太平价值增长股票 ：2026第三季度报告（010896）

基金PK

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收益表现

+0.90%

日涨幅

0.7213

净值

（11-02）
近1年：-15.25%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.79%
-24%
-16%
-8%
0%
8%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.06%
216/1122优秀
近1月-3.57%
228/1126优秀
近3月-10.19%
492/1104良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

太平价值增长股票 ：2026第三季度报告（010896）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.13亿份
2026Q2
1.12亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
112,776,553.80
变化
-1,112,071.60
-1%
本期
111,664,482.20
3

投资目标

本基金将以企业价值为评估标准，采取均衡策略，强调“安全边际”和风险收益比。以企业价值为评估标准，聚焦于未来3-5年存在良好的增值可能的公司，以合理的分散化形成投资组合。期望于以较小的风险承受为代价，获取长期稳健的增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

上一期报告
（一）资产配置策略
本基金采取相对稳定的资产配置策略，一般情况下将保持股票配置比例的相对稳定，避免因过于主动的仓位调整带来额外的风险。在具体大类资产配置过程中，本基金将使用定量与定性相结合的研究方法对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，分析和比较股票、债券等市场和不同金融工具的风险收益特征，确定合适的资产配置比例，动态优化投资组合。
（二）股票投资策略
1、价值增长投资策略
将价值与成长放在同一基金主题上略显“矛盾”，因为市场习惯于为股票和选股者打上或价值，或成长的单一标签。但是在本基金的认知中，价值与成长是企业价值不可分割的组成部分。“价值”代表了稳健的资产结构和现金流，优秀的管理运营，良好的战略规划等，可以说价值决定企业的成长潜力。
未来自由现金流折现是评估企业内在价值的唯一标准。根据现金流折现公式，成长因子本身就是企业价值中不可忽视的变量。企业的成长属性将决定其未来价值增值的质量。可以说，价值是成长的基础，而成长带来企业价值的增长。
本基金将以企业价值为评估标准，采取均衡策略，做价值与成长的权衡，做风险与收益的平衡，强调“安全边际”和风险收益比。寻找盈利能力突出，确定性高，持续性好的优秀企业，并伴随其成长。投资组合将遵循自下而上的配置思路，基于大量单独的“小决策”方式，避免任何先行设定的宏观或市场预判等。期望通过“深度研究、重点持仓”的个股组合来获得超越市场平均水平的收益。
2、个股选择策略
本基金采用“四度选股方法”为基础，分别从“时间维度、企业投资角度、期望值综合度和市场认可度”四个维度分析，以企业价值为评估标准，从企业盈利能力，盈利的确定性、成长性、持续性等角度入手，聚焦于未来3-5年存在良好的增值可能的公司，以合理的分散化形成投资组合。期望于以较小的风险承受为代价，获取长期稳健的增值。
具体择股指标上主要考察各成长类指标如市占率，以及各价值类指标如分红率；力求从定量、定性两个方面考察个股：如行业规模、发展空间、竞争格局、可比公司的成长曲线和估值水平、盈利能力、研发投入、激励机制等反映企业未来盈利增速的可持续性、可预测性等方面。从股票估值水平着手，考察其匹配的价值水平。在评价股票的估值水平时，重点关注各项价值类指标，同时兼顾上市公司盈利的波动性和成长性。评估上市公司估值水平将结合绝对估值方法和相对估值方法。绝对估值方法是通过对上市公司历史财务数据的分析和对未来经营情况的预测，利用合理的估值模型估计上市公司股票的内在价值，并与其市价进行比较。对估值的偏离度做进一步的成因分析，并估计估值回归的可能性。相对估值方法是从横向和纵向分析上市公司股票所处的估值位置。在评估中综合使用市盈率（P/E）、市净率(P/B)、市销率（P/S）、市现率等指标分析股票在其行业内所处的估值水平，并与其历史估值水平进行比较，以评估股票的估值状态。
（三）债券投资策略
本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标，同时根据需要进行积极操作，以提高基金收益。本基金将主要采取以下积极管理策略：
1、久期调整策略
根据对市场利率水平的预期，在预期利率下降时，提高组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益；在预期利率上升时，降低组合久期，以规避债券价格下跌的风险。
