南方宝恒混合 ：2026第三季度报告（011033）

基金PK

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收益表现

+0.04%

日涨幅

1.2250

净值

（11-02）
近1年：+2.65%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-2.68%
-22%
-14%
-7%
-0%
7%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.13%
392/1357良好
近1月-0.99%
620/1362良好
近3月-1.56%
706/1332一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

南方宝恒混合 ：2026第三季度报告（011033）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
18.78亿份
2026Q1
25.34亿份
2026Q2
28.94亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
2,534,381,633.01
变化
+359,943,458.69
+14%
本期
2,894,325,091.70
3

投资目标

本基金主要投资于债券等固定收益类金融工具，辅助投资于精选的股票，通过严谨的风险管理，力求实现基金资产持续稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金将采取自上而下的投资策略对各种投资工具进行合理的配置。在风险与收益的匹配方面，力求将信用风险降到最低，并在良好控制利率风险与市场风险的基础上力争为投资者获取稳定的收益。具体投资策略包括：1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、金融衍生品投资策略；5、资产支持证券投资策略等。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率×15%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+中债综合指数收益率×80%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期的收益率低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
孙鲁闽| 任职时间: 2021年6月8日| 证券从业年限: 23年
中国国籍，南开大学理学和经济学双学士、澳大利亚新南威尔士大学商学硕士，具有基金从业资格。曾任职于厦门国际银行福州分行，2003年4月加入南方基金，历任行业研究员、南方高增和南方隆元的基金经理助理、专户投资管理部总监助理、权益投资部副总监，现任公司副总经理、联席首席投资官、董事总经理、投顾业务投资决策委员会主席等职务；2007年12月17日至2010年12月14日，任投资经理。2011年6月21日至2017年7月15日，任南方保本基金经理；2015年12月23日至2017年12月30日，任南方瑞利保本基金经理；2015年5月29日至2018年6月5日，任南方丰合保本基金经理；2016年1月11日至2019年1月18日，任南方益和保本基金经理；2010年12月14日至2019年5月30日，任南方避险基金经理；2018年6月15日至2019年7月5日，任南方甑智混合基金经理；2017年12月30日至2019年9月23日，任南方瑞利混合基金经理；2018年6月5日至2019年9月23日，任南方新蓝筹混合基金经理；2018年6月8日至2019年9月23日，任南方改革机遇基金经理；2019年1月18日至2019年9月23日，任南方益和混合基金经理；2018年11月5日至2020年4月1日，任南方固胜定期开放混合基金经理；2015年4月17日至2020年5月15日，任南方利淘基金经理；2015年5月20日至2020年5月15日，任南方利鑫基金经理；2017年7月13日至2020年5月15日，任南方安睿混合基金经理；2018年1月29日至2020年5月15日，任南方融尚再融资基金经理；2019年7月5日至2020年5月15日，任南方甑智混合基金经理；2016年11月15日至2021年2月26日，任南方安裕混合基金经理；2020年3月5日至2023年8月18日，任南方宝丰混合基金经理；2016年9月22日至今，任南方安泰混合基金经理；2019年5月30日至今，任南方致远混合基金经理；2020年9月11日至今，兼任投资经理；2021年1月6日至今，任南方宁悦一年持有期混合基金经理；2021年6月8日至今，任南方宝恒混合基金经理；2021年6月21日至今，任南方佳元6个月持有债券基金经理；2022年2月25日至今，任南方宝裕混合基金经理；2025年3月18日至今，任南方泽享稳健添利债券基金经理；2026年3月6日至今，任南方逸享稳健添利债券基金经理。
