景顺长城产业趋势混合 ：2026第三季度报告（010289）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.10%

日涨幅

0.6856

净值

（11-02）
近1年：-13.95%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-33.02%
-27%
-15%
-3%
9%
21%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.18%
3224/5607一般
近1月-16.34%
3530/5596一般
近3月-17.65%
3691/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

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报告名称

景顺长城产业趋势混合 ：2026第三季度报告（010289）
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基金份额变动

基金总份额趋势
39.49亿份
2026Q1
34.24亿份
2026Q2
报告期末基金份额总额（份）
上一期
3,424,374,469.34
变化
-3,424,374,469.34
-100%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
0.00
3

投资目标

上一期报告
本基金在严格控制风险并保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。通过精选具有良好持续成长潜力的上市公司，力争实现基金资产的长期稳健增值。
本期报告
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
4

投资策略

上一期报告
（一）资产配置策略
本基金综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素并结合基金合同、投资制度等要求提出资产配置的建议，经投资决策委员会审核后形成资产配置方案。
（二）股票投资策略
1、产业趋势主题的界定
产业趋势主题是指在中国加快转变经济发展方式和提高社会生活水平过程中引领或顺应未来发展方向的产业投资机会。
2、个股投资策略
基金管理人依靠定性研究与定量分析相结合的方法精选个股。
3、港股通标的股票投资策略
本基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，通过港股通机制投资于香港股票市场。本基金将遵循上述股票投资策略，并结合香港市场特点，选取符合本基金投资目标的优质港股企业。
4、本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。
（三）债券投资策略
债券投资在保证资产流动性的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类风险的基础上获取稳定的收益。
（四）资产支持证券投资策略
本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。
本期报告
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5

业绩比较基准

上一期报告
中证800指数收益率*50%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）*30%+中国债券总指数收益率*20%
本期报告
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6

