招商品质升级混合：2026第三季度报告（010996）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.15%

日涨幅

0.7319

净值

（11-02）

近1年：-3.57%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.60%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.23%	-5.63%	-2.11%	924/5133优秀
近1月	-0.76%	-14.52%	-7.82%	531/5147优秀
近3月	-10.02%	-12.50%	-12.45%	1966/5082良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商品质升级混合：2026第三季度报告（010996）

基金份额变动

基金总份额趋势

14.90亿份

2026Q1

13.17亿份

2026Q2

12.86亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,317,393,240.35

变化

-31,327,945.10

-2%

本期

1,286,065,295.25

投资目标

在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，通过对优质企业的全面深入研究，投资具备卓越企业品质资质的公司，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金首先进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自上而下与自下而上相结合的分析方法，从定量和定性两个方面，通过对企业的全面深入研究，投资具备卓越企业品质资质的公司。

本基金其他主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

本期报告

本基金采取主动投资管理模式。在投资策略上，本基金首先进行大类资产配置，尽可能地规避证券市场的系统性风险，把握市场波动中产生的投资机会；其次是采取自上而下与自下而上相结合的分析方法，从定量和定性两个方面，通过对企业的全面深入研究，投资具备卓越企业品质资质的公司。本基金其他主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

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业绩比较基准

沪深300指数收益率*60%＋恒生综合指数收益率（经汇率调整后）*10%+中债综合（全价）指数收益率*30%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王景| 任职时间: 2021年3月5日| 证券从业年限: 23年

女，产业经济学硕士。1991年8月至2010年8月曾在中国石油乌鲁木齐石化公司物资装备公司、北京许继电气有限公司、中绿实业有限公司、金鹰基金管理有限公司、中信基金管理有限责任公司、华夏基金管理有限公司、东兴证券股份有限公司工作。2010年8月加入招商基金管理有限公司，曾任固定收益投资部基金经理，投资管理三部基金经理、副总监，投资管理一部副总监(主持工作)、总监，公司总经理助理，招商安瑞进取债券型证券投资基金、招商安本增利债券型证券投资基金、招商安泰偏股混合型证券投资基金、招商安泰平衡型证券投资基金、招商制造业转型灵活配置混合型证券投资基金、招商境远灵活配置混合型证券投资基金、招商安弘灵活配置混合型证券投资基金、招商康泰灵活配置混合型证券投资基金、招商安博保本混合型证券投资基金、招商安荣保本混合型证券投资基金、招商丰茂灵活配置混合型发起式证券投资基金、招商中国机遇股票型证券投资基金、招商瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商瑞泽一年持有期混合型证券投资基金、招商瑞德一年持有期混合型证券投资基金、招商品质生活混合型证券投资基金、招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商金安成长严选混合型证券投资基金基金经理，现任公司首席（副总经理级）及招商品质升级混合型证券投资基金、招商蓝筹精选股票型证券投资基金基金经理，兼任投资经理。

周欣| 任职时间: 2025年7月1日| 证券从业年限: 10年

男，硕士。2015年7月至2022年1月在中意资产管理有限责任公司任研究员、助理投资经理；2022年1月加入招商基金管理有限公司投资管理一部，曾担任招商制造业转型灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商金安成长严选混合型证券投资基金、招商品质生活混合型证券投资基金、招商品质升级混合型证券投资基金等基金基金经理助理、招商制造业转型灵活配置混合型证券投资基金基金经理。现任招商蓝筹精选股票型证券投资基金基金经理助理、招商品质升级混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

周欣| 任职时间: 2025年7月1日| 证券从业年限: 11年

男，硕士。2015年7月至2022年1月在中意资产管理有限责任公司任研究员、助理投资经理；2022年1月加入招商基金管理有限公司投资管理一部，曾担任招商制造业转型灵活配置混合型证券投资基金、招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商金安成长严选混合型证券投资基金、招商品质生活混合型证券投资基金、招商品质升级混合型证券投资基金等基金基金经理助理，现任招商蓝筹精选股票型证券投资基金基金经理助理，招商品质升级混合型证券投资基金基金经理。

王景| 任职时间: 2021年3月5日| 证券从业年限: 23年

女，产业经济学硕士。1991年8月至2010年8月曾在中国石油乌鲁木齐石化公司物资装备公司、北京许继电气有限公司、中绿实业有限公司、金鹰基金管理有限公司、中信基金管理有限责任公司、华夏基金管理有限公司、东兴证券股份有限公司工作。2010年8月加入招商基金管理有限公司，曾任固定收益投资部基金经理，投资管理三部基金经理、副总监，投资管理一部副总监(主持工作)、总监，公司总经理助理，招商安瑞进取债券型证券投资基金、招商安本增利债券型证券投资基金、招商安泰偏股混合型证券投资基金、招商安泰平衡型证券投资基金、招商制造业转型灵活配置混合型证券投资基金、招商境远灵活配置混合型证券投资基金、招商安弘灵活配置混合型证券投资基金、招商康泰灵活配置混合型证券投资基金、招商安博保本混合型证券投资基金、招商安荣保本混合型证券投资基金、招商丰茂灵活配置混合型发起式证券投资基金、招商中国机遇股票型证券投资基金、招商瑞利灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商瑞泽一年持有期混合型证券投资基金、招商瑞德一年持有期混合型证券投资基金、招商品质升级混合型证券投资基金、招商品质生活混合型证券投资基金、招商瑞智优选灵活配置混合型证券投资基金（LOF）、招商金安成长严选混合型证券投资基金基金经理，现任公司首席（副总经理级）及招商蓝筹精选股票型证券投资基金基金经理，兼任投资经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，市场在原油价格冲击后逐步恢复，出现极致的结构性行情。基本面上，地产成交偏弱，外需增长良好，消费增长放缓，整体上是稳中有升。流动性方面，国内货币政策依然保持宽松，部分低风险资金有流入股市的可能；但海外降息进程受阻，未来有收紧可能。风险偏好方面，整体有所抬升，但板块间差异较大。受益于AI产业高速发展，token消耗量大幅增长，产业链上游存储、元器件和光纤等价格大幅上涨，半导体设备也受益于下游资本开支的快速增长。