杨旭| 任职时间: 2025年6月13日| 证券从业年限: 17年
中国国籍，伦敦政治经济学院硕士，具有基金从业资格。曾就职于中国银行股份有限公司总行、华夏基金管理有限公司，历任中国银行总行金融市场总部投资经理、司库投资经理，华夏基金机构债券投资部养老金、年金、专户投资经理。2019年12月加入南方基金，2020年2月19日至2020年9月25日，任投资经理；2020年9月25日至今，任南方安泰混合基金经理；2022年4月1日至今，任南方佳元6个月持有债券基金经理；2025年6月13日至今，任南方宝恒混合、南方利安灵活配置混合基金经理；2026年3月6日至今，任南方逸享稳健添利债券基金经理。
本期报告
孙鲁闽| 任职时间: 2021年6月8日| 证券从业年限: 23年
中国国籍，南开大学理学和经济学双学士、澳大利亚新南威尔士大学商学硕士，具有基金从业资格。曾任职于厦门国际银行福州分行，2003年4月加入南方基金，历任行业研究员、南方高增和南方隆元的基金经理助理、专户投资管理部总监助理、权益投资部副总监，现任公司副总经理、联席首席投资官、董事总经理、投顾业务投资决策委员会主席等职务；2007年12月17日至2010年12月14日，任投资经理。2011年6月21日至2017年7月15日，任南方保本基金经理；2015年12月23日至2017年12月30日，任南方瑞利保本基金经理；2015年5月29日至2018年6月5日，任南方丰合保本基金经理；2016年1月11日至2019年1月18日，任南方益和保本基金经理；2010年12月14日至2019年5月30日，任南方避险基金经理；2018年6月15日至2019年7月5日，任南方甑智混合基金经理；2017年12月30日至2019年9月23日，任南方瑞利混合基金经理；2018年6月5日至2019年9月23日，任南方新蓝筹混合基金经理；2018年6月8日至2019年9月23日，任南方改革机遇基金经理；2019年1月18日至2019年9月23日，任南方益和混合基金经理；2018年11月5日至2020年4月1日，任南方固胜定期开放混合基金经理；2015年4月17日至2020年5月15日，任南方利淘基金经理；2015年5月20日至2020年5月15日，任南方利鑫基金经理；2017年7月13日至2020年5月15日，任南方安睿混合基金经理；2018年1月29日至2020年5月15日，任南方融尚再融资基金经理；2019年7月5日至2020年5月15日，任南方甑智混合基金经理；2016年11月15日至2021年2月26日，任南方安裕混合基金经理；2020年3月5日至2023年8月18日，任南方宝丰混合基金经理；2016年9月22日至今，任南方安泰混合基金经理；2019年5月30日至今，任南方致远混合基金经理；2020年9月11日至今，兼任投资经理；2021年1月6日至今，任南方宁悦一年持有期混合基金经理；2021年6月8日至今，任南方宝恒混合基金经理；2021年6月21日至今，任南方佳元6个月持有债券基金经理；2022年2月25日至今，任南方宝裕混合基金经理；2025年3月18日至今，任南方泽享稳健添利债券基金经理；2026年3月6日至今，任南方逸享稳健添利债券基金经理。
杨旭| 任职时间: 2025年6月13日| 证券从业年限: 17年
中国国籍，伦敦政治经济学院硕士，具有基金从业资格。曾就职于中国银行股份有限公司总行、华夏基金管理有限公司，历任中国银行总行金融市场总部投资经理、司库投资经理，华夏基金机构债券投资部养老金、年金、专户投资经理。2019年12月加入南方基金，2020年2月19日至2020年9月25日，任投资经理；2020年9月25日至今，任南方安泰混合基金经理；2022年4月1日至今，任南方佳元6个月持有债券基金经理；2025年6月13日至今，任南方宝恒混合、南方利安灵活配置混合基金经理；2026年3月6日至今，任南方逸享稳健添利债券基金经理；2026年7月21日至今，任南方荣信稳健添利债券基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度经济平稳运行，经济结构延续分化。