广发兴诚混合 ：2026第三季度报告（011121）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.24%

日涨幅

0.2484

净值

（11-02）
近1年：-51.95%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-51.63%
-58%
-41%
-23%
-5%
13%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.86%
1926/2713一般
近1月-22.69%
2252/2718不佳
近3月-20.21%
2077/2678不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

广发兴诚混合 ：2026第三季度报告（011121）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
34.47亿份
2026Q1
30.88亿份
2026Q2
31.82亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
3,087,712,483.38
变化
+94,316,463.51
+3%
本期
3,182,028,946.89
3

投资目标

本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，自下而上地精选优质上市公司，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

在基金合同以及法律法规所允许的范围内，本基金将对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析，合理地进行股票、债券及现金类资产的配置。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置：1、宏观经济因素（如 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）；2、估值因素（如市场整体估值水平、上市公司利润增长情况等）；3、政策因素（如财政政策、货币政策、税收政策等）；4、流动性因素（如货币政策的宽松情况、证券市场的资金面状况等）。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×60%+人民币计价的恒生指数收益率×15%+中证全债指数收益率×25%。
本期报告
沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率×15%+中债-新综合财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%
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6

风险收益特征

本基金是混合型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金将投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
郑澄然| 任职时间: 2021年01月06日| 证券从业年限: 11年
郑澄然先生，中国籍，金融学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、成长投资部研究员、广发再融资主题灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理(自2022年10月25日至2022年11月24日)、广发成长动力三年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年7月26日至2026年3月18日)、广发新能源精选股票型证券投资基金基金经理(自2022年11月29日至2026年4月21日)。
刘彬| 任职时间: 2025年10月01日| 证券从业年限: 15年
刘彬先生，中国籍，理学博士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中信建投证券股份有限公司研究发展部分析师，新华基金管理有限公司研究部研究员、研究部基金经理助理、权益投资部基金经理、权益投资部副总监。
本期报告
郑澄然| 任职时间: 2021年01月06日| 证券从业年限: 11.2年
郑澄然先生，中国籍，金融学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、成长投资部研究员、广发再融资主题灵活配置混合型证券投资基金（LOF）基金经理(自2022年10月25日至2022年11月24日)、广发成长动力三年持有期混合型证券投资基金基金经理(自2022年7月26日至2026年3月18日)、广发新能源精选股票型证券投资基金基金经理(自2022年11月29日至2026年4月21日)、广发兴诚混合型证券投资基金基金经理(自2021年1月6日至2026年7月7日)。
刘彬| 任职时间: 2025年10月01日| 证券从业年限: 15.3年
刘彬先生，中国籍，理学博士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中信建投证券股份有限公司研究发展部分析师，新华基金管理有限公司研究部研究员、研究部基金经理助理、权益投资部基金经理、权益投资部副总监。
刘玉| 任职时间: 2026年07月07日| 证券从业年限: 18.3年新增经理
刘玉女士，中国籍，经济学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任广发基金管理有限公司研究发展部研究员、研究发展部总经理助理，银华基金管理有限公司研究部研究员、投资二部投资经理助理、投资二部投资经理。
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8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
本报告期内，本基金仍然采取较为分散的配置方式，配置行业较多，其中配置较重的是养殖、消费、医药等行业。对于养殖，整体猪价下行幅度很大，持续时间长，行业持续失血，母猪去化，供给端形成强收缩，预计下半年周期迎来反转，对于部分龙头股，即使不考虑周期反转向上的弹性，目前也处于相对底部的价值区间，配置性价比较高。对于医药消费，处于行业逆风期，但其实结合业绩成长性与估值来看已经有很高的性价比。假设宏观不出现大风险，很多公司不论从dcf还是相对估值角度是显著低估的，市场K型分化过于极致，但相信市场仍会均值回归。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为-11.67%，C类基金份额净值增长率为-11.75%，同期业绩比较基准收益率为5.91%。
本期报告
