富国天润回报混合 ：2026第三季度报告（010843）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.06%

日涨幅

1.1341

净值

（11-02）
近1年：+4.47%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-8.77%
-22%
-13%
-4%
5%
14%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.69%
934/1357一般
近1月-1.49%
791/1362一般
近3月-1.47%
683/1332一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

富国天润回报混合 ：2026第三季度报告（010843）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
7,253万份
2026Q1
1.71亿份
2026Q2
1.43亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
171,115,735.69
变化
-28,208,194.49
-16%
本期
142,907,541.20
3

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，力争为基金份额持有人提供长期稳定和超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将采用“自上而下”与“自下而上”相结合的主动投资管理策略，将定性分析与定量分析贯穿于资产配置、行业细分、公司价值评估以及组合风险管理全过程中。在债券投资方面，本基金将采用久期控制下的主动性投资策略，主要包括：久期控制、期限结构配置、市场转换、相对价值判断和信用风险评估等管理手段。在股票投资方面，本基金坚持个股精选策略，“自下而上”选择优质个股，寻求基金资产的长期稳健增值。本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的研究判断，进行存托凭证的投资。本基金的衍生产品投资策略、资产支持证券投资策略详见法律文件。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中债综合全价指数收益率×75%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%+沪深300指数收益率×20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，在通常情况下其预期收益及预期风险水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金投资港股通标的股票的，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

