中银数字经济混合：2026第三季度报告（019426）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.66%

日涨幅

1.6399

净值

（11-02）

近1年：+1.34%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-53.49%

-41%

-17%

32%

56%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-9.53%	-3.42%	-2.11%	5065/5487不佳
近1月	-28.08%	-13.57%	-7.82%	5021/5501不佳
近3月	-33.17%	-13.12%	-12.45%	5359/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中银数字经济混合：2026第三季度报告（019426）

基金份额变动

基金总份额趋势

696万份

2025Q2

3,699万份

2025Q3

3,835万份

2025Q4

5,394万份

2026Q1

1.66亿份

2026Q2

1.93亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

166,346,145.09

变化

+26,608,232.67

+16%

本期

192,954,377.76

投资目标

本基金主要投资于数字经济主题相关股票，在严格控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系，对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测，进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法，对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量，在风险与收益相匹配的原则下，力求取得中长期的绝对和相对收益。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证数字经济主题指数收益率×60%+恒生指数收益率（经人民币汇率折算）×20%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

杨雷| 任职时间: 2024年11月29日| 证券从业年限: 12年

金融学硕士。2015年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理。2023年12月至今任中银科技创新基金基金经理，2024年11月至今任中银数字经济基金基金经理，2026年1月起任中银先锋半导体基金基金经理，2026年5月至今任中银稳进鼎利基金基金经理。具备基金从业资格。

本期报告

杨雷| 任职时间: 2024年11月29日| 证券从业年限: 12年

金融学硕士。2015年加入中银基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理。2023年12月至今任中银科技创新基金基金经理，2024年11月至今任中银数字经济基金基金经理，2026年1月起任中银先锋半导体基金基金经理，2026年5月至今任中银稳进鼎立基金基金经理，2026年8月至今任中银远见成长基金基金经理，2026年10月至今任中银双利基金基金经理。具备基金从业资格。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

1.宏观经济分析

全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。

国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。

2.市场回顾

股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。

3. 运行分析

本产品延续2025年及2026年一季度的投资策略，继续聚焦在国产算力和自主可控细分赛道，选择当前国产化率低的环节，结构上侧重半导体和国产科技硬件方向，挖掘实现技术突破和产品突破的公司进行配置。在细分方向上，我们维持看好国产芯片、半导体设备的机会，同时增加了对国产算力硬件和半导体材料的配置。

二季度国产算力和自主可控方向表现优异，二季度国产大模型商业化表现优异，年化预期收入维持高增长，同时伴随着国内存储公司临近上市，以及加大扩产力度，国产芯片和半导体设备板块表现优异。二季度，随着AI需求的日益扩大，上游半导体材料的供需矛盾更加紧迫，部分材料开始了涨价周期。

展望2026年下半年，我们依然看好国产算力和自主可控的投资机会。2026年已经初步看到国产大模型与国产算力硬件的正向循环，一方面是我们先进逻辑产线良率突破、产能提升，先进制程芯片的供给瓶颈逐步缓解，满足国产大模型训练和推理的算力需求，另一方面是我们国产大模型逐步拉近与海外的差距，有望在全球的人工智能产业链取得市场份额的提升，进而加大对于国产算力基建的投入。我们欣喜的看到，产业链里已经有越来越多的公司取得可观的订单、收入和现金流，国产大模型和国产算力成为全球科技板块中重要的一环。

4.5报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金A类份额净值增长率为104.34%，同期业绩比较基准收益率为34.87%。

报告期内，本基金C类份额净值增长率为104.11%，同期业绩比较基准收益率为34.87%。

本期报告

1.宏观经济分析

全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。

国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。

2.市场回顾

股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%，中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。

3. 运行分析

本产品延续2026年上半年的投资策略，继续聚焦在国产算力和自主可控细分赛道，选择当前国产化率低的环节，结构上侧重半导体和国产科技硬件方向，挖掘实现技术突破和产品突破的公司进行配置。在细分方向上，我们维持看好国产芯片、半导体设备的机会，同时增加了对国产超节点产业链的配置。

