国投瑞银价值成长一年持有混合 ：2026第三季度报告（010423）

基金PK

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收益表现

+0.72%

日涨幅

0.7123

净值

（11-02）
近1年：-16.03%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-42.94%
-30%
-10%
9%
28%
47%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.63%
1095/5607优秀
近1月-15.03%
3223/5596一般
近3月-15.55%
3484/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国投瑞银价值成长一年持有混合 ：2026第三季度报告（010423）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.63亿份
2026Q2
1.52亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
163,432,335.42
变化
-11,763,135.09
-7%
本期
151,669,200.33
3

投资目标

在严格控制风险的前提下，本基金通过股票与债券等资产的合理配置，并精选估值合理且具有成长性的上市公司股票进行投资，力争基金资产的持续稳健增值
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
本基金的投资策略主要包括类别资产配置策略、股票投资管理策略、债券投资管理策略、股指期货投资管理策略、资产支持证券投资管理策略等。
（一） 类别资产配置
本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对股票（包括A股和港股通标的股票）、债券及货币市场工具等各资产类别的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。
（二） 股票投资管理
本基金将采用行业配置和个股精选相结合的方法进行股票投资。同时，本基金将根据政策因素、宏观因素、估值因素、市场因素等方面的指标，在本合同约定的投资比例范围内适时调整国内A 股和香港（港股通标的股票）两地股票配置比例。
（三） 债券投资管理
本基金采取“自上而下”的债券投资策略，深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，以价值发现为基础，采取久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等构建债券投资组合，并管理组合风险。
（四） 可转换债券投资管理
本基金将着重于对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值。
（五） 可交换债券投资管理
本基金将结合对可交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换债券进行投资。
（六）股指期货投资管理
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
（七）对于资产支持证券，其定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。
本期报告
本基金的投资策略主要包括类别资产配置策略、股票投资管理策略、债券投资管理策略、股指期货投资管理策略、资产支持证券投资管理策略等。
（一）类别资产配置
本基金根据各类资产的市场趋势和预期收益风险的比较判别，对股票（包括A股和港股通标的股票）、债券及货币市场工具等各资产类别的配置比例进行动态调整，以期在投资中达到风险和收益的优化平衡。
（二）股票投资管理
本基金将采用行业配置和个股精选相结合的方法进行股票投资。同时，本基金将根据政策因素、宏观因素、估值因素、市场因素等方面的指标，在本合同约定的投资比例范围内适时调整国内A股和香港（港股通标的股票）两地股票配置比例。
（三）债券投资管理
本基金采取“自上而下”的债券投资策略，深入分析宏观经济、货币政策和利率变化趋势以及不同债券品种的收益率水平、流动性和信用风险等因素，以价值发现为基础，采取久期策略、收益率曲线策略、类别选择策略、个券选择策略等构建债券投资组合，并管理组合风险。
（四）可转换债券投资管理
本基金将着重于对可转换债券对应的基础股票进行分析与研究，同时兼顾其债券价值和转换期权价值。
（五）可交换债券投资管理
本基金将结合对可交换债券的纯债部分价值以及对目标公司的股票价值的综合评估，选择具有较高投资价值的可交换债券进行投资。
（六）股指期货投资管理
为更好地实现投资目标，本基金在注重风险管理的前提下，以套期保值为目的，适度运用股指期货。本基金利用股指期货流动性好、交易成本低和杠杆操作等特点，提高投资组合的运作效率。
（七）对于资产支持证券，其定价受市场利率、发行条款、标的资产的构成及质量、提前偿还率等多种因素影响。本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础上，以数量化模型确定其内在价值。
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5

