银华心佳两年持有期混合 :2026第三季度报告(010730)

基金PK

基谱 jjpro.cn:买基金,先看懂报告;看懂报告,再买基金

收益表现

-0.01%

日涨幅

0.9075

净值

(11-02)
近1年:-4.30%同类平均:-12.82%沪深300:-13.44%最大回撤:-37.47%
-31%
-17%
-4%
10%
24%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.41%
1584/2713一般
近1月-17.82%
1930/2718一般
近3月-18.33%
1908/2678一般

净值及收益数据,仅参考,不构成投资建议。

1

报告名称

银华心佳两年持有期混合 :2026第三季度报告(010730)
2

基金份额变动

基金总份额趋势
32.20亿份
2026Q2
29.64亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额(份)
上一期
3,220,436,046.21
变化
-256,169,045.35
-8%
本期
2,964,267,000.86
3

投资目标

本基金在严格控制投资组合风险的前提下,追求基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告,无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置,确定股票、债券、现金等资产的投资比例,重点通过跟踪宏观经济数据、政策环境的变化趋势,来做前瞻性的战略判断。本基金为混合型基金,长期来看将以权益性资产为主要配置。 本基金将采用“自下而上”的方式挑选公司。在“自上而下”选择的细分行业中,针对每一个公司从定性和定量两个角度对公司进行研究,从定性的角度分析公司的管理层经营能力、治理结构、经营机制、销售模式等方面是否符合要求;从定量的角度分析公司的成长性、财务状况和估值水平等指标是否达到标准。综合来看,具有良好公司治理结构和优秀管理团队,并且在财务质量和成长性方面达到要求的公司进入本基金的基础股票组合。 本基金投资组合比例为:本基金投资于股票资产占基金资产的比例为60%-95%,其中投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0%-50%。每个交易日日终在扣除国债期货合约、股指期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证金后,应保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券,其中,现金不包括结算备付金、存出保证金和应收申购款等。
对比上一期报告,无变化
5

业绩比较基准

沪深300指数收益率×60%+恒生指数收益率(使用估值汇率调整)×20%+上证国债指数收益率×20%
对比上一期报告,无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金,其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金。 本基金可投资香港联合交易所上市的股票,如投资将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。
对比上一期报告,无变化
7

基金经理简介

李晓星| 任职时间: 2021年1月8日| 证券从业年限: 14.5年

硕士学位。曾就职于ABB(中国)有限公司。2011年3月加入银华基金,历任研究部助理行业研究员、投资管理部基金经理助理、投资管理一部基金经理,现任公司业务副总经理、权益投资管理部投资总监、基金经理、投资经理(社保基本养老)、主动型股票投资决策专门委员会联席主任。自2015年7月7日起担任银华中小盘精选混合型证券投资基金基金经理,自2016年12月22日至2026年7月2日兼任银华盛世精选灵活配置混合型发起式证券投资基金基金经理,自2017年8月11日至2020年11月20日兼任银华明择多策略定期开放混合型证券投资基金基金经理,自2017年11月3日至2020年9月2日兼任银华估值优势混合型证券投资基金基金经理,自2018年3月12日起兼任银华心诚灵活配置混合型证券投资基金基金经理,自2018年7月5日起兼任银华心怡灵活配置混合型证券投资基金基金经理,自2018年8月15日至2019年9月20日兼任银华战略新兴灵活配置定期开放混合型发起式证券投资基金、银华稳利灵活配置混合型证券投资基金基金经理,自2019年12月16日至2025年12月18日兼任银华大盘精选两年定期开放混合型证券投资基金基金经理,自2020年4月1日至2021年8月18日兼任银华港股通精选股票型发起式证券投资基金基金经理,自2020年4月30日至2025年12月18日兼任银华丰享一年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2021年1月8日起兼任银华心佳两年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2021年3月4日起兼任银华心享一年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2022年1月20日起兼任银华心兴三年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2022年2月23日至2026年7月2日兼任银华心选一年持有期混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍:中国。

张腾| 任职时间: 2024年7月17日| 证券从业年限: 15年

硕士研究生。曾就职于上海申银万国研究所、中邮创业基金管理股份有限公司,2023年7月加入银华基金,现任权益投资管理部团队长/投资经理(专户)/投资经理助理(社保、基本养老)/基金经理。自2024年3月7日起担任银华瑞和灵活配置混合型证券投资基金基金经理,自2024年7月17日起兼任银华心佳两年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2024年8月7日起兼任银华甄选价值成长混合型证券投资基金基金经理,自2025年9月18日起兼任银华甄选价值回报混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍:中国。

杜宇| 任职时间: 2025年4月30日| 证券从业年限: 12年

硕士学位。曾就职于中国国际金融股份有限公司。2015年8月加入银华基金,历任研究部行业研究员、基金经理助理,投资管理一部投资经理,现任权益投资管理部基金经理/投资经理助理(社保、基本养老)。自2019年12月11日起担任银华中小盘精选混合型证券投资基金基金经理,自2022年1月26日起兼任银华丰享一年持有期混合型证券投资基金基金经理,自2023年3月30日起兼任银华心质混合型证券投资基金基金经理,自2025年4月30日起兼任银华心佳两年持有期混合型证券投资基金基金经理。具有从业资格。国籍:中国。

