易方达瑞安混合 ：2026第三季度报告（010839）

基金PK

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收益表现

+0.05%

日涨幅

1.1324

净值

（11-02）
近1年：+1.81%同类平均：-8.50%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.99%
-22%
-14%
-7%
1%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.41%
671/2296良好
近1月-1.07%
421/2295优秀
近3月-1.08%
399/2282优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

易方达瑞安混合 ：2026第三季度报告（010839）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,572万份
2026Q1
8,769万份
2026Q2
9,664万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
87,689,462.03
变化
+8,954,675.28
+10%
本期
96,644,137.31
3

投资目标

本基金在控制风险的前提下，追求基金资产的稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、本基金将综合考虑宏观经济环境、政策形势、市场估值与流动性等因素，对股票市场、债券市场等证券市场内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，确定组合中股票、债券、货币市场工具的比例。本基金的股票投资比例主要依据股票基准指数整体估值水平在过去十年中的分位值排位进行相应调整，力争控制下行风险。2、在股票投资方面，本基金主要以行业配置策略（通过对行业景气度等因素的分析，对各行业的投资价值进行综合评估，从而确定并动态调整行业配置比例）和个股投资策略进行投资组合的构建与调整。本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股。3、在债券投资方面，本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。4、本基金可选择投资价值高的存托凭证进行投资。5、本基金可在综合考虑预期收益率、信用风险、流动性等因素的基础上，选择投资价值较高的资产支持证券进行投资。6、本基金将主要选择流动性好、交易活跃的股指期货、国债期货、股票期权合约进行交易，以对冲投资组合的风险。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中债新综合指数（财富）收益率×60%+沪深300指数收益率×35%+中证港股通综合指数收益率×5%
本期报告
沪深300指数收益率×50%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+中债-新综合财富（总值）指数收益率×40%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
计瑾| 任职时间: 2024年10月09日| 证券从业年限: 8年
硕士研究生，具有基金从业资格。曾任工银瑞信基金管理有限公司转债研究员、投资经理助理，易方达基金管理有限公司基金经理助理、研究员。
本期报告
计瑾| 任职时间: 2024年10月09日| 证券从业年限: 8年
硕士研究生，具有基金从业资格。曾任工银瑞信基金管理有限公司转债研究员、投资经理助理，易方达基金管理有限公司研究员，易方达瑞康混合、易方达新益混合的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度以来，海外地缘政治风险改变了年初市场对全球流动性宽松和经济复苏的乐观预期，在能源价格高企导致通胀预期抬升的影响下，全球经济呈现“K型”分化走势。一方面，AI应用端形成了商业逻辑的闭环，产业链资本开支预期上修，数据中心建设需求抬升促进半导体景气周期加速上行；而另一端的传统经济承受了成本上升和流动性紧缩预期的双重压力，部分能源短缺的新兴市场国家面临需求下滑的风险。国内方面，二季度以来出口和内需的景气度分化也再次加剧，在AI产业链和能源价格推动下出口超预期高增，而消费和投资等内需板块则在4月份以来转弱，居民融资和广义财政开支出现回落。
二季度债市波动有限，整体震荡走强。季度初，超长期特别国债供给放量引发市场短期供给担忧，收益率阶段性小幅上行；随后国内经济温和复苏、流动性持续宽松，叠加配置资金需求旺盛，收益率持续回落，10年期国债到期收益率季度内最低下探至1.70%附近，季度末收于1.73%。尽管PPI同比增速有所上行，但由于经济结构性分化并未带来整体融资需求的上升和终端CPI同比增速的回升，债券市场受到的扰动有限。结构上，短端利率在宽松的流动性环境下保持稳定，长端利率由于经济新旧动能分化和机构配置需求而有所下降，中短久期的品种利差和期限利差普遍被压缩到较低位置。
权益市场二季度风格分化，科技板块凭借强劲的产业趋势成为绝对主线，创业板指数、科创综指分别上涨36.35%、55.71%，而价值板块和小微盘风格表现较弱，上证50指数上涨5.78%，沪深300指数上涨11.90%，万得微盘股指数下跌13.88%；行业间表现分化也非常剧烈，按申万一级行业分类，上半年电子行业、通信行业涨幅超过60%，行业涨跌幅中位数下跌9%左右。从基本面角度看，上市公司一季报业绩增速显示出景气方向的依然主要集中在通信、电子、上游资源、非银金融等少数几个行业，而海外地缘政治冲突爆发后全球陷入滞胀的担忧、二季度国内财政开支退坡等导致内外需预期均有所走弱，科技产业链的强趋势和强动量又导致了资金配置方向较为集中和对传统价值板块的虹吸效应，加剧了市场“K型”分化。
转债市场由于小微盘风格占比偏高，且科技相关行业权重低于主要权益指数，二季度表现较弱，中证转债指数上涨3.70%；内部分化也在加剧，万得可转债低价指数下跌4.46%，万得可转债高价指数上涨17.66%，存续个券中剔除新券后，上半年正收益比例在35%左右，且主要集中在高价、高弹性品种，万得可转债双低指数、万得可转债低价指数创2019年以来最差表现。对于转债而言，今年所体现出来的特征更多来自正股弹性，行业分化较大，由于剩余期限的收缩和股市的“K型”分化，期权价值在下降，传统基于期权价值的双低和平衡低估择券框架面临挑战。
