工银成长精选混合：2026第三季度报告（011069）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.29%

日涨幅

0.5603

净值

（11-02）

近1年：-27.80%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-30.19%

-26%

-16%

-5%

16%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.45%	-5.63%	-2.11%	3180/5607一般
近1月	-18.25%	-14.52%	-7.82%	3927/5596一般
近3月	-12.52%	-12.50%	-12.45%	2767/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

工银成长精选混合：2026第三季度报告（011069）

基金份额变动

基金总份额趋势

17.17亿份

2026Q1

14.38亿份

2026Q2

13.78亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,438,198,791.40

变化

-60,581,896.11

-4%

本期

1,377,616,895.29

投资目标

主要投资优质的上市公司股票，采用积极主动的投资策略，在有效控制投资组合风险的前提下，追求基金资产长期稳定增值，力争实现超越业绩基准的超额收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，自上而下考察市场估值以及行业基本面，自下而上通过对细分行业的变化、价格及技术的最新进展、个股的竞争力等方面的考察决定组合配置。重点关注能够坚持研发并运用先进技术和创新模式的上市公司，通过进一步对估值水平的评估，最终选择优质且估值合理的上市公司的股票进行投资。本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证700指数收益率×55%+恒生指数收益率（经汇率调整）×15%+中债综合财富（总值）指数收益率×30%。

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金可能投资港股通投资标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

赵蓓| 任职时间: 2021年3月25日| 证券从业年限: 18年

硕士研究生。曾任中再资产管理股份有限公司投资经理助理；2010年加入工银瑞信，现任研究部联席总经理、基金经理兼任投资经理。2014年11月18日至今，担任工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金基金经理；2015年4月28日至今，担任工银瑞信养老产业股票型证券投资基金基金经理；2016年2月3日至今，担任工银瑞信前沿医疗股票型证券投资基金基金经理；2018年7月30日至2019年12月23日，担任工银瑞信医药健康行业股票型证券投资基金基金经理；2020年5月20日至2022年6月14日，担任工银瑞信科技创新6个月定期开放混合型证券投资基金基金经理；2021年3月25日至今，担任工银瑞信成长精选混合型证券投资基金基金经理；2025年4月9日至今，担任工银瑞信新经济灵活配置混合型证券投资基金（QDII）基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策采取相机抉择策略。

国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。

二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。

本基金主要投资于成长行业中的优质个股，报告期内我们对行业的配置主要集中在科技和创新药两个方向。2026Q2，以Anthropic和OpenAI为代表的AI大模型月度收入环比快速增长，全球推理需求大幅提升，拉动全球半导体进入景气周期，半导体各个细分环节出现涨价、缺货等情况。本基金沿着科技产业趋势，在科技领域自上而下布局3-4个细分子行业，包括半导体设备，存储，海外和国产算力等细分行业。报告期内，非AI相关行业受诸多因素影响表现不佳，甚至如基本面持续兑现的创新药行业，走势也与基本面背离。

但全球创新药研发突破层出不穷。继肿瘤免疫治疗后，近几年又在ADC药物，减重增肌，阿兹海默症治疗单抗，TCE双抗治疗实体瘤和自免疾病，下一代PD-1双抗肿瘤免疫治疗，小核酸药物等领域取得了重大进展。我们认为国内创新药企业的研发能力正在迅速与全球接轨，并在部分子领域取得全球优势，获得海外跨国药企的认可，行业近2年掀起的“license-out热潮”就是这一产业趋势的具体体现。本基金在报告期内仍对创新药优质个股保持较高比例的配置。

报告期内，本基金A份额净值增长率为11.85%，本基金A份额业绩比较基准收益率为8.05%；本基金C份额净值增长率为11.68%，本基金C份额业绩比较基准收益率为8.05%。

本期报告

海外方面，尽管面临美联储加息、油价高企等宏观逆风，但AI产业带动上市企业盈利强劲增长，三季度欧美权益市场显著修复。通胀预期抬升下美欧日央行启动加息，油价中枢抬升推高海外通胀读数，一定程度拖累全球经济增长动能，但预计仍在可控幅度内。

国内方面，二季度以来经济增长动能放缓，其中外需维持强劲，内需边际走弱。三季度以来稳增长政策发力对传统内需形成托底，外需仍维持强劲，叠加国内供需调整，工业品价格和工业企业利润维持平稳态势。

A股方面，7月以来AI产业链大幅回调，叠加外部地缘政治等不确定性因素，市场情绪有所降温。整体来看，三季度价值风格显著占优，中信一级行业中煤炭、银行、农林牧渔等涨幅居前。

报告期内，本基金继续坚持自上而下的产业趋势判断与自下而上的基本面选股相结合的投资策略，重点投资于符合长期产业发展方向、具备较强竞争优势和持续成长能力的优质公司。

7月以来，市场风格出现剧烈调整：以科技为代表的AI相关行业受到全球资本市场波动和国内资本市场相对拥挤的交易结构影响，股价在短期出现大幅波动。尽管市场对AI中长期需求的确定性有所担忧，我们认为本轮调整更多原因仍然是估值在短期大幅扩张后的波动与回归。非AI相关行业则在前期非理性下跌之后企稳回升，与市场风险偏好变化有关。

