招商产业精选股票：2026第三季度报告（010341）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.17%

日涨幅

0.9691

净值

（11-02）

近1年：-18.88%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.89%

-26%

-17%

-9%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.73%	-5.55%	-2.11%	164/999优秀
近1月	-5.07%	-14.33%	-7.82%	244/1003优秀
近3月	-10.01%	-12.21%	-12.45%	443/981良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商产业精选股票：2026第三季度报告（010341）

基金份额变动

基金总份额趋势

7.61亿份

2026Q2

7.22亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

760,579,325.16

变化

-39,029,899.04

-5%

本期

721,549,426.12

投资目标

上一期报告

本基金在严格控制投资风险、保持基金资产流动性的前提下，

利用基金管理人投研团队在不同领域的研究优势，通过对企

业基本面的深入研究，精选出具有长期发展潜力的上市公司，

在有效控制风险的基础上实现基金资产的长期稳定增值。

本期报告

本基金在严格控制投资风险、保持基金资产流动性的前提下，利用基金管理人投研团队在不同领域的研究优势，通过对企业基本面的深入研究，精选出具有长期发展潜力的上市公司，在有效控制风险的基础上实现基金资产的长期稳定增值。

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投资策略

上一期报告

1、资产配置策略：本基金根据对宏观经济环境、经济增长前

景及证券市场发展状况的综合分析，深度挖掘在中国经济发

展新阶段中具备增长潜力的产业和受益上市公司进行投资。

各个行业研究员以深入基本面研究为前提，挖掘具有增长潜

力且价格合理或价值被低估的股票，基金经理根据对宏观经

济和市场风险特征变化的判断，在深入研究的基础上进行行

业和个股的精选，定期对行业配置进行动态优化，从而形成

对各大类资产收益风险水平的前瞻性预测，以此确定股票、

固定收益证券和现金等大类资产及中国证监会允许基金投资

的其他金融工具在给定区间内的动态配置。

2、股票投资策略：本基金主要采取自下而上的方法，投资在

中国经济发展新阶段中具备增长潜力的产业和受益上市公

司。包括A股投资策略和港股投资策略。

3、债券投资策略：本基金采用的债券投资策略包括：久期策

略、期限结构策略、个券选择策略和相对价值判断策略等，

对于可转换公司债、信用债等特殊品种，将根据其特点采取

相应的投资策略。

4、股指期货投资策略：本基金投资股指期货将根据风险管理

的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本

基金力争利用股指期货的杠杆作用，以实现管理市场风险和

调节股票仓位的目的。

5、国债期货投资策略：本基金参与国债期货投资是为了有效

控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管理原则，

以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运

作效率。在国债期货投资过程中，基金管理人通过对宏观经

济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货的收

益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，

以调整债券组合的久期，降低投资组合的整体风险。

6、资产支持证券投资策略：在控制风险的前提下，本基金对

资产支持证券从五个方面综合定价，选择低估的品种进行投

资。五个方面包括信用因素、流动性因素、利率因素、税收

因素和提前还款因素。而当前的信用因素是需要重点考虑的

因素。

7、参与融资业务的投资策略：为了更好地实现投资目标，在

综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上，本基金

可参与融资业务。

本期报告

1、资产配置策略：本基金根据对宏观经济环境、经济增长前景及证券市场发展状况的综合分析，深度挖掘在中国经济发展新阶段中具备增长潜力的产业和受益上市公司进行投资。各个行业研究员以深入基本面研究为前提，挖掘具有增长潜力且价格合理或价值被低估的股票，基金经理根据对宏观经济和市场风险特征变化的判断，在深入研究的基础上进行行业和个股的精选，定期对行业配置进行动态优化，从而形成对各大类资产收益风险水平的前瞻性预测，以此确定股票、固定收益证券和现金等大类资产及中国证监会允许基金投资的其他金融工具在给定区间内的动态配置。

2、股票投资策略：本基金主要采取自下而上的方法，投资在中国经济发展新阶段中具备增长潜力的产业和受益上市公司。包括A股投资策略和港股投资策略。

3、债券投资策略：本基金采用的债券投资策略包括：久期策略、期限结构策略、个券选择策略和相对价值判断策略等，对于可转换公司债、信用债等特殊品种，将根据其特点采取相应的投资策略。

