汇添富数字生活六个月持有混合 ：2026第二季度报告（010557）

本基金采用自下而上的投资方法，以基本面分析为立足点，在科学严格管理风险的前提下，重点投资于数字生活主题相关的优质上市公司，谋求基金资产的中长期稳健增值。

本基金为混合型基金。投资策略主要包括资产配置策略和个股精选策略。其中，资产配置策略用于确定大类资产配置比例以有效规避系统性风险；个股精选策略主要用于挖掘股票市场中与数字生活主题相关的优质上市公司。本基金的投资策略还包括债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、股票期权投资策略、融资投资策略、国债期货投资策略。

中证TMT产业主题指数收益率*30%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*30%+银行活期存款利率(税后)*20%

本基金为混合型基金，其预期风险收益水平低于股票型基金、高于债券型基金及货币市场基金。 本基金除了投资A股以外，还可以根据法律法规规定投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

本基金是一只投资于数字产业化与产业数字化的泛TMT基金，主要包括两大投资方向。其中约60%-80%的股票仓位投资于数字产业化，即为各行业提供数字化基础设施与工具的TMT相关上市公司，如互联网、半导体、电子制造、IT软硬件等；约20%-40%的股票仓位投资于产业数字化，即利用数字化基础设施与工具进行数字化转型，从而进一步提升自身竞争力的各行业龙头上市公司，数字化是其实实在在的重要成长驱动力，投资范围包括制造、金融、消费等。 本基金的中长期愿景是通过投资于在数字化浪潮中，受益于人工智能、云计算、智能驾驶等产业创新和升级趋势的各行业龙头，从而分享其成长红利。在实际投资运作中，互联网、电子零部件、半导体、制造业、消费、IT软硬件的仓位占比较高。 本基金可利用港股通通道投资于港股，但在股票仓位中占比不能超过50%，过去数年的基金实际运作中，港股在股票仓位中的比例约为40%-50%。若港币汇率相对于人民币升值，对基金净值将会有正面影响，反之则会有负面影响。 本基金在参照基准的基础上，主要依靠自下而上选股，希望通过长期持有商业模式优质、成长确定性高、未来仍有较大成长潜力的龙头个股实现超额收益。历史运作来看，本基金的持股周期较长，剔除申购赎回后的换手率保持在80-100%，处于行业较低水平。 但A股TMT行业具备一定特殊性，即行业周期短、股价波动大。大部分上市公司缺乏稳定持续的成长能力与现金创造能力，往往在行业风口到来时，业绩增速很快，而风口过去时，他们又很难依靠自身能力实现跨越周期的增长；且此类上市公司的股价对信息的反应极为灵敏，往往在很短时间内就快速透支未来数年的成长潜力，而在业绩实际兑现时股价已进入下跌通道。因此本基金的部分仓位会用于阶段性持有那些受益于产业趋势，但不具备长期成长能力的“阶段性成长股”，从而拉高组合的换手率。 本基金也会自上而下再审视组合的均衡性，如互联网、电子、半导体等行业构成与基准的差异，稳健成长与高速成长资产的均衡，成长阶段较早、风险相对较高的股票持仓比例，以期提升组合的均衡性、控制组合的风险。当前本基金的互联网行业、电子零部件行业的股票仓位占比超过20%，但未超过30%，若以上行业出现板块性的行情波动，基金业绩会受到一定影响，提请投资人注意风险。本基金不追求将仓位集中于单一的驱动因子（如单一行业、单一产业链、单一风格）而博取短期的大幅超额收益。 本报告期内，在经历了中东冲突后的巨大波动后，股市显著恢复，由于人工智能的快速发展，中国科技股板块表现优异，半导体、光通信、PCB及相关上游产业链均有显著超额收益。美国经济呈现一定韧性，但通胀回落预期一再落空，核心通胀指标保持粘性，劳动力市场仍需求健康。6月后，中东冲突告一段落，油价与其他大宗商品出现显著回落，对通胀压力减小。 以Anthropic为代表的前沿模型的性能进一步提升，6月初发布的Fable5再次成为行业标杆，推动其Token数量及ARR的非线性增长。科技行业受益于人工智能快速发展的带动，基础设施的多个细分领域出现供给紧张、价格上涨，特别是存储、CPU、半导体制造与封测、半导体及PCB上游设备/材料、部分被动元件等，甚至与人工智能相关度较低的模拟、功率半导体等相对传统的领域，也因为人工智能的需求挤压，而出现局部供不应求状态。 尽管如此，当前行业仍有部分隐忧。潜在的最大风险仍在于前沿模型不断提升的行业集中度，部分玩家逐渐掉队，他们未来的投资持续性存疑；另外头部CSP（云服务供应商）的自由现金流由于资本支出的陡然增加而断崖式下降，虽然每家都宣称投资回报率可观，但存在过度投资的可能性；编程与Agent（数字代理）带来了人工智能规模商业化的可观前景，但下游企业客户在当前的AI热潮下，也可能部分存在阶段性Token滥用的情况。长期来看，人工智能带来的潜在机会毋庸置疑，但阶段性过热、特别是股价大幅上涨后的市场波动风险也需要关注。 本报告期内，主要收益来源于光通信、存储、PCB及其上游材料/设备、半导体上游设备等，仅少数国产替代个股录得负收益。本期在PCB、光通信产业链中进行了个股调整，并加仓了存储、半导体设备等产业链个股。