东海鑫享66个月定开 ：2026第二季度报告（010794）

本基金采取严格的买入持有到期投资策略，投资于剩余期限(或回售期限)不超过基金剩余封闭期的固定收益类工具，力求为投资者获取稳健的收益。

本基金在封闭期内将综合运用类属资产配置策略、利率债投资策略、信用债投资策略、持有到期策略、杠杆投资策略、资产支持证券投资策略等。开放期内，将主要投资于高流动性的投资品种，防范流动性风险，满足开放期流动性的需求。

封闭期起始日公布的三年期银行定期存款利率（税后）+1.25%。

本基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。

2026年二季度，债券市场整体走强。报告期内，1年国债估值收益率自上季度末的1.221%下行9.9BP至1.122%；10年国债估值收益率自上季度末的1.817%下行8.4BP至1.733%；30年国债估值收益率自上季度末的2.352%下行11.6BP至2.236%。10年国债与1年国债期限利差从上季度末的0.60%走扩1BP至0.61%；30年国债与10年国债期限利差从上季度末的0.54%收敛4BP至0.50%。收益率曲线呈现“牛平”的形态。 具体来看，二季度债市走势主要受超长债供给预期、地缘政治环境变化、资金面波动、宏观数据复苏斜率等因素共同驱动，大致可分为五个阶段： （1）4月初：市场对二季度利率债供给放量的担忧升至高位，叠加央行跨月后在公开市场持续进行地量操作，资金收紧预期升温，10年期国债收益率在1.81%～1.82%区间高位震荡，1年期国债收益率同步承压。 （2）4月中旬至4月末：地缘政治冲突边际缓和，资金价格中枢持续下行，DR007运行至政策利率下方，叠加央行在税期等关键时点通过公开市场精准投放流动性，市场资金面担忧显著缓释，配置盘开始入场，短端收益率加速下行，中长端收益率同步修复，10年期国债收益率一度下探至1.74%下方，1年期国债收益率回落至1.14%～1.16%附近。 （3）5月初：五一节后央行再次通过买断式逆回购实现大额净回笼，引发市场对货币政策边际收敛的预期，叠加超长期特别国债集中发行带来的短期供给压力，债市情绪阶段性走弱，短端收益率率先调整，1年期国债收益率上行至1.21%附近，中长端同步陷入震荡博弈。 （4）5月中下旬：4月信贷数据偏弱，社会消费品零售总额、固定资产投资数据进一步确认内需修复速率减缓，基本面为债市提供核心支撑；央行通过MLF超额投放主动维稳流动性，此前阶段性回笼引发的收紧担忧被彻底打消，长短端收益率同步走强，10年期国债收益率下行至1.71%附近，1年期国债收益率回落至1.16%附近。 （5）6月：资金面由极度宽裕转向均衡宽松，隔夜DR001利率一度上行至政策利率上方，叠加大行净融出偏少，多头情绪承压，各期限收益率逐步回调上行；而月中央行在陆家嘴论坛上推出公开市场隔夜逆回购操作品种，催化了市场对于资金成本下行的预期，10年期国债收益率全月在1.70%～1.74%区间震荡。 我们依然认为，抛开输入性因素外，在内生性的增长-通胀没有形成正反馈螺旋的情况下，央行不会贸然收紧短端流动性水平或大幅抬升短期资金成本，短端利率仍将保持平稳。而对于长端和超长端利率，核心的定价因素仍将由复苏和通胀的验证节奏决定，如果经济增长和通胀抬升的斜率超预期，那么超长端利率将显著承压，如果经济增长和通胀的持续性存疑，那么超长端利率大概率呈现“上行有顶、下行有底”的震荡格局。 本报告期内，本基金主要投资利率债标的，在有效控制成本的基础上采取杠杆息差策略增厚收益，力争为投资人创造长期稳健投资回报。