国金惠诚：2026第三季度报告（010249）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

0.00%

日涨幅

1.0585

净值

（11-02）

近1年：-2.22%同类平均：-0.99%沪深300：-13.44%最大回撤：-5.18%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.55%	-0.99%	-2.11%	1122/1842一般
近1月	-1.42%	-2.09%	-7.82%	1075/1850一般
近3月	-2.59%	-2.19%	-12.45%	1236/1781一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国金惠诚：2026第三季度报告（010249）

基金份额变动

基金总份额趋势

31.70亿份

2026Q2

24.41亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

3,169,699,360.86

变化

-728,936,861.88

-23%

本期

2,440,762,498.98

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的主要投资策略包括：债券投资策略、股票投资策略、国债期货投资策略。本基金在综合考虑基金组合的流动性需求及投资风险控制的基础上，根据对国内外宏观经济形势、市场利率走势和债券市场供求关系等因素的分析和判断，在法律法规及基金合同规定的比例限制内，动态调整组合结构，追求较低风险下的较高组合收益。债券投资策略包括：久期管理策略、期限结构配置策略、骑乘策略、息差策略、可转换债券及可交换债券投资策略、资产支持证券投资策略、信用债投资策略。股票投资策略部分，本基金通过系统地分析中国证券市场的特点和运作规律，采取“自下而上”的个股精选投资策略，运用定性分析和定量分析相结合的方法，综合判断拟投资标的的投资价值，在此基础上构建投资组合，努力实现超越股票基准指数的回报。本基金其余主要投资策略详见本基金招募说明书及产品资料概要。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

90%×中债-综合全价(总值)指数收益率＋10%×沪深300指数收益率

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为债券型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金、混合型基金，高于货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

杜哲| 任职时间: 2023年1月11日| 证券从业年限: 14年

杜哲先生，香港科技大学博士。2012年1月至2016年10月在安信证券股份有限公司资产管理部担任投资经理，2016年10月至2017年2月在东兴证券股份有限公司资产管理部担任投资主办，2017年3月至2018年10月在嘉实基金管理有限公司配置策略组担任投资经理，2018年11月至2022年7月在中国国际金融股份有限公司投资银行部、固定收益部担任投资经理，2022年7月至2022年9月在中国国际金融股份有限公司担任固定收益部副总经理。2022年9月加入国金基金管理有限公司，担任多资产投资部（隶属大类资产配置部）总经理。

王珂| 任职时间: 2024年4月3日| 证券从业年限: 12年

王珂先生，英国埃克斯特大学博士。2013年9月至2015年12月在上海期货交易所金融衍生品研究院担任博士后研究员，2015年12月至2017年4月在众安保险资产管理部担任组合投资经理，2017年4月至2024年1月在中国人保资产管理有限公司组合管理部担任资深投资经理。2024年1月加入国金基金管理有限公司，现任大类资产配置部总经理。

本期报告

杜哲| 任职时间: 2023年1月11日| 证券从业年限: 14年

王珂| 任职时间: 2024年4月3日| 证券从业年限: 13年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，权益市场总体呈现震荡上行但结构分化的走势，债券市场收益率中枢整体下移，走势呈现先下行后震荡的特征，股债类资产走势整体与经济结构相契合。具体来看，4月初到5月中旬，随着中东局势阶段性缓和，在较为充裕的流动性及产业趋势催化下，万得全A指数震荡上行并达到年内高点。板块表现结构分化，其中科技板块表现亮眼，大市值科技龙头持续新高，而传统消费板块因内需偏弱持续承压，与经济数据体现出的“K型”分化相对契合；债券市场方面，期初受利率债供给放量及资金收紧预期影响，10年期国债活跃券收益率在1.80%上方高位震荡，而随着资金价格中枢持续下行，市场对资金面的担忧显著缓解，债券市场收益率震荡下行，10年期国债活跃券收益率一度下行至1.75%下方，但随着五一节后央行通过买断式回购大额净回笼，叠加超长期特别国债集中发行带来的供给压力，债券进入区间震荡状态。此后，随着信贷数据和宏观数据对内需不足的确认，以及央行通过MLF超额投放流动性，10年期国债活跃券收益率一度下行至1.71%附近，而随着资金面由充裕转向均衡，以及陆家嘴论坛释放优化短端流动性调节工具的信号，债市进入震荡状态，10年期国债活跃券收益率在6月份维持1.70%-1.75%区间震荡；权益市场在5月下旬至二季度末进入高位震荡阶段，美联储鹰派信号引发科技板块获利资金阶段性流出，但在较强的产业趋势驱动下科技板块重拾升势，整体呈现高位大幅震荡的走势。

