东方红创新趋势混合：2026第三季度报告（010699）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.64%

日涨幅

0.8926

净值

（11-02）

近1年：+6.44%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.43%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.33%	-5.63%	-2.11%	482/2713优秀
近1月	-1.97%	-14.52%	-7.82%	373/2718优秀
近3月	-6.41%	-12.50%	-12.45%	682/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

东方红创新趋势混合：2026第三季度报告（010699）

基金份额变动

基金总份额趋势

20.97亿份

2026Q1

18.32亿份

2026Q2

17.75亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,832,468,920.34

变化

-57,620,226.20

-3%

本期

1,774,848,694.14

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的投资管理，追求资产净值的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

在资产配置方面，通过动态跟踪、分析宏观经济指标和市场指标，对股票、债券等大类资产的风险收益特征进行预测，确定各类资产的投资权重。在股票投资方面，本基金主要采取自下而上的选股策略，合理配置各行业的投资比例，并充分评估公司素质、公司的成长空间及未来盈利增速、目前个股估值、ESG表现等，挖掘出价格低估、质地优秀、未来预期成长性良好，符合创新趋势主题的上市公司股票进行投资。此外，本基金还会运用可转换债券、可分离交易可转债和可交换债的投资策略、证券公司短期公司债券投资策略、资产支持证券投资策略、其他固定收益类证券投资策略、存托凭证投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略以及融资投资策略等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率（经汇率估值调整）×10%+中债综合指数收益率×20%

本期报告

中证800指数收益率*70%+恒生指数收益率*10%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险与预期收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金除了投资A股外，还可根据法律法规规定投资香港联合交易所上市的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

蔡志鹏| 任职时间: 2021年3月15日| 证券从业年限: 16年

上海东方证券资产管理有限公司基金经理，2021年03月至今任东方红创新趋势混合型证券投资基金基金经理、2021年04月至今任东方红启华三年持有期混合型证券投资基金基金经理、2021年06月至2022年06月任东方红内需增长混合型证券投资基金基金经理。北京大学理学博士。曾任东方证券资产管理业务总部研究员，上海东方证券资产管理有限公司行业研究员、投资经理。具备证券投资基金从业资格。

周云| 任职时间: 2024年7月20日| 证券从业年限: 18年

上海东方证券资产管理有限公司公募权益投资一部总经理、基金经理，2015年09月至今任东方红京东大数据灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2015年09月至今任东方红新动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2016年06月至2018年08月任东方红睿满沪港深灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2017年04月至2019年11月任东方红智逸沪港深定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2018年01月至2019年11月任东方红睿泽三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2022年05月至今任东方红睿轩三年持有期混合型证券投资基金（原东方红睿轩三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金）基金经理、2022年07月至今任东方红优享红利沪港深灵活配置混合型证券投资基金基金经理、2023年05月至今任东方红智华三年持有期混合型证券投资基金基金经理、2023年08月至2025年03月任东方红鼎元3个月定期开放混合型发起式证券投资基金基金经理、2024年02月至今任东方红智享三年持有期混合型证券投资基金基金经理、2024年07月至今任东方红创新趋势混合型证券投资基金基金经理、2024年07月至今任东方红启华三年持有期混合型证券投资基金基金经理、2025年06月至今任东方红核心价值混合型证券投资基金基金经理。清华大学生物学博士。曾任东方证券资产管理业务总部研究员，上海东方证券资产管理有限公司行业研究员、投资主办人。具备证券投资基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，全球市场在美以伊冲突阶段性缓和的背景下开启了风险偏好修复与科技资产估值重塑的强势行情。4月以来，全球半导体龙头公司相继发布了超预期的财报，直接点燃了市场的做多情绪，AI相关的Capex持续超预期，导致了部分瓶颈环节出现了涨价潮，进一步拉高了市场情绪。A股的主要宽基指数均有所上涨，但是分化严重，其中半导体含量最高的科创50指数表现最为抢眼，上涨75.7%，创业板指上涨36.3%，沪深300指数上涨11.9%，上证指数上涨5.2%。行业指数的分化更为显著，31个申万一级行业中，只有6个行业是上涨的，其中电子、通信大幅领先，而13个行业的跌幅超过了10%。市场呈现极致的K型分化结构。在此背景下，组合根据个股的估值和涨幅变动进行了适当的再平衡。