于渤| 任职时间: 2021年03月02日| 证券从业年限: 17年

硕士，曾任长信基金管理有限责任公司研究员，交银施罗德基金管理有限公司研究员、高级研究员、投资经理；自2019年6月加入富国基金管理有限公司，历任权益基金经理；现任富国基金权益投资部高级权益基金经理。自2019年07月起任富国新收益灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2019年07月起任富国新优享灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2021年03月起任富国天润回报混合型证券投资基金基金经理；自2021年08月起任富国新回报灵活配置混合型证券投资基金基金经理；自2021年10月起任富国安诚回报12个月持有期混合型证券投资基金基金经理；自2026年05月起任富国睿泽回报混合型证券投资基金基金经理；具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年第二季度，A股明显上行，上证综指上涨5.2%、沪深300上涨11.9%、创业板指上涨36.3%，虽然指数普遍上扬，但板块间分化巨大，形成比较罕见的分化性行情特征。
从宏观角度来看，海外方面，二季度全球经济面临的核心挑战是“滞胀”风险的显著上升。这主要源于中东地缘政治冲突（美以伊战争）引发的持续能源冲击波，受此影响，全球供应链稳定性受到威胁，经济增长动能放缓，能源价格飙升成为驱动全球通胀回升的核心变量，面对“滞胀”困境，各国央行政策路径出现分化，美联储因通胀超预期回升，加息预期升温，市场预期反复拉扯。而在此背景下，国内经济展现出较强的韧性，中国经济在二季度展现出“外乱内稳”的特征，虽然经济内部有一定分化，传统经济面临下行压力，但在AI投资和出口的带动下，计算机通信电子制造业、信息技术服务业等产出保持结构性高增长，出口韧性持续。
受此影响，我们在二季度看到了AI行业延续了强劲的增长势头，成为全球经济增长中重要领域，产业进展迅速，随着AI coding在商业化层面被证明可行，进一步加强了投资者的信心，同时因为硬件投资的快速增长，产业链各环节出现了不同程度的供给短缺，部分产业带动价格上行，在此过程中，我们积极把握市场机会，适度提升权益仓位，在坚持个股精选策略的基础上，适度增配AI产业链相关优质标的，使得二季度组合收益表现较为明显。
债券方面，报告期内社融和信贷同比少增，实体融资需求不振，债市面临有利的基本面环境。央行通过多种货币政策工具维持流动性宽松态势，银行存款集中到期，增量资金回流债券市场，驱动债券收益率中枢下移。具体来看，DR007在二季度长期维持在低于央行7天OMO位置，二季度10年国债从一季度末的1.80%中枢水平下行至1.75%左右，信用债在非银机构的配置需求带动下利差进一步压缩。在此背景下，我们仍在保持稳健的配置策略，持续优化调整持仓品种结构，采用灵活积极的久期策略适当保守配置。
向后展望，我们认为市场仍然存在很多机会，非AI领域，因为前期表现不佳，目前估值性价比已经很高，存在估值修复的潜在机会，AI领域，产业仍在迅速进展，未来发展空间仍然巨大，我们保持长期看好。未来，我们仍将延续绝对收益策略目标和特征，注重风险和回撤管理控制，优化组合结构，结合宏观研判与个股精选动态调整组合，积极挖掘优质结构性机会，力争实现稳健收益。
本期报告
2026年3季度，A股下跌明显，其中上证指数下跌6.2%，沪深300下跌12.5%，创业板指下跌27.8%，均呈现明显下跌态势。
宏观环境方面，海外宏观环境不稳，成为压制全球风险资产的主要因素，美联储政策转向“预防式加息”，在美伊冲突长期持续并阶段性加剧的背景下，油价上行，推升通胀预期，同时美国因为财政和债务规模问题，期限溢价同步驱动，使得美债收益率飙升，此外欧央行、日央行也存在收紧风险，诸多流动性因素持续压制全球资产的风险偏好，同时7月全球科技经历了快速去杠杆，均构成了不利因素。国内方面，宏观K型分化，“外需强、内需弱”，出口继续高增，AI等高技术产品出口是重要驱动，同时人民币缓慢升值、企业结汇意愿普遍偏强，是经济结构中明显的亮点，政策基调定位“务实管用”，为经济托底，较为平稳，流动性依旧保持相对宽松。
在此背景下，权益方面，3季度的下跌，原因复杂，既有宏观层面因素，又有结构化的行业因素，同时还伴随资金层面的筹码结构问题。市场的结构性特征鲜明，防御性板块稳健上行，以银行、电力、公用事业、煤炭这些高股息资产为代表，而另一边，以半导体、存储、光模块为代表的科技成长股则明显下挫，两极分化较为明显，一方面是受宏观环境影响，另一方面也是基于产业事件进行反应。市场的成交额也明显萎缩。在此背景下，投资面临挑战，我们基于合同约定的主动管理策略，在6月份关注到科技行业内部潜在风险因素后，以及后续关注到美国通胀预期上行等宏观风险因素，即开始逐步减仓，特别是对科技股持仓进行减仓，整体仓位在3季度明显下降，同时少量增配银行和医药，使得持仓结构更为均衡，在此过程中，主要是利用降仓和调结构来应对组合的回撤，起到一定控制作用。
债券方面，以上宏观环境给债券收益率下行提供基本面逻辑支持。三季度央行增加隔夜逆回购操作频率，DR001中枢围绕7天逆回购政策利率，较二季度中枢小幅上移，银行主动负债需求旺盛，NCD发行价格亦小幅上行。长端上，10年国债呈现窄幅震荡下行态势，超长国债表现突出，收益率曲线形态呈现平坦化。我们在三季度积极跟踪经济基本面和市场供需层面的变化，积极关注收益率曲线变化过程中的机会，优化持仓结构。
向后展望，未来风险和机会共存，机会大于风险，市场的下行反映多种风险因素，对于科技行业，行业上行趋势仍在，股票已经回调明显，待风险因素逐步释放后，市值和估值都更具吸引力，对于传统行业，随着部分行业基本面逐步企稳，估值在低位，也具备潜在的投资价值。我们将密切关注此类投资机会，争取绝对收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
21.29%
2026Q1
15.52%
2026Q2
12.80%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资16.98%固定收益投资38.65%+21.67
债券16.98%债券38.65%+21.67
买入返售金融资产12.53%买入返售金融资产36.50%+23.97
权益投资15.52%权益投资12.80%-2.72
股票15.52%股票12.80%-2.72
银行存款和结算备付金合计19.87%银行存款和结算备付金合计8.24%-11.63
其他资产35.11%其他资产3.80%-31.31
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
12.89%
2026Q1
14.28%
2026Q2
5.55%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业14.28%制造业5.55%-8.73
——金融业3.79%新增
合计1.39%合计1.15%-0.24
——科学研究和技术服务业1.15%新增
——电力、热力、燃气及水生产和供应业0.50%新增
非日常生活消费品0.56%非日常生活消费品0.38%-0.18
——采矿业0.30%新增
通信服务0.46%通信服务0.29%-0.17
日常消费品0.23%日常消费品0.29%+0.06
——农、林、牧、渔业0.24%新增
工业0.14%工业0.18%+0.04
水利、环境和公共设施管理业0.17%水利、环境和公共设施管理业0.14%-0.03
信息传输、软件和信息技术服务业1.92%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
12.46%
2026Q1
11.46%
2026Q2
9.26%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比9.26%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1汇成股份1.83%—1工商银行3.79%新增十大
2新易盛1.69%退出十大2药明康德1.15%新增十大
3宏和1.48%退出十大3广钢气体0.98%新增十大
4澜起1.40%—4澜起0.70%-0.70
5中际旭创1.34%退出十大5杰瑞股份0.63%新增十大
6寒武纪1.27%退出十大6长江电力0.50%新增十大
7中控0.65%退出十大7新锐股份0.46%-0.15
8四方达0.64%退出十大8阿里巴巴－Ｗ0.38%新增十大
9新锐股份0.61%—9汇成股份0.37%-1.46
10拓荆0.55%退出十大10西部矿业0.30%新增十大