大摩内需增长混合 ：2026第三季度报告（010314）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.94%

日涨幅

0.5463

净值

（11-02）
近1年：-11.76%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.85%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.57%
1690/4687良好
近1月-8.84%
1707/4700良好
近3月-11.66%
2163/4639良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

大摩内需增长混合 ：2026第三季度报告（010314）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4.00亿份
2026Q1
3.61亿份
2026Q2
3.49亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
361,429,611.39
变化
-12,794,604.08
-4%
本期
348,635,007.31
3

投资目标

本基金采取主动管理的投资策略，重点投资于内需增长主题相关的优质上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略 本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。 2、内需增长主题的界定 本基金所指的“内需增长”指随着中国经济发展、结构转型升级以及人均收入提高，在消费、医疗、教育、娱乐、房地产、消费电子、现代服务业等各个方面产生的需求增长，以及随之而来的产业链发展机会。未来随着经济增长方式转变和经济改革政策的调整，内需增长的外延将会逐渐扩大。同时，本基金将对有关公司的发展进行密切跟踪，随着公司的不断发展，相关上市公司的范围也会相应改变，本基金将根据实际情况调整上述界定标准。 3、股票投资策略 本基金在自上而下行业配置和自下而上个股选择的基础上，依靠定量与定性相结合的方法进行个股精选。 4、其他金融工具投资策略 （1）债券投资策略 本基金采用的主要债券资策略包括：利率预期策略、收益率曲线策略、信用利差策略、公司/企业债券策略、可转换债券策略等。 （2）股指期货投资策略 本基金将以套期保值为目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。 （3）国债期货投资策略 本基金对国债期货的投资以套期保值为目的。 （4）资产支持证券投资策略 本基金通过对资产支持证券的发行条款、支持资产的构成及质量等基本面研究，结合相关定价模型评估其内在价值，谨慎参与资产支持证券投资。 （5）可转债券投资策略 在价值权衡和风险评估的基础上审慎进行可转换债券的投资。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%
本期报告
沪深300指数收益率*90%+中债-综合财富(1年以下)指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%
注：自2026年9月22日起，本基金业绩比较基准由“沪深300指数收益率*80%+中证综合债指数收益率*20%”调整为“沪深300指数收益率*90%+中债-综合财富(1年以下)指数收益率*5%+活期存款基准利率*5%”。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其长期平均风险收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
沈菁| 任职时间: 2024年7月17日| 证券从业年限: 12年
英国曼彻斯特大学会计与金融专业硕士。曾任招商证券股份有限公司机构业务部机构销售、研究发展部煤炭行业分析师。2017年6月加入本公司，历任研究员、基金经理助理，现任基金经理。2023年2月起担任摩根士丹利资源优选混合型证券投资基金(LOF)的基金经理，2024年7月起担任摩根士丹利内需增长混合型证券投资基金的基金经理，2023年12月曾担任摩根士丹利现代服务业混合型证券投资基金的基金经理。
本期报告
沈菁| 任职时间: 2024年7月17日| 证券从业年限: 12年
英国曼彻斯特大学会计与金融专业硕士。曾任招商证券股份有限公司机构业务部机构销售、研究发展部煤炭行业分析师。2017年6月加入本公司，历任研究员、基金经理助理，现任基金经理。2023年2月起担任摩根士丹利资源优选混合型证券投资基金(LOF)的基金经理，2024年7月起担任摩根士丹利内需增长混合型证券投资基金的基金经理，2026年9月起担任摩根士丹利基础行业证券投资基金的基金经理，2023年12月曾担任摩根士丹利现代服务业混合型证券投资基金的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本报告期内，对中东冲突的交易开始钝化，美联储加息预期有所强化，流动性承压。A股市场整体上涨，但分化加剧，产业趋势明确的AI相关方向进一步上涨，而非AI方向普遍出现不同程度调整。二季度主要指数录得上涨为主，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，中证800指数上涨13.71%，创业板指上涨36.35%，国证2000 指数上涨13.10%，科技成长风格显著占优。行业方面，中信行业指数表现结构性分化加剧，电子、通信和建材等大幅领涨，社服、农业和传媒等板块领跌。
