国泰价值先锋股票 ：2026第三季度报告（011042）

基金PK

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收益表现

+0.98%

日涨幅

0.9931

净值

（11-02）
近1年：-12.64%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.69%
-25%
-14%
-4%
7%
17%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.21%
724/1122一般
近1月-19.89%
877/1126不佳
近3月-11.80%
553/1104一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国泰价值先锋股票 ：2026第三季度报告（011042）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.92亿份
2026Q2
2.00亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
191,634,940.78
变化
+7,927,682.11
+4%
本期
199,562,622.89
3

投资目标

在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、港股通标的股票投资策略；4、存托凭证投资策略；5、债券投资策略；6、可转换债券和可交换债券投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、股指期货投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×85%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+中证综合债指数收益率×10%
本期报告
沪深300指数收益率*75%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+中证综合债指数收益率*10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，理论上其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。 本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
王阳| 任职时间: 2021年03月09日| 证券从业年限: 15年
硕士研究生。2011年5月至2018年7月在平安资产管理有限责任公司工作，先后任研究员、助理投资经理、投资经理，2018年7月加入国泰基金。2018年11月起任国泰智能装备股票型证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金和国泰智能汽车股票型证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2021年9月起兼任国泰价值领航股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）的基金经理，2026年2月起兼任国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。
邱晓旭| 任职时间: 2022年08月16日| 证券从业年限: 10年
博士研究生。曾任职于平安资产管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司，2022年7月加入国泰基金。2022年8月起任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）和国泰创新医疗混合型发起式证券投资基金的基金经理，2026年4月起兼任国泰大健康股票型证券投资基金的基金经理。
本期报告
王阳| 任职时间: 2021年03月09日| 证券从业年限: 15年
硕士研究生。2011年5月至2018年7月在平安资产管理有限责任公司工作，先后任研究员、助理投资经理、投资经理，2018年7月加入国泰基金。2018年11月起任国泰智能装备股票型证券投资基金的基金经理，2019年8月至2026年8月任国泰价值精选灵活配置混合型证券投资基金的基金经理，2019年8月起兼任国泰智能汽车股票型证券投资基金的基金经理，2021年3月起兼任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2021年9月至2026年7月任国泰价值领航股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）的基金经理，2026年2月起兼任国泰景气行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。
邱晓旭| 任职时间: 2022年08月16日| 证券从业年限: 10年
