鹏扬先进制造混合：2026第三季度报告（010587）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.60%

日涨幅

0.6992

净值

（11-02）

近1年：-11.90%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-38.23%

-35%

-22%

-8%

19%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.18%	-5.63%	-2.11%	1790/2713一般
近1月	-16.75%	-14.52%	-7.82%	1845/2718一般
近3月	-18.69%	-12.50%	-12.45%	1934/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：工业互联

报告名称

鹏扬先进制造混合：2026第三季度报告（010587）

基金份额变动

基金总份额趋势

8.67亿份

2026Q1

7.19亿份

2026Q2

7.28亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

718,926,514.60

变化

+9,056,958.49

+1%

本期

727,983,473.09

投资目标

本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置，重点投资于先进制造主题相关的股票，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的投资策略包括：类属资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%+恒生指数收益率*20%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金可能投资于港股通标的股票，需承担汇率风险及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张勋| 任职时间: 2024年12月20日| 证券从业年限: 20年

对外经济贸易大学管理学硕士。曾任天相投资顾问有限公司研究员、研究组长，东兴证券股份有限公司研究所研究员、研究组长，宏利基金管理有限公司研究员、高级研究员、研究部总监、基金经理。现任鹏扬基金管理有限公司总经理助理兼权益首席投资官、权益研究总监。2024年7月29日至今任鹏扬泓利债券型证券投资基金基金经理；2024年8月27日至今任鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬产业智选一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬先进制造混合型证券投资基金基金经理；2025年8月5日至今任鹏扬研究精选混合型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬成长领航混合型证券投资基金基金经理；2026年3月13日至今任鹏扬科技先锋混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，全球经济延续高不确定性的格局，经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索，算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度；同时，美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链，能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面，受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响，美元指数重新走强，对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看，二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向“AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强”的组合，全球流动性拐点已经出现，风险资产面临盈利与估值的双重约束。

2026年二季度，国内经济总体保持平稳运行，但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看，生产端仍具韧性，高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强；外需延续较强表现，出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时，需求端压力进一步显现，国内经济呈现“供给偏强、需求偏弱”的特征，尤其是内需恢复仍偏弱，商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面，PPI出现恢复性上涨，但更多来自上游供给冲击和成本扰动，并非终端需求明显改善；CPI仍保持低位，居民部门需求和服务价格修复偏慢，整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言，二季度国内经济没有改变结构转型的方向，但“生产和出口偏强、投资和消费偏弱”的特征更加突出，经济仍面临一定下行压力，内需修复的持续性需要继续观察。

国内政策方面，二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段，政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕“两重”“两新”、城市更新、民生保障和重大基础设施发力，带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资；货币政策维持适度宽松基调，更加注重与财政政策工具的协同，引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面，服务业扩能提质、“人工智能+”、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手，有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看，二季度政策以落实前期部署为主，增量政策相对有限，短期目标是托底内需、防范外部冲击，中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。

2026年二季度A股呈现极致结构性分化特征，产业景气度成为决定板块收益的核心主线，估值分化程度达到近年高位。宏观上，国内大众消费、传统周期和地产链修复不及预期，企业盈利持续承压；外部波动加剧，美伊冲突反复扰动油价，美联储加息预期多次摇摆，全球权益资产波动明显放大。

在此背景下，本组合本报告期内围绕产业趋势变化和性价比完成结构性调仓，核心操作如下：1）加大科技赛道核心仓位，重点布局AIDC、PCB设备及材料、半导体设备等环节；2）把握美伊冲突下的能源安全投资机会，通过布局储能、电网设备、新能源上游资源等，以兼顾周期防御与成长弹性，平滑科技高波动带来的回撤风险。

本产品定位是配置中国制造相关领域的优质公司，包括但不限于：新能源、智能驾驶、工程机械、科技等，范围覆盖新兴制造领域和顺周期的优质传统制造业等。产品配置策略为：1、哑铃型的制造业配置，哑铃的一头是传统制造业的高质量发展，哑铃的另一头是新兴制造业、未来制造业的创新发展，目的是努力抓取世界和中国制造业的资本回报；2、坚持产业趋势优先、估值性价比为辅的核心选股框架。

当前时点，我们判断三季度市场将逐步进入再均衡行情，市场机会从单一高景气赛道逐步扩散到更多具有估值修复潜力的板块，我们计划在科技板块调整结构，聚焦业绩兑现、估值合理的核心资产；同时加大对传统行业的跟踪力度，优先选择需求景气度占优、现金流稳定、估值处于历史底部的细分龙头，比如出海等方向。

展望未来，在传统制造业升级、能源安全带来的新能源产业加速渗透、科技革命推动的高端制造业迭代、西方国家的再工业化、南方国家的工业化进程等多个领域，中国制造业作为全球唯一的系统方案提供商，优势将继续强化。后续，我们将继续立足产业趋势，努力寻找超额阿尔法。

本期报告

本产品定位是配置中国制造相关领域的优质公司，包括但不限于：新能源、智能驾驶、工程机械、科技等，范围覆盖新兴制造领域和顺周期的优质传统制造业等。产品配置策略为：1、哑铃型的制造业配置，哑铃的一头是传统制造业高质量发展，哑铃的另一头是新兴制造业、未来制造业的创新发展，目的是努力抓取世界和中国制造业的资本回报；2、坚持产业趋势优先、估值性价比为辅的核心选股框架。