4、股指期货投资策略：本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，主要选择流动性好、交易活跃的股指期货合约。本基金力争利用股指期货的杠杆作用，以实现管理市场风险和调节股票仓位的目的。

5、国债期货投资策略：本基金参与国债期货投资是为了有效控制债券市场的系统性风险，本基金将根据风险管理原则，以套期保值为主要目的，适度运用国债期货提高投资组合运作效率。在国债期货投资过程中，基金管理人通过对宏观经济和利率市场走势的分析与判断，并充分考虑国债期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置，谨慎进行投资，以调整债券组合的久期，降低投资组合的整体风险。

6、资产支持证券投资策略：在控制风险的前提下，本基金对资产支持证券从五个方面综合定价，选择低估的品种进行投资。五个方面包括信用因素、流动性因素、利率因素、税收因素和提前还款因素。而当前的信用因素是需要重点考虑的因素。

7、参与融资业务的投资策略：为了更好地实现投资目标，在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上，本基金可参与融资业务。

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业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率*75%＋恒生指数收益率（使用估值汇率

折算）*10%＋中证全债指数收益率*15%

本期报告

沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率×20%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%

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风险收益特征

上一期报告

本基金是股票型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金

及货币市场基金。

本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因

投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的

特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实

行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能

表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动

可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连

贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通

不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性

风险）等。

本期报告

本基金是股票型基金，其预期风险收益水平高于债券型基金及货币市场基金。

本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

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基金经理简介

陆文凯| 任职时间: 2024年5月31日| 证券从业年限: 15年

男，硕士。2009年10月至2011年5月在德勤华永会计师事务所有限公司工作；2011年5月至2013年2月在上海申银万国证券研究所有限公司工作，任助理分析师；2013年3月至2015年4月在汇丰晋信基金管理有限公司工作，任高级研究员；2015年5月至2018年1月在上海道仁资产管理有限公司工作，任投资经理；2018年1月至2022年3月在北信瑞丰基金管理有限公司工作，任权益投资部基金经理；2022年3月加入招商基金管理有限公司，现任投资管理四部资深专业副总监兼招商瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商产业升级1年持有期混合型证券投资基金、招商远见回报3年定期开放混合型证券投资基金、招商产业精选股票型证券投资基金、招商优势企业混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，国内权益市场呈现先上涨后震荡分化的格局，市场在一季度末美伊战争爆发后受到高油价和风险偏好降低影响迅速回调，随后进入二季度后持续修复，进入5月后随着海外AI商业模式的阶段性跑通，市场进入震荡且加速分化阶段，不同风格和行业之间表现差异较大。全球科技硬件进入通胀周期带来整个半导体产业链的高度繁荣，各种缺货和涨价也推动全球科技硬件相关股票在二季度实现较大幅度上涨，A股和港股市场同样也呈现这样的结构性。进入季末由于硬科技资产景气度持续提升叠加其他传统行业进一步进入磨底阶段，因而导致市场分化进一步拉大，出现相当部分行业公司个股接近甚至跌破24年三季度的市场低点的状况。

报告期内，本基金坚持均值回归的思想，围绕估值水平、盈利修复空间、现金流质量和中长期竞争力进行组合配置的策略，因此导致硬科技公司持仓低配，而传统资产配置仓位较高，净值也出现一定幅度的下跌。我们认为市场阶段性较为极致的分化会迎来修复，部分内需行业在基本面和定价的双重底部，从朴素的生意视角和资本市场长期的运行规律来看都不会是常态。基本面层面我们可以看到部分行业龙头在底部呈现较强韧性的同时，供需环境都在缓慢修复；尤其当很多行业已经经历了3-5年的盈利和估值双重下行周期的时候，定价层面短期极致分化带来的冲击其实在很多时候反而凸显了大量具备较强吸引力的龙头公司。因此我们仍然会坚持对于包括牧业、地产链、化工、非银等行业的均衡配置，同时会在市场结构性出现大幅波动的时候增加逆向交易来尽可能平抑净值波动。

