华夏消费龙头混合 ：2026第三季度报告（011282）

基金PK

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收益表现

+1.89%

日涨幅

0.5621

净值

（11-02）
近1年：-6.19%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-12.30%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.69%
569/5607优秀
近1月-0.52%
384/5596优秀
近3月-3.40%
761/5455优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

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报告名称

华夏消费龙头混合 ：2026第三季度报告（011282）
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基金份额变动

基金总份额趋势
15.08亿份
2026Q1
15.88亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期报告无此数据
3

投资目标

上一期报告
无数据
本期报告
在严格控制风险的前提下，专注消费行业及其产业链的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值。
4

投资策略

上一期报告
无数据
本期报告
主要投资策略包括资产配置策略，股票投资策略，债券投资策略，可转换债券、可交换债券投资策略，资产支持证券投资策略，股指期货投资策略，股票期权投资策略，国债期货投资策略等。 股票投资策略部分，本基金主要投资于消费行业及其产业链的龙头上市公司股票。传统消费行业指居民为了满足个人物质或文化生活需要，购买使用商品或接受相关服务而产生的行业，其中商品消费包括食品饮料、纺织服装、家用电器、商业贸易、家居轻工、汽车、农业、房地产等行业；服务消费包括文化传媒、休闲服务、医疗服务、教育、汽车和房地产后服务等行业。伴随着技术变革、产业升级等一系列变化，动漫游戏、电商零售、消费电子、新能源车、互联网医疗、互联网金融等新兴消费层出不穷，本基金在传统消费行业的基础上，将这类行业也划入消费定义范畴，选择符合未来消费趋势，具有核心竞争优势和长期持续增长模式的优质公司构建投资组合。
5

业绩比较基准

上一期报告
无数据
本期报告
中证内地消费主题指数收益率*65%+恒生消费指数收益率*20%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15% 注：自2026年7月27日起本基金的业绩比较基准由“中证内地消费主题指数收益率*65%+中证港股通大消费主题指数收益率*15%+中债综合指数收益率*20%（如需调整汇率，指数收益率为人民币汇率调整后的）”变更为“中证内地消费主题指数收益率*65%+恒生消费指数收益率*20%+中债-综合全价（总值）指数收益率*15%”。
6

风险收益特征

上一期报告
无数据
本期报告
本基金为混合基金，60%-95%的基金资产投资于股票，其预期风险和预期收益低于股票基金，高于债券基金与货币市场基金。本基金还将通过港股通渠道投资于香港证券市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还将面临汇率风险、香港市场风险等特殊投资风险。
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基金经理简介

