鹏扬沪深300质量低波 ：2026第三季度报告（011132）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.19%

日涨幅

1.1785

净值

（11-02）
近1年：-6.07%同类平均：-13.44%沪深300：-13.44%最大回撤：-14.19%
-23%
-16%
-9%
-1%
6%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+1.05%
603/5614优秀
近1月-1.16%
895/5583优秀
近3月-6.74%
1433/5362良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鹏扬沪深300质量低波 ：2026第三季度报告（011132）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.39亿份
2026Q2
1.27亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
139,201,471.99
变化
-12,701,251.72
-9%
本期
126,500,220.27
3

投资目标

本基金进行被动式指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采用被动式指数化投资方法，按照沪深300质量成长低波动指数中的成份股构成及其权重构建股票投资组合，以跟踪沪深300质量成长低波动指数的收益表现，并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

沪深300质量成长低波动指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。 本基金为指数基金，主要采用指数复制法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

施红俊| 任职时间: 2021年5月25日| 证券从业年限: 21年

同济大学管理学博士。曾任大公国际资信评估有限公司上海分公司中小企业评级部部门经理，中证指数有限公司研究员、固定收益主管、研究开发部副总监。现任鹏扬基金管理有限公司数量投资部总经理兼指数投资总监。2019年8月29日至2022年11月8日任鹏扬中证500质量成长指数证券投资基金基金经理；2020年6月9日至2024年4月23日任鹏扬元合量化大盘优选股票型证券投资基金基金经理；2021年5月25日至今任鹏扬沪深300质量成长低波动指数证券投资基金基金经理；2021年7月16日至2022年11月30日任鹏扬中证科创创业50指数证券投资基金基金经理；2021年8月4日至今任鹏扬中证500质量成长交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2021年12月22日至今任鹏扬中证数字经济主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2022年4月27日至2023年8月17日任鹏扬中债3-5年国开行债券指数证券投资基金基金经理；2022年9月26日至今任鹏扬中证数字经济主题交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理；2022年10月26日至今任鹏扬中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2022年11月9日至今任鹏扬中证500质量成长交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；2022年12月1日至今任鹏扬中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；2023年4月25日至今任鹏扬北证50成份指数证券投资基金基金经理；2023年5月19日至今任鹏扬中债-30年期国债交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年6月29日至2024年8月10日任鹏扬国证财富管理交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年8月17日至2024年8月28日任鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金基金经理；2023年8月25日至今任鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金基金经理；2023年12月19日至今任鹏扬消费量化选股混合型证券投资基金基金经理；2024年1月30日至2024年7月14日任鹏扬国证财富管理交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金基金经理；2024年3月19日至今任鹏扬中证国有企业红利交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理；2024年7月15日至2024年9月14日任鹏扬国证财富管理指数型发起式证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年2季度，全球经济延续高不确定性的格局，经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索，算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度；同时，美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链，能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面，受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响，美元指数重新走强，对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看，二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向“AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强”的组合，全球流动性拐点已经出现，风险资产面临盈利与估值的双重约束。
2026年2季度，国内经济总体保持平稳运行，但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看，生产端仍具韧性，高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强；外需延续较强表现，出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时，需求端压力进一步显现，国内经济呈现“供给偏强、需求偏弱”的特征，尤其是内需恢复仍偏弱，商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面，PPI出现恢复性上涨，但更多来自上游供给冲击和成本扰动，并非终端需求明显改善；CPI仍保持低位，居民部门需求和服务价格修复偏慢，整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言，二季度国内经济没有改变结构转型的方向，但“生产和出口偏强、投资和消费偏弱”的特征更加突出，经济仍面临一定下行压力，内需修复的持续性需要继续观察。
