华泰紫金价值甄选混合：2026第三季度报告（019800）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.11%

日涨幅

1.1253

净值

（11-02）

近1年：-8.06%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.19%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.53%	-3.42%	-2.11%	1340/5487优秀
近1月	-1.57%	-13.57%	-7.82%	687/5501优秀
近3月	-7.66%	-13.12%	-12.45%	1609/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

华泰紫金价值甄选混合：2026第三季度报告（019800）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,544万份

2026Q1

3,079万份

2026Q2

2,998万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

30,792,109.45

变化

-810,488.71

-3%

本期

29,981,620.74

投资目标

本基金通过精选基本面良好、具有盈利能力和市场竞争力的公司，在有效控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、港股通标的股票投资策略；4、存托凭证投资策略；5、债券投资策略；6、可转换债券、可交换债券投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、股指期货投资策略；9、股票期权投资策略；10、国债期货投资策略；11、融资业务的投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×65%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%+中债总全价（总值）指数收益率×25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其风险收益水平理论上高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

袁作栋| 任职时间: 2026年06月10日| 证券从业年限: 14年

曾任职于中兴通讯股份有限公司、浙商基金管理有限公司、华夏久盈资产管理有限责任公司。2019年6月加入兴银基金，担任权益投资部总经理、基金经理，兼研究发展部指定负责人。2025年11月加入华泰证券（上海）资产管理有限公司，现任基金经理。

查晓磊| 任职时间: 2023年12月13日| 证券从业年限: 15年

具有基金从业资格，深圳市后备级领军人才，香港中文大学金融学博士，博时基金-南开大学应用经济博士后。

曾先后就职于博时基金、浙商基金，曾主管权益与AI量化投研团队，建立并持续完善AI+HI的投研体系，形成AI驱动及+HI、+Beta和+绝对收益四条成品线，多次荣获《中国基金报》、《证券时报》评比奖项。2022年加入华泰证券（上海）资产管理有限公司，现担任公司权益投资总监、权益公募投资部总经理、权益专户投资部总经理、基金经理兼投资经理。

本期报告

袁作栋| 任职时间: 2026年06月10日| 证券从业年限: 14年

查晓磊| 任职时间: 2023年12月13日| 证券从业年限: 15年

具有基金从业资格，深圳市后备级领军人才，香港中文大学金融学博士，博时基金-南开大学应用经济博士后。

曾先后就职于博时基金、浙商基金，曾主管权益与AI量化投研团队，多次荣获《中国基金报》、《证券时报》评比奖项。2022年加入华泰证券（上海）资产管理有限公司，现担任公司权益投资总监、权益公募投资部总经理、权益专户投资部总经理、基金经理兼投资经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金的长期投资目标是争取良好的年化回报，主要手段是基于《周期》思想，挖掘高性价比资产。

投研团队在绝对收益导向之下，寻找符合长期产业趋势，同时当前价格处于相对低位的资产。基金经理与投研团队通力合作，努力创造价值。

人工智能在重塑投研流程，大量的基础工作，可以借用人工智能快速开展，基金经理和研究员更加聚焦行业洞见的锤炼，提供更加广泛的资产定价。

本基金的权益组合大致符合三三制原则，消费、科技和周期制造业各自三分之一左右。这种均衡风格好处很多。一是不太挑选市场风格；二是将工作的重心放在每个风格内都寻找高性价比资产；在当下K型分化极致的市场环境中，三三制均衡组合具有较强的健壮性。

当前科技领域的相关个股涨幅较大，性价比在变差，我们在持续地进行止盈操作。同时也在积极挖掘那些仍然具有性价比的方向，比如安防、端侧AI、FAB厂、果链转型和AI应用等。

周期制造业当前性价比较高，一类是工控、机床、电力设备等“站在光的边上的资产”，高频数据已经体现出强劲的趋势，未尽之事是成本、汇兑以及未来订单的持续性，总体而言，我们的态度相对乐观；另外一类是有色相关品种，因为美联储加息等负面因素的冲击，基于悲观的商品价格，仍然具有良好的性价比。

最后，对于趴在地上的消费类资产，我们的兴趣更大，深度价值资产的反转是最好的投资机会。我们审慎地观察餐饮供应链、养殖与食品、男装、互联网等资产的答卷，希望他们取得好成绩，也会给予充足的耐心。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.39%，同期业绩比较基准收益率为6.83%；本基金C类份额净值增长率为0.24%，同期业绩比较基准收益率为6.83%。

本期报告

刚刚过去的3季度，市场用一九行情，对二季度末极致的K型分化进行了修正。在630的时候，一级行业涨跌幅首尾之差在116%；三季度，中证红利一枝独秀，上涨9.38%，科创50回调30.7%，上证指数回调6.16%，中证800回调13.97%。截至三季度末，一级行业涨跌幅首尾之差大幅缩减为53%，K型敞口大幅度收窄。

6月底极致的K型分化，这是一种极不稳定的状态，只要和AI相关联的标的，持续上涨；与消费相关的品种，持续回调。三季度末回归到常规状态：无论是AI 还是消费，大家都得老老实实看资产的风险回报，看价格与价值的偏离，市场恢复了微观资产的定价能力。