三季度国产算力和自主可控方向有较大幅度的回撤，一方面是国产大模型竞争加剧，经营现金流承压，市场担忧资本开支的可持续性。另一方面我们在关键芯片、先进制程代工和半导体上出现阶段性产能不足，进一步放大市场的担忧。

站在当前时点，我们依然看好国产算力和自主可控的投资机会。国产大模型取得积极的进展，在模型性能和定价上进一步缩小与海外的差距，ROI回报率不断改善。初步实现科技领域的自主可控，在关键芯片、先进制程代工、先进封装和半导体设备材料领域实现突破，尽管有阶段性的产能制约，但是随着产业链的完善会逐步缓解。同时，我们在超节点和先进封装领域通过创新缩小与海外在科技硬件方面的差距，保障我们在大模型迭代和科技硬件创新实现正向循环。

4.5报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金A类份额净值增长率为-34.25%，同期业绩比较基准收益率为-18.46%。

报告期内，本基金C类份额净值增长率为-34.32%，同期业绩比较基准收益率为-18.46%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.01%

2025Q2

62.15%

2025Q3

86.47%

2025Q4

87.32%

2026Q1

83.94%

2026Q2

91.13%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.31	100.00%	合计	4.38	100.00%	—
权益投资	5.29	83.94%	权益投资	3.99	91.13%	+7.19
股票	5.29	83.94%	股票	3.99	91.13%	+7.19
银行存款和结算备付金合计	0.77	12.17%	银行存款和结算备付金合计	0.33	7.44%	-4.73
固定收益投资	0.06	0.90%	固定收益投资	0.05	1.22%	+0.32
债券	0.06	0.90%	债券	0.05	1.22%	+0.32
其他各项资产	0.19	2.99%	其他各项资产	0.01	0.22%	-2.77

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

66.04%

2025Q2

53.00%

2025Q3

54.39%

2025Q4

59.27%

2026Q1

56.43%

2026Q2

63.30%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	3.23	56.43%	制造业	2.76	63.30%	+6.87
信息传输、软件和信息技术服务业	1.47	25.62%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.97	22.31%	-3.31
合计	0.60	10.42%	合计	0.17	3.89%	-6.53
资讯科技业	0.60	10.42%	资讯科技业	0.17	3.89%	-6.53
—	—	—	批发和零售业	0.09	2.11%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.12%

2025Q2

62.07%

2025Q3

63.16%

2025Q4

56.87%

2026Q1

54.72%

2026Q2

61.87%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.87%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	芯原股份	688521	7.63%	117,686	退出十大	1	寒武纪	688256	7.91%	34,188	+2.87	+16,100
2	华峰测控	688200	6.65%	72,522	退出十大	2	拓荆	688072	6.61%	45,065	新增十大	—
3	华虹宏力	01347	4.60%	141,000	退出十大	3	中科飞测	688361	6.43%	80,257	+1.29	+11,835
3	华虹宏力	688347	1.77%	30,056	退出十大	4	长川	300604	6.42%	116,800	+1.87	+40,500
4	金海通	603061	6.01%	68,465	退出十大	5	盛科	688702	6.39%	97,767	+1.83	+30,784
5	中科飞测	688361	5.14%	68,422	—	6	长鑫	688825	6.16%	489,901	新增十大	—
6	寒武纪	688256	5.04%	18,088	—	7	锐捷	301165	5.94%	256,900	新增十大	—
7	盛科	688702	4.56%	66,983	—	8	中芯国际	688981	3.07%	119,529	新增十大	—
8	长川	300604	4.55%	76,300	—	8	中芯国际	00981	2.79%	234,000	新增十大	—
9	杰华特	688141	4.53%	168,833	—	9	紫光股份	000938	5.31%	747,100	新增十大	—
10	中微	688012	4.24%	51,740	退出十大	10	杰华特	688141	4.84%	221,963	+0.31	+53,130

持有 0

中银数字经济混合 ：2026第三季度报告（019426）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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