中信建投量化进取：2026第三季度报告（011410）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.84%

日涨幅

0.9572

净值

（11-02）

近1年：-14.56%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.11%

-28%

-18%

-9%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.97%	-5.63%	-2.11%	3659/5607一般
近1月	-13.72%	-14.52%	-7.82%	3293/5596一般
近3月	-11.88%	-12.50%	-12.45%	2600/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中信建投量化进取：2026第三季度报告（011410）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.54亿份

2026Q2

1.43亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

153,691,542.81

变化

-10,836,490.26

-7%

本期

142,855,052.55

投资目标

本基金通过数量化的方法精选个股，在严格控制风险、保持良好流动性的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过对各类宏观经济指标及资产市场行为数据进行量化分析，判断当前市场行为热点、运动趋势以及投资者风险偏好，并构建多种估值、发展预期等因子指标。基于各因子与股票、债券等大类资产价格的内在相关性及影响机制，分别进行定量判断、筛选及归类。在上述归类结果的基础上，灵活运用各类数量模型，分别构建股票、债券、货币等大类资产配置价值的趋势判断的量化因子，形成对股票、债券、货币等大类资产的配置观点。本基金借鉴国内外成熟的组合投资策略，运用多因子分析模型和机器学习模型构建投资组合，并根据市场状况及变化，定期对模型进行回溯和调整，提高模型有效性，力争实现超越业绩比较基准的投资回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证500指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%

本期报告

中证小盘500指数收益率×80%+中债-国债总财富（1-3年）指数收益率×15%+活期存款基准利率×5%

注：根据基金管理人于2026年08月22日披露的《中信建投基金管理有限公司关于旗下部分基金调整业绩比较基准并修订基金合同等法律文件的公告》《中信建投量化进取6个月持有期混合型证券投资基金基金合同》，自2026年09月21日起，本基金的业绩比较基准由“中证500指数收益率×80%+中证综合债指数收益率×20%”变更为“中证小盘500指数收益率×80%+中债-国债总财富（1-3年）指数收益率×15%+活期存款基准利率×5%”。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

杨志武| 任职时间: 2026年02月12日| 证券从业年限: 14年

中国籍，伯明翰大学货币银行与金融学硕士。曾任职于北京首创期货有限责任公司期权及场外衍生品部从事衍生品投资与研究，中国国际期货股份有限公司金融业务部从事衍生品投资与研究，中邮创业基金管理股份有限公司创新业务部从事证券投资研究、权益投资部担任投资经理。2022年3月加入中信建投基金管理有限公司，现任本公司多元资产配置部行政负责人，兼任指数与量化投资部行政负责人、基金经理，担任中信建投稳利混合型证券投资基金、中信建投睿信灵活配置混合型证券投资基金、中信建投睿利灵活配置混合型发起式证券投资基金、中信建投量化进取6个月持有期混合型证券投资基金、中信建投双鑫债券型证券投资基金、中信建投致远混合型证券投资基金、中信建投上证科创板综合指数增强型证券投资基金、中信建投双和债券型证券投资基金基金经理。

艾翀| 任职时间: 2026年02月12日| 证券从业年限: 9年

中国籍，美国宾夕法尼亚州立大学数学博士。曾任北京首创期货有限责任公司金融创新部量化策略和期权分析师，北京派朗科技有限公司金融工程部金融工程师，国金基金管理有限公司指数投资部、量化投资三部基金经理助理、基金经理，北京创金启富基金销售有限公司基金投资研究部量化投资主管，恒安标准人寿保险有限公司投资部高级投资经理。2023年9月加入中信建投基金管理有限公司，现任本公司指数与量化投资部基金经理，担任中信建投睿信灵活配置混合型证券投资基金、中信建投睿利灵活配置混合型发起式证券投资基金、中信建投量化进取6个月持有期混合型证券投资基金、中信建投量化精选6个月持有期混合型证券投资基金、中信建投致远混合型证券投资基金、中信建投上证科创板综合指数增强型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

一季度我们判断“海外风险缓解后策略有望快速修复”，并选择未大范围调整因子权重与策略。

二季度该判断得到验证但路径曲折：4月美伊签署谅解备忘录后油价一度回落，但6月美联储议息连续第四次按兵3.50%-3.75%，点阵图18名官员中9人预计2026年内至少加息一次，2026年底利率中值由3.4%上修至3.8%，PCE预期由2.7%大幅上调至3.6%，紧缩预期再度升温。产品净值在一季度回撤后呈快速修复，二季度我们未在框架层面大动，但内部将估值约束适当放宽、景气与成长因子权重小幅上调，避免再次因估值容忍度过宽而损失风格带来的超额。

