招商兴和优选1年持有期混合 ：2026第二季度报告（010166）

在控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，追求较高回报率，力争实现基金资产长期稳健增值。

本基金在宏观经济分析基础上，结合政策面、市场资金面，积极把握市场发展趋势，并结合经济周期不同阶段各类资产市场表现的变化情况，对股票、债券和现金等大类资产投资比例进行战略配置和调整。本基金其他主要投资策略包括：股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

沪深300指数收益率*70%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*5%+中证全债指数收益率*25%

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。 本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

2026年2季度，K型分化成为最刺眼的关键词：AI硬件+芯片出口翻倍增长，但社零5月单月下降0.6%（2022年12月以来首次负增长），地产投资下降15.9%，PPI冲到3.9%而CPI卡在1.2%，上游涨价下游接不住。出口结构质变，不再是"量增价跌"的劳动密集型产品，而是AI硬件（集成电路）+新能源汽车（5月出口量增加74.4%、新能源增加110%）+"新三样"主导，对美出口也在贸易缓和阶段性缓和下反弹。以旧换新补贴透支+居民收入预期没修复+地产链消费继续低迷，可选和大宗消费全面承压。物价端PPI-CPI剪刀差扩大到2.7个百分点，这或许是2季度名义GDP可能比实际GDP好看，但企业体感不好的核心原因。2季度全球最重要的宏观事件就是美伊冲突的走势，随着美伊冲突走向缓和并重启谈判，市场风险偏好出现明显回升，油价持续上行的预期也得到重新修正。除了冲突外，美联储新主席的首次公开讲话也对市场造成一定影响，其释放出的对通胀的关注使得加息预期提前，长期通胀预期开始下行，美元走强，风险资产出现回落。 基金操作回顾： 本基金的主要配置资产为股票和可转债。2026年2季度，我们严格遵照基金合同的相关约定，按照既定的投资流程进行了规范运作。权益部分我们基于对AI资本开支和基础设施投建的看好，继续重仓在光模块和pcb等海外算力链条上，并逐步加仓北美缺电产业链，如燃气轮机和内燃机相关环节，6月份考虑到国内算力基建的加速，换仓一部分到国产算力和半导体设备方向。债券部分，我们持续持有部分质地较好的可转债。 报告期内，本基金份额净值增长率为49.42%，同期业绩基准增长率为8.12%。