南方宝昌混合 ：2026第三季度报告（010230）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.23%

日涨幅

1.2048

净值

（11-02）
近1年：+4.88%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.53%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.56%
25/1357优秀
近1月-0.17%
243/1362优秀
近3月-0.71%
439/1332良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

南方宝昌混合 ：2026第三季度报告（010230）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
3.58亿份
2026Q1
4.57亿份
2026Q2
5.77亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
456,959,085.23
变化
+119,745,343.00
+26%
本期
576,704,428.23
3

投资目标

本基金主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助投资于股票资产，在严格控制风险的前提下，力求实现基金资产持续稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将采取自上而下的投资策略对各种投资工具进行合理的配置。在风险与收益的匹配方面，力求降低信用风险，并在良好控制利率风险与市场风险的基础上力争为投资者获取稳定的收益。具体包括：资产配置策略、股票投资策略、存托凭证的投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、金融衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×20%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+上证国债指数收益率×75%
本期报告
沪深 300 指数收益率×20%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+上证国债指数收益率×75%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期的收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

林乐峰| 任职时间: 2022年1月20日| 证券从业年限: 18年

中国国籍，北京大学理学硕士，具有基金从业资格。2008年7月加入南方基金研究部，历任研究员、高级研究员，负责钢铁、机械制造、中小市值的行业研究，现任混合资产投资部部门负责人；2015年2月26日至2016年3月30日，任南方高增长基金经理助理；2017年12月15日至2019年7月5日，任南方甑智混合基金经理；2019年7月5日至2020年12月11日，任南方甑智混合基金经理；2019年1月25日至2021年1月22日，任南方安睿混合基金经理；2019年3月15日至2022年7月8日，任南方盛元基金经理；2021年4月27日至2024年12月27日，任南方均衡回报混合基金经理；2016年3月30日至今，任南方宝元基金经理；2017年8月18日至今，任南方安康混合基金经理；2017年12月15日至今，任南方转型混合基金经理；2019年1月25日至今，任南方安裕混合基金经理；2019年12月27日至今，任南方宝泰一年混合基金经理；2020年3月5日至今，任南方宝丰混合基金经理；2021年11月15日至今，兼任投资经理；2022年1月20日至今，任南方宝昌混合基金经理；2022年6月28日至今，任南方宝嘉混合基金经理；2022年9月30日至今，任南方均衡成长混合基金经理；2025年6月27日至今，任南方振元债券发起基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国内经济在外部地缘冲突扰动与内部结构转型的双重背景下，延续了温和修复态势，但复苏斜率较一季度有所放缓。细分行业来看，1-5月全国新建商品房销售面积与销售额同比分别下降10.8%和12.1%，地产市场恢复速度仍偏慢，但整体降幅有所收敛；5月社会消费品零售总额同比下降0.6%，较一季度末有所回落，内需仍然相对疲软。投资端保持一定韧性，5月制造业和基建投资均走弱，但结构上高新制造业投资增速仍在回升。物价方面，反内卷政策继续显效，叠加部分上游资源品持续涨价，5月PPI同比上升3.9%；企业盈利受科技行业带动延续修复，全国规模以上工业企业利润同比由3月的15.8%持续上升至5月的21.1%。海外方面，中东局势是贯穿二季度市场的核心变量，4月8日美伊战事进入谈判阶段后，油价和利率逐步回落但仍处相对高位，与此同时美国通胀和就业市场超出预期，美联储降息时点继续后移。产业层面，二季度自美伊谈判后资金快速从低估值防御切换至科技行业，并高度向AI硬件相关行业集中。4月8日美伊进入谈判阶段后，地缘溢价逐步消退，A股整体震荡偏强。综合上述海内外因素，国内A股市场主流指数呈现高位震荡走势，其中上证指数上涨4.36%，沪深300指数上涨10.85%，中证A500指数上涨12.88%，创业板指数上涨36.35%。所有30个中信一级行业指数有8个实现上涨，电子、通信、建材等行业指数上涨幅度领先，而消费者服务、农林牧渔领跌全市场。
权益投资方面，我们保持了均衡偏价值的投资风格。观察到海外很多经济体的资本开支处于上行期，带动了上游资源品和中游制造业的需求，相应行业会受益。国内工业品价格的回升，也有利于上市公司利润率的改善。红利股在二季度有所调整，在当前低利率环境下具备较好的性价比。AI相关的方向基本面较强，但叙事逻辑和交易价格已经反映了较为远期的预期，当前时点需要关注一些再平衡的方向。总体来看，我们对中国未来的全球竞争力及资本市场的长期发展充满信心。
固定收益投资方面，本基金债券仓位较为平稳，以持有到期获取稳健收益为目的，信用债整体评级较高，久期和杠杆率控制在合适的水平。
截至报告期末，本基金A份额净值为1.1951元，报告期内，份额净值增长率为1.17%，同期业绩基准增长率为2.64%；本基金C份额净值为1.1637元，报告期内，份额净值增长率为1.01%，同期业绩基准增长率为2.64%。