本期报告

2026年三季度，国内权益市场呈现整体调整与风格剧烈反转并存的格局。进入7月后，二季度实现大幅上涨的AI硬件与半导体产业链在交易高度拥挤以及产业自身叙事产生变化后快速降温，叠加美债收益率持续上行对全球风险偏好的压制，市场自二季度末的高点明显回落，随后进入修复震荡；但进入三季度末，伴随着AI硬件再次出现趋势性下跌，市场同步走低。单季度看，风格切换也非常显著，科创50、创业板指分别下跌约31%和28%，而煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等红利与资源类资产逆势上涨。

报告期内，本基金继续坚持均值回归的思想，围绕估值水平、盈利修复空间、现金流质量和中长期竞争力进行组合配置。二季度令我们阶段性承压的风格分化，在三季度走向了它的反面：前期低配的硬科技资产大幅回调，而前期被市场极致定价的传统资产迎来修复，组合净值随之出现一定幅度的回升。目前来看，部分传统行业资产依然处在较有性价比的状态，在需求相对较弱的状态下，我们重点关注在供给端有趋势性向好变化的方向，包括乳制品、地产、上游资源等方向，尤其在定价层面需要高度关注在治理层面能积极兑现股东回报的公司。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.98%

2026Q2

91.59%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	7.35	100.00%	合计	7.36	100.00%	—
权益投资	6.54	88.98%	权益投资	6.74	91.59%	+2.61
股票	6.54	88.98%	股票	6.74	91.59%	+2.61
固定收益投资	0.42	5.73%	固定收益投资	0.42	5.71%	-0.02
债券	0.42	5.73%	债券	0.42	5.71%	-0.02
银行存款和结算备付金合计	0.22	2.95%	银行存款和结算备付金合计	0.19	2.61%	-0.34
其他资产	0.17	2.33%	其他资产	0.01	0.09%	-2.24

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

39.08%

2026Q2

39.77%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	2.81	39.08%	制造业	2.91	39.77%	+0.69
日常消费品	1.04	14.43%	日常消费品	1.56	21.32%	+6.89
房地产	1.08	15.11%	房地产	1.44	19.63%	+4.52
租赁和商务服务业	0.32	4.45%	租赁和商务服务业	0.37	5.06%	+0.61
工业	0.32	4.52%	工业	0.28	3.88%	-0.64
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.15	2.09%	+2.09
农、林、牧、渔业	0.07	1.03%	农、林、牧、渔业	0.02	0.21%	-0.82
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.07%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.06%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.02
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.01%	—
住宿和餐饮业	0.11	1.50%	—	—	—	退出
金融业	0.78	10.91%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
合计	2.45	34.06%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

57.39%

2026Q2

58.94%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.94%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	优然牧业	09858	8.98%	26,800,000	—	1	优然牧业	09858	9.50%	20,000,000	+0.52	-6,800,000
2	绿城中国	03900	8.75%	10,700,000	—	2	绿城中国	03900	8.16%	10,700,000	-0.59	—
3	索通发展	603612	5.68%	2,250,099	退出十大	3	伊利股份	600887	7.83%	2,100,000	新增十大	—
4	润丰股份	301035	5.46%	845,000	—	4	现代牧业	01117	6.59%	36,999,000	+1.14	-9,001,000
5	现代牧业	01117	5.45%	46,000,000	—	5	蒙牛乳业	02319	5.23%	2,500,000	新增十大	—
6	中国平安	601318	5.32%	800,000	退出十大	6	建发股份	600153	5.06%	4,200,000	新增十大	—
7	博源	000683	4.81%	6,000,000	退出十大	7	中国海外宏洋	00081	4.44%	12,000,000	新增十大	—
8	中国联塑	02128	4.52%	10,500,000	—	8	润丰股份	301035	4.33%	640,000	-1.13	-205,000
9	中芯国际	688981	4.42%	200,000	退出十大	9	贝壳-W	02423	3.92%	750,000	新增十大	—
10	中信证券	600030	4.00%	1,000,000	退出十大	10	中国联塑	02128	3.88%	10,000,000	-0.64	-500,000

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招商产业精选股票 ：2026第三季度报告（010341）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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