2、收益率曲线配置策略
在久期确定的基础上，根据对收益率曲线形状变化的预测，采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略，在长期、中期和短期债券间进行配置，从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。
3、债券类属配置策略
根据国债、金融债、公司债、可转债、资产支持证券等不同类属债券之间的相对投资价值分析，增持价值被相对低估的类属债券，减持价值被相对高估的类属债券，借以取得较高收益。
（四）资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
（五）股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的。本基金将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
（六）国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。本基金将构建量化分析体系，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。
本期报告
（一）资产配置策略
本基金采取相对稳定的资产配置策略，一般情况下将保持股票配置比例的相对稳定，避免因过于主动的仓位调整带来额外的风险。在具体大类资产配置过程中，本基金将使用定量与定性相结合的研究方法对宏观经济、国家政策、资金面和市场情绪等可能影响证券市场的重要因素进行研究和预测，分析和比较股票、债券等市场和不同金融工具的风险收益特征，确定合适的资产配置比例，动态优化投资组合。
（二）股票投资策略
1、价值增长投资策略
将价值与成长放在同一基金主题上略显“矛盾”，因为市场习惯于为股票和选股者打上或价值，或成长的单一标签。但是在本基金的认知中，价值与成长是企业价值不可分割的组成部分。“价值”代表了稳健的资产结构和现金流，优秀的管理运营，良好的战略规划等，可以说价值决定企业的成长潜力。
未来自由现金流折现是评估企业内在价值的唯一标准。根据现金流折现公式，成长因子本身就是企业价值中不可忽视的变量。企业的成长属性将决定其未来价值增值的质量。可以说，价值是成长的基础，而成长带来企业价值的增长。
本基金将以企业价值为评估标准，采取均衡策略，做价值与成长的权衡，做风险与收益的平衡，强调“安全边际”和风险收益比。寻找盈利能力突出，确定性高，持续性好的优秀企业，并伴随其成长。投资组合将遵循自下而上的配置思路，基于大量单独的“小决策”方式，避免任何先行设定的宏观或市场预判等。期望通过“深度研究、重点持仓”的个股组合来获得超越市场平均水平的收益。
2、个股选择策略
本基金采用“四度选股方法”为基础，分别从“时间维度、企业投资角度、期望值综合度和市场认可度”四个维度分析，以企业价值为评估标准，从企业盈利能力，盈利的确定性、成长性、持续性等角度入手，聚焦于未来3-5年存在良好的增值可能的公司，以合理的分散化形成投资组合。期望于以较小的风险承受为代价，获取长期稳健的增值。
具体择股指标上主要考察各成长类指标如市占率，以及各价值类指标如分红率；力求从定量、定性两个方面考察个股：如行业规模、发展空间、竞争格局、可比公司的成长曲线和估值水平、盈利能力、研发投入、激励机制等反映企业未来盈利增速的可持续性、可预测性等方面。从股票估值水平着手，考察其匹配的价值水平。在评价股票的估值水平时，重点关注各项价值类指标，同时兼顾上市公司盈利的波动性和成长性。评估上市公司估值水平将结合绝对估值方法和相对估值方法。绝对估值方法是通过对上市公司历史财务数据的分析和对未来经营情况的预测，利用合理的估值模型估计上市公司股票的内在价值，并与其市价进行比较。对估值的偏离度做进一步的成因分析，并估计估值回归的可能性。相对估值方法是从横向和纵向分析上市公司股票所处的估值位置。在评估中综合使用市盈率（P/E）、市净率(P/B)、市销率（P/S）、市现率等指标分析股票在其行业内所处的估值水平，并与其历史估值水平进行比较，以评估股票的估值状态。
（三）债券投资策略
本基金债券投资将以优化流动性管理、分散投资风险为主要目标，同时根据需要进行积极操作，以提高基金收益。本基金将主要采取以下积极管理策略：
1、久期调整策略
根据对市场利率水平的预期，在预期利率下降时，提高组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益；在预期利率上升时，降低组合久期，以规避债券价格下跌的风险。
2、收益率曲线配置策略
在久期确定的基础上，根据对收益率曲线形状变化的预测，采用子弹型策略、哑铃型策略或梯形策略，在长期、中期和短期债券间进行配置，从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。
3、债券类属配置策略
