招商均衡策略混合：2026第二季度报告（019969）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.45%

日涨幅

1.1527

净值

（07-22）

-15%

-10%

-5%

2026-01

2026-03

2026-04

2026-06

2026-07

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商均衡策略混合：2026第二季度报告（019969）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,187万份

2026Q1

3,541万份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

41,873,248.59

变化

-6,462,590.85

-15%

本期

35,410,657.74

投资目标

在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，注重行业均衡和风格均衡，通过对优质企业的全面深入研究，精选优质上市公司，分享其在中国经济增长大背景下的可持续性增长，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势以及行业趋势变化，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，在基金合同以及法律法规所允许的范围内，制定本基金在股票、存托凭证、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。本基金其他主要投资策略包括：股票投资策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×60%+恒生综合指数收益率（经估值汇率调整后）×20%+中债综合（全价）指数收益率×20%

本期报告

中证800指数收益率×50%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×25%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率×25%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

蔡宇滨| 任职时间: 2024年7月9日| 证券从业年限: 16年

男，硕士。2008年9月至2009年10月在IMI工业集团工作；2009年11月至2013年12月在招商证券股份有限公司工作，任研发中心研究员；2014年3月至2023年2月在诺安基金管理有限公司工作，历任研究员、基金经理。2023年3月加入招商基金管理有限公司，现任招商安益灵活配置混合型证券投资基金、招商品质生活混合型证券投资基金、招商均衡策略混合型证券投资基金基金经理，兼任投资经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，年初在增量资金推动下，上证指数最高冲高接近4200点，3月在股市降温和海外地缘冲突影响下逐步回落，最低跌破3800点。由于担心油价上涨影响全球流动性，港股表现整体弱于A股；而受互联网业绩展望悲观影响，恒生科技一季度下跌15.70%。

前2月中证500和中证1000大幅跑赢沪深300，3月风险偏好回落，大小盘风格指数收益差距收敛。一季度收益最高的行业集中于受益于地缘冲突油价上涨的能源板块，煤炭、石油石化和电力公用事业分别上涨17.56%、12.16%和8.00%。

一季度国内宏观指数总体表现正面，3月PMI回到50%以上，CPI和PPI也逐月向上，工业企业利润明显改善，出口总额维持较快增长。但由于中东地缘冲突影响，油价大幅上涨，对全球增长带来较大压力，股市短期风险偏好下降。

展望二季度，我们认为需要进行二元分析，既不能过分悲观，也不能过分乐观。一方面，中国经济韧性和制造业优势已被证明，能源多样化和化石能源替代技术具有较强竞争性，在能源价格上涨冲击下，中国受影响程度或低于全球大部分国家。另一方面，股市或未完全反映中东冲突带来的影响，中东冲突持续的时间越长，冲突双方达成协议的可能性或降低，对中东地区油气产能冲击影响越大，若油价长期维持高位，对全球需求影响越大。因此，既要保持对中国经济和产业韧性的信心，也要对未来全球经济的波动保持警惕。

本基金短期将以控制波动和回撤为首要目标，保持中性仓位，降低持仓弹性，谋定而后动，等待局势发展进一步明朗。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为0.82%，同期业绩基准增长率为-3.61%，C类份额净值增长率为0.68%，同期业绩基准增长率为-3.61%。

本期报告

报告期内，上证指数总体呈现震荡走势，但市场风格高度分化，受益于AI投资的电子通信行业，以及相关材料设备上涨明显。AI相关板块带动创业板指上涨36.35%，科创100指数上涨60.62%。而相应其他板块由于资金抽离出现回落，例如中证红利指数二季度下跌了12.32%。受业绩压力和资金面压力影响，恒生指数二季度下跌7.69%。二季度表现最好的电子、通信行业分别上涨89.88%和66.12%，而表现落后的消费者服务和农林牧渔行业则下跌21.84%和19.41%。

随着美伊冲突进入谈判阶段，油价逐步回落至80美元/桶以下。二季度出口继续保持较快增长，但国内经济增长则进一步放缓，内需企稳仍需要更大的政策力度。美联储在新任主席上任后取消前瞻指引，未来货币政策将基于通胀和就业数据变化，市场对降息预期降温，美元指数逐步上行。

虽然AI投资景气非常高，但也会出现一定隐忧。例如上游涨价导致行业价值分配进一步向上游集中，而下游云厂商为了支撑大额资本支出开始大举债权和股权融资，以及AI广泛应用后对就业和经济的影响，引发市场忧虑。我们有理由相信市场会从不顾成本投入的军备竞赛，进入更高效率和注重成本的投入阶段。而国内的AI投入则会以国产化为核心，以开源模型和低成本计算为特色，有望逐步提高在全球AI计算中的份额。