本基金在行业和个股层面进行了均衡布局，在全市场中寻找内需增长相关的方向，通过自上而下考虑宏观和中观变量，结合自下而上选股，考察个股业绩增长与估值的匹配情况，以期通过相对分散化配置来更好的控制回撤。我们对以下几个方向进行了重点配置：国内经济平稳运行，在金融方向我们重点配置了业绩相对稳健的高股息银行板块，我们认为有稳定盈利和现金流的红利资产具有长期战略配置价值。AI产业趋势明确，相关产业公司受益于国内外资本开支的上行和材料涨价趋势，盈利能力大幅改善，我们重点配置了硬件材料上游龙头，在二季度对净值贡献较大。
本期报告
本报告期内，中东冲突的持续推升油价再次上行，美债收益率攀升，A股权益市场风险偏好明显回落。科技成长方向在三季度出现大幅调整，市场对全球AI资本开支增长持续性的担忧难以消除。三季度主要指数录得下跌为主，上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，中证800指数下跌13.97%，创业板指下跌27.80%，国证2000 指数下跌14.88%，红利指数上涨14.58%，市场风格再均衡，防御资产占优。行业方面，中信行业指数表现出结构性分化，在二季度领涨的电子、通信和建材等大幅回撤，银行、煤炭、农林牧渔和石油石化等则显著反弹。
本基金在行业和个股层面进行了均衡布局，在全市场中寻找内需增长相关的方向，通过自上而下考虑宏观和中观变量，结合自下而上选股，考察个股业绩增长与估值的匹配情况，以期通过相对分散化配置来更好的控制回撤。我们对以下几个方向进行了重点配置：国内经济平稳运行，在金融方向我们重点配置了业绩相对稳健的高股息银行板块，在三季度对净值贡献较大；国内生猪价格大幅下跌，全行业面临持续亏损，驱动市场化去产能，本基金对有显著成本优势的养殖龙头进行了布局。AI产业硬件的上游材料景气度高，持续涨价带动盈利显著改善，三季度股价跟随AI方向有一定的回撤，但盈利确定性依然很高，继续看好。
截至本报告期末，本基金A类份额净值为0.5993元，份额累计净值为0.5993元，基金份额净值增长率为-8.24%，同期业绩比较基准收益率为-10.31%；C类份额净值为0.5880元，份额累计净值为0.5880元，C类基金份额净值增长率为-8.33%，同期业绩比较基准收益率为-10.31%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.08%
2026Q1
90.77%
2026Q2
90.01%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资90.77%权益投资90.01%-0.76
股票90.77%股票90.01%-0.76
银行存款和结算备付金合计9.05%银行存款和结算备付金合计9.97%+0.92
其他资产0.18%其他资产0.03%-0.15
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
48.59%
2026Q1
51.56%
2026Q2
50.90%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计91.16%合计91.11%-0.05
制造业51.56%制造业50.90%-0.66
金融业21.38%金融业16.84%-4.54
采矿业9.75%采矿业12.09%+2.34
农、林、牧、渔业3.61%农、林、牧、渔业5.56%+1.95
科学研究和技术服务业2.86%科学研究和技术服务业3.19%+0.33
信息传输、软件和信息技术服务业1.21%信息传输、软件和信息技术服务业1.53%+0.32
——电力、热力、燃气及水生产和供应业0.99%新增
交通运输、仓储和邮政业0.41%——退出
房地产业0.38%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
35.09%
2026Q1
42.80%
2026Q2
38.69%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.69%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国巨石7.09%—1江苏银行6.27%+1.44
2国泰海通5.40%退出十大2紫金矿业5.02%+1.71
3中际旭创5.17%—3建设银行4.63%+1.06
4阳光电源5.16%—4中国巨石3.72%-3.37
5江苏银行4.83%—5中际旭创3.71%-1.46
6建设银行3.57%—6泰格3.19%新增十大
7紫金矿业3.31%—7新泉股份3.14%+0.30
8新泉股份2.84%—8牧原股份3.09%新增十大
9宁德时代2.75%退出十大9阳光电源3.02%-2.14
10海光信息2.68%退出十大10聚辰股份2.90%新增十大