对比上一期报告,无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本基金在上半年跑赢基准,我们相对超配了科技、有色板块,相对低配了消费板块,大的板块配置总体贡献超额,其中科技板块的超额较为明显。展望下半年,我们认为市场的整体风险不大,虽然科技板块中某些细分方向出现了过热的倾向,但如果预期收益率不高的话,我们认为依然可以在全市场中挑选出大量的在中长期维度可以贡献绝对收益和相对收益的标的。我们认为AI的叙事持续处于强势当中,在整体组合配置中依然可以处于超配的状态,但其他板块的投资机会也在逐步显现,也不宜过于忽略。
AI是这一轮科技“牛市”的主线。产业层面,全球AI算力投资今明两年确定性较高,算力需求尚未看到天花板;而短期伴随部分宏观因素扰动,近期资本市场对于明年后AI高强度投资的持续性有所分歧。我们认为AI资本开支增速只是结果,头部大模型迭代速度及其ARR(年度经常性收入)增速是需求端核心观察指标,当前尚未看到需求拐点,需要持续保持跟踪。AI方向当前我们看好市值相对低估且处于涨价周期中的晶圆厂,以及业绩增速和估值匹配度较高的海外算力细分龙头,我们相信,量价齐升的环节将带来较大的业绩和股价弹性。
一季度末受到美以伊战争的影响,锂电和储能板块业绩有加速趋势,尤其是海外电动车和储能需求表现出较好的持续性,这个趋势我们认为今年下半年还能够保持。锂电板块的估值相较于业绩增速是比较低估的,在业绩期应该有比较好的超额收益。整车企业在国内的销售压力较大,业绩弹性在出海,估值弹性在自动驾驶和机器人。新兴板块方面,机器人、商业航天、固态电池、可控核聚变等新方向我们长期看好,但相对股价位置较高,我们会选择基本面相对扎实的标的,在股价相对低位时介入。
二季度消费仍处于疲软的状态,我们预计短期内还在一个筑底的过程,一方面有去年高基数的业绩压力,另一方面行业改善趋势尚不明显。整体我们对消费还是处于一个低配的状态,但消费中一些具备核心竞争力的高股息标的可以逐步关注,以及一些景气度较好的出口链相关标的。
医药方面,今年上半年,医药板块整体呈“先扬后抑、震荡下行”。其中,创新药板块回撤更深,大部分龙头公司股价已回落至2025年4-5月水平。然而同时,创新药的基本面维持高景气,管线海外交易和临床数据读出继续超预期兑现,下跌主要由于资金的行业偏好以及宏观交易主题迁移。当前位置,创新药和研发外包公司在股价层面都已经具备相当性价比。我们会持续关注基本面优质、股价位置合适的龙头企业,择机建仓。
二季度海外流动性由“降息交易”转向“抗通胀优先”,美联储在6月维持利率不变且政策沟通偏鹰,市场对2026年全年降息的押注显著收敛、甚至阶段性定价一次加息;与此同时,油价随地缘缓和与供需修复进入回落区间,通胀与利率预期的上行空间阶段受限。实际操作中,针对宏观和地缘高波动性,我们选择了分散和偏对冲的方式来应对,如顺油价的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块,仅在股价出现极致性价比时做一部分调整。中长期纬度,我们重点关注产业“反内卷”相关的政策指引逐渐明晰并步入深化落实阶段的投资机会,将择机结合产业竞争格局、协同难度、股价弹性与位置等因素分散布局化工、钢铁、煤炭、电力等板块。
银行方面,2026年上半年信贷和社融增速继续放缓,地方经济相对强劲的区域性银行资产规模增长高于同业。全行业净息差同比降幅大幅缩窄,我们预计银行在利息收入端的压力有所减小,整体营业收入预计小幅增长。不良资产新生成率有所放缓,计提拨备最困难的时候大概率已经过去,银行可以通过计提减少或拨备反哺来维持净利润的稳定。目前银行股的股息率在红利行业中有一定竞争优势。保险方面,银保渠道和个险渠道进一步平衡,银保渠道更出色的公司2026年负债增长压力较小。保险公司通过控制成本、提升资产收益率、优化会计处理等方式来提高企业盈利。预计上半年各家险企的权益资产比重继续上升,资本市场的波动不可避免地给险企利润带来较大不确定性,压制了行业的估值。我们更看好偿付能力更加充足的大型险企。券商方面,2025年以来市场稳步上行,2026年资本市场活跃,带动券商各项业务回暖,全年盈利增速较快。目前行业估值处于历史中枢偏低水平,上半年的股价走势与行业景气度出现偏差。行业处于兼并重组的大环境中,我们更看好综合能力占优势的头部券商。房地产方面,今年以来房价延续疲弱态势,限购措施的进一步放松的确阶段性释放了一定需求,但持续性偏弱。
我们团队将继续努力抓住时代给予的机遇,为着提升持有人收益的目标而持续努力,感谢持有人长期以来的信任和支持!
本期报告
三季度A股市场出现较为剧烈的调整与风格切换。海外方面,美联储于9月中旬重启加息、上调联邦基金利率目标区间25个基点至3.75%—4.00%,为2023年以来首次加息,会后点阵图显示年内仍可能再加息一次,美国10年期国债收益率一度突破5.2%、创2007年以来新高,全球流动性边际收紧叠加地缘冲突推升的油价,对高估值成长板块形成明显的分母端压制。国内方面,经济延续"供强需弱"格局,8月规模以上工业增加值同比增长5.2%、高技术制造增速领先,但固定资产投资降幅继续扩大、消费增速走低,内需修复动能仍显不足;7月政治局会议定调加大逆周期调节力度,季末财政与结构性货币政策工具进一步加码,政策底进一步夯实,但政策从资金下达到实物工作量的传导仍需时间。
科技方面,AI作为新一轮产业革命,是全球少数确定性的经济增长点,也是大国博弈的战略制高点。AI产业发展如火如荼,头部大模型迭代速度加快、闭源和开源模型商业化提速,全球算力投资今、明两年确定性较高;但阶段性伴随部分海外宏观因素扰动,市场消化前期科技高拥挤度,AI硬件7月份股价大幅调整,随后走向分化。我们对AI产业长期发展保持乐观,考虑到市场对AI算力投资总量预期较为充分,我们更为看好当前低渗透率、通胀属性强的新技术方向,如光互联中的NPO/CPO等。半导体国产替代方向我们看好存储IDM和设备龙头公司,当前估值结合其长期成长空间,在半导体横向对比中具有相对性价比。此外左侧关注AI端侧的投资机会,存储对消费电子总量需求压制的预期已较充分,重点跟踪海外头部大厂在AI智能终端的新品进展。经历三季度初全球科技股大幅调整,相当一部分优质科技股的估值回归到了较高性价比水平,我们继续积极把握细分高景气赛道的投资机会。
周期方面,三季度海外流动性进一步复杂化,市场定价重心从二季度的降息预期收敛,转向经济韧性与通胀粘性的持续博弈。9月份美联储重启加息,且表态偏鹰,海外发达经济体长债利率纷纷创出多年历史新高,油价在地缘扰动与供需再平衡下震荡抬升,通胀预期反复,宏观与大宗商品的不确定性仍处于高位。实际操作中,针对宏观和地缘高波动性,我们选择了分散和偏对冲的方式来应对,如顺油价的煤炭油气板块和逆油价的大炼化有色板块,仅在股价出现极致性价比时做一部分调整。中长期维度,我们重点关注产业“反内卷”相关的政策指引逐渐明晰并步入深化落实阶段的投资机会,将择机结合产业竞争格局、协同难度、股价弹性与位置等因素分散布局煤炭、化工等板块。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
93.79%
2026Q2
87.46%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例(%)资产类别占基金总资产比例(%)
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.79%权益投资87.46%-6.33
股票93.79%股票87.46%-6.33
银行存款和结算备付金合计6.13%银行存款和结算备付金合计12.40%+6.27
其他资产0.08%其他资产0.12%+0.04
固定收益投资0.00%固定收益投资0.03%+0.03
债券0.00%债券0.03%+0.03
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