回头看，过去几年美国AI资本开支几乎是全球需求端唯一大幅向上的beta，不但拉动了美国经济，也拉动了全球经济，但是K型分化严重，和AI相关的行业在通胀，和AI无关的行业景气偏弱。AI本身可能没有泡沫，但部分AI相关的股票泡沫严重，主要表现在技术壁垒没有那么高的话很难长期维持高盈利。所以关注与AICapex相关的新技术、新环节的公司是一个比较好的选择。另外，我们相信尽管AI对软件行业的颠覆不可避免，但这并不妨碍AI应用的下半场会异彩纷呈，尤其关注有独特数据和场景的公司。在AI以外，有很多公司都进入了可投资的区间，包括部分传统制造业、大众消费品企业、周期性行业等等，尽管这些公司与当前的AI叙事格格不入，我们也很难预测市场先生的偏好何时会改变，但拉长时间来看的话，大概率还是有机会获得不错的回报。我们会积极地根据估值、基本面的变化，结合短、中、长期的判断对组合进行调整，争取为持有人创造可持续的收益。

本期报告

2026年第三季度，A股市场出现风格反转。沪深300指数下跌12.5%，创业板指数下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%，双创指数大幅回调，与上半年的大幅上涨反差明显。涨幅居前的为煤炭（+19.3%）、石油石化（+15.3%）、农林牧渔（+15.1%）、银行（+14.6%）。煤炭板块涨幅居首，主要来自供给端的影响：山西等地煤矿安全监管力度大幅加码，7月全国原煤产量同比下降约10%，其中山西单月降幅最大，带来煤炭价格上涨；同时煤炭股的高股息，成为避险资金的选择。石油石化板块主要受地缘冲突推动，美伊冲突反复并一度波及霍尔木兹海峡，带来石油价格的大幅上涨，石油产业链相关的标的出现明显上涨。农林牧渔板块反映的是猪周期反转预期，并叠加厄尔尼诺主题的催化。银行板块源于高股息，成为资金的避险港。

跌幅居前的板块为电子（-32.7%）、通信（-28.7%）、建筑材料（-26.1%）、电力设备（-23.7%）、机械设备（-21.1%），基本是上半年强势方向的集中回吐。电子和通信跌幅最大，一方面是上半年涨幅较大，估值分位较高；同时公募持仓集中度高，筹码结构差；另一方面三季度美联储重启加息，全球无风险利率上行直接压制高久期成长资产的估值；另外海外拟限制中国光模块采购的法案对市场情绪的影响也较大。建筑材料板块，主要是跟随科技股的回调，之前上涨的AI材料相关标的大幅下跌（以电子布为代表）。电力设备板块大幅下跌，主要是下游车企降低对单一供应商的依赖、储能产能过剩担忧、以及碳酸锂价格下跌。机械设备板块，主要是前期机器人、固态电池、科技相关概念股等回吐前期涨幅所致。

总体而言，第三季度市场呈现“科技杀跌、消费低迷、周期分化”的态势。

我们在第三季度操作上，（1）大幅减少了AI相关板块的持仓，主要是考虑到机构持股过于集中，前期涨幅过大，边际利空消息出现时，股价下行压力很大。（2）增加了公用事业、家电、银行等偏低估值和高股息的持仓，作为防御。（3）考虑到美伊冲突带来的原油、国际成品油价格的大幅上涨，带来油煤产品价差的扩大，利好相关化工公司盈利。同时海外化工产能的退出，以及国内化工行业新建产能指标的收紧，供给端利好行业，我们增加了化工板块持仓，主要布局前期涨幅较少、估值较低的标的。（4）需求方面，我们相对看好出口链，工程机械、家电等出口占比较多的板块和相关股票标的，也增加了配置。（5）我们对市场整体保持谨慎，市场没有明确上涨主线，所以在板块配置上保持均衡配置。沪港通的仓位相对第二季度有所降低。（6）整体仓位上，保持70-80%的仓位。

