招商稳兴 ：2026第三季度报告（010503）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.02%

日涨幅

0.9961

净值

（11-02）
近1年：-1.42%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.82%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.04%
287/1357优秀
近1月+0.12%
133/1362优秀
近3月+1.98%
15/1332优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

招商稳兴 ：2026第三季度报告（010503）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
5,062万份
2026Q2
6,354万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
50,615,302.11
变化
+12,921,828.71
+26%
本期
63,537,130.82
3

投资目标

以追求绝对收益为目标，在严格控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金以获取绝对收益为投资目的，采取稳健的投资策略，在控制投资风险的基础之上确定大类资产配置比例，力争使投资者获得较为合理的绝对收益。本基金的投资策略由大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、参与融资业务的投资策略等部分组成。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率*20%+中证全债指数收益率*80%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陈加荣| 任职时间: 2024年5月31日| 证券从业年限: 21年

男，硕士。1990年7月至1997年7月在华东石油局规划设计院工作；1999年4月至1999年11月在尚义(中国)投资顾问公司投资部工作；1999年11月至2005年3月在中国平安集团投资管理中心工作；2005年3月至2008年4月在国联安基金管理有限公司工作，任基金经理助理；2008年4月至2012年3月在农银汇理基金管理有限公司工作，任固定收益投资负责人；2012年3月至2019年3月在汇添富基金管理股份有限公司工作，任基金经理；2019年6月至2020年3月在平安资产管理有限责任公司工作，任债券投资三团队执行总经理；2020年11月至2021年2月在汇泉基金管理有限公司工作，任固定收益投资部投资总监；2021年3月加入招商基金管理有限公司，曾任投资经理，现任招商稳兴混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
近年来，中国经济的底层逻辑正发生可喜的重大转变，据券商研究，2025年以泛科技为代表的新经济GDP增速达到8.5%，在GDP中的占比已达20%，历史性地反超以地产链为代表的旧经济，其增速为-0.3%，占比19.6%。科技与数字化正逐步取代房地产和传统基建，成为拉动经济的绝对主力。
2026年2季度，经济较1季度走弱，拖累项主要是投资和消费，投资方面，1-5月累计同比-4.1%，较一季度明显走弱，其中，传统主力地产、基建投资均大幅下滑，科技方面挺身而出，增速强劲；1-5月社会消费品零售总额累计增长1.4%，其中4月、5月当月同比+0.2%、-0.6%，环比转弱；为经济提供支撑的主要在出口，4、5月出口人民币计价同比+9.7%、+13.8%，其中主要贡献也是来自科技类产品。PMI相对平稳，核心拉动主要也是来自高技术装备制造业。物价则由于基期因素及美伊战争带来的油价影响而快速反弹，但需求端拉动相对有限。长期低迷的PPI3月转正，4月份环比增长1.7%，但5月就快速回调到0.5%，由于目前油价已经回落，4月大概率就是PPI的高点。PPI后市尚不能掉以轻心。
经济格局大转折下的行业盈利K形分化。根据券商研究，以半导体、AI硬件为代表的科技制造盈利高增且持续上修，而以地产链、消费为代表的内需传统经济盈利仍在负增或低位挣扎。
财政、货币等经济政策在此背景下保持了战略定力，预计可见的未来仍会统筹“发展和安全”，重点在科技。市场资金则相对宽裕。
股票市场的演变更多是企业盈利K形分化下的映射，2季度科技板块大涨，地产消费弱势，其中：上证指数上涨4.36%、科创50上涨71.18%、房地产（申万）指数下跌10.7%、万得微盘指数主要因为科技抱团而下跌15.7%；债券市场，主要受资金宽松的影响，债券利率总体下行，其中：10年国债利率分别下行9.95bp、8.41bp，3年AA+城投债利率下行14.04bp。
