博时恒元6个月持有期混合 ：2026第二季度报告（011395）

本基金在控制风险的前提下，以获取绝对收益为核心投资目标，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。

本基金通过自上而下和自下而上相结合、定性分析和定量分析互相补充的方法，在股票、债券和现金等资产类之间进行相对稳定的适度配置，强调通过自上而下的宏观分析与自下而上的市场趋势分析有机结合进行前瞻性的决策。本基金资产配置不仅考虑宏观基本面的影响因素同时考虑市场情绪、同业基金仓位水平的影响，并根据市场情况作出应对措施。具体的投资策略包括（1）股票投资策略，包括行业选择与配置、竞争力分析、管理层分析、财务指标分析、估值比较分析、交易策略、港股投资策略等。（2）债券投资策略，包括：期限结构策略、信用策略、互换策略、息差策略、可转换债券投资策略等。（3）其他投资策略，包括衍生产品投资策略、资产支持证券投资策略、流通受限证券投资策略、融资业务投资策略等。

沪深300指数收益率×15%＋恒生综合指数收益率×5%＋中债综合财富(总值)指数收益率×75%+银行活期存款利率(税后)×5%。

本基金是混合型证券投资基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担汇率风险以及境外市场的风险。

2026年第二季度，国内宏观经济整体呈现稳中有进、新旧动能加快转换的鲜明特征，经济展现出较强的韧性。宏观调控思路更加注重适配经济结构性转型，政策资源向科技战略赛道倾斜。货币政策保持了相对宽松的流动性环境，同时央行展现了较强的政策定力，并未采取大水漫灌式的总量降息，而是通过结构性工具精准发力，既避免了资金空转，又为实体经济的平稳过渡提供了适宜的环境，使得宏观经济在波动中实现了稳步回暖。 海外市场方面，全球经济在极致的分化与剧烈的波动中展现出一定的韧性，全球股市呈现明显的结构分化，以半导体硬件为代表的人工智能产业链迎来了大幅估值扩张。中东地缘局势骤然升温引发了市场对全球原油供应链的担忧，推动油价快速飙升，一度让全球通胀预期上行。随着临时停火协议的落地，油价迅速回落。受能源通胀扰动，通胀压力和货币政策调整成为市场关注焦点，市场对美联储降息预期大幅降温，甚至出现了加息的讨论。 2026年第二季度，国内股票市场整体上涨，但行情结构分化明显，资金聚焦于科技创新赛道，全部A股成交额创历史新高，市场交投活跃。科创板与创业板大幅跑赢大盘，科技创新和国产替代成为驱动市场上涨的核心动力。在人工智能科技革命带来的需求增长与政策持续加持下，相关产业链业绩爆发，电子、通信等与人工智能密切相关的科技板块表现较好，半导体、光通信模块等人工智能上游硬件产业链涨幅靠前，吸引了各类增量资金持续布局。报告期内，在地缘冲突降温、外围不确定性减少的有利时期，本基金积极把握了成长板块的投资机会。 2026年第二季度，国内债券市场在充裕流动性与基本面弱修复的共振下，债市收益率震荡下行。资金面持续宽松促使短端利率中枢稳步下移，而长端利率在配置力量的推动下也逼近历史低位。尽管期间地缘冲突缓和、通胀压力未有效兑现，以及季末资金面边际收敛等因素扰动，收益率出现短暂震荡，但整体而言，二季度债市在分歧中持续走强，印证了在低利率环境下固收资产的配置价值。报告期内，我们维持适度杠杆和久期，以获取信用债票息收益为主。 展望下一阶段，我们对国内外宏观经济及资本市场保持审慎乐观的态度。宏观层面，随着新旧动能转换的深化，经济有望延续温和修复态势，但结构性分化仍将存在。对于国内股票市场，投资机会仍然较多，但行情大概率继续呈现为结构分化。随着人工智能商业化进入业绩验证期，科技成长或将继续是市场主线，尤其是人工智能相关板块有望从算力基建向应用端扩散。同时，半导体设备、半导体上游材料等自主可控方向，在产业周期与政策共振下，具有投资机会。债券市场方面，资金面有望延续均衡，债市预计仍将受益于宽松的货币政策与积极的财政政策，但长端利率的下行需等待基本面数据的印证和货币政策的加码。 综上，我们将根据政策动向和流动性变化，灵活调整投资策略，主动把握市场机会。