在资产配置方面，虽然红利和低估值板块在二季度表现不佳，但在未来的市场波动中仍是很好的稳定器和底仓。同时我们也会更积极的在AI应用和国产化中寻找新的投资机会。另一方面，内需的持续疲弱主要受到政府支出和补贴政策的影响，我们也在观察政策周期的回归。本季度在相对极端的行情下，本基金保持了相对稳健和积极的应对，一方面控制了化工、地产、有色等周期股的仓位，另一方面，适度参与了新兴AI行业、高端制造和医药等行业，在选股上我们仍然倾向于选择那些长期有较强竞争力和壁垒，同时估值相对有吸引力的标的。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

74.21%

2026Q1

60.31%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.50	100.00%	合计	0.42	100.00%	—
权益投资	0.37	74.21%	权益投资	0.25	60.31%	-13.90
股票	0.37	74.21%	股票	0.25	60.31%	-13.90
银行存款和结算备付金合计	0.12	25.05%	银行存款和结算备付金合计	0.13	31.28%	+6.23
—	—	—	买入返售金融资产	0.02	4.80%	新增
其他资产	0.00	0.75%	其他资产	0.02	3.61%	+2.86

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

22.68%

2026Q1

25.54%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.11	22.68%	制造业	0.10	25.54%	+2.86
—	—	—	合计	0.07	19.15%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.04	7.73%	交通运输、仓储和邮政业	0.03	7.49%	-0.24
金融业	0.03	6.09%	金融业	0.02	4.35%	-1.74
能源	0.02	3.85%	能源	0.01	3.59%	-0.26
工业	0.02	4.62%	工业	0.01	3.20%	-1.42
建筑业	0.01	2.99%	建筑业	0.01	2.68%	-0.31
非日常生活消费品	0.02	3.77%	非日常生活消费品	0.01	2.43%	-1.34
通信服务	0.01	1.57%	通信服务	0.01	2.20%	+0.63
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	1.70%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	1.70%	—
信息技术	0.01	1.13%	信息技术	0.01	1.69%	+0.56
日常消费品	0.02	3.97%	日常消费品	0.01	1.44%	-2.53
原材料	0.01	1.63%	原材料	0.01	1.41%	-0.22
采矿业	0.01	2.53%	采矿业	0.00	1.06%	-1.47
房地产	0.01	2.08%	房地产	0.00	0.98%	-1.10
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.26%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.95%	+0.69
科学研究和技术服务业	0.00	0.42%	科学研究和技术服务业	0.00	0.89%	+0.47
公用事业	0.01	1.49%	公用事业	0.00	0.88%	-0.61
医疗保健	0.01	2.13%	医疗保健	0.00	0.67%	-1.46
金融	0.01	1.83%	金融	0.00	0.66%	-1.17
卫生和社会工作	0.00	0.78%	卫生和社会工作	0.00	0.49%	-0.29
农、林、牧、渔业	0.00	0.37%	农、林、牧、渔业	0.00	0.22%	-0.15
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.05%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.09%	+0.04
批发和零售业	0.00	0.40%	—	—	—	退出
住宿和餐饮业	0.00	0.05%	—	—	—	退出
房地产业	0.00	0.28%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

17.39%

2026Q1

19.28%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比19.28%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	京沪高铁	601816	2.67%	262,600	—	1	京沪高铁	601816	3.06%	262,600	+0.39	—
2	中国	601668	2.38%	236,700	—	2	中集车辆	301039	3.02%	166,400	+1.22	+64,700
3	中国海洋石油	00883	1.89%	38,000	—	3	大秦铁路	601006	2.64%	223,100	新增十大	—
4	中集车辆	301039	1.80%	101,700	—	4	中国海洋石油	00883	2.27%	50,000	+0.38	+12,000
5	中远海特	600428	1.78%	98,700	退出十大	5	中国	601668	1.99%	178,500	-0.39	-58,200
6	中海油田服务	02883	1.70%	106,000	—	6	川投	600674	1.40%	38,400	+0.22	-900
7	中信证券	600030	1.46%	30,200	退出十大	7	中海油田服务	02883	1.28%	92,000	-0.42	-14,000
7	中信证券	06030	0.02%	500	退出十大	8	格力	000651	1.28%	13,300	新增十大	—
8	浙江鼎力	603338	1.30%	13,400	—	9	浙江鼎力	603338	1.23%	11,300	-0.07	-2,100
9	中国建筑国际	03311	1.21%	82,000	退出十大	10	名创优品	09896	1.11%	21,000	新增十大	—
10	川投	600674	1.18%	39,300	—	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

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收益表现

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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