展望第四季度，我们对整体基本面还是保持相对谨慎。有不少股票在第三季度杀跌较多，但是公司基本面并没有出现很大的利空；对于业绩稳定性较好，估值较低的标的，我们会加大配置。长期而言，我们还是看好中国制造业在全球范围内明显的相对优势，看好中国市场的长期前景。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.91%

2026Q1

73.57%

2026Q2

75.64%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	18.87	100.00%	合计	16.26	100.00%	—
权益投资	13.88	73.57%	权益投资	12.30	75.64%	+2.07
股票	13.88	73.57%	股票	12.30	75.64%	+2.07
银行存款和结算备付金合计	3.88	20.56%	银行存款和结算备付金合计	3.87	23.80%	+3.24
其他资产	0.05	0.24%	其他资产	0.09	0.56%	+0.32
买入返售金融资产	1.06	5.63%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

49.26%

2026Q1

46.46%

2026Q2

50.90%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	8.23	46.46%	制造业	8.23	50.90%	+4.44
合计	1.99	11.24%	合计	0.98	6.09%	-5.15
采矿业	0.41	2.31%	采矿业	0.98	6.06%	+3.75
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.34	1.93%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.87	5.38%	+3.45
金融业	0.31	1.77%	金融业	0.46	2.82%	+1.05
可选消费	0.69	3.87%	可选消费	0.38	2.37%	-1.50
能源	0.27	1.53%	能源	0.32	1.95%	+0.42
科学研究和技术服务业	0.07	0.38%	科学研究和技术服务业	0.28	1.70%	+1.32
金融	0.20	1.13%	金融	0.24	1.49%	+0.36
批发和零售业	0.09	0.52%	批发和零售业	0.15	0.92%	+0.40
交通运输、仓储和邮政业	0.15	0.86%	交通运输、仓储和邮政业	0.12	0.77%	-0.09
租赁和商务服务业	0.22	1.22%	租赁和商务服务业	0.10	0.64%	-0.58
建筑业	0.11	0.60%	建筑业	0.10	0.59%	-0.01
原材料	0.03	0.19%	原材料	0.04	0.22%	+0.03
水利、环境和公共设施管理业	0.36	2.02%	水利、环境和公共设施管理业	0.03	0.20%	-1.82
工业	0.57	3.24%	工业	0.01	0.05%	-3.19
信息传输、软件和信息技术服务业	1.52	8.57%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.01%	-8.56
农、林、牧、渔业	0.09	0.50%	—	—	—	退出
文化、体育和娱乐业	0.00	0.01%	—	—	—	退出
主要消费	0.05	0.29%	—	—	—	退出
医药卫生	0.07	0.42%	—	—	—	退出
信息技术	0.04	0.20%	—	—	—	退出
通信服务	0.07	0.38%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

34.25%

2026Q1

26.17%

2026Q2

23.28%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比23.28%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	隆基绿能	601012	4.25%	5,740,246	退出十大	1	海螺水泥	600585	3.15%	2,910,900	+0.07	-305,200
2	海螺水泥	600585	3.08%	3,216,100	—	2	万华化学	600309	3.11%	730,162	新增十大	—
3	中通快递-W	02057	2.94%	349,200	退出十大	3	华鲁恒升	600426	2.56%	2,132,870	新增十大	—
4	艾为	688798	2.74%	662,961	退出十大	4	中国船舶	600150	2.42%	1,001,620	新增十大	—
5	兆易创新	603986	2.68%	58,200	退出十大	5	阿里巴巴-W	09988	2.37%	419,200	+0.50	+8,400
6	士兰微	600460	2.45%	793,400	退出十大	6	三一重工	600031	2.36%	2,176,800	新增十大	—
7	盾安环境	002011	2.06%	3,437,800	退出十大	7	中国海洋石油	00883	1.95%	1,532,000	新增十大	—
8	南芯	688484	2.05%	642,728	退出十大	8	江苏银行	600919	1.81%	2,364,100	新增十大	—
9	继峰股份	603997	2.05%	3,064,200	退出十大	9	贵州茅台	600519	1.80%	23,100	新增十大	—
10	阿里巴巴-W	09988	1.87%	410,800	—	10	海康威视	002415	1.75%	869,400	新增十大	—

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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