3季度，宏观环境加剧变化，市场波动性明显加大。宏观方面：地缘冲突反复、伊朗战争升温驱动油价高企，进而带动全球通胀攀升，包括美联储在内的主要央行加息；贸易摩擦继续，国内经济继续偏弱，唯有出口尚可，内需政策见效尚需时间和验证。产业方面：AI继续一枝独秀，产业景气度持续，在能源和GPU约束下，巨量的资本开支开始受到资金方面的影响——自由现金流不足以支撑资本开支，而债务融资面临较高的资金成本；科技壁垒部分影响产业发展。上述因素轮动下，市场风险偏好迅速摆动，宏观因素和产业因素交织，全球股市震荡中分化，美股走高，新兴市场国家受损，AI产业链波动，内需筑底，资源品受到抑制。传统制造业，在供求和贸易摩擦扰动下，虽出口较好，但股价表现较弱；先进制造业跟随AI波动。

操作方面，本基金7月份开始降低科技和贸易摩擦相关的新能源头寸，逐步增仓内需（电力设备、工程机械等）、出海标的，向性价比和集中度提升。

展望未来，我们认为：1、当前地缘问题、宏观问题短期内找不到好的解决方案，全球通胀韧性较高，高利率将维持；2、外围的宏观压力，有助于增加启动内需的必要性，相关资产性价比、胜率赔率都值得关注；3、科技仍然是最景气的方向，但目前受到筹码结构（国内）和宏观（海外高资金成本）的掣肘，等待更大产业突破或消化微观结构后增加持仓；4、贸易摩擦常态化，但中国制造业的优势将持续保存。

基于上述判断，4季度，本产品在坚持基金契约和基本投资框架的基础上，从绝对收益视角出发，维持均衡配置，将增仓内需、出海（出清后）板块，优化科技持仓。

截至本报告期末鹏扬先进制造混合A的基金份额净值为0.8399元，本报告期基金份额净值增长率为-23.87%；截至本报告期末鹏扬先进制造混合C的基金份额净值为0.8028元，本报告期基金份额净值增长率为-24.03%；同期业绩比较基准收益率为-5.98%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.66%

2026Q1

90.77%

2026Q2

90.65%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	8.09	100.00%	合计	6.09	100.00%	—
权益投资	7.34	90.77%	权益投资	5.52	90.65%	-0.12
股票	7.34	90.77%	股票	5.52	90.65%	-0.12
固定收益投资	0.43	5.30%	固定收益投资	0.36	5.96%	+0.66
债券	0.43	5.30%	债券	0.36	5.96%	+0.66
银行存款和结算备付金合计	0.27	3.29%	银行存款和结算备付金合计	0.16	2.55%	-0.74
其他资产	0.05	0.63%	其他资产	0.05	0.84%	+0.21

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

79.32%

2026Q1

82.79%

2026Q2

81.06%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	6.47	82.79%	制造业	4.87	81.06%	-1.73
合计	0.52	6.70%	合计	0.47	7.75%	+1.05
信息技术	0.40	5.13%	信息技术	0.35	5.76%	+0.63
—	—	—	批发和零售业	0.06	1.02%	新增
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	科学研究和技术服务业	0.05	0.90%	+0.89
电信服务	0.04	0.49%	电信服务	0.04	0.63%	+0.14
—	—	—	建筑业	0.03	0.48%	新增
能源	0.04	0.47%	能源	0.03	0.44%	-0.03
信息传输、软件和信息技术服务业	0.26	3.35%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	0.40%	-2.95
消费者非必需品	0.02	0.28%	消费者非必需品	0.02	0.39%	+0.11
工业	0.02	0.25%	工业	0.01	0.22%	-0.03
基础材料	0.00	0.00%	基础材料	0.01	0.20%	+0.20
采矿业	0.06	0.75%	采矿业	0.01	0.14%	-0.61
公用事业	0.01	0.08%	公用事业	0.01	0.10%	+0.02
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.14%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.10
水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.02	0.27%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

42.82%

2026Q1

48.11%

2026Q2

39.80%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.8%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	7.63%	151,580	—	1	特锐德	300001	5.73%	999,700	+0.47	-85,900
2	大族激光	002008	6.67%	346,860	—	2	宁德时代	300750	5.36%	110,680	-2.27	-40,900
3	江海股份	002484	6.33%	470,711	退出十大	3	三一重工	600031	4.80%	1,648,180	+1.83	+304,200
4	特锐德	300001	5.26%	1,085,600	—	4	中芯国际	00981	4.65%	536,400	+0.41	+109,500
5	广钢气体	688548	4.60%	689,695	—	5	大族激光	002008	3.69%	276,860	-2.98	-70,000
6	兆易创新	603986	4.26%	40,800	退出十大	6	振华股份	603067	3.32%	495,497	新增十大	—
7	中芯国际	00981	4.24%	426,900	—	7	航发动力	600893	3.10%	480,000	新增十大	—
8	德业股份	605117	3.16%	232,192	退出十大	8	长鑫	688825	3.10%	366,456	新增十大	—
9	国瓷材料	300285	2.99%	226,200	退出十大	9	海光信息	688041	3.04%	80,525	新增十大	—
10	三一重工	600031	2.97%	1,343,980	—	10	广钢气体	688548	3.01%	589,860	-1.59	-99,835

持有 0

鹏扬先进制造混合 ：2026第三季度报告（010587）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

鹏扬先进制造混合：2026第三季度报告（010587）