指数表现上，2季度300质量低波价格指数下跌8.51%，沪深300价格指数上涨11.90%，300质量低波指数超额收益大幅回撤，创造历史极值。2季度以来，市场整体处于震荡上行趋势，且涨幅主要来自电子、通信等少数科技行业，成长风格相对强势，低波因子表现明显承压。300质量低波目前相比沪深300超配食品饮料、有色金属，等待市场风格的再平衡。食品饮料行业估值已处于历史低位，若国内经济基本面出现边际改善，则有望迎来业绩和估值双重修复；有色金属前期受海外通胀上行预期影响较大，随着美伊战争出现实质性缓和，国际油价持续下行，美联储加息预期有望转向，有色行业或将迎来估值修复行情。长期来看，质量和低波风格均具有显著的相对收益。从历史规律看，300质量低波指数在短期相对收益大幅回撤阶段，往往是较好的建仓时机，我们坚信均值回归规律不会被打破。
操作方面，本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数，并做好日常申购、赎回资金安排和指数调样工作，同时积极参与一级市场打新以增厚组合收益。
本期报告
2026年三季度，全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续，能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑；与此同时，AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温，投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气，演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张，电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束，AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支，进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局，货币政策重新趋于收紧，全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言，三季度海外经济形成“AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧”的新传导链条，全球经济增长并未明显失速，但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。
2026年三季度，国内经济“供强需弱”的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑，地产、基建及一般制造业投资相对偏弱，经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱，服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强，居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移，但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时，制造业生产和订单出现阶段性改善，但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎，表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显，PPI回升更多来自能源和原材料涨价，以及“反内卷”推动部分工业品价格和利润率修复，而终端企业定价能力仍然偏弱，上游成本向消费端的传导有限。因此，当前价格回升并非典型的需求型再通胀，更多体现为“上游价格修复、下游需求偏弱”的结构性再通胀。综合来看，三季度国内经济表现为“先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱，上游价格修复快于终端需求”的格局，经济对外需和新产业的依赖有所提高。
指数表现上，三季度300质量低波价格指数上涨1.62%，全收益指数上涨2.65%，沪深300价格指数下跌12.49%，全收益指数下跌11.71%。三季度以来A股市场整体震荡走弱，前期强势的科技成长方向出现深度回撤，价值风格明显占优，低波因子有效性持续走强。全收益口径下，三季度300质量低波指数累计跑赢沪深300约14.36%，超额收益显著。在全球流动性收紧、美元与美债利率走强叠加美伊战争不确定性较高的背景下，300质量低波具备盈利基本面与防御属性的双重支撑，配置价值进一步凸显。长期来看，质量和低波风格均具有显著的相对收益，而300质量低波指数在短期相对收益回撤阶段，往往是较好的建仓时机。
操作方面，本基金本报告期内严格按照基金合同要求跟踪指数，并做好日常申购、赎回资金安排和指数调样工作，同时积极参与一级市场打新以增厚组合收益。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.12%
2026Q2
92.38%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.12%权益投资92.38%+0.26
股票92.12%股票92.38%+0.26
固定收益投资5.80%固定收益投资5.36%-0.44
债券5.80%债券5.36%-0.44
其他资产1.24%其他资产1.57%+0.33
银行存款和结算备付金合计0.85%银行存款和结算备付金合计0.70%-0.15
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
55.34%
2026Q2
51.79%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
金融业26.01%金融业25.83%-0.18
交通运输、仓储和邮政业0.00%交通运输、仓储和邮政业2.66%+2.66
租赁和商务服务业2.38%租赁和商务服务业2.40%+0.02
信息传输、软件和信息技术服务业1.91%信息传输、软件和信息技术服务业1.81%-0.10
卫生和社会工作0.64%卫生和社会工作0.61%-0.03
合计0.52%合计0.61%+0.09
制造业0.43%制造业0.57%+0.14
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.06%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.02
采矿业0.02%采矿业0.00%-0.02
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
58.20%
2026Q2
57.27%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比57.27%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宁德时代10.02%—1贵州茅台9.55%+0.18
2贵州茅台9.37%—2紫金矿业8.87%+1.01
3紫金矿业7.86%—3中国船舶7.54%+0.68
4中国船舶6.86%—4宁德时代7.02%-3.00
5伊利股份5.98%—5伊利股份6.58%+0.60
6招商银行4.96%—6招商银行5.56%+0.60
7中信证券3.65%—7中信证券3.14%-0.51
8恒瑞3.24%—8恒瑞2.85%-0.39
9东方财富2.99%退出十大9工商银行2.82%新增十大
10格力2.88%—10格力2.82%-0.06
1大普微0.24%—1长鑫0.27%新增十大
2华润0.06%—2大普微0.18%-0.06
3宏明0.05%退出十大3华润0.04%-0.02
4盛龙股份0.02%退出十大4红板0.02%新增十大
5惠科股份0.02%—5惠科股份0.01%-0.01