博时恒泽混合：2026第三季度报告（011095）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.04%

日涨幅

1.1924

净值

（11-02）

近1年：+1.15%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-4.60%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.28%	-0.89%	-2.11%	599/1357良好
近1月	-0.85%	-2.22%	-7.82%	560/1362良好
近3月	-1.37%	-2.11%	-12.45%	655/1332良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

博时恒泽混合：2026第三季度报告（011095）

基金份额变动

基金总份额趋势

20.70亿份

2026Q1

20.19亿份

2026Q2

19.14亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,019,034,905.28

变化

-105,515,111.43

-5%

本期

1,913,519,793.85

投资目标

本基金在严格控制风险和回撤的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析互相补充的方法，综合考量预期收益与回撤，在股票、债券和现金等资产类之间进行相对稳定的适度配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。具体的投资策略包括（1）股票投资策略，结合定量、定性分析，考察和筛选考察和筛选未被充分定价的、具备增长潜力的个股，建立本基金的初选股票池。在股票投资上，本基金将在符合经济发展规律、有政策驱动的、推动经济结构转型的新的增长点和产业中，以自下而上的个股选择为主，重点关注公司以及所属产业的成长性与商业模式。（2）债券投资策略，包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略、可转换债券投资策略等。（3）其他投资策略，包括股指期货、国债期货、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、流通受限证券投资策略、信用衍生品投资策略、融资业务投资策略等。

本期报告

本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析互相补充的方法，综合考量预期收益与回撤，在股票、债券和现金等资产类之间进行相对稳定的适度配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。具体的投资策略包括（1）股票投资策略，结合定量、定性分析，考察和筛选未被充分定价的、具备增长潜力的个股，建立本基金的初选股票池。在股票投资上，本基金将在符合经济发展规律、有政策驱动的、推动经济结构转型的新的增长点和产业中，以自下而上的个股选择为主，重点关注公司以及所属产业的成长性与商业模式。（2）债券投资策略，包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略、可转换债券投资策略等。（3）其他投资策略，包括股指期货、国债期货、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略、流通受限证券投资策略、信用衍生品投资策略、融资业务投资策略等。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×20%＋中证港股通综合指数（CNY）收益率×5%＋中债综合财富（总值）指数收益率×70%+银行活期存款利率（税后）×5%

本期报告

中债-综合财富（总值）指数收益率*80%+沪深300指数收益率*10%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*5%+活期存款基准利率*5%

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风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张李陵| 任职时间: 2021年02月08日| 证券从业年限: 14.2年

张李陵先生，硕士。2006年起先后在招商银行、融通基金、博时基金、招银理财工作。2014年加入博时基金管理有限公司。历任投资经理、投资经理兼基金经理助理、博时招财一号大数据保本混合型证券投资基金(2016年8月1日-2017年6月27日)、博时泰安债券型证券投资基金(2016年12月27日-2018年3月8日)、博时泰和债券型证券投资基金(2016年7月13日-2018年3月9日)、博时富鑫纯债债券型证券投资基金(2017年2月10日-2018年7月16日)、博时稳定价值债券投资基金(2015年5月22日-2020年2月24日)、博时平衡配置混合型证券投资基金(2015年7月16日-2020年2月24日)、博时天颐债券型证券投资基金(2016年8月1日-2020年2月24日)、博时信用债纯债债券型证券投资基金(2015年7月16日-2020年3月11日)、博时双季享六个月持有期债券型证券投资基金(2020年10月13日-2023年4月25日)的基金经理、固定收益投资三部投资总监。2020年再次加入博时基金管理有限公司。现任资深投资总监（总经理助理级）兼固定收益投资三部总经理、混合资产投资部总经理、博时信用债纯债债券型证券投资基金(2020年7月13日—至今)、博时恒泽混合型证券投资基金(2021年2月8日—至今)、博时恒泰债券型证券投资基金(2021年4月22日—至今)、博时博盈稳健6个月持有期混合型证券投资基金(2021年8月10日—至今)、博时稳益9个月持有期混合型证券投资基金(2021年11月9日—至今)、博时富鑫纯债债券型证券投资基金(2021年11月23日—至今)、博时恒益稳健一年持有期混合型证券投资基金(2022年4月14日—至今)、博时双季乐六个月持有期债券型证券投资基金(2022年4月15日—至今)、博时恒乐债券型证券投资基金(2022年4月28日—至今)、博时稳定价值债券投资基金(2023年9月1日—至今)、博时中高等级信用债债券型证券投资基金(2023年12月13日—至今)的基金经理。

江海峰| 任职时间: 2025年12月31日| 证券从业年限: 8.2年

江海峰先生，硕士。2018年加入博时基金管理有限公司。现任博时恒乐债券型证券投资基金(2025年12月31日—至今)、博时稳益9个月持有期混合型证券投资基金(2025年12月31日—至今)、博时稳健增利债券型证券投资基金(2025年12月31日—至今)、博时恒泽混合型证券投资基金(2025年12月31日—至今)的基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度权益市场指数走势偏强，4月初在海外地缘事件刚开始有所转机时信心快速修复，但后半段行业收益表现快速分化，赚钱效应逐步集中于AI和半导体产业链，目前行业间收益分化水平已经处于历史最高位，市场预期较为一致，短期波动风险可能提升。中期视角我们维持偏乐观看待，股价分化的基础在于目前实际产业景气度的分化也处于较高水平，AI拉动的需求景气仍在向上游重资产产能、设备和材料扩散，尤其半导体产业链还有国产模型算力能力提升和国产份额提升预期的加成，目前看年内产业趋势仍在延展，部分国内制造业和半导体及上游公司面临巨大的成长机遇。组合二季度绝对收益主要来自新能源中上游链条以及AI和半导体上游设备板块，三季度计划在做好市场波动应对的基础上，继续沿产业链挖掘配置受益于产业趋势的投资机会。

