国都聚成：2026第三季度报告（011389）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.13%

日涨幅

0.3926

净值

（11-02）

近1年：-28.10%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-44.88%

-48%

-33%

-18%

-3%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.43%	-5.63%	-2.11%	4099/5133不佳
近1月	-16.77%	-14.52%	-7.82%	3474/5147一般
近3月	-23.05%	-12.50%	-12.45%	4314/5082不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国都聚成：2026第三季度报告（011389）

基金份额变动

基金总份额趋势

1,264万份

2026Q2

1,248万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

12,638,625.38

变化

-155,239.67

-1%

本期

12,483,385.71

投资目标

通过积极主动投资管理，在严格控制投资风险的前提之下，争取通过挖掘市场的投资机会来获得较为稳健的投资收益，力争实现超越业绩比较基准的收益，追求基金资产的长期投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将在基金合同约定的投资范围内，立足宏观经济和货币政策走势研究，通过综合分析国内外宏观经济态势、行业情况、利率走势、收益率曲线变化趋势和信用风险变化等因素，并结合各类资产在特定经济形势下的估值水平和预期风险收益特征，决定基金的资产配置比例。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60%+中债综合全价（总值）指数收益率×40%

本期报告

本基金的业绩比较基准为：沪深300指数收益率×60％+中债综合全价（总值）指数收益率×40％

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均预期风险和预期收益率低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

王义| 任职时间: 2026年1月28日| 证券从业年限: 7年

曾任国都证券股份有限公司研究所医药行业研究员、国都证券股份有限公司基金管理部研究员、公募证券投资基金管理业务投资决策委员会成员。现任国都证券股份有限公司基金管理部基金经理、公募证券投资基金管理业务投资决策委员会主席。

龚勇钧| 任职时间: 2024年4月3日| 证券从业年限: 5年

曾用名：龚勇进、龚海岗。曾任北京鼎泰岩投资顾问有限公司（现更名为北京鸿熵私募基金管理有限公司）研究员、东兴基金管理有限公司研究员、国都证券股份有限公司证券投资业务总部投资经理、国都证券股份有限公司基金管理部基金经理助理。现任国都证券股份有限公司基金管理部基金经理。

王实| 任职时间: 2026年1月29日| 证券从业年限: 11年

曾任国都证券股份有限公司研究所研究员，基金管理部职员，现任国都证券股份有限公司基金管理部基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，国内经济呈现内需修复斜率边际放缓，消费、地产链等领域修复动能偏弱、不同领域景气分化加剧的特征。政策端持续落实扩大内需战略部署，积极的财政政策与稳健的货币政策持续协同发力，为实体经济修复与产业结构转型升级提供有力支撑。围绕新质生产力发展的产业政策密集出台，AI、商业航天、人形机器人等前沿方向的政策扶持力度进一步加大。

外部环境层面，报告期内美伊冲突走向是扰动全球风险偏好的关键变量。二季度以来，伴随多方外交斡旋持续推进，6月美伊双方在巴基斯坦协调下以远程方式签署《伊斯兰堡谅解备忘录》，地缘冲突呈现边际缓解态势。霍尔木兹海峡通航紧张情绪逐步缓和，6月中下旬起国际油价与避险需求有所下行，外部风险偏好出现边际改善。但另一方面，二季度全球通胀压力有所反弹，多个主要经济体央行重新启动加息进程，外部宏观环境仍面临一定的不确定性。

报告期内，A股市场整体呈现指数上行、结构极致分化的运行格局，宽基指数间收益差异显著。截至2026年6月30日，沪深300指数、深证成指、创业板指季度涨幅分别为11.90%、20.24%和36.35%，成长风格显著占优。行业层面，电子、通信板块分别上涨90.92%和63.84%，成为二季度的绝对主线；建筑材料、机械设备等AI基础设施外溢方向亦有较好表现；而食品饮料、石油石化、钢铁等消费与传统周期板块普遍回调，板块之间的收益差距达到近年少见的高位水平。本产品重点布局的高景气科技板块获得较好的相对收益。基于对AI产业趋势的持续跟踪与国内半导体自主可控进程的深入研究，我们在报告期内进一步增配了科技板块，重点加大了对AI算力相关的标的以及半导体行业相关标的的配置力度，涵盖光模块、PCB、半导体设备、芯片制造以及先进封装等细分方向。上述配置调整对组合业绩形成了较好的贡献，组合波动处于可控范围。

展望后市，国内宏观政策稳增长、扩内需的基调预计保持稳定，货币与财政政策仍将协同发力，市场流动性维持合理充裕水平。尽管经济复苏仍面临外部不确定性与内部结构调整的双重压力，但强政策预期与充裕流动性形成有力支撑，叠加产业升级带来的中期基本面改善，我们对2026年A股市场后续表现仍保持乐观态度。同时，考虑到二季度部分成长板块累计涨幅较大，后续需重点跟踪业绩兑现节奏与交易结构变化，警惕短期估值透支与交易拥挤度风险。行业维度，在中国核心资产重新定价与新质生产力快速发展的双重驱动下，我们认为科技板块有望成为贯穿2026年全年的核心配置主线。其中，半导体、AI算力、商业航天、储能、人形机器人、固态电池等细分方向，将持续作为本产品的重点布局领域；同时兼顾能源、资源等板块的结构性配置机会，把握不同风格轮动下的收益增强空间。