二季度，国内经济呈现出一定韧性，增速更多体现高质量发展特征。物价端CPI温和至1.0%附近、PPI上行至4.1%，剪刀差扩大反映输入型涨价向下游传导不畅。外贸是最大亮点，二季度进出口同比18.4%，为2021年三季度以来最高增速，AI硬件与新能源车出海为核心拉动。内需仍弱，一季度提及的“居民与企业信用分化”在二季度进一步显性化，也是我们未加仓顺周期的主因。M2同比8.5%-8.6%，社融存量7.4%，流动性合理充裕。一季度我们判断“半导体、算力等产业链业绩确定性较高”，中报季该判断被充分验证，且硬件端弹性大超市场预期。在该背景下，适度放宽估值的容忍度是有益的尝试，但是背后带来的风险也值得关注。

展望2026年第三季度，海外地缘与美联储路径仍是主要扰动，但“滞胀”矛盾若从“胀”切向“滞”，紧缩预期存在回摆空间；国内超长期特别国债（1.3万亿）与“反内卷”政策累积效应有望推动企业盈利预期从分化走向收敛。策略上，我们秉持追求长期稳健回报的原则，相比二季度，我们会更聚焦风格与因子均值修复的情况，重新增加估值类因子、质量类因子的权重，通过量化多因子模型，精选相对具有弹性的GARP风格、中小盘风格策略均衡配置，通过估值类因子自下而上控制个股的风险暴露，在此基础上追求在流动性宽松、景气向上的环境下有爆发性的表现。

本期报告

三季度海外通胀的矛盾并未如预期切向增速放缓，9月初美联储宣布加息25个基点，预计年内还将再加息一次；美伊冲突反复推动国际油价大幅上行，布伦特原油一度突破100美元/桶，美欧日央行9月同步加息，10年期美债收益率一度升破5%，全球流动性显著收紧。国内经济呈现“外需强劲、内需渐进修复”的特征。制造业PMI由7月的49.2%回升至9月的50.1%，重返扩张区间。外贸延续高增长，前8个月货物贸易出口增长14.6%，机电产品占出口总值的64%，AI硬件与新能源车出海仍是核心拉动。物价端分化延续，PPI同比涨幅持续扩大，输入性涨价与“反内卷”供给侧治理共同推动工业品价格回升，CPI维持1%左右的温和区间，价格向下游传导仍不畅。企业盈利改善明确，前8个月规模以上工业企业利润同比增长15.7%，盈利改善自上游向中下游扩散。政策端持续发力，专项债发行在三季度明显提速，新型政策性金融工具自9月起投放，个人住房贷款贴息政策出台并自10月起落地实施，三季度经济运行总体平稳、增速较二季度边际回升。同样需要关注需求“外强内弱”格局尚未根本扭转。

权益市场方面，与二季度末的乐观预期相比，三季度A股呈现“先抑后稳、深度分化”的结构性调整。7月上中旬，受海外AI算力过剩担忧、美伊冲突推高油价等因素冲击，交易高度拥挤的科技板块深度回调，7月17日上证指数单日下跌3.05%并跌破3800点；此后稳市政策密集出台，中国国新、中国诚通合计动用超600亿元增持A股，市场逐步企稳。8月以来AI产业链业绩兑现成为新支撑，中报全部A股盈利延续两位数增长，但股价层面出现“业绩兑现、估值收缩”的背离，说明在极端行情中拥挤度与估值的约束比景气本身更具决定性，这也是我们在三季度重新收紧估值容忍度的原因。截至9月末上证指数三季度累计下跌约6%、创业板指下跌7.8%、科创50下跌30.7%、红利资产同期逆势走强、大幅跑赢成长风格，市场风格转向高切低与再平衡。

展望2026年第四季度，海外地缘与美联储路径仍是主要扰动，年内或再加息一次，但加息节奏仍存在变数，油价自高位回落，外部流动性最紧的阶段或正逐步过去；国内专项债发行进入收官放量阶段，叠加新型政策性金融工具加快投放，四季度实物工作量有望集中显现，货币政策保持适度宽松，降准降息仍有空间，“十五五”规划重大项目进入集中开工期，“人工智能+”行动持续推进，高技术制造业景气度有望继续领先整体。权益市场核心矛盾将转向三季报业绩验证与政策落地效果，指数或以震荡整固为主，结构性机会依然丰富。对组合而言，我们将延续均衡配置的思路：一端保留高股息红利与顺周期涨价资产的底仓，另一端在科技成长估值回归合理区间、拥挤度明显下降后，逐步布局AI算力、半导体设备、光通信等业绩确定性较强的方向。风险方面，需警惕美联储加息超预期、地缘冲突再度推升油价、内需修复不及预期等扰动。我们对权益市场中长期走势保持乐观，市场有望在震荡中逐步夯实底部、积蓄力量。