第一大行业「制造业」占净值比例趋势
62.97%
2026Q2
45.51%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例(%)行业类别占基金资产净值比例(%)
制造业62.97%制造业45.51%-17.46
采矿业21.43%采矿业26.05%+4.62
合计9.89%合计16.88%+6.99
——基础材料9.86%新增
能源2.13%能源3.34%+1.21
信息技术6.97%信息技术2.89%-4.08
——信息传输、软件和信息技术服务业0.90%新增
消费者常用品0.79%消费者常用品0.79%—
水利、环境和公共设施管理业0.18%水利、环境和公共设施管理业0.25%+0.07
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%—
科学研究和技术服务业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

前十大重仓股占净值比例趋势
73.18%
2026Q2
52.47%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细(前十大股票合计占比52.47%,换手率 40%)
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)备注序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)
1新易盛10.26%—1长鑫8.99%新增十大
2中际旭创9.59%—2晋控煤业6.82%+1.85
3中钨高新8.98%退出十大3北方华创6.11%-2.27
4北方华创8.38%—4中际旭创5.39%-4.20
5立讯精密8.07%—5立讯精密4.97%-3.10
6中稀有色7.31%退出十大6深南电路4.72%+0.53
7中芯国际6.58%退出十大7中煤4.08%新增十大
8晋控煤业4.97%—7中煤0.34%新增十大
9工业富联4.85%退出十大8新易盛3.95%-6.31
10深南电路4.19%—9兖矿3.34%新增十大
————9兖矿0.41%新增十大
————10潞安环能3.35%新增十大