2026年3季度，国际市场来看，美联储上调基准利率，为2023年以来首次加息。10年期美债收益率上行约55个基点至5.29%，创2007年以来最高。无风险利率站上5%，全球资产定价锚抬升。国内经济运行良好，外需强，内需偏弱，出口高增长主要由价格因素而非数量驱动：AI科技设备、油气、黄金价格上涨推高进出口名义增速。3季度权益资产呈现出一定的调整压力。
3季度A股各类指数表现一般，其中，上证指数下跌6.2%，深成指数下跌20.5%，创业板指数下跌27.8%，沪深300下跌12.5%。分行业来看，按照申万一级行业标准，涨幅前三名的行业分别是煤炭、石油石化和农林牧渔，涨幅分别是19.3%、15.3%和15.1%，电子、通信和建筑材料等表现偏弱。
当前，本基金配置方向主要是科技。科技当前景气度最好，可以从基本面、产业趋势、国产替代和资金估值四个维度来理解。第一，从基本面看，科技景气度最好的核心在于业绩真实兑现而非纯概念炒作，半导体行业已进入强景气上行周期，2026年2月全球半导体销售额达888亿美元、同比大增61.8%，6月达1345亿美元，环比增9.7%，预计2026年全球半导体市场规模将突破万亿美元，全球晶圆厂设备支出在2026-2029年连续四年增长；细分行业利润更是爆发式增长。
第二，从产业趋势看，科技景气度的根本驱动力是AI产业趋势，算力需求正从训练向推理扩散，推理侧基础设施投资规模已超越训练侧，全球云厂商资本开支高企，北美四大云厂商资本开支高位运行，国内排名前五的云服务商2026年资本开支计划翻倍，全球AI算力资本开支2025-2028年保持约20%年均增速，全球周Token调用量达90.6万亿，环比+20.3%。
第三，从国产替代看，除了AI驱动的全球景气，国产算力与半导体自主可控提供了额外的确定性增量，2025年国内AI加速卡出货约400万张，国产厂商占比41%，推理端国产AI芯片市占率约40%，预计2030年国产化率提升至接近60%，政策端密集发力，政府工作报告首提“打造智能经济新形态”，发改委谋划“人工智能+”配套文件，科创板第五套上市标准支持硬科技，国产大模型（如DeepSeek）主动适配国产算力芯片，形成“国产算力+国产模型”双向奔赴。
最后，从资金与估值看，在当前新旧经济景气分化的环境下，AI、高端制造等新兴产业景气持续，而传统消费、地产链内需修复偏弱，资金持续向高景气、业绩兑现能力强的科技迁移，虽然电子、通信行业估值已处历史95%以上高分位，但有基本面支撑的板块估值并不算过度定价，对比2015、2021年科技行情，当前AI半导体产业仍处发展中期。
综合来看，核心逻辑是“AI产业趋势+业绩真实兑现+国产替代增量+政策加持”四重共振：AI算力需求爆发是根本引擎，带动半导体、光模块、存储等全产业链量价齐升；业绩兑现能力强，是少数能把景气度落到报表上的行业；国产替代提供了区别于海外周期的额外成长空间；在新旧经济景气分化背景下，资金持续向高景气行业集中。当然，也需要提示风险，科技板块由于是当前市场为数不多的业绩高速增长的方向，所以大部分机构和资金都认识到这个板块的成长性并持有，但由于不同资金的持有久期和目标各不相同，所以难免会有大量资金进出，由于持仓的集中度较高，所以该板块的波动很大，净值波动较大。虽然在不同的市场风格下，可能会有所波动，但长期方向是确定的。管理人将重点关注具有核心竞争力、能够长期持续快速发展的标的，我们相信，这些具有核心竞争力、良好经营模式、优秀管理能力的公司在未来会给我们带来长期稳定的投资回报。
科技方向成长逻辑清晰，产业升级与需求释放仍将带来持续投资机遇。但需要郑重提示的是，本基金布局部分产业投资机会，风险收益特征鲜明，受行业周期、市场情绪、政策变化等多重因素影响，基金净值波动率可能较高，因此，我们真诚建议广大投资者充分认知产品属性，理性做出投资交易决策：一是闲钱投资，也就是用短期内无刚性支出需求的闲置资金进行配置，在市场震荡时心态会更加从容，长期持有体验更好；二是分散配置，避免将过多资金集中押注在单只产品上，结合自身风险承受能力，合理搭配不同类型资产，有助于平滑投资账户的整体波动；三是低位定投，市场短期涨跌难以预测，通过分批买入或定投的方式逐步布局，能比较简单有效地摊薄持仓成本。 产业的演进和发展是一个逐步兑现的过程，过程中难免会有起伏。对于看好的方向，我们将始终秉持专业、审慎的投资理念，持续开展深度研究与动态跟踪，努力把握市场和行业机遇，力争为持有人创造长期可持续的投资回报，也建议投资者从更长期的视角来关注相关机会，减少频繁操作带来的损耗，让时间逐步发挥价值。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
71.72%
2026Q1
86.03%
2026Q2
86.50%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资86.03%权益投资86.50%+0.47
股票86.03%股票86.50%+0.47
银行存款和结算备付金合计13.07%银行存款和结算备付金合计13.21%+0.14
其他资产0.17%其他资产0.29%+0.12
固定收益投资0.73%——退出
债券0.73%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
53.25%
2026Q1
63.92%
2026Q2
75.13%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计10.99%合计87.87%+76.88
制造业63.92%制造业75.13%+11.21
——金融业6.63%新增
——信息传输、软件和信息技术服务业6.07%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.01
采矿业0.32%采矿业0.00%-0.32
交通运输、仓储和邮政业1.78%——退出
科学研究和技术服务业4.23%——退出
水利、环境和公共设施管理业1.14%——退出
卫生和社会工作4.25%——退出
能源0.01%——退出
日常消费品1.29%——退出
医疗保健6.61%——退出
信息技术0.96%——退出
房地产2.12%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
48.39%
2026Q1
54.63%
2026Q2
46.21%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.21%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1阳光电源6.61%退出十大1天孚6.12%新增十大
2东方电缆6.54%退出十大2长芯博创5.64%新增十大
3药明合联6.22%退出十大3中际旭创5.16%新增十大
4燕京啤酒6.22%退出十大4源杰5.02%新增十大
5锦浪5.16%退出十大5新易盛4.68%新增十大
6天润5.01%退出十大6东山精密4.53%新增十大
7新乡化纤4.98%退出十大7工商银行4.53%新增十大
8固德威4.87%退出十大8寒武纪4.18%新增十大
9方大特钢4.79%退出十大9长鑫3.22%新增十大
10药明康德4.23%退出十大10长飞光纤3.13%新增十大