报告期内基金的投资策略和运作分析
2026年二季度，国内经济整体呈现弱复苏态势，部分指标边际改善但内生动力仍待增强。
物价方面，CPI同比涨幅较一季度有所回落，核心CPI保持低位，PPI环比降幅收窄但同比仍为负，显示需求端修复斜率偏缓。
政策层面，二季度降准0.25个百分点落地，释放长期流动性支持实体经济，结构性政策工具加大对制造业、科技创新、绿色发展等重点领域的支持力度，地产政策在需求端继续优化，各地因城施策调整限购、限贷标准，但市场销售和投资的改善幅度仍低于市场预期。
海外方面，美联储二季度开启首次降息，美元指数走弱，人民币汇率阶段性升值，北向资金二季度整体呈现小幅净流入态势，对国内权益市场风险偏好形成一定支撑。
权益市场方面，二季度A股整体呈现震荡上行走势，结构分化特征明显。沪深300指数二季度上涨3.21%，创业板指上涨5.68%，科创50指数上涨8.92%。行业层面，AI相关的算力、应用板块表现亮眼，半导体、人工智能板块涨幅分别达到15.32%、12.78%；消费板块整体表现偏弱，食品饮料、家电行业小幅下跌；周期板块中，煤炭、钢铁在大宗商品价格波动下表现分化。
债券市场方面，二季度债券收益率整体呈区间震荡走势，10年期国债收益率在2.35%-2.45%区间波动，季末收于2.41%，较一季度末下行2BP。信用债表现好于利率债，中短端信用利差持续压缩，3年期AA+信用债收益率较一季度末下行8BP。
本报告期内，本基金坚持稳健的投资策略，在大类资产配置层面，基于对权益市场估值性价比和宏观经济复苏节奏的判断，维持了中性偏高的权益仓位，重点配置了业绩确定性较强的科技成长板块和景气度边际改善的高端制造板块，同时对部分估值合理、分红稳定的高股息蓝筹标的进行了底仓配置。
权益投资操作层面，报告期内我们逢低增持了AI算力产业链中的芯片设计、光模块相关个股，结合行业景气度变化减持了部分前期涨幅较大、估值偏高的消费个股，同时在市场调整阶段加大了对半导体设备、新材料等自主可控主线标的的布局。
债券投资层面，本基金维持了久期中性的配置策略，以高评级中短端信用债为主要配置方向，适当参与利率债的波段交易机会，严格控制信用风险，避免低评级信用债的暴露，力争获取稳定的票息收益。
报告期内，本基金份额净值增长率为4.12%，同期业绩比较基准收益率为2.35%，跑赢业绩比较基准1.77个百分点。截至本报告期末，本基金份额净值为1.2156元。
运作过程中，本基金严格遵守法律法规和基金合同的相关规定，恪尽职守履行管理人职责，在控制组合波动的前提下，力争为基金份额持有人创造长期稳健的投资回报。
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