财通资管消费升级一年持有期混合 ：2026第二季度报告（010715）

本基金在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，通过对不同资产类别的优化配置，充分挖掘市场潜在的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。

1、资产配置策略；2、消费升级主题的界定；3、股票投资策略；4、债券投资策略；5、资产支持证券投资策略；6、金融衍生产品投资策略。

中证内地消费主题指数收益率*75%+中债综合指数(全价)收益率*25%

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

二季度消费板块整体表现较差，根据我们跟踪的核心样本数据，消费基本面在见底复苏中，社消数据主要受到去年基数和部分细分项补贴退坡的影响，另外市场风格极度极致，大幅影响行业偏好和风格，我们仍然专注把组合核心聚焦在消费板块。组合整体仓位换手率保持稳定，同时保持组合的灵活性，核心持仓部分变化不大，主要是零食量贩、养殖、茶饮、养殖、汽车出海、轻工消费品、新消费、消费品出口等板块，我们继续看好连锁零售属性的茶饮和零食量贩可以获得持续的发展，我们继续看好今年动物蛋白周期翻转的受益标的，同时关注部分出海标的，我们继续在市场中积极寻找新的单品机会，我们相信2026年消费板块结构性机会仍然积极明朗。 组合角度我们仍然专注布局在转向后消费时代能够虹吸消费复苏以及大众服务性消费红利的资产和板块。 根据草根调研，社会消费品各类多样本调研数据从25年三季度开始已经明显全面回暖，春节出行数据良好复苏，高端顶奢、中产和进取消费、 大众消费在一季度度明显回暖，虽然二季度受到一些波折和基数消化，但我们认为消费板块并没有如市场预期波动那样的那么差，我们认为市场对消费复苏的情绪有波动，但是基本面复苏过程仍然继续向上，当前股价和基本面趋势存在一定背离。 行业调整主要是风格、筹码、大盘影响，部分个股价格已经跌到24年三季度以来不可思议的地步，甚至低于产业增持价，组合角度我们将继续在行业偏好低迷期谨慎操作，合理动态积极变化仓位和结构集中度，静待行业偏好转好的时刻到来。 核心观点：继续看好消费板块的结构性机会，看好全年CPI转正后温和提升，看好消费板块的估值回升，基本面在下半年将有几率看到明显回暖。我们会根据市场热点和预期兑现情况，动态调整组合，保持在活跃市场中组合的灵动性。