4-6月PMI分别为50.3%、50%和50.3%，整体处于景气区间。经济平稳运行，结构延续分化，外需拉动生产偏强，消费和投资边际放缓。4-5月出口当月同比分别录得约14%、19%，超市场预期，主要受AI产业高景气、价格回升以及基数效应贡献拉动。有色、原油上游输入性因素叠加AI拉动，推动PPI涨幅超预期，CPI整体保持平稳。4月政治局会议强调稳中求进、用好用足宏观政策。海外方面，美国经济平稳，就业维持韧性：5月非农新增17.2万失业率稳定在4.3%。增长端分化明显：一季度GDP终值上修至2.1%，但二季度动能明显回落，6月FOMC美联储维持联邦基金利率目标区间维持3.50%–3.75%不变。后续仍需关注非农就业与通胀数据情况，当前金融市场对美联储年内加息预期定价较高。
二季度A股整体上涨，但行情结构高度分化：沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为11.90%、18.56%、15.62%和36.35%。指数层面看，成长风格显著占优，本季度市场整体围绕高景气产业链进行集中定价。行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅居前，分别录得90.92%、63.84%、35.20%。其中电子、通信引领AI硬件主线，受益于全球算力资本开支高涨，半导体、光模块等方向景气上行；跌幅方面，石油石化、农林牧渔、钢铁表现较弱，分别录得-22.20%、-20.19%、-18.59%，石油石化受国际油价持续走弱拖累，农林牧渔因生猪价格低位运行、农产品终端需求不振承压。资源品、消费和传统周期方向仍缺乏持续需求支撑。港股方面，二季度整体承压，恒生指数、恒生科技、恒生国企表现分别为-7.69%、-3.82%、-9.74%。港股弱于A股，主因美元流动性、高利率环境和外资风险偏好对离岸市场估值的压制；同时港股科技结构更多集中在互联网平台和消费科技，未能充分受益于A股AI硬件链的强景气扩散。
固收方面，二季度资金面总体较为宽松，资金利率先下后上。受出口带动，生产指标表现较强，PMI持续位于荣枯线以上。4月权益市场上行，5、6月份权益市场走势分化，债券走势主要受到宏观经济基本面和机构配置需求影响。全季度来看，3年期和5年期AAA评级信用债收益率分别下行13bp 和14bp；3、5、10年期国债收益率分别下行4bp、12bp和9bp。
报告期内本基金权益仓位较以往25%权益中枢有所下降，在方向配置上我们坚持一贯投资思路，大体保持不变，主要集中在电子、电力设备、机械设备、基础化工和通信等业绩增长稳定或低估值相关的行业。固收方面，组合二季度主要减持短期限信用债，增持3-5年期产业债和中等期限银行二永债。
本期报告
三季度经济平稳运行，经济结构延续分化。7-9月制造业PMI分别为49.2%、49.8%和50.1%，整体在荣枯线附近小幅波动、9月重回景气区间。经济平稳运行、结构延续分化，外需仍是主要支撑：7-8月出口当月同比分别录得23.9%、25%，波动加大，主要受AI产业高景气、价格回升及基数效应贡献拉动。PPI延续上行但斜率放缓，7-8月全部工业品PPI当月同比分别为3.5%、3.8%，有色、原油上游输入性因素叠加AI拉动仍在；CPI整体平稳，7-8月同比分别为0.5%、0.8%。海外方面，美国经济平稳、就业维持韧性：9月非农新增2.9万、失业率4.2%。9月FOMC美联储加息25BP，联邦基金目标利率区间上调至3.75%–4.00%。后续仍需关注非农就业与通胀数据情况，当前金融市场对美联储的政策预期定价已反映加息落地。
三季度A股整体下跌：沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为-12.49%、-17.67%、-17.15%和-27.80%。指数层面看，价值风格显著占优。行业层面，煤炭、石油石化和农林牧渔涨幅居前，分别录得19.29%、15.32%和15.10%。其中煤炭、石油石化主要受益于原油等上游大宗价格回升带来的输入性涨价与盈利预期修复；农林牧渔则受生猪产能去化、猪价触底回升预期带动；跌幅方面，电子、通信和建筑材料表现较弱，分别录得-32.65%、-28.72%、-26.10%，电子、通信在前期AI产业高景气推动下估值与持仓拥挤度处于高位，三季度出现明显的获利了结与高低切换回调。