报告期内，本基金根据对大类资产的判断，适度调升了股票类资产的配置比例并调降了转债类资产的配置比例，同时适度增加了纯债类资产的仓位和久期，坚持信用债套息策略并适度参与了长端利率债的交易，整体获得了一定的收益。

展望2026年三季度，经济基本面仍处于经济引擎切换周期中，需求偏弱的格局仍在，新旧经济结构分化，油价波动对经济和物价的冲击趋于平稳。债市方面，预计货币政策将维持宽松基调，收益率曲线形态有望保持或进一步陡峭化。信用债套息策略仍可坚持，但随着信用利差的压缩，该策略性价比预计弱于上半年，需沿收益率曲线寻找利差机会，可关注收益率曲线的骑乘策略和利率债的交易性机会；股票方面，经济结构转型期间或仍将呈现结构分化。随着中报业绩披露期来临，市场定价逻辑或将从“景气预期”转向“景气确认”，可关注匹配经济结构转型方向、产业逻辑较强、有业绩支撑的高景气低拥挤度板块的投资机会，适度均衡配置以应对潜在的波动风险；转债方面，整体估值仍处于历史相对较高水平，再融资新规及部分高价转债的赎回对市场预期形成一定影响，转债的整体性价比预计弱于权益，可关注正股基本面较好、信用风险较低且估值合理的优质转债个券配置机会。

后续，本基金将重点跟踪国内宏观基本面、政策面及流动性的变化、人民币汇率及海外形势的变化，在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动资产配置与投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。

本期报告

报告期内，权益市场总体呈现急跌、修复后二次探底的走势，双创指数跌幅较大，债券市场收益率中枢整体下移，收益率呈现先窄幅震荡、后下行再震荡的走势，收益率曲线趋于平坦，期间股债"跷跷板"效应不明显。具体来看，7月份债市围绕资金面和政策预期窄幅波动，随着政治局会议释放宽松信号，收益率向下突破震荡区间，并在8月份整体走强，10年期国债活跃券收益率一度下行至1.67%附近，后在止盈情绪推动下收益率有所反弹。9月债市在资金面、政策面预期下整体震荡，住房公积金贷款利率下调预期扰动市场，央行呵护跨季流动性，长端债券表现偏强。权益市场7月份在外部风险共振和内部高拥挤交易的双重冲击下主要指数下跌，前期涨幅较大的科创板和创业板大幅回调，煤炭、银行等防御板块逆势上涨。随着政治局会议定调积极以及前期利空边际好转，市场定价重回业绩驱动，主要指数在8月中上旬整体反弹。但随着美联储重启加息以及美伊冲突推升油价，全球风险偏好降低，权益市场震荡磨底。

报告期内，本基金根据对大类资产的判断，适度调升了股票类资产的比例并调降了转债类资产的比例，适度增加了纯债类资产的仓位和久期，坚持信用债套息策略并适度参与了长端利率债的交易，受权益市场下跌影响，本报告期基金净值出现了一定幅度的调整。