根据国债、金融债、公司债、可转债、资产支持证券等不同类属债券之间的相对投资价值分析，增持价值被相对低估的类属债券，减持价值被相对高估的类属债券，借以取得较高收益。
（四）资产支持证券投资策略
本基金投资资产支持证券将综合运用久期管理、收益率曲线、个券选择和把握市场交易机会等积极策略，在严格控制风险的情况下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资，以期获得长期稳定收益。
（五）股指期货投资策略
本基金投资股指期货将根据风险管理的原则，以套期保值为目的。本基金将充分考虑股指期货的流动性及风险收益特征，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约进行多头或空头套期保值等策略操作。法律法规对于基金投资股指期货的投资策略另有规定的，本基金将按法律法规的规定执行。
（六）国债期货投资策略
国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。本基金将按照相关法律法规的规定，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断，对债券市场进行定性和定量分析。本基金将构建量化分析体系，对国债期货和现货基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控，在最大限度保证基金资产安全的基础上，力求实现基金资产的长期稳定增值。国债期货相关投资遵循法律法规及中国证监会的规定。
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5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×80%＋上证国债指数收益率×20%
本期报告
沪深300指数收益率*90%+上证国债指数收益率*10%
注：根据《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》的相关规定，为更好地反映基金投资风格，提高基金业绩表现与业绩比较基准的可比性，经基金管理人与基金托管人协商一致，本基金自2026年9月21日起调整业绩比较基准。
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6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
赵超| 任职时间: 2023年6月28日| 证券从业年限: 11年
武汉大学管理学硕士，具有证券投资基金从业资格。2015年7月起先后在长江证券股份有限公司研究所、光大保德信基金管理有限公司、信银理财有限责任公司等从事行业研究、投资管理等工作。2022年3月加入太平基金管理有限公司。2022年8月1日起担任太平丰和一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2023年5月17日起担任太平丰润一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2023年6月28日起担任太平价值增长股票型证券投资基金基金经理。2024年11月13日起担任太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金基金经理。
本期报告
赵超| 任职时间: 2023年6月28日| 证券从业年限: 11年
武汉大学管理学硕士，具有证券投资基金从业资格。2015年7月起先后在长江证券股份有限公司研究所、光大保德信基金管理有限公司、信银理财有限责任公司等从事行业研究、投资管理等工作。2022年3月加入太平基金管理有限公司。2022年8月1日至2026年7月10日担任太平丰和一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2023年5月17日至2026年7月2日担任太平丰润一年定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。2023年6月28日起担任太平价值增长股票型证券投资基金基金经理。2024年11月13日起担任太平MSCI香港价值增强指数证券投资基金基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度大盘指数呈倒V走势，四月市场单边上涨，五月市场宽幅震荡，六月市场波幅减少，呈窄幅震荡走势。从二季度整体的市场表现来看，AI相关的半导体硬件行业一枝独秀，其他板块普遍表现不佳；传统行业和一些蓝筹股票呈现单边下跌走势。
本基金在本季度将大部分仓位配置于非银、交运、机械等传统行业板块。基于控制回撤的考虑，组合在五月、六月连续降低了仓位；从风险收益比的角度出发，在本季度内组合增配了非银金融，减配了汽车、电子。
二季度宏观经济冷热不均，出口仍旧保持较高增速，PPI在油价带动下保持上行；但社零、投资数据略有波动。展望2026年三季度，预计宏观层面与二季度相比不会太大变化，核心物价、经济增速、流动性水平等关键指标有望保持稳定。
