强的使命，具备中长期成长动能。同时，随着国企改革深化提升行动持续推进，央国企在经营效率、资本回报率、股东回报及市值管理等方面仍有持续改善空间。
总体而言，本基金将继续坚持以“国企动力”为核心主题，在资源价值、红利回报与科技成长之间寻求更加均衡的配置，力争为持有人创造持续、稳健的风险调整后回报。
本期报告
2026年第三季度，A股市场整体震荡回落，结构分化显著。7月起，前期涨幅较大的科技成长板块出现快速调整；9月海外货币政策收紧、美债收益率上行，叠加季末资金面阶段性收敛，市场风险偏好进一步回落，两市日均成交额由6月的3万亿元以上降至9月的1.8万亿元左右。季度内，上证指数下跌超过6%，深证成指、创业板指和科创50指数分别下跌超过20%、27%和30%。行业层面，电子、通信、电力设备等前期涨幅较大的板块跌幅居前，房地产、医疗服务等前期表现相对滞后的板块涨幅居前，市场风格由成长向价值和低估值方向切换。
报告期内，本基金坚持国企动力主题定位，围绕“科技、资源、红利”三类资产对组合进行结构调整。一是在国企动力主题范围内，逐步增加半导体、算力等科技成长方向的配置，着眼于产业自主可控和央国企科技创新的中长期机会；二是对前期集中度较高的资源类持仓进行分批调整，保留盈利稳定性较好、分红政策较为明确的煤炭、油气等能源类央国企，降低强周期品种的配置比例；三是增加银行、电信运营商等经营现金流稳定、股息率较高的央国企配置，同时配置了部分证券、保险等非银金融品种。
从运作效果看，报告期内资源和红利类资产表现相对平稳，对组合净值形成支撑；科技板块在季度内经历较大幅度调整，相关持仓对组合净值形成一定拖累。回顾本季度运作，本基金科技方向的建仓阶段与市场调整阶段存在一定重叠。我们认为，在市场波动加大的阶段，组合需要进一步提高不同资产之间的均衡度，对建仓节奏和单一方向的集中度实施更严格的控制，并对持仓标的的基本面变化进行更及时的跟踪评估。
展望四季度，我们认为，经过三季度的调整，科技成长板块的估值压力有所释放，但后续表现仍有赖于业绩的验证，三季报及产业订单数据将是重要的观察窗口；在市场波动加大的环境下，经营稳健、分红能力较强的央国企红利资产具备较好的配置价值。后续本基金将继续坚持国企动力主题，在控制组合整体风险的前提下，适度提升稳健红利类资产及债券等低波动资产的配置比重，增强组合的防御性；科技成长方向将聚焦基本面扎实、业绩兑现度较高的标的，注重估值与成长的匹配，力争在控制回撤的基础上为基金份额持有人获取长期稳健的回报。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.74%
2026Q1
74.65%
2026Q2
83.60%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资74.65%权益投资83.60%+8.95
股票74.65%股票83.60%+8.95
银行存款和结算备付金合计14.75%银行存款和结算备付金合计15.52%+0.77
其他资产3.26%其他资产0.88%-2.38
固定收益投资7.34%——退出
债券7.34%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
10.73%
2026Q1
6.79%
2026Q2
28.08%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业6.79%制造业28.08%+21.29
金融业5.10%金融业20.96%+15.86
合计31.08%合计14.26%-16.82
采矿业26.84%采矿业9.74%-17.10
——信息传输、软件和信息技术服务业7.28%新增
信息技术3.07%信息技术5.70%+2.63
能源21.30%能源4.47%-16.83
——房地产业3.62%新增
材料6.71%材料2.53%-4.18
——医疗保健1.56%新增
交通运输、仓储和邮政业8.45%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
48.44%
2026Q1
55.79%
2026Q2
41.71%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.71%，换手率 80%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中煤4.50%退出十大1中国神华5.43%-2.77
1中煤3.81%退出十大2农业银行4.65%新增十大
2中国神华8.20%—3华虹宏力4.43%新增十大
3中国海洋石油6.45%退出十大4陕西煤业4.31%-1.60
4中国石油化工股份6.32%退出十大5华泰证券4.09%新增十大
5陕西煤业5.91%—6兆易创新3.97%新增十大
6中远海能5.54%退出十大7中芯国际3.95%+0.66
7中国石油股份4.73%退出十大8中国太保3.69%新增十大
8晋控煤业3.66%退出十大9保利发展3.62%新增十大
9神火股份3.38%退出十大10长鑫3.57%新增十大
10中芯国际3.29%—————