我们会更聚焦风格与因子均值修复的情况，重新增加估值类因子、质量类因子的权重，通过量化多因子模型，精选相对具有弹性的GARP风格、中小盘风格策略均衡配置，通过估值类因子自下而上控制个股的风险暴露，在此基础上追求在流动性宽松、景气向上的环境下有爆发性的表现。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

76.33%

2026Q2

85.62%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.01	100.00%	合计	1.58	100.00%	—
权益投资	1.54	76.33%	权益投资	1.36	85.62%	+9.29
股票	1.54	76.33%	股票	1.36	85.62%	+9.29
银行存款和结算备付金合计	0.16	8.16%	银行存款和结算备付金合计	0.22	13.89%	+5.73
其他资产	0.02	1.07%	其他资产	0.01	0.45%	-0.62
固定收益投资	0.00	0.02%	固定收益投资	0.00	0.03%	+0.01
债券	0.00	0.02%	债券	0.00	0.03%	+0.01
买入返售金融资产	0.29	14.42%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

59.57%

2026Q2

65.09%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.54	77.01%	合计	1.36	85.96%	+8.95
制造业	1.19	59.57%	制造业	1.03	65.09%	+5.52
信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	5.58%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.09	5.50%	-0.08
金融业	0.04	1.79%	金融业	0.06	3.80%	+2.01
采矿业	0.06	2.77%	采矿业	0.05	3.27%	+0.50
批发和零售业	0.04	1.93%	批发和零售业	0.03	1.83%	-0.10
交通运输、仓储和邮政业	0.01	0.65%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	1.26%	+0.61
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.01	0.52%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	1.21%	+0.69
科学研究和技术服务业	0.01	0.73%	科学研究和技术服务业	0.01	0.94%	+0.21
建筑业	0.02	0.82%	建筑业	0.01	0.89%	+0.07
水利、环境和公共设施管理业	0.02	0.94%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.71%	-0.23
房地产业	0.01	0.55%	房地产业	0.01	0.54%	-0.01
租赁和商务服务业	0.01	0.51%	租赁和商务服务业	0.01	0.37%	-0.14
农、林、牧、渔业	0.00	0.09%	农、林、牧、渔业	0.00	0.29%	+0.20
文化、体育和娱乐业	0.00	0.11%	文化、体育和娱乐业	0.00	0.16%	+0.05
综合	0.00	0.10%	综合	0.00	0.07%	-0.03
卫生和社会工作	0.00	0.04%	卫生和社会工作	0.00	0.02%	-0.02
住宿和餐饮业	0.00	0.10%	—	—	—	退出
教育	0.00	0.20%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

7.69%

2026Q2

8.00%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比8%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	睿创微纳	688002	1.03%	13,252	—	1	源杰	688498	1.02%	1,000	+0.26	+200
2	铜冠铜箔	301217	0.85%	10,300	退出十大	2	睿创微纳	688002	1.02%	9,252	-0.01	-4,000
3	南亚新材	688519	0.84%	4,400	退出十大	3	中际旭创	300308	0.92%	1,800	+0.22	+700
4	源杰	688498	0.76%	800	—	4	长川	300604	0.82%	5,400	+0.08	+1,100
5	大族激光	002008	0.75%	9,900	退出十大	5	视源股份	002841	0.81%	28,400	新增十大	—
6	长川	300604	0.74%	4,300	—	6	宁德时代	300750	0.72%	3,900	新增十大	—
7	中际旭创	300308	0.70%	1,100	—	7	协创数据	300857	0.71%	4,460	新增十大	—
8	澜起	688008	0.68%	4,400	退出十大	8	鼎泰高科	301377	0.69%	3,200	新增十大	—
9	光迅	002281	0.68%	5,300	退出十大	9	长鑫	688825	0.65%	26,393	新增十大	—
10	香农芯创	300475	0.66%	4,400	退出十大	10	华安证券	600909	0.64%	130,200	新增十大	—

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中信建投量化进取 ：2026第三季度报告（011410）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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