债券市场季度内收益率总体呈现缓慢下行态势，市场主线从交易通胀预期，逐步转向交易资金面的持续宽松。4月份，油价持续冲高引发资本市场大幅波动，央行以相对宽松的姿态应对不确定性，收益率曲线总体呈现陡峭化格局。5月份之后,油价回落，经济数据走弱，债券收益率持续下行。6月份，美伊冲突有所缓和，央行亦适度纠偏过于宽松的资金面，债市转为低位震荡。组合总体维持了一定久期。展望三季度，经济或仍处于分化格局，对债市不构成利空，组合将更加灵活地操作，积极应对市场波动。

本期报告

三季度债券市场整体表现良好，延续了二季度以来长久期品种强于短久期品种、信用债强于利率债的走势。三季度，高收益资产稀缺的格局未发生根本性变化。尽管海外通胀受商品价格上涨影响有所抬升，但国内出口保持强劲，为人民币汇率提供了有力支撑，国内利率并未跟随海外上行，央行得以维持相对宽松的货币政策，助力债券市场稳步走强。在短端利率保持稳定的背景下，长久期信用债和30年期国债具备相对较高的套息空间，成为市场的主要交易品种。此外，7月亚洲股票市场出现阶段性波动，前期风险偏好较高的资金向低风险资产进行再平衡配置，具备防御属性的红利资产和长久期债券获得资金青睐，表现优于短端品种。总体来看，经济基本面趋势变化不大，资金行为对债券市场的驱动作用更为突出。操作方面，组合三季度继续维持了一定的久期和杠杆水平。展望四季度，我们认为上述趋势或将延续。外需驱动的经济增长对债券市场的直接影响相对有限，但对市场风险偏好的影响更为明显，进而间接影响配置盘的行为和政策取向。若AI产业趋势持续向好，债券市场或将呈现区间震荡格局。组合操作上，我们将更加灵活地运用久期管理与对冲策略，力争为投资者创造稳健回报。

三季度权益市场表现较弱，7月成长风格快速下跌，红利小盘等有所修复，8月9月市场有所反弹，但整体强度弱于预期，主要反弹方向是少部分边际预期有改善的细分行业，以及部分概念板块的中小市值公司，整体交易宽度一般且轮动速度很快，取得绝对收益难度较大。短期这一表现核心原因在于资金问题，本轮牛市主要增量来源的私募量化和绝对收益资金，三季度规模增长趋弱，再考虑逐步累积的再融资和交易损耗，市场即期资金压力有所提升。行业层面，AI叙事空间并未进一步上修，国内政策基调有所转向，但中期企稳还需要时间，难点在于目前主要行业方向均没有大的增量叙事空间或者明确的低估值保护。展望四季度，综合考虑目前全A季度利润仍处高位，市场调整后情绪类指标已处低位，因此短期指数层面我们并不太悲观，倾向年底前成长方向可能还是有交易性反弹机会，但我们会考虑右侧思路适当参与，节奏不确定性在于海外利率预期变化和国内市场增量资金面改善的时机。中期视角，需关注出海方向部分发达市场的贸易摩擦预期提升，市场在流动性压力下有可能走不破不立的路径，随着时间推移，防御的考虑需要逐步提升。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

8.61%

2026Q1

13.02%

2026Q2

5.89%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	31.90	100.00%	合计	28.29	100.00%	—
固定收益投资	22.98	72.04%	固定收益投资	25.65	90.69%	+18.65
债券	22.98	72.04%	债券	25.65	90.69%	+18.65
权益投资	4.15	13.02%	权益投资	1.67	5.89%	-7.13
股票	4.15	13.02%	股票	1.67	5.89%	-7.13
银行存款和结算备付金合计	1.91	5.99%	银行存款和结算备付金合计	0.87	3.08%	-2.91
其他各项资产	0.39	1.23%	其他各项资产	0.09	0.33%	-0.90
买入返售金融资产	2.46	7.72%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

6.81%

2026Q1

13.46%

2026Q2

5.78%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	3.34	13.46%	制造业	1.31	5.78%	-7.68
合计	0.44	1.78%	合计	0.22	0.95%	-0.83
工业	0.05	0.19%	工业	0.10	0.46%	+0.27
交通运输、仓储和邮政业	0.05	0.20%	交通运输、仓储和邮政业	0.08	0.35%	+0.15
—	—	—	日常消费品	0.06	0.28%	新增
能源	0.18	0.74%	能源	0.05	0.21%	-0.53
—	—	—	房地产业	0.04	0.20%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	0.16%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.05%	-0.11
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.03%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.02%	-0.01
采矿业	0.05	0.21%	采矿业	0.00	0.01%	-0.20
科学研究和技术服务业	0.15	0.60%	科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	-0.60
原材料	0.00	0.00%	原材料	0.00	0.00%	—
金融	0.00	0.00%	金融	0.00	0.00%	—
金融业	0.07	0.29%	—	—	—	退出
信息技术	0.21	0.85%	—	—	—	退出
非日常生活消费品	0.00	0.00%	—	—	—	退出

持有 0

博时恒泽混合 ：2026第三季度报告（011095）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

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