本期报告

2026年三季度，国内经济方面，内需修复依旧偏缓，生产与出口保持韧性，景气分化延续。政策端持续推进扩大内需战略，并于9月末明显加大逆周期调节力度，更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，为经济企稳与产业升级提供坚实支撑。

外部环境方面，报告期内美联储货币政策是影响全球风险偏好的重要变量。9月16日美联储宣布加息25个基点，十年期美债收益率一度升破5.1%，对全球风险资产估值构成持续压制。地缘方面，7、8月美伊冲突态势再度升级，同时，全球通胀黏性与主要央行政策走向仍存变数，宏观环境存在一定不确定性。

报告期内，A股宽基指数普遍大幅收跌，沪深300指数、深证成指、创业板指季度跌幅分别为12.49%、20.47%和27.80%，价值风格阶段性占优。行业层面，煤炭、银行、电力等资源与红利方向相对抗跌；电子、通信等前期强势板块因海外利率上行与交易拥挤而深度回调；食品饮料等消费板块延续弱势，板块间收益分化较二季度有所收敛，市场风险偏好明显回落。运作层面，本产品在报告期内下调了科技方向的配置仓位，并增配能源资源相关标的以对冲外部不确定性。但从实际运行效果看，上述操作不尽如人意，组合遭遇较大回撤。我们对此进行了认真复盘与深刻反思，后续将更加注重回撤控制，力争改善组合表现。

展望后市，国内宏观政策稳增长、扩内需的基调预计保持稳定，逆周期政策有望于四季度加快落地见效，货币与财政政策仍将协同发力，市场流动性维持合理充裕水平。尽管经济复苏仍面临外部不确定性与内部结构调整的双重压力，但强政策预期与相对充裕流动性形成有力支撑，叠加产业升级带来的中期基本面改善，我们对四季度A股市场表现保持谨慎乐观态度。同时，考虑到三季报业绩验证窗口临近，后续需重点跟踪业绩兑现节奏与海外利率走势，警惕部分成长板块估值透支与交易拥挤度风险。行业维度，在中国核心资产重新定价与新质生产力快速发展的双重驱动下，我们仍然认为科技板块具有配置价值。其中，半导体、AI硬件、储能、人形机器人、固态电池等细分方向，仍是本产品重点关注的领域；若市场不确定性延续，我们将适时调整组合风险敞口，以提高组合面对不同风险时的表现，增强组合韧性。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

83.72%

2026Q2

73.08%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.09	100.00%	合计	0.06	100.00%	—
权益投资	0.07	83.72%	权益投资	0.04	73.08%	-10.64
股票	0.07	83.72%	股票	0.04	73.08%	-10.64
银行存款和结算备付金合计	0.01	15.75%	银行存款和结算备付金合计	0.02	26.74%	+10.99
其他资产	0.00	0.52%	其他资产	0.00	0.18%	-0.34

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

80.26%

2026Q2

69.76%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.07	83.84%	合计	0.04	73.19%	-10.65
制造业	0.07	80.26%	制造业	0.04	69.76%	-10.50
信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	3.58%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	3.43%	-0.15

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

43.56%

2026Q2

48.93%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比48.93%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中芯国际	688981	6.92%	3,890	退出十大	1	中微	688012	6.65%	1,230	+2.82	+500
2	上海瀚讯	300762	5.01%	9,800	退出十大	2	彤程新材	603650	5.61%	5,300	新增十大	—
3	超捷股份	301005	4.50%	3,600	退出十大	3	拓荆	688072	5.43%	500	新增十大	—
4	阳光电源	300274	4.10%	2,300	退出十大	4	新易盛	300502	5.02%	760	+1.21	+200
5	大金重工	002487	3.96%	6,100	退出十大	5	天孚	300394	4.87%	1,100	新增十大	—
6	赣锋锂业	002460	3.89%	5,300	退出十大	6	华特气体	688268	4.62%	2,250	新增十大	—
7	天齐锂业	002466	3.85%	5,600	退出十大	7	东山精密	002384	4.55%	1,600	新增十大	—
8	中微	688012	3.83%	730	—	8	长川	300604	4.48%	1,100	新增十大	—
9	新易盛	300502	3.81%	560	—	9	中际旭创	300308	4.12%	300	新增十大	—
10	海光信息	688041	3.69%	890	退出十大	10	通富微电	002156	3.58%	3,700	新增十大	—

持有 0

国都聚成 ：2026第三季度报告（011389）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

国都聚成：2026第三季度报告（011389）