投资层面，二季度传统行业相关个股经历了市场风格的极端考验，很多板块和个股在基本面没有发生重大变化的情况下，股价却发生了持续下跌。但是随着后续半年度业绩的陆续公布，部分被市场和交易因素错杀的板块和个股有望迎来市场的重新定价和估值的修复。因此组合在三季度将主要按照这一思路，继续从左侧布局的角度出发，积极寻找估值底部、基本面扎实、管理层优秀、业绩具备增长潜力的价值股进行配置。
概括而言，本基金将继续遵循基本原则：1）将风险控制置于收益追求之上；2）对质地不佳的标的保持回避，对估值过高的标的保持审慎；3）自下而上择优选股。以企业价值为评估标准，重视风险收益比，均衡配置，期望于以较小的风险承受为代价，来追求超越市场平均水平的收益。
本期报告
三季度大盘指数急剧调整后围绕3800点窄幅震荡，不同月份间市场风格差异较大。7月科技方向大幅调整，红利价值方向逆市走强；8月科技、微盘反弹，传统行业走弱；9月市场转为快速轮动。从三季度市场整体表现来看，在经过上半年的快速上涨之后，科技方向因为预期透支和筹码拥挤，走势转弱；非科技方向受制于自身估值或者基本面的原因，尚未形成一致预期，市场经过调整后转为震荡走势。
本基金在本季度将大部分仓位配置于非银、交运、建材等传统行业板块。基于控制回撤的考虑，组合在本季度一直保持较低仓位；从风险收益比的角度出发，在本季度内组合增配了建材，减配了非银金融。
展望2026年四季度，预计宏观层面与三季度相比不会有太大变化，关键变化在于9月开始政府有加大财政支出进度和力度的迹象，需要密切跟踪财政是否会在四季度发力。投资层面，上半年财政支出整体进度低于预期，同时二三季度宏观经济表现较为平淡，与宏观和内需相关的行业经历了业绩和估值的双杀。如果四季度财政支出力度能有所提升，部分被市场和交易因素错杀的板块和个股有望迎来市场的重新定价和估值的修复。组合在四季度将主要按照这一思路，继续从左侧布局的角度出发，积极寻找估值底部、基本面扎实、管理层优秀、业绩具备增长潜力的价值股进行配置。
概括而言，本基金将继续遵循基本原则：1）将风险控制置于收益追求之上；2）劣质的不碰，高估的不买；3）自下而上择优选股。以企业价值为评估标准，重视风险收益比，均衡配置，在严格管控组合风险的基础上，力争获得超越市场平均水平的收益。
本报告期内，太平价值增长股票A份额净值增长率为0.54%，同期业绩比较基准收益率为-10.16%；太平价值增长股票C份额净值增长率为0.41%，同期业绩比较基准收益率为-10.16%。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
81.16%
2026Q2
83.69%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资81.16%权益投资83.69%+2.53
股票81.16%股票83.69%+2.53
固定收益投资12.25%固定收益投资8.41%-3.84
债券12.25%债券8.41%-3.84
买入返售金融资产4.85%买入返售金融资产6.10%+1.25
银行存款和结算备付金合计1.40%银行存款和结算备付金合计1.56%+0.16
其他资产0.34%其他资产0.23%-0.11
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
23.73%
2026Q2
42.00%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计81.76%合计84.26%+2.50
制造业23.73%制造业42.00%+18.27
金融业30.13%金融业14.60%-15.53
交通运输、仓储和邮政业17.06%交通运输、仓储和邮政业13.58%-3.48
租赁和商务服务业1.84%租赁和商务服务业7.15%+5.31
——建筑业6.93%新增
房地产业9.01%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
54.88%
2026Q2
62.03%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.03%，换手率 80%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1华泰证券6.80%—1三棵树7.51%新增十大
2三一重工6.54%退出十大2建发股份7.15%新增十大
3中信证券6.32%—3招商南油6.94%新增十大
4春秋航空5.62%退出十大4中国6.93%新增十大
5新华保险5.47%退出十大5伊利股份6.88%新增十大
6科达5.23%退出十大6招商轮船6.63%新增十大
7保利发展4.81%退出十大7太阳纸业5.39%新增十大
8宁德时代4.80%退出十大8中国平安5.24%新增十大
9华新建材4.76%退出十大9中信证券4.77%-1.55
10中国太保4.53%退出十大10华泰证券4.59%-2.21