华商均衡成长混合 ：2026第三季度报告（011369）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.28%

日涨幅

2.1452

净值

（11-02）
近1年：+20.86%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-58.24%
-46%
-17%
11%
40%
68%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-18.49%
5544/5607不佳
近1月-37.53%
5556/5596不佳
近3月-27.66%
5167/5455不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：光模块·光通信
1

报告名称

华商均衡成长混合 ：2026第三季度报告（011369）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
28.28亿份
2026Q1
50.15亿份
2026Q2
45.11亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
5,014,857,205.07
变化
-504,338,661.42
-10%
本期
4,510,518,543.65
3

投资目标

本基金主要投资于具备优质成长属性的上市公司股票，同时兼顾对不同行业的均衡配置，在严格控制风险的前提下，力求为基金份额持有人获取长期稳定的超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、大类资产配置策略 本基金采取“自上而下”的方式进行大类资产配置，根据对宏观经济、市场面、政策面等因素进行定量与定性相结合的分析研究，确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。 具体投资策略详见基金合同。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*85%+中债-综合全价(总值)指数收益率*15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

张明昕| 任职时间: 2025年3月4日| 证券从业年限: 11年

男，中国籍，理学硕士，具有基金从业资格。2009年7月至2011年8月，就职于南京证券股份有限公司，任研究员；2011年8月至2016年6月，就职于申万宏源证券股份有限公司，历任研究员、投资主办；2016年6月至2017年6月，就职于华安财保资产管理公司，任投资经理；2017年7月至2018年6月，就职于盛盈资本管理有限公司，任投资经理；2019年2月至2020年12月，就职于高正（天津）投资管理有限公司，任基金经理；2020年12月至2025年1月，就职于英大保险资产管理有限公司，历任高级权益投资经理、权益投资部股票投资总监；2025年1月加入华商基金管理有限公司，曾任公司权益投资副总监、权益投资部副总经理；2025年3月4日起至今担任华商均衡成长混合型证券投资基金的基金经理；2025年3月12日起至今担任华商优势行业灵活配置混合型证券投资基金的基金经理；2025年7月15日起至今担任华商致远回报混合型证券投资基金的基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，全球宏观受霍尔木兹海峡冲突扰动，油价冲高推升全球通胀压力，虽随局势缓和有所回落，但主要经济体利率环境仍显偏紧。国内方面，出口和高端制造展现一定韧性，而消费与地产端仍在筑底阶段，宏观政策保持战略定力，未见强刺激出台。映射至A股市场，二季度指数整体呈现震荡格局，但内部结构分化演绎极致。传统顺周期板块表现相对平淡，而在缺乏系统性beta的宏观环境下，市场资金向确定性最强的产业趋势集中，以AI为代表的科技成长成为市场核心主线，表现显著领先。
产业层面，二季度AI商业闭环加速，伴随模型能力的进一步提升，Agent从coding单一场景向数据分析、法律等多行业渗透，以Anthropic为代表的头部模型公司ARR以更加陡峭的斜率增长，海外云厂资本开支同比继续大幅上修。细分来看，产业景气度向瓶颈环节全面扩散，PCB受新一代服务器架构驱动，单机价值量大幅跃迁，CCL、MLCC等环节高端产能结构性紧缺，出现AI真实需求拉动的涨价拐点。
总体上，在波动的外部环境与确定的AI产业趋势下，操作上我们继续围绕AI产业链景气主线高仓位运作。以海外算力为主要配置方向，根据细分的产业景气变化调整持仓，增配产业链中供需紧张、涨价确认度高的瓶颈方向，持续挖掘结构性阿尔法。管理人将坚持一贯的投资思路，密切跟踪产业链的进展与变化，持续优化组合的方向，力争在控制回撤的基础上为持有人持续实现良好收益。
本期报告
2026年三季度，中东地缘冲突推升能源价格与全球通胀压力，美联储时隔三年多重启加息，主要经济体长端利率抬至高位；同时，针对我国高技术产品的贸易与监管限制持续反复，相关措施的落地范围与时点均存在较大不确定性；整体而言，宏观环境扰动成为市场定价的主导变量，权益市场出现回调与剧烈的高低切换，前期涨幅可观的科技成长方向深度回撤，红利为代表的低风险偏好方向相对占优。
产业层面，AI for Science加速药物研发与材料发现，海外头部模型公司相继推出面向科研的产品，将模型与科学数据库、科研工具链等直接打通，科研工作流本身正在被重建并大大加速科研的进展；随着GPT-6 Astra实现多模态理解与computer use的能力突破，软件操作门槛进一步下降，AI持续重塑各行业的生产流程与效率边界；Muse为代表的C端AI应用开始渗透，有望打开新的成长空间。总体而言，AI产业继续在波折中前进，AI产业对于社会的增量价值的创造刚刚开始，各种下游应用开始百花齐放并深刻的改变我们的社会和生活，我们依然对产业有坚定的信心。
本季度科技板块深度调整，筹码结构、资金层面的扰动与博弈使得市场的可预测性大大降低，各类投资范式的有效边界被大幅压缩，投资难度加大。操作上，我们仍然坚持基于基本面变化的景气投资策略，股市短期是投票机，长期一定是反应基本面变化的称重机。总体上，我们延续AI产业为代表的景气主线运作，并以AI上下游全产业链景气的可验证程度、供需格局的边际变化、产品的放量进度与筹码结构的演变为核心标准，对持仓进行动态优化。管理人将在产业进展与市场波动中保持审慎与定力，以基本面的变化作为核心依据动态调整组合的方向，力争在为持有人实现长期回报。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
84.71%
2026Q1
87.18%
2026Q2
87.83%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资87.18%权益投资87.83%+0.65
股票87.18%股票87.83%+0.65
银行存款和结算备付金合计12.10%银行存款和结算备付金合计11.48%-0.62
其他资产0.72%其他资产0.68%-0.04
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
82.64%
2026Q1
88.95%
2026Q2
89.13%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计90.16%合计89.38%-0.78
制造业88.95%制造业89.13%+0.18
信息传输、软件和信息技术服务业0.71%信息传输、软件和信息技术服务业0.25%-0.46
综合0.50%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
47.98%
2026Q1
45.27%
2026Q2
52.64%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比52.64%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创7.13%—1中际旭创6.79%-0.34
2新易盛6.64%—2新易盛6.77%+0.13
3风华高科5.95%—3源杰6.52%+2.68
4三环5.60%—4三环6.17%+0.57
5源杰3.84%—5生益6.02%+3.34
6博迁新材3.60%退出十大6风华高科5.85%-0.10
7永鼎股份3.60%退出十大7东山精密4.16%新增十大
8长光华芯3.35%—8长光华芯4.02%+0.67
9云南锗业2.88%退出十大9仕佳光子3.66%新增十大
10生益2.68%—10宏和2.68%新增十大