黄文倩| 任职时间: 2021年02月03日| 证券从业年限: 18年

硕士。曾任中国国际金融有限公司高级经理。2011年11月加入华夏基金管理有限公司。历任投资研究部研究员、投资经理、华夏新兴消费混合型证券投资基金基金经理（2018年11月7日至2020年5月7日期间)、华夏核心价值混合型证券投资基金基金经理（2021年4月20日至2023年11月13日期间)、华夏线上经济主题精选混合型证券投资基金基金经理（2020年8月26日至2025年9月11日期间)等。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国内经济仍然延续出口稳健、内需和投资偏弱的特点，出口受益于全球 AI资本开支周期和绿色转型。局部战争和能源冲击推动上游 PPI价格回升，但传导到 CPI有一定阻力。与一季度“财政靠前发力与结构性货币宽松”相比，二季度财政政策和货币政策都有所退坡，地方土地出让收入持续大幅下滑、新增专项债发行速度偏慢，货币政策受制于汇率维稳诉求和输入性通胀。全球来看，中东地缘政治有所缓和，石油价格五月中上旬冲破 100美元/桶，六月快速回落到 90以下。美国经济继续维持“增长韧性和通胀粘性”，美元和美债收益率上行、加息预期升温。在这种情况下，黄金高波动并阶段性回调，人民币汇率相对美元稳定，但相对非美偏强。
报告期内，A股市场震荡上行，结构分化很大。以 AI产业链为引领，科创 50、中证 500上涨，但中证红利下跌。行业指数中，表现相对较好的是受益于全球 AI资本开支周期的电子、通信、建筑材料（主要是 AI上游材料）；表现较差的是农林牧渔、石油石化、美容护理。报告期内，内地消费指数继续大幅跑输沪深 300，中证医药指数也跑输大盘。消费板块中表现较好的是家电、纺服，但仍然是下跌的；表现较差的是农林牧渔和美容护理。
港股市场持续弱于 A股，在美债收益率上升的背景下，整体港股流动性偏弱。结构上，表现较好的是受益于 AI产业链的工业，表现较差的是原材料业和能源业。非必需性消费和必需性消费行业仍然跑输大盘。
报告期内，本基金仍以有竞争优势的消费公司作为投资主体，整体仓位略有下降，主要是对港股进行了减仓，加仓了家电中有基本面改善的个股，减仓了商贸零售等行业低于预期的个股，食品饮料持仓结构向大众食品调仓。
截至 2026年 6月 30日，华夏消费龙头混合 A基金份额净值为 0.5025元，本报告期份额净值增长率为-8.17%；华夏消费龙头混合 C基金份额净值为 0.4891元，本报告期份额净值增长率为-8.27%，同期业绩比较基准增长率为-12.53%。
本期报告
2026年三季度，中国经济延续“外热内冷、供强需弱、K型分化”的运行特征。生产与外需保持韧性、内需（消费与投资）修复偏慢、价格由上游成本推动温和抬升，名义改善优于实际；货币政策在“适度宽松”总基调下明确“逆周期加力”，流动性维持充裕；财政政策三季度以“存量加快落地、债券供给高位运行”为主，专项债与超长期特别国债按计划推进，但月度支出节奏偏缓。全球来看，中东地缘政治问题反复，石油价格创年内新高。美国经济在三季度整体增速尚有韧性、结构分化，消费与AI相关资本开支稳健，地产与部分耐用品受高利率抑制，就业降温。美债收益率上行，9月加息后，10月暂缓加息。在这种情况下，黄金和美元震荡，人民币汇率相对美元温和走强。
报告期内，A股市场大幅回调。市场风格较二季度完全逆转，科创50跌28%，中证红利上涨7%。行业指数中，表现相对较好的是红利类行业，如煤炭、银行，以及资源价格上涨带动的石油和农林牧渔；表现较差的行业是AI资本开支相关的电子、通信、建材。报告期内，内地消费指数和中证医药指数大幅跑赢沪深300指数。消费相关板块中，农林牧渔、医药、美容护理表现较好，家电、社会服务和传媒表现较差。
港股市场强于A股，三季度实现正收益。结构上，表现最好的是医疗保健业，其次是涨价类能源业和红利类金融业，表现较差的是工业和必需性消费。非必需性消费和必需性消费行业仍然跑输港股大盘。
报告期内，本基金仍以有竞争优势的消费公司作为投资主体，整体仓位略有下降，减仓了业绩低于预期的食品饮料和家电个股，加仓了农林牧渔和景气度较好的出口相关个股，以及智能眼镜、3D打印等新兴消费领域。食品饮料持仓结构向大众食品调仓，家电结构也由于业绩波动有所调整。
截至2026年9月30日，华夏消费龙头混合A基金份额净值为0.5546元，本报告期份额净值增长率为10.37%；华夏消费龙头混合C基金份额净值为0.5390元，本报告期份额净值增长率为10.20%，同期业绩比较基准增长率为1.70%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.23%
2026Q1
87.38%
2026Q2
84.66%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.38%权益投资84.66%-2.72
股票87.38%股票84.66%-2.72
银行存款和结算备付金合计12.44%银行存款和结算备付金合计15.11%+2.67
其他各项资产0.18%其他各项资产0.23%+0.05
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
65.53%
2026Q1
66.63%
2026Q2
62.26%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业66.63%制造业62.26%-4.37
合计13.08%合计15.38%+2.30
必需消费品4.53%必需消费品5.10%+0.57
非必需消费品4.57%非必需消费品4.56%-0.01
批发和零售业2.74%批发和零售业2.50%-0.24
农、林、牧、渔业2.17%农、林、牧、渔业2.39%+0.22
保健0.84%保健1.86%+1.02
房地产0.83%房地产1.74%+0.91
工业1.37%工业1.27%-0.10
租赁和商务服务业1.15%租赁和商务服务业1.01%-0.14
水利、环境和公共设施管理业1.04%水利、环境和公共设施管理业0.94%-0.10
通讯服务0.93%通讯服务0.84%-0.09
信息传输、软件和信息技术服务业0.69%信息传输、软件和信息技术服务业0.59%-0.10
教育0.41%教育0.52%+0.11
科学研究和技术服务业0.07%科学研究和技术服务业0.12%+0.05
采矿业0.00%采矿业0.00%—
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
住宿和餐饮业0.57%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
51.16%
2026Q1
46.18%
2026Q2
39.81%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比39.81%，换手率 10%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1贵州茅台8.32%—1比音勒芬8.39%+0.57
2比音勒芬7.82%—2贵州茅台8.02%-0.30
3美的6.94%—3格力5.20%+1.74
4海信家电5.42%—4海信家电3.77%-1.65
5顾家家居3.58%—5顾家家居3.46%-0.12
6伊利股份3.57%退出十大6山西汾酒2.46%-0.10
7格力3.46%—7牧原股份2.39%+0.22
8山西汾酒2.56%—8美的2.14%-4.80
9海信视像2.34%—9海信视像2.10%-0.24
10牧原股份2.17%—10TCL1.88%新增十大