风险收益特征

上一期报告
本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
本基金还可投资港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
本期报告
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026 年二季度内需明显走弱，外需维持强劲，经济供强需弱的格局愈发突出；消费端持续承压，社零增速持续走低并出现阶段性同比下滑，以旧换新政策带来的消费透支效应持续显现，汽车、家电等大宗消费品类明显走弱，上游工业品价格抬升但核心消费物价走弱，终端需求低迷致使成本难以向下传导，居民各类信贷同步收缩，居民主动去杠杆节奏加快，仅二手房市场存在一定韧性，一线城市二手房价持续温和回暖，但市场暖意尚未传导至新房销售与居民信贷需求；投资端全面转弱，固定资产投资当月跌幅持续加深，制造业、基建、地产三类投资同步承压，企业中长期信贷连续走弱，实体投资意愿低迷，内需疲软也和财政支出大幅收缩高度相关；外需虽保持高景气，出口增速持续走高，AI 相关产业链出口成为核心拉动。二季度经济总量下行压力有所加大，价格端上游原材料涨价明显，但下游消费品价格基本平稳，上下游价格传导不畅的问题仍未改善。
海外方面，6 月美联储议息会议迎来新任主席首场亮相，基准利率保持不变，但会议传递出鲜明的偏鹰倾向，通胀预测大幅上调，多数官员年内仍倾向进一步加息，市场对于货币收紧的预期显著升温，主席还提出多项框架改革计划，改变以往预期管理方式，后续市场波动或将持续放大，就业市场展现出超预期的强劲韧性，新增就业数据持续向好，通胀数据整体走高主要受能源板块带动，核心通胀边际有所缓和，关税带来的涨价影响逐步消退，高油价也对其他消费形成挤压。美国制造业景气度明显修复，短期经济增长依托相关刺激因素保有一定韧性，但居民消费信心依旧低迷，高通胀持续削弱居民实际收入，后续财政刺激效果或将逐步消退，高利率带来的压制作用会持续显现，经济基本面压力逐步加大，叠加地缘局势缓和带动油价下行，三季度通胀有望迎来缓和，紧缩预期随之降温，倘若就业市场后续走弱，市场又会重新计价宽松空间。
2026年二季度权益市场整体呈现明显的结构分化的态势，板块表现分化极致，内需持续走弱压制消费、地产、基建相关板块盈利预期，但AI、高端制造等出口链条品种依靠外需景气走出明显超额收益。
本季度操作策略主要体现在： 1）增持国产算力，国内AI投资开始加速，国产相关环节受益。2）增持半导体设备和材料，全球晶圆厂资本开支大幅增长，半导体设备和材料将会全面受益。
后续出口端韧性有望延续，当前二季度内需下行压力显著加大，市场普遍预期7月政治局会议将释放稳增长加码信号，提速超长期特别国债与专项债落地投放、推动各类政策性金融工具加快落地生效，或有望托底基建投资回暖，宏观经济进一步下行的空间有限，我们仍然看好下一阶段权益市场的表现。
投资策略上，我们依然坚定围绕中国未来5-10年确定的产业方向来构建组合，我们重点关注三大方向：1）科技成长：科技创新是时代的主旋律，同时政策会持续在“卡脖子”相关的高端制造领域发力，有能力实现突破的公司将迎来黄金成长期。2）高端制造：在安全发展的大战略下，我们将重点挖掘能够实现自主可控和进口替代的高端制造行业的投资机会。3）医药：医药长期受益于人口老龄化和创新升级，核心标的长期业绩增长确定强。
高估值肯定是回报率的敌人，透支未来价值很多的公司，我们会规避，组合构建的时候会保持一定的均衡性，尽可能的降低净值的波动，追求复利，积小胜为大胜，希望能够在中长期的维度为持有人创造稳定的净值增长。
本期报告
2026年三季度国内经济运行总体平稳，供强需弱、新旧动能分化的格局进一步凸显；生产端
保持韧性，工业增加值维持平稳增长，高技术制造业和新兴产业引领增长，新质生产力领域景气
领先；需求端内需延续偏弱，消费复苏乏力，社零增速徘徊在低位，以旧换新等政策效应退坡后
大宗消费品类增长明显放缓，居民收入和就业预期偏弱制约消费修复；投资端整体走弱，固定资
产投资延续负增长，房地产投资降幅进一步扩大，制造业投资同步转弱，基建投资受财政支出进
度偏慢、项目资金投放滞后拖累表现低迷；外需方面，出口在AI产业链和新能源产业链带动下保
持高增长，继续成为经济增长的重要支撑。价格端呈现积极信号，"反内卷"治理成效显现叠加能
源价格上涨，PPI维持高位，CPI温和回升，上下游价格传导不畅的状况边际改善。季末稳增长政
策明显加码，国务院常务会议部署一批增量政策，稳楼市政策组合拳密集出台，中美就部分商品
对等降税达成共识，贸易环境出现阶段性改善。
海外方面，三季度美联储在通胀压力下重启加息、地缘冲突反复扰动市场，成为影响全球宏
观的核心变量；7月议息会议按兵不动后，新任主席在杰克逊霍尔会议上释放鲜明的鹰派信号，9
月议息会议重启加息、上调联邦基金利率目标区间，为2023年7月以来首次加息，点阵图显示多
数官员预期年内仍需进一步收紧，货币政策重心重新转向控通胀；美国经济在AI资本开支扩张和
消费韧性的支撑下保持较强增长，制造业与服务业景气度维持高位，就业市场总体稳固，但通胀
回落缓慢，能源价格受地缘冲突推动大幅上行是主要推手，中东局势反复令国际油价显著冲高并
维持高位，进一步加剧全球通胀和利率压力；美债长端利率持续攀升，10年期美债收益率升至二
十余年来高位，美元走强、全球流动性收紧预期升温，对高估值资产形成明显压制。往后看，若
油价回落、通胀和就业数据边际改善，紧缩预期存在降温空间；反之，政策路径的不确定性仍将