我们的产品三季度表现符合预期，我们的三三制均衡组合也体现出韧性。做得好的点在于我们在市场最热的时候，对于一些科技仓位进行了止盈，有些是高切低，有些是减仓。我们在K型下分支的消费类资产也发挥了良好的对冲作用。但是，组合中总有些不是那么坚实的品种，当潮水褪去的时候，泳衣都显露了出来。

我们也在反思，哪些是市场的Beta，风格的Beta，哪些是真实的Alpha。是不是戴维斯双击才是真正的圣杯。

展望未来，长期看，我们对于中国资产市场的发展充满信心，世界属于乐观者。中期看，市场在恢复到常态之后，开始等待方向，一是市场的方向，二是主线的方向。

市场的方向不容易判断，尤其是924以来，市场上涨了2年多，估值在冲高回落中。以Wind全A（除金融、石油石化）为例，在1月底冲到1倍标准差，在三季度末回到均值上方。在《周期》的框架中，正负一倍标准差以内，很难有方向性的判断。

当然，如果市场出现了较大幅度的调整，我们认为是机会，而不是风险。一是因为大量的资产已经处在合理偏低的估值，进一步的下跌，深度价值就显露出来；二是国家对于资本市场的殷切希望仍然是市场稳定的巨大力量。

从市场内部的方向而言，在我们跟同事们系统性梳理中报的时候发现，“估值合理”成为使用频率最高的词汇。确实，低垂的果实，简单的题目比较少了，大多数资产的估值都处在估值和业绩匹配的合理范围。无论是K型的上下分支，都在等待进一步的基本面验证：上分支的AI 要等待持续可观的增长，来匹配其30X的估值；下分支的消费，也需要证明自己业绩的反转，来匹配15X的估值。接下来的三季报和2026年年报，就是选择市场主线方向的最重要数据。

我们应对的方式是中性仓位和三三制均衡组合。我们用中性仓位来等待市场方向，如果有可观的回调，我们会积极加仓来把握V型。三三制均衡组合，让我们尽可能覆盖未来可能的主线方向。我们用多策略的高性价比个股来控制回撤，多策略包含：GARP策略、深度价值策略和小市值净现金策略。

市场在等待方向，我们在积极地挖掘高性价资产来储备力量。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.68%

2026Q1

77.90%

2026Q2

81.58%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.38	100.00%	合计	0.34	100.00%	—
权益投资	0.30	77.90%	权益投资	0.28	81.58%	+3.68
股票	0.30	77.90%	股票	0.28	81.58%	+3.68
固定收益投资	0.02	5.83%	固定收益投资	0.04	10.19%	+4.36
债券	0.02	5.83%	债券	0.04	10.19%	+4.36
其他各项资产	0.03	7.12%	其他各项资产	0.02	4.41%	-2.71
银行存款和结算备付金合计	0.03	9.15%	银行存款和结算备付金合计	0.01	3.82%	-5.33

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

47.93%

2026Q1

61.91%

2026Q2

59.95%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.23	61.91%	制造业	0.20	59.95%	-1.96
合计	0.03	7.23%	合计	0.03	9.52%	+2.29
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	3.14%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	5.53%	+2.39
消费者非必需品	0.01	2.61%	消费者非必需品	0.02	5.02%	+2.41
电信服务	0.01	1.38%	电信服务	0.01	2.82%	+1.44
金融业	0.01	2.47%	金融业	0.01	2.52%	+0.05
农、林、牧、渔业	0.00	1.08%	农、林、牧、渔业	0.01	2.36%	+1.28
—	—	—	批发和零售业	0.01	1.69%	新增
信息科技	0.01	1.64%	信息科技	0.00	1.22%	-0.42
采矿业	0.01	2.76%	采矿业	0.00	0.60%	-2.16
消费者常用品	0.00	1.02%	消费者常用品	0.00	0.46%	-0.56
基础材料	0.00	0.00%	—	—	—	退出
金融	0.00	0.58%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

32.58%

2026Q1

37.94%

2026Q2

40.89%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比40.89%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宏发股份	600885	4.61%	50,600	—	1	晶晨股份	688099	5.53%	19,495	+2.39	+7,971
2	美的	000333	4.45%	22,300	退出十大	2	宏发股份	600885	4.88%	49,700	+0.27	-900
3	裕同	002831	4.43%	47,102	—	3	海康威视	002415	4.72%	49,700	+1.52	+14,300
4	兴发	600141	4.28%	34,500	退出十大	4	裕同	002831	4.64%	58,002	+0.21	+10,900
5	中芯国际	688981	2.51%	5,977	退出十大	5	顺络	002138	4.55%	32,200	新增十大	—
5	中芯国际	00981	1.64%	8,000	退出十大	6	京东方Ａ	000725	3.95%	235,800	新增十大	—
6	思源	002028	3.60%	7,877	退出十大	7	安琪酵母	600298	3.41%	31,100	新增十大	—
7	海康威视	002415	3.20%	35,400	—	8	安杰思	688581	3.27%	19,822	新增十大	—
8	晶晨股份	688099	3.14%	11,524	—	9	华勤	603296	3.03%	13,900	新增十大	—
9	汇川	300124	3.12%	17,800	退出十大	10	匠心家居	301061	2.91%	24,100	新增十大	—
10	纽威数控	688697	2.96%	82,281	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

华泰紫金价值甄选混合 ：2026第三季度报告（019800）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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