易方达高质量严选三年持有混合 ：2026第二季度报告（010340）

本基金主要投资高质量公司，在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

资产配置方面，本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金主要投资高质量公司；本基金将在行业配置基础上，采取严格的筛选机制，进一步综合分析定性和定量指标，严选投资标的。本基金投资存托凭证的策略依照上述股票投资策略执行。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

沪深300指数收益率×50%+中证港股通综合指数收益率×35%+中债总指数收益率×15%

本基金为混合基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票基金，高于债券基金和货币市场基金。 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书“风险揭示”部分。

2026年二季度，无论是宏观面还是资本市场，都呈现了严重的K型分化，并且这种分化看上去还只是开始。一方面，围绕AI的需求、投资火热，相关公司订单激增，业绩预期持续上修，资本开支目标不断扩大；另一方面，传统产业依然在低位徘徊，尤其是内需数据，无论是短期数据还是长期变量，都乏善可陈，在AI产业强大的虹吸作用下，成为了资金不断流出的一端。本季度上证指数涨5.20%，代表大盘风格的上证50指数涨5.78%，代表成长风格的创业板指数涨36.35%，受美国加息预期影响，恒生指数跌7.69%。 本季度我们继续降低对互联网板块的配置，在AI叙事下，传统的互联网商业模式遭到严峻挑战。这些企业如果没有自研模型，那么很多过去的护城河业务，往往会被新的技术击穿；而如果自研模型不够强，那么巨大的资本开支难以收回。好在这些公司的传统业务依然能为他们实现新的跃升提供充足的现金流，可能真正的困难在于他们需要重塑企业文化和组织架构，才能适应这次新的科技革命的要求。同时，我们大幅度减持了内需相关品种——今年以来我们在K型分化中对内需品种的减持不够坚决，损失了部分超额收益。我们继续加仓了AI相关产业配置，主要是增加了半导体设备和上游材料板块。目前我们在AI产业链上的持仓，主要是围绕着中国独特优势的光通信产业、需求和政策共振的半导体设备行业以及供需矛盾突出的半导体材料行业。