业绩比较基准

中证800指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
王方| 任职时间: 2025年01月03日| 证券从业年限: 12年
基金经理，中国籍，复旦大学理学硕士。12年证券从业经历。2014年7月加入国投瑞银基金管理有限公司量化投资部，2016年6月转岗研究部。2022年11月28日至2025年1月2日期间担任国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的基金经理助理。2025年1月3日起担任国投瑞银价值成长一年持有期混合型证券投资基金基金经理。
本期报告
王方| 任职时间: 2025年01月03日| 证券从业年限: 12年
基金经理，中国籍，复旦大学理学硕士。12年证券从业经历。2014年7月加入国投瑞银基金管理有限公司量化投资部，2016年6月转岗研究部。2022年11月28日至2025年1月2日期间担任国投瑞银瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的基金经理助理。2025年1月3日起担任国投瑞银价值成长一年持有期混合型证券投资基金基金经理，2026年9月2日起兼任国投瑞银信息消费灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年2季度，A、H股市呈现“结构分化”特征，沪深300指数涨幅11.9%，恒生指数和恒生科技指数略有下跌，而同期代表新兴产业的创业板指数和科创50指数则取得较大涨幅。以中信一级行业来看，2季度涨幅靠前的行业主要是电子和通信，跌幅靠前的行业主要是消费者服务和农林牧渔。资本市场结构分化的特征也是全球及中国经济阶段性特征的反映，当前全球范围内AI产业蓬勃发展，AI产业的企业盈利持续超预期，而传统产业的企业盈利则相对温和或部分承压。
本基金在二季度延续此前的投资策略，即主要寻找经济高质量发展转型阶段的结构性产业投资机会，寻找符合价值成长特征的优质公司并尽可能长期持有，通过持续跟踪个股对组合进行优化。本基金在二季度主要加仓了AI相关的资产，并减仓了新能源、电力和消费。我们倾向于认为，随着大模型不断商业化，AI相关产业的景气可能持续较长时间，中国及海外AI产业都可能实现超预期的业绩增长，我们当前依然关注AI相关产业，包括国产算力、光通信、存储和半导体等。
截至本报告期末，本基金A类份额净值为1.2352元，C类份额净值为1.2080元。本报告期A类份额净值增长率为83.56%，C类份额净值增长率为83.39%；本报告期同期业绩比较基准收益率为6.28%。
本期报告
2026年三季度，市场表现与二季度几乎完全反转。二季度科创50和创业板指大幅上涨，传统产业大多下跌；三季度则是双创指数大幅下跌，传统产业大多反弹，尤其是股息率、利润确定性较高的银行和煤炭表现较好。三季度创业板指、科创50指数分别下跌27.8%、30.7%。按照中信一级行业分类，电子、通信三季度分别下跌31.9%、30.2%；银行和煤炭则分别上涨16.8%、15.5%。
本基金在三季度依然重仓AI方向，并对相关个股进行了优化：减仓了部分前期在AI叙事推动下涨幅较大、但基本面兑现不足或估值过高的个股，保留了部分竞争优势较强、业绩兑现度高、估值相对合理的公司。尽管三季度AI资产整体跌幅较大，但AI产业依然在快速发展：模型能力不断提升，大模型的ARR快速增长，AI在各个产业的渗透率持续提升，相关公司的业绩和订单也在持续超预期。整体看，中国和北美AI资产的基本面依然强劲。
市场短期的表现总是很难捉摸，甚至很极致。作为管理人，我们能把握的或许只有企业价值，当估值严重偏离价值时，我们会对持仓进行调整，这要求我们不断完善自己的投资框架、对能力圈内的股票进行深度理解、对企业定价保持理性。
截至本报告期末，本基金A类份额净值为0.8323元，C类份额净值为0.8131元。本报告期A类份额净值增长率为-32.62%，C类份额净值增长率为-32.69%；本报告期同期业绩比较基准收益率为-7.49%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.50%
2026Q2
94.03%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.50%权益投资94.03%+1.53
股票92.50%股票94.03%+1.53
银行存款和结算备付金合计6.83%银行存款和结算备付金合计4.92%-1.91
固定收益投资0.58%固定收益投资0.96%+0.38
债券0.58%债券0.96%+0.38
其他资产0.09%其他资产0.10%+0.01
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
79.19%
2026Q2
81.59%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业79.19%制造业81.59%+2.40
信息传输、软件和信息技术服务业10.96%信息传输、软件和信息技术服务业8.45%-2.51
合计5.32%合计3.06%-2.26
科技5.32%科技3.06%-2.26
科学研究和技术服务业0.00%科学研究和技术服务业1.31%+1.31
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
81.93%
2026Q2
69.04%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比69.04%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1寒武纪10.96%—1寒武纪8.45%-2.51
2新易盛10.04%—2新易盛8.35%-1.69
3鼎龙股份9.86%—3鼎龙股份8.18%-1.68
4中际旭创9.64%—4中际旭创8.09%-1.55
5普冉股份9.49%退出十大5东山精密7.68%-1.81
6东山精密9.49%—6源杰6.39%-0.54
7源杰6.93%—7兆易创新5.87%+0.85
8中芯国际5.32%退出十大8长鑫5.61%新增十大
9上海新阳5.18%退出十大9沪电股份5.22%新增十大
10兆易创新5.02%—10天孚5.20%新增十大