报告期内，本基金采取精选低估值优质企业策略，对投资组合进行了适度调整，增加了消费和养殖方面的配置，减少了部分科技和周期行业配置。小幅增加了港股通股票的配置，其占股票资产比例约为40%。固定收益类资产以现金管理工具为主。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为-9.87%，同期业绩基准增长率为6.25%，C类份额净值增长率为-10.05%，同期业绩基准增长率为6.25%。

本期报告

报告期内，宏观经济数据偏弱，内部结构分化严重，市场情绪出现大幅波动，受益于人工智能和自主可控产业发展的科技板块出现大幅回调，稳健类资产出现反弹。基本面上，地产价格和销售疲弱，居民消费增速下降，出口相对较好。流动性方面，能源价格冲击，使得美联储9月重启加息，收缩全球流动性；国内物价保持平稳，通胀率低，货币政策保持宽松，但信用扩张偏弱。风险偏好方面，投资者情绪出现巨大变化，二季度大幅上涨的科技板块估值快速回落，高股息板块反弹力度较强，内需板块小幅反弹。政策方面，持续支持资本市场健康发展，市场快速下跌后，中央汇金等资金重启买入，发挥“稳市场”的作用；另出台了多项地产政策以支持经济发展。

在此期间，本基金主要采取精选低估值优质企业策略，在注重安全边际的情况下，配置中长期潜在回报较高的企业。三季度对投资组合进行了适度调整，股票仓位小幅下降，结构上减少了个别消费企业和周期行业的配置，增加了高分红类企业配置，小幅减少了港股通股票的配置。固定收益类资产以现金管理工具为主。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为2.23%，同期业绩基准增长率为-6.99%，C类份额净值增长率为2.03%，同期业绩基准增长率为-6.99%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

88.37%

2026Q1

89.28%

2026Q2

79.80%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	9.65	100.00%	合计	9.46	100.00%	—
权益投资	8.62	89.28%	权益投资	7.54	79.80%	-9.48
股票	8.62	89.28%	股票	7.54	79.80%	-9.48
银行存款和结算备付金合计	0.81	8.36%	银行存款和结算备付金合计	1.84	19.50%	+11.14
其他资产	0.23	2.36%	其他资产	0.07	0.70%	-1.66

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

40.38%

2026Q1

42.50%

2026Q2

36.44%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.71	39.17%	合计	3.51	37.17%	-2.00
制造业	4.02	42.50%	制造业	3.44	36.44%	-6.06
非日常生活消费品	1.39	14.71%	非日常生活消费品	1.05	11.16%	-3.55
农、林、牧、渔业	0.84	8.89%	农、林、牧、渔业	0.59	6.25%	-2.64
工业	0.19	1.97%	工业	0.54	5.70%	+3.73
通信服务	1.02	10.77%	通信服务	0.51	5.37%	-5.40
日常消费品	0.58	6.11%	日常消费品	0.50	5.31%	-0.80
医疗保健	0.02	0.18%	医疗保健	0.48	5.13%	+4.95
房地产	0.10	1.05%	房地产	0.24	2.54%	+1.49
原材料	0.13	1.41%	原材料	0.14	1.48%	+0.07
信息技术	0.00	0.04%	信息技术	0.05	0.49%	+0.45
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.00%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.07%	+0.07
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.06%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	-0.02
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.00%	—
能源	0.00	0.00%	能源	0.00	0.00%	—
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
房地产业	0.04	0.46%	—	—	—	退出
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
金融	0.28	2.94%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

37.82%

2026Q1

50.12%

2026Q2

41.28%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.28%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	00700	6.78%	171,799	—	1	贵州茅台	600519	6.20%	46,500	-0.39	-6,100
2	贵州茅台	600519	6.59%	52,600	—	2	腾讯	00700	5.33%	135,799	-1.45	-36,000
3	山西汾酒	600809	5.12%	442,694	退出十大	3	金沙中国	01928	4.67%	4,329,678	新增十大	—
4	五粮液	000858	5.10%	652,551	退出十大	4	乐舒适	02698	4.44%	1,780,400	-0.05	-175,600
5	名创优品	09896	5.10%	2,355,000	退出十大	5	格力	000651	4.03%	993,649	+0.58	+123,000
6	同程旅行	00780	4.61%	4,192,800	退出十大	6	国药	01099	3.95%	2,918,400	新增十大	—
7	牧原股份	002714	4.57%	1,237,020	—	7	鱼跃医疗	002223	3.24%	1,164,300	新增十大	—
8	乐舒适	02698	4.49%	1,956,000	—	8	老凤祥	600612	3.17%	953,500	新增十大	—
9	温氏股份	300498	4.31%	3,311,200	—	9	温氏股份	300498	3.16%	1,969,500	-1.15	-1,341,700
10	格力	000651	3.45%	870,649	—	10	牧原股份	002714	3.09%	686,920	-1.48	-550,100

持有 0

招商品质升级混合 ：2026第三季度报告（010996）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

招商品质升级混合：2026第三季度报告（010996）