国富兴海回报混合：2026第三季度报告（011152）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.78%

日涨幅

0.9678

净值

（11-02）

近1年：-14.19%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.51%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.05%	-5.63%	-2.11%	1490/2713一般
近1月	-9.53%	-14.52%	-7.82%	1096/2718良好
近3月	-12.78%	-12.50%	-12.45%	1384/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国富兴海回报混合：2026第三季度报告（011152）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.15亿份

2026Q1

3.35亿份

2026Q2

3.63亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

334,778,393.30

变化

+28,675,786.17

+9%

本期

363,454,179.47

投资目标

本基金通过对公司及行业所处的基本面进行深入分析和挖掘，在严控组合风险及考虑流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报，力争基金资产的持续稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将通过研究宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素，对股票、债券和货币资产的风险收益特征进行深入分析，合理预测各类资产的价格变动趋势，确定不同资产类别的投资比例。在股票投资上，本基金主要采用精选个股和行业优化的投资策略，选取安全边际高、业务竞争力强、管理层优秀、公司风险低、增长持续性强的公司，在各行业内选用长期有效且稳定的基本面选股指标对个股进行筛选。在债券投资上，本基金通过对国内外宏观经济态势、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素进行综合分析，构建和调整固定收益证券投资组合，力求获得稳健的投资收益。本基金也可进行股指期货及国债期货投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×50%+恒生指数收益率×20%+中债综合指数收益率×30%

本期报告

沪深300指数收益率*50%+中债-综合全价(1-3年)指数收益率*10%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*35%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金，属于中风险收益特征的证券投资基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

赵晓东| 任职时间: 2021年3月30日| 证券从业年限: 23年

赵晓东先生，香港大学MBA。历任淄博矿业集团项目经理，浙江证券分析员，上海交大高新技术股份有限公司高级投资经理，国海证券有限责任公司行业研究员，国海富兰克林基金管理有限公司研究员、高级研究员、国富弹性市值混合基金及国富潜力组合混合基金的基金经理助理、国富沪深300指数增强基金及国富焦点驱动混合基金的基金经理、国海富兰克林基金管理有限公司QDII投资总监、职工监事。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司权益投资总监，国富中小盘股票基金、国富弹性市值混合基金、国富恒瑞债券基金、国富基本面优选混合基金、国富兴海回报混合基金及国富竞争优势三年持有期混合基金的基金经理。

高燕芸| 任职时间: 2022年7月9日| 证券从业年限: 12年

高燕芸女士，上海交通大学工商管理硕士。历任毕马威企业咨询（中国）有限公司咨询员、上海申银万国证券研究所有限公司研究员，国海富兰克林基金管理有限公司投资经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富兴海回报混合基金、国富天颐混合基金、国富成长动力混合基金及国富新趋势混合基金的基金经理兼研究员。本公司根据有关法规和公司制度批准高燕芸女士自2025年11月17日至2026年5月25日休产假。在休假期间，高燕芸女士所管理的富兰克林国海兴海回报混合型证券投资基金由本公司基金经理赵宇烨女士与该基金另外一名基金经理赵晓东先生共同管理。2026年5月26日高燕芸女士已结束产假恢复履职。

本期报告

赵晓东| 任职时间: 2021年3月30日| 证券从业年限: 23年

工商管理硕士。历任淄博矿业集团项目经理，浙江证券分析员，上海交大高新技术股份有限公司高级投资经理，国海证券有限责任公司行业研究员，国海富兰克林基金管理有限公司研究员、高级研究员、国富弹性市值混合基金及国富潜力组合混合基金的基金经理助理、国富沪深300指数增强基金及国富焦点驱动混合基金的基金经理、国海富兰克林基金管理有限公司QDII投资总监、职工监事。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司权益投资总监，国富中小盘股票基金、国富弹性市值混合基金、国富恒瑞债券基金、国富基本面优选混合基金、国富兴海回报混合基金及国富竞争优势三年持有期混合基金的基金经理。

高燕芸| 任职时间: 2022年7月9日| 证券从业年限: 12年

工商管理硕士。历任毕马威企业咨询（中国）有限公司咨询员、上海申银万国证券研究所有限公司研究员，国海富兰克林基金管理有限公司投资经理。截至本报告期末任国海富兰克林基金管理有限公司国富兴海回报混合基金、国富天颐混合基金、国富成长动力混合基金及国富新趋势混合基金的基金经理兼研究员。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，中国经济总体平稳运行。出口表现亮眼，出口同比增速超过10%，彰显出口竞争力。消费端则出现短期弱势回调。固定资产投资略低于市场预期，主要受地产投资持续下滑拖累，对整体经济形成一定压制。总体来看，经济呈现“外强内稳、结构分化”的特征。

二季度A股整体稳步上升，创业板指表现优于沪深300指数，行业结构分化显著。AI相关板块延续强势，高分红股票则出现了大幅回调；消费板块和地产板块走势依旧疲软，继续处在寻底阶段。值得关注的是，市场对AI的预期持续抬升，交易拥挤度上升，波动风险有所积聚。