展望2026年四季度，经济基本面仍处于经济引擎切换周期中，需求偏弱的格局仍在，新旧经济结构分化，油价波动对经济和物价仍有一定冲击。债券市场方面，预计货币政策维持宽松的基调，收益率曲线形态有望保持或进一步平坦化，信用债套息策略仍可坚持，但随着利差的压缩，该策略性价比弱于前期，需要沿收益率曲线寻找利差机会，关注收益率曲线的骑乘策略和利率债的交易机会；权益市场方面，经济结构转型期间预计权益市场仍呈结构分化，美联储加息预期的变化对相关板块的估值带来一定扰动，关注匹配经济结构转型、产业逻辑较强、有估值和业绩支撑的高景气低拥挤度板块机会，适度均衡配置以应对潜在的波动风险。转债市场方面，转债整体估值有一定调整但仍处于历史相对较高水平，随着转债再融资新规及部分高价转债的赎回对预期的影响，转债的整体性价比预计弱于权益，但作为一类风险收益特征介于股票和纯债之间的资产，转债仍是固收投资者参与权益市场风险暴露的重要工具，关注正股基本面较好、信用风险较低且估值合理的优质转债个券配置机会。

后续，本基金将重点跟踪国内宏观基本面、政策面及流动性的变化、人民币汇率及海外形势的变化，结合对市场的判断做好大类资产的灵活调整，妥善实施风险预算管理，在严格控制投资组合风险的前提下，努力实现超越业绩比较基准的收益。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

13.79%

2026Q2

15.73%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	40.75	100.00%	合计	32.14	100.00%	—
固定收益投资	33.52	82.28%	固定收益投资	26.36	82.02%	-0.26
债券	33.52	82.28%	债券	26.36	82.02%	-0.26
权益投资	5.62	13.79%	权益投资	5.06	15.73%	+1.94
股票	5.62	13.79%	股票	5.06	15.73%	+1.94
银行存款和结算备付金合计	0.63	1.53%	银行存款和结算备付金合计	0.66	2.06%	+0.53
其他资产	0.98	2.40%	其他资产	0.06	0.19%	-2.21

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

10.99%

2026Q2

11.06%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.62	16.08%	合计	5.06	19.30%	+3.22
制造业	3.84	10.99%	制造业	2.90	11.06%	+0.07
采矿业	0.74	2.12%	采矿业	1.35	5.16%	+3.04
金融业	0.53	1.51%	金融业	0.37	1.41%	-0.10
科学研究和技术服务业	0.12	0.36%	科学研究和技术服务业	0.15	0.58%	+0.22
信息传输、软件和信息技术服务业	0.15	0.44%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	0.33%	-0.11
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.07	0.20%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.08	0.31%	+0.11
—	—	—	农、林、牧、渔业	0.06	0.24%	新增
—	—	—	住宿和餐饮业	0.03	0.10%	新增
交通运输、仓储和邮政业	0.07	0.19%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	0.08%	-0.11
水利、环境和公共设施管理业	0.03	0.08%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.03%	-0.05
建筑业	0.06	0.18%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

4.14%

2026Q2

5.85%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比5.85%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中际旭创	300308	0.65%	17,800	—	1	电投	002128	0.85%	800,000	新增十大	—
2	宁德时代	300750	0.50%	44,300	退出十大	2	紫金矿业	601899	0.71%	624,700	新增十大	—
3	华丰	688629	0.40%	75,000	退出十大	3	陕西煤业	601225	0.69%	694,000	新增十大	—
4	立讯精密	002475	0.39%	196,000	退出十大	4	药明康德	603259	0.58%	91,000	+0.22	-9,000
5	中科曙光	603019	0.39%	126,941	退出十大	5	兖矿	600188	0.57%	770,000	新增十大	—
6	阳光电源	300274	0.39%	85,000	退出十大	6	万华化学	600309	0.52%	198,000	新增十大	—
7	工业富联	601138	0.37%	180,000	退出十大	7	山金国际	000975	0.51%	581,800	新增十大	—
8	药明康德	603259	0.36%	100,000	—	8	长鑫	688825	0.50%	238,000	新增十大	—
9	新易盛	300502	0.36%	20,500	退出十大	9	宝丰	600989	0.47%	550,000	新增十大	—
10	美的	000333	0.33%	154,870	退出十大	10	中际旭创	300308	0.45%	14,700	-0.20	-3,100

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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