工银灵动价值混合：2026第三季度报告（010744）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.06%

日涨幅

0.6538

净值

（11-02）

近1年：-25.92%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-36.76%

-42%

-29%

-15%

-2%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.75%	-5.63%	-2.11%	3019/5607一般
近1月	-15.46%	-14.52%	-7.82%	3347/5596一般
近3月	-20.63%	-12.50%	-12.45%	4239/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银灵动价值混合：2026第三季度报告（010744）

基金份额变动

基金总份额趋势

5.75亿份

2026Q1

4.68亿份

2026Q2

4.62亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

468,151,269.00

变化

-6,442,401.89

-1%

本期

461,708,867.11

投资目标

本基金主要采用积极主动、分散化投资的投资策略，在合理控制的风险限度内，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，自上而下考察市场估值以及行业基本面，自下而上通过对细分行业的变化、价格及技术的最新进展、个股的竞争力等方面的考察决定组合配置。重点关注能够坚持研发并运用先进技术和创新模式的上市公司，通过进一步对估值水平的评估，最终选择优质且估值合理的上市公司的股票进行投资。本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场；投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×75%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

吕焱| 任职时间: 2024年12月9日| 证券从业年限: 10年

博士研究生。2016年加入工银瑞信，现任研究部研究副总监、基金经理。2023年1月13日至今，担任工银瑞信现代服务业灵活配置混合型证券投资基金基金经理；2023年12月11日至2025年7月29日，担任工银瑞信双盈债券型证券投资基金基金经理；2023年12月14日至今，担任工银瑞信添颐债券型证券投资基金基金经理；2024年4月1日至2026年1月7日，担任工银瑞信聚福混合型证券投资基金基金经理；2024年8月14日至今，担任工银瑞信平衡回报6个月持有期债券型证券投资基金基金经理；2024年11月8日至今，担任工银瑞信精选平衡混合型证券投资基金基金经理；2024年12月9日至今，担任工银瑞信灵动价值混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

吕焱| 任职时间: 2024年12月9日| 证券从业年限: 10年

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

组合操作方面，延续一直以来的理念和方法：基于“宏观定方向，估值量风险”的思路进行组合风格配置；在同一风格、板块内，基于盈利、估值、资金等因素对行业进行选择，产品集中关注周期底部行业和个股的困境反转机会。具体操作方面：二季度市场分化较为极致，组合超额收益承受的压力较大。一方面美伊冲突带来宏观面上的不确定性，权益市场中受宏观因子定价的行业承受了较大的压力，另一方面人工智能产业的突破使得科技板块大幅上涨。组合仍然保持了对化工、金属、新能源的超配，调整不大，主要基于美伊冲突更多是短期冲击，随着油价的回落企稳，下半年市场将重新回到宏观周期定价中。组合超配的方向，从行业周期的角度仍在上行早期和中期，同时估值已经较一季度明显回落。

报告期内，本基金A份额净值增长率为5.27%，本基金A份额业绩比较基准收益率为8.62%；本基金C份额净值增长率为5.14%，本基金C份额业绩比较基准收益率为8.62%。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场呈现修复态势。国内方面，三季度以来稳增长政策发力对传统内需逐渐形成托底，外需仍维持强劲，经济增长整体处在底部区间，结构调整进一步深化。A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

组合操作方面，延续一直以来的理念和方法：基于“宏观定方向，估值量风险”的思路进行组合风格配置；在同一风格、板块内，基于盈利、估值、资金等因素对行业进行选择，产品集中关注周期底部行业和个股的困境反转机会。三季度组合收益仍然逆风，新能源、有色行业的超配及银行、旧能源行业的低配是主要的拖累因素。具体操作方面：在市场调整过程中，增加了上半年进入周期右侧的部分半导体细分行业的配置，主要考虑到其估值调整到合意位置；减少了有色配置，主要考虑到近期处于高位且面临海外流动性收紧的负面因素。虽然三季报新能源行业调整较大，但组合仍维持了新能源行业的超配，从绝对收益的角度，新能源行业龙头或仍具备配置价值。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

79.51%

2026Q1

86.13%

2026Q2

79.37%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	4.55	100.00%	合计	3.57	100.00%	—
权益投资	3.92	86.13%	权益投资	2.83	79.37%	-6.76
股票	3.92	86.13%	股票	2.83	79.37%	-6.76
银行存款和结算备付金合计	0.63	13.84%	银行存款和结算备付金合计	0.74	20.63%	+6.79
其他资产	0.00	0.03%	其他资产	0.00	0.00%	-0.03

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

59.06%

2026Q1

72.00%

2026Q2

62.36%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	3.25	72.00%	制造业	2.22	62.36%	-9.64
合计	0.27	6.05%	合计	0.25	6.90%	+0.85
信息传输、软件和信息技术服务业	0.05	1.06%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.24	6.85%	+5.79
通信服务Communication Services	0.18	4.01%	通信服务Communication Services	0.19	5.32%	+1.31
采矿业	0.28	6.28%	采矿业	0.12	3.34%	-2.94
信息技术Information Technology	0.02	0.51%	信息技术Information Technology	0.03	0.90%	+0.39
—	—	—	材料Materials	0.02	0.68%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.01
农、林、牧、渔业	0.06	1.30%	—	—	—	退出
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
非必需消费品Consumer Discretionary	0.07	1.54%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

24.17%

2026Q1

23.32%

2026Q2

24.82%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比24.82%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	00700	4.01%	48,500	—	1	腾讯	00700	5.32%	51,200	+1.31	+2,700
2	湖南裕能	301358	2.67%	172,384	—	2	寒武纪	688256	2.83%	9,980	新增十大	—
3	潍柴动力	000338	2.55%	422,300	退出十大	3	德业股份	605117	2.52%	114,980	+0.23	+17,400
4	藏格矿业	000408	2.33%	151,600	—	4	湖南裕能	301358	2.43%	172,384	-0.24	—
5	德业股份	605117	2.29%	97,580	—	5	亿纬锂能	300014	2.13%	152,200	新增十大	—
6	恒立液压	601100	2.06%	86,400	退出十大	6	紫金矿业	601899	2.02%	241,321	+0.22	-82,700
7	中材	002080	1.97%	98,800	退出十大	7	藏格矿业	000408	2.01%	101,500	-0.32	-50,100
8	兴发	600141	1.91%	184,000	退出十大	8	盐湖股份	000792	1.95%	291,200	新增十大	—
9	紫金矿业	601899	1.80%	324,021	—	9	中国中车	601766	1.85%	1,063,800	新增十大	—
10	洛阳钼业	603993	1.73%	444,400	退出十大	10	大族激光	002008	1.76%	78,400	新增十大	—

持有 0

工银灵动价值混合 ：2026第三季度报告（010744）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银灵动价值混合：2026第三季度报告（010744）