九泰锐升混合 ：2026第三季度报告（010764）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.50%

日涨幅

0.8101

净值

（11-02）
近1年：-14.28%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.15%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.74%
300/5607优秀
近1月-0.93%
443/5596优秀
近3月-8.09%
1733/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

九泰锐升混合 ：2026第三季度报告（010764）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.09亿份
2026Q1
1.00亿份
2026Q2
9,616万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
100,344,343.44
变化
-4,183,486.72
-4%
本期
96,160,856.72
3

投资目标

在严格控制投资风险的前提下，力争为投资者获取超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金投资策略包括大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证500指数收益率×80%+商业银行活期存款利率（税后）×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于混合型证券投资基金，一般情况下其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

刘开运| 任职时间: 2022年7月20日| 证券从业年限: 15年

金融学硕士，15年证券从业经历。历任毕马威华振会计师事务所审计师，昆吾九鼎投资管理有限公司投资经理、合伙人助理。2014年7月加入九泰基金管理有限公司，现任副总经理、首席投资官、兼任权益投资部总监、基金经理，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
（一）基金投资策略
1、本基金在报告期内持续精选多行业高性价标的进行投资。
2、坚持价值投资，以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是结合公司可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键要素包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，同时利用AI辅助研究，通过DCF模型对股票进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。
3、适度集中持股策略：原则上前十大股票持仓占比不低于股票资产的70%。
4、我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。
5、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。
（二）重要的买入与卖出
1、基于以上投资策略，本基金在报告期内重点买入了以下公司：
太阳纸业：公司核心竞争优势在于其“林浆纸一体化”的全产业链布局与卓越的成本管控。通过“山东+老挝+广西”三地协同，公司实现了关键纤维原料木浆的自给自足，大幅平抑了周期波动。凭借持续的技术升级与精细化管理，公司在包装纸、文化纸及溶解浆领域均具备强大的规模效应与成本护城河，产品竞争力稳居行业第一梯队。根据我们的估值模型测算，买入时公司的估值存在明显折价，这种折价来自于市场对行业景气度的过度担忧。
2、基金报告期内，基于公司估值性价比，适当卖出了以下公司股票：福耀玻璃。
3、在二季度末，基金前十大股票持仓占基金股票资产的比重约为93%。
(三)“好基金+好买点”的基金投资理念
我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。
1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。
2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。我们认为好买点取决于两个因素，一是基金对标的指数的估值水平（指数当前PE估值相对于历史中位数的情况），二是基金投资组合相对其内在价值的估值水平。当前（7月6日）沪深300 PE(TTM)为14.3，过去十年中位数为12.7，指数估值仍处于合理估值区间（正向偏离13%，指数PE历史中位数上下15%以内为指数的合理估值区间）。同时，基金组合的估值相对其内在价值低估幅度为15%。我们认为当前本基金仍处于中长期配置的不错时点。（组合低估幅度为内部测算结果，仅供中长期投资参考。）
本期报告
（一）基金投资策略
1、本基金在报告期内持续精选多行业高性价标的进行投资。
2、坚持价值投资，以“低价买入看得明白的好公司”作为主要投资策略。所谓“好公司”指的是具有可持续竞争优势的公司，可持续竞争优势在财务指标上通常体现为在较长时间内有较高的资本回报率。所谓“看得明白”指的是公司未来的盈利能力与成长性具有相对较高的可预测性。所谓“低价”，指的是结合公司可持续竞争优势的分析，对影响企业内在价值的关键要素包括较长周期的ROE、净利润率、市场占有率、行业成长空间等进行深度研究，通过DCF模型对股票进行估值，并根据公司不同的质地等级设定不同的买入折价率。
3、适度集中持股策略，前十大股票持仓占比较高。
4、我们希望通过长期持有股票获取收益。当然，在有其他更具性价比的投资机会时，我们也会适当调仓。总体而言，预期基金的换手率会比较低。
5、公司投研团队秉持统一的投资理念，在研究上重点聚焦对公司可持续竞争优势、增长前景和估值的分析。基金经理与研究员均深度参与研究。公司内部建立了完善的研究讨论与分享机制。
(二)“好基金+好买点”的基金投资理念
我们认为基金投资要获取较好的投资收益，需要具备“好基金+好买点”两个条件。
1、所谓“好基金”，指的是具有明确、具体、可行的投资策略，并通过重要的交易执行和一定时间长度的投资业绩验证了其相关投资策略的基金。我们努力将本基金打造成这样的基金。
2、所谓“好买点”指的是基金投资的时点选择也非常重要。我们认为好买点取决于两个因素，一是基金对标的指数的估值水平（指数当前PE估值相对于历史中位数的情况），二是基金投资组合相对其内在价值的估值水平。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
81.50%
2026Q1
83.76%
2026Q2
91.33%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资83.76%权益投资91.33%+7.57
股票83.76%股票91.33%+7.57
银行存款和结算备付金合计16.24%银行存款和结算备付金合计8.67%-7.57
其他资产0.00%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
65.53%
2026Q1
69.41%
2026Q2
53.62%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计83.97%合计91.57%+7.60
制造业69.41%制造业53.62%-15.79
采矿业8.27%采矿业18.55%+10.28
——信息传输、软件和信息技术服务业7.82%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业6.29%电力、热力、燃气及水生产和供应业6.74%+0.45
——租赁和商务服务业4.84%新增
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
81.94%
2026Q1
77.93%
2026Q2
63.17%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比63.17%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代9.47%—1贵州茅台9.17%+0.79
2海尔智家9.00%退出十大2淮北矿业8.41%+0.14
3贵州茅台8.38%—3盾安环境7.72%+0.04
4阳光电源8.37%退出十大4华能蒙电6.74%+0.45
5淮北矿业8.27%—5宁德时代6.06%-3.41
6盾安环境7.68%—6紫金矿业5.11%新增十大
7海螺水泥7.56%退出十大7正泰5.06%新增十大
8太阳纸业6.70%退出十大8中国海油5.04%新增十大
9华能蒙电6.29%—9卫星化学4.93%新增十大
10中联重科6.21%退出十大10新和成4.93%新增十大