固收方面，三季度资金面总体较为宽松，资金利率小幅下行后维持平稳。PMI先降后升：7月走弱，8、9月连续回升。7月权益市场明显调整，8月震荡，9月再度明显调整；债券走势主要受到机构配置行为和风险偏好变化影响，利率债与信用债走势分化。全季度来看，3年期和5年期AAA评级信用债收益率分别上行1bp和下行7bp；3年期、5年期和10年期国债收益率分别下行1bp、3bp和5bp。
报告期内本基金权益仓位基本保持稳定，在方向配置上我们坚持一贯投资思路，大体保持不变，主要集中在电子、电力设备、机械设备、基础化工和非银金融等业绩增长稳定或低估值相关的行业。固收方面，组合三季度主要增持3年期信用债和5年期二永债，随组合规模变化小幅提高10年期利率债，同时减持部分转债。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
19.32%
2026Q1
17.05%
2026Q2
16.12%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
固定收益投资76.79%固定收益投资78.03%+1.24
债券76.79%债券78.03%+1.24
权益投资17.05%权益投资16.12%-0.93
股票17.05%股票16.12%-0.93
银行存款和结算备付金合计0.84%银行存款和结算备付金合计5.49%+4.65
买入返售金融资产0.06%买入返售金融资产0.31%+0.25
其他资产5.26%其他资产0.05%-5.21
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
14.92%
2026Q1
15.15%
2026Q2
11.90%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业15.15%制造业11.90%-3.25
合计1.76%合计1.89%+0.13
金融业0.83%金融业1.82%+0.99
采矿业0.84%采矿业1.17%+0.33
通讯0.79%通讯0.76%-0.03
信息传输、软件和信息技术服务业0.69%信息传输、软件和信息技术服务业0.75%+0.06
租赁和商务服务业0.31%租赁和商务服务业0.53%+0.22
金融0.18%金融0.39%+0.21
水利、环境和公共设施管理业0.33%水利、环境和公共设施管理业0.34%+0.01
交通运输、仓储和邮政业0.11%交通运输、仓储和邮政业0.24%+0.13
科技0.23%科技0.19%-0.04
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.23%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.16%-0.07
科学研究和技术服务业0.13%科学研究和技术服务业0.15%+0.02
能源0.12%能源0.13%+0.01
公用事业0.11%公用事业0.11%—
工业0.04%工业0.10%+0.06
建筑业0.09%建筑业0.07%-0.02
材料0.09%材料0.07%-0.02
房地产0.08%房地产0.07%-0.01
必需消费品0.05%必需消费品0.04%-0.01
非必需消费品0.06%非必需消费品0.03%-0.03
——文化、体育和娱乐业0.03%新增
住宿和餐饮业0.02%住宿和餐饮业0.01%-0.01
医疗保健0.01%医疗保健0.01%—
批发和零售业0.10%批发和零售业0.00%-0.10
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
4.84%
2026Q1
4.15%
2026Q2
4.66%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比4.66%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代0.63%—1长鑫0.67%新增十大
2中芯国际0.51%退出十大2宁波银行0.66%+0.22
3中芯国际0.12%退出十大3紫金矿业0.58%新增十大
4中国巨石0.52%退出十大4工业富联0.57%+0.16
5立讯精密0.51%退出十大5腾讯0.49%—
6腾讯0.49%—6宁德时代0.44%-0.19
7顺络0.47%—7美的0.44%+0.01
8中兴0.43%退出十大8顺络0.41%-0.06
9中兴0.03%退出十大9中国太保0.38%新增十大
10宁波银行0.44%—10中国太保0.02%新增十大
11美的0.43%—11海尔智家0.34%新增十大
12工业富联0.41%—12海尔智家0.02%新增十大