放大市场波动。
2026年三季度权益市场整体呈现震荡调整、风格剧烈再平衡的态势，主要指数普遍收跌，前
期涨幅较大的科技成长板块深度回调，科创50、创业板指领跌市场，大盘蓝筹与红利资产相对抗
跌，高低切换特征明显；节奏上，7月市场在交易拥挤度集中释放下快速调整，8月出现修复反弹，
9月受海外利率上行和长假前观望情绪影响再度走弱，市场波动明显加大；板块层面，煤炭、石
油石化、银行、农林牧渔、医药生物等板块逆势上涨，电子、通信、电力设备等前期强势方向跌
幅居前，行业与风格分化依然显著；市场交投明显降温，成交额与两融余额自高位回落，存量资
金博弈特征增强，前期极致的拥挤交易得到一定消化，市场在调整中逐步完成结构再平衡。
本季度操作策略主要体现在： 1）增持医药，创新药和CXO受AI投资影响较小，可以对冲
AI相关板块的风险。2）增持红利，在美联储加息的背景下，成长股估值收缩的风险加大，增持
红利对冲组合风险。
展望未来，海外方面，美联储重启加息后全球流动性边际收紧，高油价与高利率仍是主要外
部约束，但近期美国就业数据边际走弱、油价自高位有所回落，若紧缩预期降温，外部流动性冲
击或将阶段性减轻；国内方面，稳增长政策力度明显加大，季末国务院常务会议部署一批增量政
策，财政端将加快支出进度、用好地方政府债务结存限额，推动"十五五"规划、"六张网"等重大
工程项目尽早开工建设，专项债与超长期特别国债加快投放有望托底基建投资回暖；货币端"适度
宽松"基调延续，流动性有望保持充裕并与财政协同发力；房地产端，居民购房贷款贴息政策落地、
中央财政首次对商业性个人住房贷款进行贴息，叠加前期一揽子稳楼市政策，有望推动房地产市
场逐步止跌回稳；中美就部分商品对等降税达成共识也有助于稳定外贸环境，出口韧性有望延续。
综合来看，随着政策效应逐步显现、外部约束边际缓解，宏观经济进一步下行的空间有限，我们
仍然看好下一阶段权益市场的表现。
投资策略上，我们依然坚定围绕中国未来5-10年确定的产业方向来构建组合，我们重点关注
三大方向：1）科技成长：科技创新是时代的主旋律，同时政策会持续在“卡脖子”相关的高端制
造领域发力，有能力实现突破的公司将迎来黄金成长期。2）高端制造：在安全发展的大战略下，
我们将重点挖掘能够实现自主可控和进口替代的高端制造行业的投资机会。3）医药：医药长期受
益于人口老龄化和创新升级，核心标的长期业绩增长确定强。
高估值肯定是回报率的敌人，透支未来价值很多的公司，我们会规避，组合构建的时候会保
持一定的均衡性，尽可能的降低净值的波动，追求复利，积小胜为大胜，希望能够在中长期的维
度为持有人创造稳定的净值增长。
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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
83.90%
2026Q1
79.24%
2026Q2
80.51%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资79.24%权益投资80.51%+1.27
股票79.24%股票80.51%+1.27
银行存款和结算备付金合计19.60%银行存款和结算备付金合计19.14%-0.46
固定收益投资0.18%固定收益投资0.25%+0.07
债券0.18%债券0.25%+0.07
其他资产0.97%其他资产0.10%-0.87
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
59.26%
2026Q1
67.05%
2026Q2
45.48%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业67.05%制造业45.48%-21.57
合计12.75%合计15.99%+3.24
采矿业2.91%采矿业7.55%+4.64
医疗保健2.60%医疗保健7.50%+4.90
——金融4.96%新增
——金融业4.38%新增
科学研究和技术服务业0.00%科学研究和技术服务业3.58%+3.58
——房地产业2.76%新增
信息传输、软件和信息技术服务业1.38%信息传输、软件和信息技术服务业2.45%+1.07
科技7.11%科技2.10%-5.01
材料2.63%材料1.44%-1.19
批发和零售业0.42%——退出
工业0.40%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
37.65%
2026Q1
42.58%
2026Q2
37.34%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比37.34%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创6.72%—1长鑫5.06%新增十大
2宁德时代4.86%—2紫金矿业4.92%+2.01
3生益4.75%退出十大3新易盛4.23%+0.91
4大族激光4.58%退出十大4中际旭创4.08%-2.64
5华虹宏力4.51%退出十大5汇丰3.91%新增十大
6杰瑞股份4.08%退出十大6药明康德3.58%新增十大
7北方华创3.77%退出十大7宁德时代3.03%-1.83
8新易盛3.32%—8拓荆2.92%新增十大
9思源3.08%退出十大9沪电股份2.83%新增十大
10紫金矿业2.91%—10睿创微纳2.78%新增十大