博士研究生。曾任职于平安资产管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司，2022年7月加入国泰基金。2022年8月起任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）和国泰创新医疗混合型发起式证券投资基金的基金经理，2026年4月起兼任国泰大健康股票型证券投资基金的基金经理，2026年9月起兼任国泰稳健添利债券型证券投资基金的基金经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾2026年二季度，随着美伊停火协议的签署，新老能源与科技成长的跷跷板效应结束，资金更加极致的向AI硬科技领域集中，主线重回算力扩张和迭代推动的价值提升和供给紧缺环节的机会挖掘，与此同时，国内5月社零数据、全球AI相关裁员、大宗商品补库低于预期等事件进一步加重市场对消费复苏的担忧，正负反馈导致AI硬件板块一枝独秀。二季度末，观察到市场频频进行高切低的尝试，锂矿、券商、创新药等板块有一定程度的表现，我们判断市场又将进入从集中到发散阶段。我们维持均衡的组合配置，AI链向高壁垒难扩产环节集中，如国产GPU、晶圆制造、先进封装、半导体设备和材料等；非AI科技继续在创新药、机器人、AI应用、商业航空、脑机接口等领域优中选优；顺周期领域看好悦己消费、游戏、营养代销等方面。2026年二季度，H股持续弱于A股，主要是资金层面影响，我们预期2026年二季度H股有补涨机会，因此保持H股的高配置比例（40%左右）。我们从创新、制造、出海等领域的边际变化，看到中国综合势能的持续提升，科技创新、产品和文化出海的新局面正在打开，我们保持对创新和出海领域标的的长期乐观。未来伴随地产行业企稳、地方化债的持续推进、消费升级趋势的恢复，国内消费扩展和企业盈利能力提升也将实现。
在基金操作上，为了应对市场波动加大与板块轮动加快的趋势，我们操作策略是坚持以中长期视角挖掘符合生产力和产业升级的方向（包括但不限于创新药、AI链、机器人、新消费趋势、新能源、商业航空、脑机接口等），从中提取发展路径正确、研发和管理效率优异的企业，成为长期基础持仓，并根据产业景气周期和企业护城河的边际变化进行调整。二季度操作上，保持高仓位运行，增配AI链、创新药链，减配了机器人、港股互联网和消费等板块。
本基金A类本报告期内的净值增长率为12.44%，同期业绩比较基准收益率为9.71%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为12.22%，同期业绩比较基准收益率为9.71%。
展望2026年三季度，综合全球科技趋势、美元强弱预期、企业盈利趋势和各领域企业估值水平，综合我们的前瞻成长-趋势投资-逆势价值的组合构建模式，我们认为全球产业链权重有进一步向中国集中的趋势，中国掌握的科技/制造关键节点增加，全球消费复苏时点难以预期。因此，我们三季度持仓继续向海外导向科技/制造方向倾斜，维持AI链+创新药链的核心组合，搭配机器人（物理AI）、科学AI等AI应用方向，同时抄底前期极度超跌的小微盘优质标的。第一波成长行业轮动已经完成估值修复，而第二波赚钱效应更强的将是少数能够自主创新和扩张品类的平台型公司，我们尤其看好车/机器人/AI共享零部件平台、创新药平台等能持续革新迭代的公司，它们用制造业的高成功率参与或引领全球创新，长期现金流稳定增长的能力最强。
主要从三个维度挖掘投资标的：（1）科技迭代-需求演变-产业升级的合力方向：新技术和供给端对社会需求的创造性开发，社会本身衍变（包括人口年龄结构变化、核心消费人群文化认知变化等）带来的需求更替，全球范围内新市场更迭，中国产业分工角色的转变等带来的结构性机会，需要敢于打破已有共识，前瞻性演绎和判断；（2）正确的产业升级路径：从低端到高端、从零部件到整机、从单品到平台、从成本优势到技术优势，逐步从进口替代到国产领先，需要复盘海外历史，学习行业标准，揣摩前沿趋势；（3）持续的企业护城河拓宽：克服内卷、持续创新、自主出海是我们衡量企业是否维持竞争力的结果指标，而内核是对企业家精神和经营各环节效率的判断。
一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
本期报告
回顾2026年三季度，市场结束了二季度的AI一枝独秀，也进入持续缩量的阶段，市场试图找寻新主线，创新药、AI应用、红利、银行、地产等主线都有一定表现，同时AI硬件链也挖掘到更细分的产业环节，如液冷、PCB、测试等细分领域。同时，随着中东地区局势的变化，油价也跌宕起伏，但最终没再造成新老能源的第二波行情。最重要的变量是美国从降息到加息的拐点确认，新的加息路径确认，也从根本上影响了市场的风险偏好度，导致大部分趋势赛道进入震荡调整通道。与此同时，国内政策开始发力，新的购房贴息政策给内需板块带来一定的波澜。我们依然重点看好科技成长板块，AI主线将从硬件转向应用，我们尤其看好AI4S对传统物理世界的改变，其中创新药研发是继软件编码后，率先进入AI赋能的科学研究及应用领域，我们看好AIDD（AI新药研发）相关创新药公司，和AIDD数据训练产业链，因此我们提高了创新药和产业链相关标的的配置比例。其他成长板块，我们继续看好中美算力比赛带来的国产化机会，包括晶圆制造、国产GPU、先进封装、半导体设备和材料等；非AI科技看好机器人商业化兑现、脑机接口临床推进等领域。顺周期领域看好悦己消费（医美、正畸等）、游戏、营养代谢等方面。2026年三季度，H股表现好于A股，与我们二季度末预期一致。三季度，我们保持H股的高配置比例（45%左右）。我们从创新、制造、出海等领域的边际变化，看到中国综合势能的持续提升，科技创新、产品和文化出海的新局面正在打开，我们保持对创新和出海领域标的的长期乐观。未来伴随地产行业企稳、地方化债的持续推进、消费升级趋势的恢复，国内消费扩展和企业盈利能力提升也将实现。