本期报告
2026 年三季度，国内经济在海外流动性收紧与内部稳增长政策加力对冲的交织影响下，总体保持弱复苏格局。外需与生产偏强、内需与投资偏弱的结构特征仍然突出。细分行业来看，7-8 月出口金额同比分别增长 23.9%、25.0%，AI 硬件、机电产品构成主要拉动，外需韧性持续超出市场预期。投资端持续承压，1-8 月固定资产投资累计降幅扩大至 7.2%，制造业投资累计同比下降 2.3%，基建投资累计同比增速也继续回落。但结构上高端制造领域投资与生产保持较快增长，1-8 月高技术制造业投资累计同比保持 3.5%，7-8 月规上高技术产业增加值同比分别增长 16.9%、16.7%，较 6 月增速进一步提升。内需恢复节奏相对偏缓，8 月社会消费品零售总额同比小幅增长 0.4%，房地产市场仍在磨底阶段，1-8 月全国商品房销售面积与销售额同比分别下降 12.1%和 13%。物价方面，在上游资源品价格上行带动下，8 月 PPI 同比上升 3.8%，较 7 月的 3.5%有所回升，CPI 同比由 0.5%温和回升至 0.8%。企业盈利持续修复，全国规模以上工业企业利润 1-8 月累计同比增长 15.7%。海外方面，美联储货币政策转向与中东局势反复是三季度全球资产定价的两条主线。美国通胀黏性仍高，美联储于 9 月加息 25 个基点，为 2023 年 7 月以来首次加息。十年期美债收益率 9 月攀升至接近 5.3%的历史高位水平，全球流动性环境明显收紧。中东局势几度反复令油价维持相对高位，加大了全球通胀的不确定性。积极因素在于，9 月末中美元首会晤取得积极成果，外部关系边际缓和，对市场风险偏好形成支撑。产业层面，二季度科技板块累积较大涨幅后，市场对 AI 资本开支回报与现金流情况的关注上升，三季度市场风格轮动加快，资金向红利、资源及部分低位行业切换。综合上述海内外因素，三季度国内 A 股市场主流指数整体下跌，其中上证指数下跌 6.16%，沪深 300 指数下跌 12.49%，中证 A500 指数下跌 14.96%，创业板指数下跌 27.80%。所有 30 个中信一级行业指数有 16 个实现上涨，银行、煤炭、农林牧渔等行业指数上涨幅度领先，而电子、通信跌幅居前。
权益投资方面，我们保持了均衡偏价值的投资风格。我们认为当前位置中国权益市场仍处于估值有吸引力的状态，结构上较为均衡的配置了上游资源、优势制造业、红利、医药、科技等方向上的质地优秀、具备长期投资价值的个股。虽然今年下半年市场波动加大、投资难度提升，但长期来看，我们对中国未来的全球竞争力及资本市场的发展继续抱有信心。
固定收益投资方面，本基金债券仓位较为平稳，以持有到期获取稳健收益为目的，信用债整体评级较高，久期和杠杆率控制在合适的水平。
截至报告期末，本基金 A 份额净值为 1.2068 元，报告期内，份额净值增长率为 0.98%，同期业绩基准增长率为-1.47%；本基金 C 份额净值为 1.1734 元，报告期内，份额净值增长率为 0.83%，同期业绩基准增长率为-1.47%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
30.84%
2026Q1
27.66%
2026Q2
28.02%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资69.97%固定收益投资68.54%-1.43
债券69.97%债券68.54%-1.43
权益投资27.66%权益投资28.02%+0.36
股票27.66%股票28.02%+0.36
银行存款和结算备付金合计1.91%银行存款和结算备付金合计1.78%-0.13
——买入返售金融资产1.58%新增
其他资产0.46%其他资产0.07%-0.39
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
27.30%
2026Q1
22.01%
2026Q2
15.73%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业22.01%制造业15.73%-6.28
合计9.56%合计8.11%-1.45
——金融业3.34%新增
房地产0.60%房地产2.66%+2.06
采矿业0.95%采矿业2.02%+1.07
——租赁和商务服务业1.88%新增
交通运输、仓储和邮政业0.70%交通运输、仓储和邮政业1.61%+0.91
金融1.90%金融1.02%-0.88
——材料0.85%新增
通讯1.48%通讯0.82%-0.66
——建筑业0.78%新增
科学研究和技术服务业0.92%科学研究和技术服务业0.77%-0.15
能源0.16%能源0.75%+0.59
医疗保健0.28%医疗保健0.71%+0.43
工业0.52%工业0.69%+0.17
批发和零售业0.25%批发和零售业0.66%+0.41
科技2.53%科技0.61%-1.92
——农、林、牧、渔业0.45%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.55%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.42%-0.13
——房地产业0.22%新增
——信息传输、软件和信息技术服务业0.07%新增
水利、环境和公共设施管理业0.25%——退出
非必需消费品1.35%——退出
必需消费品0.33%——退出
公用事业0.40%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
10.95%
2026Q1
10.30%
2026Q2
11.29%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比11.29%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1立讯精密1.31%退出十大1华鲁恒升1.81%新增十大
2中芯国际1.15%退出十大2首华燃气1.63%新增十大
3宁德时代1.09%退出十大3TCL1.26%新增十大
4顺络1.08%退出十大4浙江龙盛1.05%新增十大
5腾讯1.04%退出十大5太阳纸业1.02%新增十大
6亨通1.01%退出十大6华润置地0.97%新增十大
7海尔智家0.95%退出十大7渤海租赁0.96%新增十大
8药明康德0.92%退出十大8建发股份0.92%新增十大
9中天0.90%退出十大9建设银行0.84%新增十大
10沪电股份0.85%退出十大10中远海特0.83%新增十大