易方达医药生物股票：2026第三季度报告（010387）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.47%

日涨幅

0.7329

净值

（11-02）

近1年：-18.81%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-20.94%

-25%

-15%

-5%

15%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.32%	-5.55%	-2.11%	664/999一般
近1月	-16.35%	-14.33%	-7.82%	681/1003一般
近3月	-6.29%	-12.21%	-12.45%	293/981良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易方达医药生物股票：2026第三季度报告（010387）

基金份额变动

基金总份额趋势

40.10亿份

2026Q2

39.39亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

4,010,257,889.05

变化

-70,803,386.00

-2%

本期

3,939,454,503.05

投资目标

本基金主要投资医药生物行业证券，在控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

资产配置方面，本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。股票投资方面，本基金主要投资医药生物行业；本基金将在行业配置基础上，选择具有较强竞争优势的公司进行投资。本基金投资存托凭证的策略依照上述股票投资策略执行。债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证全指医药卫生指数收益率×50%+中证港股通医药卫生综合指数（人民币）收益率×40%+中债-总全价（总值）指数收益率×10%

注：自2026年6月1日起，本基金业绩比较基准由“申万医药生物行业指数收益率×70%+中证港股通医药卫生综合指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%”调整为“中证全指医药卫生指数收益率×50%+中证港股通医药卫生综合指数（人民币）收益率×40%+中债-总全价（总值）指数收益率×10%”。

本期报告

中证全指医药卫生指数收益率×50%+中证港股通医药卫生综合指数（人民币）收益率×40%+中债-总全价（总值）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为股票基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合基金、债券基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杨桢霄| 任职时间: 2020年11月04日| 证券从业年限: 15年

博士研究生，具有基金从业资格。曾任易方达基金管理有限公司投资经理、行业研究员、基金经理助理，易方达大健康主题混合的基金经理。

许征| 任职时间: 2023年03月07日| 证券从业年限: 9年

硕士研究生，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，上证指数上涨5.20%，沪深300指数上涨11.90%，创业板指上涨36.35%，申万医药生物指数下跌9.45%，在申万31个一级行业中排名第17，整体表现弱于主要宽基指数。港股方面，恒生指数下跌7.69%，恒生医疗保健指数下跌14.37%，港股医药板块波动较大。细分行业层面，创新药及CXO（医药研发生产外包）仍是产业变化较为活跃的方向，但受到市场风险偏好、流动性和前期涨幅消化等因素影响，板块表现分化明显。

本基金延续长期主义的投资框架，聚焦医药产业的中长期成长主线，通过深入研究与自下而上的精选策略，把握中国医药创新升级与全球化进程带来的结构性机会。报告期内，组合继续维持对创新药方向的重点配置，并在A股与港股之间保持对优质医药创新资产的配置。相较一季度末，组合进一步强化了对具备全球化潜力、差异化研发平台和价值兑现能力的创新药企业的布局，同时增加了部分研发服务产业链和产品兑现确定性较强公司的配置；对于部分阶段性预期回报率下降、短期催化兑现或产业趋势相对弱化的标的进行了调整。

我们认为，中国创新药板块的核心投资逻辑正在从单一临床结果或短期事件驱动，逐步转向对产业长期供给能力、全球竞争力和持续价值兑现能力的重估。过去几年，中国企业在早期研发、临床开发效率和成本控制方面的比较优势持续体现，越来越多资产通过海外授权、合作开发或全球临床推进进入国际产业分工体系。随着国内企业在靶点选择、分子设计、转化研究和全球开发策略方面持续迭代，优质平台型公司有望在未来三到五年持续产出更具全球竞争力的创新资产。

二季度医药板块整体表现弱于宽基指数，但行业内部的长期结构性机会仍然清晰。本基金将继续通过自下而上的研究与精选，重点布局中国具备全球竞争力的早期研发平台类公司、具备商业化和BD（商务拓展）兑现能力的创新药公司，以及受益于创新研发活跃度提升的产业链优质资产。同时，组合将继续重视估值与兑现节奏的匹配，控制单一事件和短期波动对组合的影响。最后，衷心感谢持有人对本基金的信任与支持。我们将继续保持专业、审慎与勤勉的态度，力争为投资者创造可持续的长期回报。

本期报告

报告期内，上证指数下跌6.16%，沪深300指数下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，申万医药生物指数上涨10.12%，在申万31个一级行业中排名第5，医药板块整体表现强于主要宽基指数。港股方面，恒生指数上涨7.57%，恒生医疗保健指数上涨25.83%。

本基金延续长期主义的投资框架，聚焦医药产业的中长期成长主线，通过深入研究和自下而上精选，在A股和港股通范围内寻找具有持续竞争优势的医药公司。我们继续看好中国创新药产业的全球化发展，以及 AI 制药对研发效率和产业分工可能带来的长期改变。

创新药方面，中国研发人才的积累及高效率、相对低成本的临床研究体系，为分子设计和早期临床验证提供了比较优势。中国企业在传统 CXO（医药研发生产外包）业务基础上，逐步向自主创造高质量早研管线知识产权（IP）延伸，并与跨国药企合作推进全球开发。今年以来，对外合作进一步由单产品授权向多项目、平台型合作拓展，研发协作也从既有资产开发延伸至持续发现和开发新项目。我们认为，这种更深入的协作体现了“IP-CXO”模式，有望提高中国企业在全球医药产业链中的价值获取能力。

