交银启道混合：2026第三季度报告（010483）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.96%

日涨幅

0.5369

净值

（11-02）

近1年：-26.66%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-15.84%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+2.69%	-5.63%	-2.11%	139/5607优秀
近1月	+1.50%	-14.52%	-7.82%	124/5596优秀
近3月	-2.06%	-12.50%	-12.45%	566/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

交银启道混合：2026第三季度报告（010483）

基金份额变动

基金总份额趋势

25.53亿份

2026Q1

21.75亿份

2026Q2

20.86亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,174,583,362.90

变化

-88,969,760.09

-4%

本期

2,085,613,602.81

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，充分发挥专业研究与管理能力，追求超越业绩比较基准的投资收益，力争为投资者提供长期稳健的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，运用修正后的投资时钟分析框架，自上而下调整基金大类资产配置，确定债券组合久期和债券类别配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选个股和个券；在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争获取投资组合的较高回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指数收益率×30%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

周中| 任职时间: 2021年1月28日| 证券从业年限: 17年

硕士。历任野村证券亚太区股票研究部研究助理、中银国际证券研究部研究员/高级经理、瑞银证券研究部行业分析师/董事。2015年加入交银施罗德基金管理有限公司。

本期报告

杨帅| 任职时间: 2026年7月11日| 证券从业年限: 16年新增经理

硕士。历任中国农业发展银行广东省分行资金计划处资金运营经理，华泰联合证券销售交易部高级销售经理，海通证券机构业务部高级研究销售经理、海通证券研究所电力设备与新能源行业研究团队负责人、海通证券权益投资交易部研究员。2020年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任专户投资部投资经理助理、投资经理。

周中| 任职时间: 2021年1月28日| 证券从业年限: 17年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，宏观外部环境依旧错综复杂。海外方面，中东地缘政治冲突爆发，原油及大宗商品价格大幅波动，叠加主要发达经济体为对抗通胀维持高利率环境，全球总需求受到抑制，外需的不确定性显著增强。AI基建投资强度依然维持高位，拉动整个电子通信行业的盈利能力得到显著提升。国内方面，内需较为疲软，国内投资增速显著下滑。资本市场方面，二季度A股市场呈现出明显的存量博弈特征，以人工智能为代表的科技板块表现出色，而内需方向的股票出现了显著的跌幅。

本基金在报告期内的操作思路并未随短期市场热点发生偏移。我们始终秉持“选择具有长期持续增长能力的企业”这一核心投资理念，坚持以合理的价格买入并持有那些依靠自身竞争优势实现内生增长的优质公司。在选股层面，我们重点关注企业的核心竞争力、管理层素质以及财务稳健性，对于缺乏业绩支撑的概念性炒作保持警惕。报告期内，我们考虑全球地缘的波动性较大，降低了权益仓位占比，结构上继续聚焦于AI投资、科技创新及部分品牌优势明显的消费品赛道。尽管部分持仓在短期内面临了市场风格切换带来的波动，但我们坚信，优秀企业通过持续创造价值终将为股东带来回报。

二季度，市场的结构性分化对我们的投资组合带来了一定的考验。一方面，我们在人工智能基础设施领域布局的具备全球竞争力的零部件及设备公司，凭借扎实的业绩兑现为组合贡献了正向收益；另一方面，部分原本被看好的新兴消费及AI应用类标的由于市场资金抽血和内需贝塔孱弱导致股价表现不佳，对净值造成了拖累。

展望未来，我们观察到当前市场整体估值处于历史偏低水平，尤其是部分经历过深度调整的细分行业龙头，其预期回报率正在显著提升。虽然全球经济衰退的风险尚未完全解除，但我们认为，在中国经济转型升级的过程中，必将涌现出一批能够在全球范围内参与竞争并胜出的优秀中国企业。接下来的工作中，我们将继续保持勤奋严谨的研究态度，一方面加强对持仓公司基本面的动态跟踪，确保其竞争优势未发生恶化；另一方面，我们将更加关注海外科技产业链的变化，重点跟踪龙头公司的技术变化带来的投资机会，努力实现基金资产的长期稳健增值。

本期报告

回顾2026年三季度宏观经济，投资降势扩大，消费继续走弱，出口维持高增长，PMI在荣枯线附近波动，美伊冲突反复驱动油价二次冲高，PPI同比回升，经济强弱分化特征依然突出，三季度经济总体增势与二季度基本持平。A股市场主要指数三季度呈震荡下跌走势，风格分化。其中双创指数大幅下跌，而低估值红利指数涨幅较为明显。行业层面，电子、电力设备、有色金属、国防军工、通信等跌幅居前，而煤炭、农林牧渔、地产、银行等传统行业则涨幅居前。