本基金依然维持较高的权益仓位，坚持以投资低估值和基本面未来向好的公司为主，港股持仓占比接近一半，换手率维持较低水平。行业配置上，重点持有银行、消费、地产、港股互联网等板块，持仓结构保持稳定。

本期报告

2026年3季度，A股市场整体下行，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.8%。行业表现延续分化，但市场主线较2季度明显切换。按申万一级行业2026年7月1日至9月30日区间涨跌幅（流通市值加权平均）计算，石油石化、煤炭和房地产板块涨幅居前；而通信、电力设备和建筑材料等板块表现相对靠后。从市场演绎的内在逻辑看，本轮板块调整并非长期趋势逆转，而是风险偏好的阶段性收缩与估值体系的再平衡。前期成长赛道的拥挤度与估值溢价明显偏高，随着市场预期逐步降温，资金开始重新审视不同板块的性价比，逐步向估值与业绩匹配度更优的方向倾斜。

本次风格切换本质是市场在追求确定性与成长性之间寻求再平衡：低估值、高股息的板块能够提供较强安全边际与防御属性，而估值已充分消化的优质成长资产则重新具备配置吸引力。当部分板块回撤释放估值压力后，其与自身盈利增速的匹配度明显改善，性价比随之抬升，资金将从单纯的景气追逐转向对估值保护的重视。

报告期内，本基金的仓位安排较为灵活。目前组合中TMT、港股互联网和地产板块的配置相对较多，行业和风格配置总体均衡，并力争通过个股的挖掘实现组合的超额收益。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.44%

2026Q1

85.71%

2026Q2

75.02%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	3.59	100.00%	合计	3.90	100.00%	—
权益投资	3.07	85.71%	权益投资	2.92	75.02%	-10.69
股票	3.07	85.71%	股票	2.92	75.02%	-10.69
银行存款和结算备付金合计	0.19	5.29%	银行存款和结算备付金合计	0.75	19.25%	+13.96
固定收益投资	0.30	8.50%	固定收益投资	0.21	5.44%	-3.06
债券	0.30	8.50%	债券	0.21	5.44%	-3.06
其他资产	0.02	0.50%	其他资产	0.01	0.29%	-0.21

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

11.74%

2026Q1

17.20%

2026Q2

20.90%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.29	37.31%	合计	1.19	30.58%	-6.73
制造业	0.59	17.20%	制造业	0.81	20.90%	+3.70
房地产	0.60	17.29%	房地产	0.41	10.53%	-6.76
电信服务	0.28	8.20%	电信服务	0.31	8.05%	-0.15
能源	0.14	4.02%	能源	0.25	6.47%	+2.45
金融业	0.91	26.22%	金融业	0.20	5.14%	-21.08
教育	0.07	2.00%	教育	0.18	4.70%	+2.70
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.36%	水利、环境和公共设施管理业	0.13	3.26%	+2.90
金融	0.15	4.24%	金融	0.12	3.14%	-1.10
—	—	—	租赁和商务服务业	0.12	3.05%	新增
采矿业	0.08	2.32%	采矿业	0.09	2.35%	+0.03
信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	1.88%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	2.00%	+0.12
房地产业	0.05	1.59%	房地产业	0.07	1.76%	+0.17
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.06	1.50%	新增
—	—	—	医疗保健	0.04	0.94%	新增
—	—	—	信息技术	0.03	0.82%	新增
—	—	—	基础材料	0.02	0.63%	新增
消费者非必需品	0.12	3.56%	消费者非必需品	0.00	0.00%	-3.56

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

59.75%

2026Q1

56.03%

2026Q2

38.98%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比38.98%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	00700	8.20%	76,000	—	1	腾讯	00700	6.33%	66,500	-1.87	-9,500
2	招商银行	600036	7.72%	752,000	退出十大	2	中国海外发展	00688	4.88%	1,680,500	-0.21	—
3	华润置地	01109	6.78%	900,000	退出十大	3	昂立教育	600661	4.70%	1,992,688	新增十大	—
4	民生银行	600016	6.43%	6,909,300	退出十大	4	越秀地产	00123	3.94%	5,239,000	-0.46	—
5	宁波银行	002142	6.25%	728,401	退出十大	5	山高环能	000803	3.26%	1,749,600	新增十大	—
6	中国海外发展	00688	5.09%	1,680,500	—	6	中国海洋石油	00883	3.24%	612,000	-0.78	-176,000
7	越秀地产	00123	4.40%	5,239,000	—	7	首钢资源	00639	3.23%	5,320,000	新增十大	—
8	中信银行	00998	4.24%	2,537,000	退出十大	8	京东方A	000725	3.21%	2,182,600	新增十大	—
9	中国海洋石油	00883	4.02%	788,000	—	9	众安在线	06060	3.14%	1,453,400	新增十大	—
10	常熟银行	601128	2.90%	1,722,532	退出十大	10	分众传媒	002027	3.05%	2,504,600	新增十大	—

持有 0

国富兴海回报混合 ：2026第三季度报告（011152）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国富兴海回报混合：2026第三季度报告（011152）