创新药选股方面，我们重点关注三类机会：一是已进入全球临床后期、有望在未来几年随着关键临床读出、注册和商业化推进持续兑现价值的资产；二是拥有较强早研平台、能够持续产出高质量创新资产的大型药企；三是虽处于早期临床，但潜在市场空间巨大、具备差异化临床潜力的产品。中国早研在全球研发体系中的份额提升，也有望为相关产业链带来持续增量需求，我们看好具备全球竞争力的研发服务提供商。投资判断将结合临床证据、竞争格局、公司权益、资金状况和估值，评估潜在回报能否补偿研发风险。

AI 制药方面，这一领域正逐步进入资源投入、产业协作和经营验证阶段。竞争优势需要建立在计算设计、湿实验验证、数据回流和模型迭代的有效闭环之上。通过实验持续验证或证伪模型假设，将高质量的成功和失败数据反馈给模型，才有望推动研发效率和候选资产质量的提升。中国在研发人才、湿实验执行、工程化能力和成本效率方面的积累，为干湿实验结合提供了有利条件。

沿着这一方向，我们关注具备算法、专有数据、实验能力和管线验证的 AI 制药平台，以及早研服务、基因与蛋白合成、生命科学工具和实验室自动化公司。对平台企业，重点检验干湿实验闭环和数据持续回流能力，并考察所保留的下游资产经济权益，对服务业务和自有管线分别评估，避免重复计入同一资产的价值；对产业链企业，则重视客户与订单的持续性、交付能力、订单向收入的转化及盈利质量，结合经营验证与估值判断投资价值。

未来，本基金将持续跟踪医药产业及公司基本面的变化，在 A 股和港股通范围内发掘投资机会，结合估值及风险收益比精选个股，重视产业进展相对于市场预期的变化。对于研发能力和竞争优势持续增强的企业，我们愿意给予其价值兑现所需的时间，同时持续复核临床证据、资金状况及估值，控制单一产品和关键临床事件带来的风险。衷心感谢持有人对本基金的信任与支持，我们将继续勤勉尽责，力争创造可持续的长期回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.83%

2026Q2

91.19%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	30.25	100.00%	合计	34.99	100.00%	—
权益投资	27.17	89.83%	权益投资	31.91	91.19%	+1.36
股票	27.17	89.83%	股票	31.91	91.19%	+1.36
银行存款和结算备付金合计	2.70	8.93%	银行存款和结算备付金合计	3.03	8.67%	-0.26
其他资产	0.38	1.25%	其他资产	0.05	0.14%	-1.11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「保健」占净值比例趋势

39.57%

2026Q2

46.41%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.65	39.57%	合计	15.88	46.41%	+6.84
保健	11.65	39.57%	保健	15.88	46.41%	+6.84
制造业	11.53	39.17%	制造业	11.20	32.73%	-6.44
科学研究和技术服务业	3.80	12.90%	科学研究和技术服务业	4.33	12.64%	-0.26
批发和零售业	0.19	0.65%	批发和零售业	0.48	1.40%	+0.75
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.05%	新增
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

62.23%

2026Q2

58.45%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比58.45%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	科伦博泰生物	06990	8.59%	667,600	—	1	科伦博泰生物	06990	8.20%	671,200	-0.39	+3,600
2	恒瑞	600276	7.89%	4,465,285	—	2	药明康德	603259	7.71%	1,576,062	+0.30	-175,504
3	药明康德	603259	7.41%	1,751,566	—	3	信达生物	01801	7.69%	3,127,391	+1.51	+494,000
4	凯莱英	002821	6.34%	1,152,780	退出十大	4	英矽	03696	6.80%	4,513,000	新增十大	—
5	映恩生物－Ｂ	09606	6.21%	1,162,300	—	5	恒瑞	600276	5.37%	3,896,385	-2.52	-568,900
6	信达生物	01801	6.18%	2,633,391	—	6	百奥赛图－Ｂ	02315	3.40%	1,935,500	+0.78	+33,000
7	康诺亚－Ｂ	02162	5.85%	2,804,500	退出十大	6	百奥赛图	688796	1.95%	527,151	+0.45	+122,938
8	海思科	002653	5.44%	2,414,011	—	7	金斯瑞	01548	4.53%	4,028,000	新增十大	—
9	荣昌生物	688331	4.20%	949,729	—	8	海思科	002653	4.39%	2,414,011	-1.05	—
10	百奥赛图－Ｂ	02315	2.62%	1,902,500	—	9	映恩生物－Ｂ	09606	4.36%	861,900	-1.85	-300,400
10	百奥赛图	688796	1.50%	404,213	—	10	荣昌生物	688331	4.05%	1,181,883	-0.15	+232,154

持有 0

易方达医药生物股票 ：2026第三季度报告（010387）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

易方达医药生物股票：2026第三季度报告（010387）