在基金操作上，为了应对市场波动加大与板块轮动加快的趋势，我们操作策略是坚持以中长期视角挖掘符合生产力和产业升级的方向（包括但不限于创新药、AI链、机器人、新消费趋势、新能源、商业航空、脑机接口等），从中提取发展路径正确、研发和管理效率优异的企业，成为长期基础持仓，并根据产业景气周期和企业护城河的边际变化进行调整。三季度操作上，保持高仓位运行，减配了AI硬件，增配了AIDD数据训练链。
本基金A类本报告期内的净值增长率为7.11%，同期业绩比较基准收益率为-10.08%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为6.89%，同期业绩比较基准收益率为-10.08%。
展望2026年四季度，综合全球科技趋势、美元强弱预期、企业盈利趋势和各领域企业估值水平，综合我们的前瞻成长-趋势投资-逆势价值的组合构建模式，我们认为全球产业链权重有进一步向中国集中的趋势，中国掌握的科技/制造关键节点增加，全球消费复苏时点难以预期。因此，我们四季度持仓继续向海外导向科技/制造方向倾斜，维持AI链+创新药链的核心组合，搭配机器人、科学AI等AI应用方向。第一波成长行业轮动已经完成估值修复，而第二波赚钱效应更强的将是少数能够自主创新和扩张品类的平台型公司，我们尤其看好车/机器人/AI共享零部件平台、创新药平台等能持续革新迭代的公司，它们用制造业的高成功率参与或引领全球创新，长期现金流稳定增长的能力最强。
主要从三个维度挖掘投资标的：（1）科技迭代-需求演变-产业升级的合力方向：新技术和供给端对社会需求的创造性开发，社会本身衍变（包括人口年龄结构变化、核心消费人群文化认知变化等）带来的需求更替，全球范围内新市场更迭，中国产业分工角色的转变等带来的结构性机会，需要敢于打破已有共识，前瞻性演绎和判断；（2）正确的产业升级路径：从低端到高端、从零部件到整机、从单品到平台、从成本优势到技术优势，逐步从进口替代到国产领先，需要复盘海外历史，学习行业标准，揣摩前沿趋势；（3）持续的企业护城河拓宽：克服内卷、持续创新、自主出海是我们衡量企业是否维持竞争力的结果指标，而内核是对企业家精神和经营各环节效率的判断。
一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.97%
2026Q2
93.75%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.97%权益投资93.75%+1.78
股票91.97%股票93.75%+1.78
固定收益投资4.90%固定收益投资5.09%+0.19
债券4.90%债券5.09%+0.19
其他各项资产1.16%其他各项资产0.63%-0.53
银行存款和结算备付金合计1.96%银行存款和结算备付金合计0.53%-1.43
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「医疗保健」占净值比例趋势
38.80%
2026Q2
47.07%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计38.81%合计47.07%+8.26
医疗保健38.80%医疗保健47.07%+8.27
科学研究和技术服务业5.28%科学研究和技术服务业23.79%+18.51
制造业46.63%制造业23.28%-23.35
信息传输、软件和信息技术服务业2.96%信息传输、软件和信息技术服务业0.05%-2.91
非日常生活消费品0.00%非日常生活消费品0.00%—
——采矿业0.00%新增
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
45.08%
2026Q2
55.96%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.96%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1科伦博泰生物7.45%—1药明康德9.12%新增十大
2三生7.15%—2金斯瑞7.43%新增十大
3信达生物6.87%—3康诺亚－Ｂ7.12%+2.75
4康诺亚－Ｂ4.37%—4科伦博泰生物7.06%-0.39
5映恩生物－Ｂ4.16%—5药康生物5.67%新增十大
6华虹宏力3.78%—6信达生物4.31%-2.56
7寒武纪2.96%退出十大7百奥赛图3.73%新增十大
8拓荆2.94%退出十大7百奥赛图－Ｂ0.48%新增十大
9益诺思2.71%退出十大8三生4.16%-2.99
10厦门钨业2.69%退出十大9映恩生物－Ｂ3.44%-0.72
————10华虹宏力3.44%-0.34