报告期内，本基金根据既定投研框架开展运作，在国内外复杂环境中保持战略定力，动态优化持仓结构。操作上，整体仓位维持中低位运行，其中核心仓位坚定聚焦盈利预期向上且股息率稳定的红利方向，个股选择上，严格基于政策面、基本面和资金面研究，精选产业中关键卡位的龙头公司，对逻辑变化标的进行阶段性优化，确保组合贴合产业和市场的阶段性发展变化趋势。

展望2026年四季度，国内经济内生动能、政策发力节奏和风险偏好边际变化将成为影响市场的主要因素。当前内需持续偏弱，虽然新型政策性金融工具加速落地有望托底基建，但是进入生产淡季后实物工作量形成节奏偏慢，地产新政下房企拿地意愿不足、投资筑底时间拉长，另外AI及出口链景气度边际放缓，或影响制造业投资和生产强度，预计四季度经济延续温和修复，关注经济结构极致分化后的收敛方向。当前中东地缘冲突仍在演绎，国际油价高位震荡，四季度PPI增速或有二次冲高，考虑能繁母猪存栏已开始去化，猪价有望触底，预计CPI维持平稳，国内通胀环境较为温和。政策方面，四季度财政支出有望提速，财政金融协同政策将推出，央行维持流动性充裕环境，预计资金面维持均衡。后续，我们将继续密切观察国内外形势和各产业趋势的发展变化，灵活动态调整组合配置，将积极寻找具有良好产业趋势和成长性，且估值偏低的优质成长股做中期布局，努力为基金持有人创造较好回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

91.50%

2026Q1

70.98%

2026Q2

51.67%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	12.55	100.00%	合计	14.40	100.00%	—
权益投资	8.91	70.98%	权益投资	7.44	51.67%	-19.31
股票	8.91	70.98%	股票	7.44	51.67%	-19.31
银行存款和结算备付金合计	3.51	27.98%	银行存款和结算备付金合计	3.57	24.76%	-3.22
—	—	—	买入返售金融资产	2.79	19.37%	新增
—	—	—	固定收益投资	0.59	4.12%	新增
—	—	—	债券	0.59	4.12%	新增
其他资产	0.13	1.04%	其他资产	0.01	0.08%	-0.96

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「金融业」占净值比例趋势

7.63%

2026Q1

36.67%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
—	—	—	金融业	4.09	36.67%	新增
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	1.77	15.86%	+15.86
合计	3.64	30.64%	合计	1.40	12.60%	-18.04
—	—	—	金融	0.87	7.85%	新增
能源	0.11	0.93%	能源	0.53	4.75%	+3.82
制造业	4.48	37.78%	制造业	0.19	1.67%	-36.11
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
信息传输、软件和信息技术服务业	0.18	1.48%	—	—	—	退出
房地产业	0.61	5.13%	—	—	—	退出
信息技术	1.08	9.10%	—	—	—	退出
通信服务	1.00	8.40%	—	—	—	退出
可选消费	0.93	7.83%	—	—	—	退出
房地产	0.52	4.37%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

51.42%

2026Q1

48.24%

2026Q2

65.12%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比65.12%，换手率 100%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	00700 HK	7.93%	252,100	退出十大	1	中国神华	01088 HK	4.75%	1,389,500	新增十大	—
2	中际旭创	300308	5.93%	55,399	退出十大	1	中国神华	601088	4.58%	1,067,700	新增十大	—
3	宁德时代	300750	5.20%	157,000	退出十大	2	江苏银行	600919	9.22%	8,297,400	新增十大	—
4	贵州茅台	600519	4.94%	49,426	退出十大	3	杭州银行	600926	8.84%	5,752,300	新增十大	—
5	金蝶国际	00268 HK	4.49%	10,370,407	退出十大	4	渝农商行	601077	8.69%	14,426,100	新增十大	—
6	新易盛	300502	4.19%	81,900	退出十大	5	工商银行	01398 HK	4.65%	7,831,000	新增十大	—
7	美团-W	03690 HK	4.01%	800,400	退出十大	5	工商银行	601398	3.92%	5,275,100	新增十大	—
8	贝壳-W	02423 HK	3.94%	1,432,220	退出十大	6	农业银行	01288 HK	3.20%	6,264,000	新增十大	—
9	泡泡玛特	09992 HK	3.82%	337,661	退出十大	6	农业银行	601288	4.00%	6,398,200	新增十大	—
10	招商蛇口	001979	3.79%	7,002,300	退出十大	7	首华燃气	300483	6.19%	3,014,800	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	8	陕西煤业	601225	3.19%	1,365,810	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	9	招商银行	600036	2.00%	540,500	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	广汇	600256	1.89%	3,149,500	新增十大	—

持有 0

交银启道混合 ：2026第三季度报告（010483）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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