组合在三季度根据行业基本面及市场风格的变化，对科技和医药等成长行业的配置进行了适度调整。

在AI产业链内部，我们对存储行业的短期价格上涨空间和盈利弹性进行了重新评估。过去一段时间，AI服务器需求快速增长，HBM及其他高性能存储产品供给相对紧张，推动全球存储价格持续上涨。但随着存储在AI数据中心整体资本开支中的占比显著提升，其成本压力已经逐步向下游云计算厂商和服务器客户传导，客户对存储价格进一步上涨的接受程度有所下降。同时，前期较为乐观的涨价预期已经在部分相关公司的股价中得到较充分反映，我们认为后续存储价格继续大幅上涨的空间和确定性需要重新评估，因此适度降低了相关标的的配置比例。

在光通信产业链方面，中美经贸关系及潜在贸易限制对中国光通信企业未来海外市场份额、供应链布局及盈利能力的影响带来一定不确定性。在风险收益比发生变化的情况下，本基金适度降低了相关公司的配置，以控制组合波动和外部政策风险。

对于国产算力和半导体产业链，我们仍然保持中长期乐观。中国本土AI模型及应用生态持续发展，国产算力芯片在性能、软件生态和应用适配等方面不断进步，未来在国内市场乃至全球市场的份额仍有进一步提升的空间。同时，随着国内存储芯片、先进逻辑芯片等产业持续发展，国产半导体制造环节的资本开支有望保持较高水平。我们认为，国产存储和算力芯片市场份额提升、先进制程及存储产能扩张，以及半导体设备国产化率持续提高，将为国内半导体设备和核心零部件企业带来较长周期的成长机会。相比芯片设计公司，我们更加关注具备技术壁垒、产品验证持续突破、能够受益于国内晶圆厂扩产和国产替代的半导体设备产业链公司。

医药方面，报告期内本基金增加了创新药、CXO及上游科研服务板块的配置。我们认为，经过过去几年的行业调整，医药板块部分细分领域已经进入基本面改善和盈利增长重新加速的阶段。特别是CXO和上游科研服务行业，龙头公司订单增长较快，部分企业的订单量和价格均出现改善，行业景气度持续回升。与此同时，全球创新药研发不断取得突破，中国创新药企业的研发能力正在快速与国际接轨，在ADC、双特异性抗体、小核酸药物等领域逐步形成全球竞争力，海外授权交易的持续发生也验证了国内创新药产业的研发实力和商业化潜力。

此外，随着AI大模型能力不断提升，AIforScience正在成为新的重要产业发展方向。AI技术在蛋白质结构预测、分子设计、药物筛选及研发流程优化等环节的应用逐步深化，有望提高新药研发效率，并为前端CRO和上游科研服务行业带来新的增量需求。本基金重点关注订单确定性较强、竞争格局较好、估值相对合理的CXO和科研服务龙头，以及研发实力较强、产品具备国际竞争力的创新药公司。

展望未来，我们仍然看好AI、国产半导体及创新药等产业的长期发展方向，在长期产业趋势确定性较强的方向上精选个股，并根据估值和风险收益比的变化动态调整配置。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

77.55%

2026Q1

89.92%

2026Q2

78.68%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	11.91	100.00%	合计	9.62	100.00%	—
权益投资	10.71	89.92%	权益投资	7.57	78.68%	-11.24
股票	10.71	89.92%	股票	7.57	78.68%	-11.24
银行存款和结算备付金合计	1.05	8.85%	银行存款和结算备付金合计	2.04	21.25%	+12.40
其他资产	0.14	1.21%	其他资产	0.01	0.07%	-1.14
固定收益投资	0.00	0.02%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.02%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

40.66%

2026Q1

67.70%

2026Q2

38.40%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	7.75	67.70%	制造业	3.59	38.40%	-29.30
合计	1.93	16.88%	合计	2.93	31.37%	+14.49
保健HealthCare	1.56	13.61%	保健HealthCare	2.93	31.37%	+17.76
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.93	9.97%	+9.97
信息传输、软件和信息技术服务业	1.03	9.02%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	1.18%	-7.84
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.03%	-0.01
采矿业	0.00	0.00%	采矿业	0.00	0.01%	+0.01
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
信息技术Information Technology	0.37	3.27%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

56.45%

2026Q1

55.52%

2026Q2

62.97%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.97%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	百奥赛图-B	02315	9.18%	2,586,500	—	1	药明康德	603259	8.09%	452,033	新增十大	—
2	寒武纪	688256	6.97%	50,000	退出十大	10	药明康德	02359	1.98%	100,000	新增十大	—
3	芯源微	688037	6.91%	180,059	—	2	百奥赛图-B	02315	9.84%	1,530,000	+0.66	-1,056,500
4	立讯精密	002475	5.65%	917,700	退出十大	3	药明生物	02269	6.95%	1,350,000	新增十大	—
5	中微	688012	4.91%	120,000	退出十大	4	石药创新	300765	6.82%	1,350,098	新增十大	—
6	海光信息	688041	4.85%	150,000	退出十大	5	凯莱英	002821	6.06%	300,073	新增十大	—
7	东山精密	002384	4.59%	200,000	退出十大	6	中科飞测	688361	5.23%	140,000	新增十大	—
8	兆易创新	603986	4.27%	60,000	退出十大	7	石药	01093	4.62%	5,000,000	新增十大	—
9	新易盛	300502	4.13%	77,800	退出十大	8	芯源微	688037	4.55%	130,003	-2.36	-50,056
10	澜起	688008	4.06%	150,000	退出十大	9	科伦博泰生物	06990	4.47%	100,000	新增十大	—
—	—	—	—	—	—	10	长川	300604	4.36%	170,000	新增十大	—

持有 0

工银成长精选混合 ：2026第三季度报告（011069）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

工银成长精选混合：2026第三季度报告（011069）