报告期内，本基金规模小幅上升。纯债方面，组合整体以中性久期运行，节奏上，考虑到资金面对债券形成支撑以及国内高频数据边际走弱，组合阶段性通过利率债调节了久期。结构上，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。权益方面，仓位有所下调，在海外地缘政治冲突爆发后，减仓了部分受损于全球滞胀担忧的上游资源品和出口链，在科技板块内适当高低切换，增配了具有订单拐点的国产算力和半导体方向。对于有所超跌的低位价值板块，随着三季度政策性金融工具或加快发行，“K型”分化有一定再均衡的可能，等待中报后胜率提升的拐点。组合整体维持大盘均衡风格，注重风格均衡和行业分散，以合理估值的景气度方向为核心配置，考虑到科技板块拥挤度上升带来波动加剧，适当增加红利、非银金融、医药、机械等低位价值板块的配置以平滑波动。
本期报告
三季度在能源价格冲击下，全球流动性环境出现恶化。海外方面，中东地缘局势再度紧张，国际油价大幅上行，美国通胀回落路径反复，美联储9月鹰派加息导致紧缩预期持续上修，美债承压且出现收益率上行且曲线陡峭化趋势；产业趋势上，尽管科技资本开支依然维持较高增速，但融资依赖度提升和缺乏新的叙事催化加剧了市场对于增速二阶导见顶的担忧。国内经济增长动能相比上半年有所放缓，需求端，社零增速环比下滑，居民和企业融资需求偏弱，财政发力相对滞后，主要支撑仍然来自出口，但随着四季度基数抬升，出口增速也有边际回落压力；政策面有一定积极信号，9月末国务院常务会议提出“加大宏观政策逆周期调节力度”，首套房贷款财政贴息落地，观察四季度财政和货币政策能否进一步加码。
三季度国内债市表现较好，10年期国债收益率从6月末约1.73%震荡下行至1.68%；30年期国债收益率同步走低，9月末下行至2.10%，短端收益率受资金面扰动小幅上行，各期限信用利差普遍收窄。基本面维度，经济“外强内弱”、实物工作量指标进一步回落，对债券市场形成支撑；政策面维度，7月政治局会议释放货币宽松信号和存款利率下调预期，流动性处于充裕状态。但往后看，长端利率已处于历史低位，需要持续观察后续基本面与政策预期的边际变化对行情的影响。
A股在三季度回调幅度较大，主要宽基指数全线收跌，上证指数下跌6.2%，沪深300指数下跌12.5%，创业板指数下跌27.8%，科创50指数下跌30.7%。风格层面，大盘蓝筹与红利价值相对抗跌，上半年涨幅较高的电子和通信板块大幅回调，市场风险偏好明显降温。从分子端看，三季度AI硬件产业链在上半年大幅上涨后进入业绩验证与估值消化期，等待产业叙事的进一步催化；从分母端看，国内流动性虽维持宽松格局，但海外美联储9月重启加息、美债收益率大幅上行，对成长股估值形成压制，以上游资源、银行和公用事业为代表的防御方向获得资金青睐。
报告期内，本基金规模保持平稳。债券方面，组合整体以中性略高久期运行，节奏上，考虑到宏观状态及市场供需对债市形成支撑，组合阶段性通过利率债调节了组合久期。结构上，底仓品种仍以高等级信用债和银行资本补充工具为主以获取票息收益，并持续对期限结构及持仓个券进行优化。权益方面，组合仓位维持在中枢附近，结构上适当进行高低再平衡、兼顾赔率和胜率，增配了二季度由于科技虹吸而超跌的红利板块，例如银行、电力、煤炭等，减配了科技板块中业绩增速二阶导有见顶风险的涨价链，以及受损于高美债利率的传统出海链，对于内需相关的大盘蓝筹保持左侧观察。
截至报告期末，本基金A类基金份额净值为1.1447元，本报告期份额净值增长率为-1.88%，同期业绩比较基准收益率为-4.11%；C类基金份额净值为1.1318元，本报告期份额净值增长率为-1.92%，同期业绩比较基准收益率为-4.11%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
13.47%
2026Q1
12.12%
2026Q2
13.55%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资67.08%固定收益投资84.50%+17.42
债券67.08%债券84.50%+17.42
权益投资12.12%权益投资13.55%+1.43
股票12.12%股票13.55%+1.43
银行存款和结算备付金合计1.69%银行存款和结算备付金合计1.30%-0.39
其他资产1.17%其他资产0.64%-0.53
买入返售金融资产17.95%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
9.89%
2026Q1
9.68%
2026Q2
8.51%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业9.68%制造业8.51%-1.17
金融业2.18%金融业2.51%+0.33
——电力、热力、燃气及水生产和供应业1.53%新增
采矿业0.67%采矿业1.36%+0.69
科学研究和技术服务业0.29%科学研究和技术服务业0.42%+0.13
信息传输、软件和信息技术服务业0.14%信息传输、软件和信息技术服务业0.21%+0.07
合计0.13%合计0.14%+0.01
非必需消费品0.13%非必需消费品0.14%+0.01
水利、环境和公共设施管理业0.11%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
4.76%
2026Q1
4.18%
2026Q2
5.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比5.38%，换手率 80%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1江苏银行0.63%—1长江电力1.03%新增十大
2渝农商行0.46%—2江苏银行0.67%+0.04
3潍柴动力0.40%退出十大3北京银行0.61%新增十大
4国泰海通0.40%退出十大4国电电力0.50%新增十大
5同花顺0.40%退出十大5农业银行0.50%新增十大
6三一重工0.39%退出十大6渝农商行0.46%—
7宁德时代0.38%退出十大7药明康德0.42%新增十大
8厦门钨业0.38%退出十大8中国动力0.40%新增十大
9阳光电源0.37%退出十大9巨化股份0.40%新增十大
10中际旭创0.37%退出十大10中微0.39%新增十大