2季度，本基金严格按照合同规定，根据市场变化积极调整组合。综合考虑，适当提增了风险偏好。组合上，积极择机增持以先进封装为主的科技类股票，但由于注重均衡，非科技板块的弱势，收益不明显。未来科技大发展、大范围内经济政治格局的大变局仍在进行中，市场波动可能增大，风格也更极致，我们将努力排除环境的杂音，宁心静气，不断迭代方法论，为投资者创造收益。
本期报告
三季度宏观经济总体平稳、结构分化。PMI“先抑后扬”，由8月49.8%回升到9月50.1%。工业增加值上半年同比增长5.4%，1-8月同比增长5.3%。物价呈“CPI温和、PPI企稳回升”，CPI7月同比增长0.5%，8月同比增长0.8%，PPI7月同比增长3.5%，8月同比增长3.8%，略超此前预期。企业盈利1-8月同比增长15.7%（高技术制造业同比增长54.7%），但受地产链拖累（钢铁行业盈利同比下降62.4%）。从三驾马车角度，出口仍是最强的一驾，但也是未来压力所在。
我们特别关注的传统经济与新经济发展的分化在继续。传统经济（地产）：房地产开发投资1-8月同比下降19.9%（降幅逐月扩大）、新开工-24.8%、销售面积-12.1%；新经济（新质生产力）：高技术制造业8月同比增长16.7%（快于整体工业11.5个百分点）、装备制造+12.1%；新动能对工业增长贡献率1-8月超五成（8月单月超六成）。
政策延续“更加积极财政+适度宽松货币”：7月政治局会议提出“综合运用并适时调整货币政策工具”，央行7月净投放5805亿元，8月货币政策执行报告延续宽松基调；9月28日国常会强调加大逆周期调节，9月29日推出个人住房贷款贴息。
资金面保持充裕，R007在1.38%—1.5%区间波动，M2同比7.5%—7.7%、M1同比约4%，社融偏弱、信贷需求不足，流动性较充裕。
三季度A股整体回调，上证指数下跌6.16%、沪深300指数下跌12.49%、创业板指数下跌27.80%、科创50指数下跌30.70%。股市结构分化，与基本面有所背离。高新技术产业盈利情况尚可，但因估值过高、交易拥挤而大幅下跌，其中电子板块下跌32.65%。传统经济尽管仍在收缩，但银行、煤炭等领涨。行业由科技切换至资源红利板块（煤炭板块上涨19.29%、石油石化板块上涨15.32%），电子、通信板块领跌。AI算力由“预期驱动”切向“业绩验证”，高杠杆交易遭遇去杠杆；估值层面，成长已处高分位、修复空间受限；海外收紧（美联储9月加息，10年期美债收益率突破5.3%）压制风险偏好。债市则走牛，10Y国债下行5bp、30Y下行14bp、1Y国债反向上行9.8BP，曲线平坦化，信用债长端与低评级占优。
三季度，我们严格按照合同规定操作。本季度股市波动很大，行情波动较大、表现较为极端，尽管后期做了大幅减仓避开一定的肥尾风险，但前期的组合调整还是有改进之处，没能较好发挥过去的长项。今年因多方面原因，策略上适当增加了风险敞口，适当增加了排名的权重，但实践证明偏稳健产品还是要把绝对收益放在第一位，也就是说前期的管理策略和思路更匹配此类产品，今后将在策略上进行再校正、再优化。当然，此间使用的更多元的资产管理策略的实践还是为管理此类产品积累了十分宝贵的经验。固收方面一直因为规模原因没有持有银行间信用债。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
9.63%
2026Q2
0.03%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资55.20%固定收益投资57.91%+2.71
债券55.20%债券57.91%+2.71
买入返售金融资产29.50%买入返售金融资产34.60%+5.10
银行存款和结算备付金合计3.34%银行存款和结算备付金合计6.98%+3.64
其他资产2.33%其他资产0.48%-1.85
权益投资9.63%权益投资0.03%-9.60
股票9.63%股票0.03%-9.60
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
6.69%
2026Q2
0.03%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业6.69%制造业0.03%-6.66
合计9.84%合计0.03%-9.81
采矿业0.05%——退出
建筑业0.07%——退出
批发和零售业0.01%——退出
信息传输、软件和信息技术服务业1.36%——退出
金融业1.49%——退出
房地产业0.08%——退出
租赁和商务服务业0.04%——退出
科学研究和技术服务业0.05%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
0.03%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比0.03%）
上一期报告无此数据
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）所在证券市场所属国家（地区）
1优彩资源0.02%——
2趣睡0.01%——