招商瑞乐6个月持有期混合 ：2026第二季度报告（010942）

本基金以追求绝对收益为目标，在严格控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳定增值。

本基金以获取绝对收益为投资目的，采取稳健的投资策略，在控制投资风险的基础之上确定大类资产配置比例，力争使投资者获得较为合理的绝对收益。 具体投资策略包括：（1）大类资产配置策略；（2）股票投资策略；（3）债券投资策略；（4）资产支持证券投资策略；（5）股指期货投资策略；（6）国债期货投资策略；（7）参与融资业务的投资策略；（8）存托凭证投资策略。

中债-综合全价(总值)指数收益率×90%+中证全指指数收益率×7%+恒生综合指数收益率×3%

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。 本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

2026年二季度整体经济基本面出现明显的环比走弱态势，特别是和内需相关的固定资产投资和消费领域对经济拖累显著。整个二季度，货币市场资金面保持稳定且资金价格较低，出现市场利率低于政策利率的局面，6月央行对货币市场利率进行了一定干预，但资金面一周左右又恢复较为平稳的状态。在经济走弱、资金宽裕，加上机构对固定收益类资产的欠配，整个二季度债券市场收益率呈现震荡下行的态势。组合固定收益类资产整体上保持了较高的久期，鉴于杠杆息差空间较小，组合整体杠杆水平不高。此外，在整个二季度，由于转债性价比较低，组合低配了转债类资产。2026年二季度，市场整体波动率仍然维持较高的状态，外部冲击变化频繁，同时内部宏观方面面临一定的压力，新质生产力和传统经济之间出现了分化，经济动能转化的影响在二季度有所加深。市场本季度呈现高波动的震荡上行的状态，具体走势来看，以科技成长为代表的创业板和科创板表现出明显的上行趋势，相对而言上证指数维持横盘震荡走势。市场整体机会集中体现在科技成长方向。从板块方面来看，市场在二季度相对清晰的主线方向主要集中在：1、主要以人工智能、半导体等为代表的成长方向，这类板块整体市场热情较高，交易活跃。2、短期外部冲击带来的受益方向，诸如新能源、化石能源等也有阶段性表现。3、内需层面及价值方向，主要体现为相对防守的态度。4、另外注意到，高股息方向也有相对较好的表现。 针对以上特征，我们的组合也积极调整配置思路，将人工智能、自主可控半导体等方向作为主线配置方向。同时，分散仓位参与新能源、内需方面的阶段性机会。另外从着眼未来的角度来看，人工智能、半导体等为代表的新质生产力方向仍为后续的主要投资方向，同时密切关注全球流动性的变化，以及科技行业“通胀”逻辑的高频数据变化。在市场波动率上升的背景下，采取更加积极的交易策略。